10只優(yōu)質(zhì)百元股來了。

百元股對于很多投資者而言是可望而不可及，畢竟A股是要以1手為單位進行買入，最為熟知的就是貴州茅臺，1手就要10幾萬。上周四(7月16日)，貴州茅臺暴跌近8%，創(chuàng)下了歷史單日跌幅之最，與此同時，熱衷于茅臺酒的黃牛們也開始慌了，害怕價格下跌。

茅臺酒貴，貴州茅臺股價更貴，到底貴不貴？在A股市場，百元股極為稀缺，百元股是否具備投資價值，證券時報·數(shù)據(jù)寶試圖借貴州茅臺來分析百元股的估值、業(yè)績等情況。

貴州茅臺股價超過最貴港股

貴州茅臺最新市值超過2萬億，是滬深兩市市值第一大股，對A股市值貢獻度達到2.6%，其最新收盤價是1595.3元。以前復權(quán)股價來計算，A股市場股價超過500元的僅有3股，除了貴州茅臺外，還有吉比特及康華生物。

再看港股、美股市場，美股股價居前的有伯克希爾哈撒韋、NVR均超過3000美元，亞馬遜(AMAZON)最新股價接近3000美元，伯克希爾哈撒韋股價更是高達289435美元；港股市場股票價格居前的騰訊控股、香港交易所股價均不超過600港元。那么貴州茅臺股價到底貴不貴？

飛天茅臺酒占人均收入比呈下降趨勢

根據(jù)以上對比不難看出，美、港股市場股價占據(jù)龍頭地位的多以科技股為主。相比之下，A股“股王”是消費類白酒，部分投資者對此發(fā)出疑問：茅臺貴不貴，對于當前的股價茅臺是否？

先從茅臺酒說起，茅臺酒是各大酒類拍賣會的“寵兒”，因其特殊的生產(chǎn)工藝，每年茅臺的產(chǎn)量取決于5年前的基酒產(chǎn)量，從準備生產(chǎn)到上市，整個周期需要5年。生產(chǎn)周期比較長，對環(huán)境、生產(chǎn)工藝、原材料要求高。物以稀為貴，茅臺酒零售價自然不會低。

從公開數(shù)據(jù)整理來看，53度飛天茅臺出廠價穩(wěn)步提升，普遍零售價(含指導價)與出廠價之間的價差并沒有特別懸殊，且大多數(shù)時候是供不應(yīng)求的狀態(tài)。如果拿居民人均可支配收入對比來看，1瓶茅臺酒的價格占年度收入比例不到一成，或許有人覺得這個占比還是過高，但實際上過去3年數(shù)據(jù)顯示，這一占正呈現(xiàn)下降趨勢。

貴州茅臺估值在白酒當中并非最高

從貴州茅臺股價來看，自上市以來(前復權(quán)價格)，貴州茅臺累計漲幅達到34639.63%，但并非滬深A股漲幅最大的股票，瀘州老窖累計漲幅遠超貴州茅臺，接近38000%，另外伊利股份的累計漲幅也超過300倍。

分年度來看，自2009年至2020年(截至最新收盤日)的12個年度里，貴州茅臺共有10次年度漲跌幅跑贏大盤，2016年大盤下跌12.31%，貴州茅臺逆勢上漲56.45%；2018年大盤大跌24.59%，貴州茅臺下跌14.21%。貴州茅臺的抗跌性可見一斑，近2年貴州茅臺股價由600元以下穩(wěn)定上升至1700元左右。

但放眼整個A股市場，貴州茅臺歷年漲幅排名并沒有大幅居前，比如2016年漲幅位居第268位，2019年漲幅位居第228位，2020年漲幅位居第847位。

估值最能體現(xiàn)貴州茅臺當前的股價貴不貴了，由于其品牌價值等多方面是游離于報表之外，因此以市盈率來衡量更有意義。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，以歷年末的數(shù)據(jù)來看，2009年至2018年貴州茅臺的滾動市盈率均低于白酒板塊均值，2013年末貴州茅臺市盈率不足10倍，白酒板塊平均市盈率超過22倍；2018年末白酒板塊平均市盈率接近45倍，但貴州茅臺僅有23倍。

近2年隨著貴州茅臺股價大幅增長，市盈率有所提升，但與白酒板塊平均市盈率并沒有太大差距。2019年末貴州茅臺市盈率36.31倍，2020年最新市盈率46.52倍，但白酒板塊平均市盈率分別為35.3倍及39.42倍，其中白酒股中最新市盈率超過貴州茅臺的有4只，酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)及山西汾酒均超過60倍。從這一角度來看，貴州茅臺的估值在白酒板塊并非存在較大的泡沫。

業(yè)績+籌碼稀缺助推股價上漲

美股伯克希爾哈撒韋，如果以年度數(shù)據(jù)來看，自上市至今股價漲多跌少，貴州茅臺同樣如此，這其中最大的原因在于公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長以及籌碼的稀缺性所致。

從業(yè)績來看，以2010年到2019年的數(shù)據(jù)來看，貴州茅臺年度銷售毛利率穩(wěn)定在90%附近，且歸母凈利潤持續(xù)增長，且過去十年的扣非凈利潤增速幾乎均超過15%；投資回報方面，貴州茅臺凈過去10年資產(chǎn)收益率從未低于20%，除2015年及2016年外，其余年份的凈資產(chǎn)收益率均超過30%。

從籌碼來看，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺的機構(gòu)股東持股比例接近80%，這一占比超過了95%以上的A股，也就是說散戶股東僅持有2.58億股(總股本12.56億股)。或許有投資者會發(fā)出疑問，如此高價為何貴州茅臺不拆股，但拆股在A股市場并不多見，放眼全球拆股也越來越不流行，畢竟拆股可能會引發(fā)投資和非理性炒作風險，作為A股市場高價“股王”，不得不考慮拆股帶來的一系列利弊問題。

正因以上種種原因，疊加優(yōu)質(zhì)的業(yè)績，貴州茅臺備受投資者追捧，股價上漲也就成了大概率事件。

如果將選股范圍放大，過去10年間凈資產(chǎn)收益率均大于15%，且歸母凈利潤增速均大于0，另外今年一季度凈利潤持續(xù)增長，經(jīng)篩選整個A股市場僅有10只。除貴州茅臺外，還有片仔癀、恒瑞醫(yī)藥、招商銀行等。其中，大華股份、恩華藥業(yè)中報業(yè)績實現(xiàn)增長。市場表現(xiàn)來看，2010年初至最新收盤日，除貴州銀行小幅下跌外，其余9股均實現(xiàn)上漲，片仔癀股價漲幅超過20倍，恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺及大華股份上漲超10倍，恩華藥業(yè)、招商銀行及寧波銀行股價均翻番。

10只優(yōu)質(zhì)百元股名單出爐

百元股對于3700多只A股而言是稀有的。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，截至最新收盤日，滬深兩市共有104只百元股，不考慮今年以來上市新股的話共有77只，這77只百元股的業(yè)績、估值各方面是否與較高的股價匹配？

先從估值角度來看，百元股的估值整體處于較高水平，平均市盈率達到121倍，低于該均值的共有54股，占比超七成。市盈率在30倍以下股僅有3只，分別是洋河股份、云南白藥、天宇股份。其中天宇股份、五糧液、瀘州老窖等7股最新市盈率均低于行業(yè)水平。天宇股份、江山歐派及英科醫(yī)療去年末市盈率均不到20倍。

從投資回報來看，上述77股2019年凈資產(chǎn)收益率全部超過5%，超過20%個股占比過半。智飛生物、卓盛微及匯頂科技3股凈資產(chǎn)收益率超過40%，卓盛微最新收盤價超過400元，該公司去年上市以來股價一路上漲，去年及今年一季度業(yè)績良好，凈利潤增幅均超過200%。

從去年及今年一季度業(yè)績來看，2019年度業(yè)績增長股有70只，今年一季度業(yè)績持續(xù)增長股有46只，占比近六成。其中聞泰科技、韋爾股份、碩世生物3股今年一季度凈利潤同比增幅均超過500%。

不難發(fā)現(xiàn)，上述77股無論是公司估值、業(yè)績還是投資回報方面，都對股價上漲形成極大的支撐。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，上述77只高價股中，今年中報業(yè)績預喜，2019年凈資產(chǎn)收益率超過20%的共計10只，分布在醫(yī)藥生物、電子及傳媒3行業(yè)。年初至今，這10股均實現(xiàn)大漲，小熊電器、康泰生物等4股翻倍。值得買、深南電路還有20%以上的上漲空間；心脈醫(yī)療及天宇股份上漲空間均超過15%。