8月10日周一，滬深兩市出現(xiàn)了比較明顯的分化，滬強深弱。行情風向標券商股一馬當先，帶領上證指數(shù)上沖，科技板塊出現(xiàn)集體回調，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)一定回落。市場從前期單邊上漲階段進入到震蕩反彈階段，短期之內市場的振幅較大，多空分歧比較明顯。后市A股市場可能需要震蕩一段時間來尋求突破，但大幅下挫的可能性并不大。

國家統(tǒng)計局周一發(fā)布的數(shù)據(jù)稱，7月消費者價格指數(shù)CPI同比增長2.7%，漲幅較6月上升0.2%，工業(yè)品出廠價格PPI同比下降2.4%，降幅較上月縮小0.6%。CPI和PPI漲幅均符合預期，CPI現(xiàn)在已經回落到3%以下，屬于良性通脹區(qū)間，這也預示著通脹并不是當前主要的問題，央行也將保持一定的流動性合理充裕來維持經濟回升。穩(wěn)增長的任務依然艱巨，雖然在疫情控制住后，我國經濟面已經出現(xiàn)明顯回升，二季度GDP回升到3.2%的正增長，但不能掉以輕心，保持流動性合理充裕，維持積極的財政政策，加大對于新基建和傳統(tǒng)基建的投入依然非常重要。PPI同比降幅繼續(xù)收窄，預計下半年PPI降幅收窄的趨勢仍將延續(xù)，主要原因是國內實體經濟的需求在不斷回升，上半年的經濟刺激政策以及投放的資金下半年都將逐步落實，這將推動工業(yè)品的需求，提升PPI的表現(xiàn)。但從全年來看PPI仍然是負值的可能性較大。

海外市場方面，美股在近期表現(xiàn)強勁，納斯達克指數(shù)更是在科技股不斷創(chuàng)新高的帶領之下，大幅上行，創(chuàng)出新高。美股強勢的主要原因是美聯(lián)儲大量放水帶來的資產泡沫的回升，從估值上來看，現(xiàn)在美股估值再次到達歷史高位，后市高位震蕩的可能性較大。美股的強勢表現(xiàn)也和美國科技龍頭股競爭力較強有關，雖然疫情對美國經濟形成了比較明顯的沖擊，但美國的科技股受到的影響并不大，甚至有一些科技公司，如亞馬遜受益于疫情的推動，電商得到了較好發(fā)展，蘋果業(yè)績也沒有受到很大的影響，因此美國的科技龍頭股在不斷創(chuàng)新高。近期，伯克希爾哈撒韋公司公布了二季度財報，引起了市場關注，在二季度，巴菲特清空航空股，并警告說，疫情已給航空業(yè)帶來了根本性的變化，雖然之后航空股出現(xiàn)了大幅反彈，但這種擔憂依然存在，可能從長遠來看，巴菲特清空航空股仍然是正確的。伯克希爾哈撒韋公司現(xiàn)在主要的投資回報來自于蘋果的持倉，蘋果作為巴菲特的第一大重倉股，獲得了300多億美元的超額回報，，一定程度上對沖在航空股上的失誤，巴菲特買的航空股量較小，因此雖然航空股跌幅較大，但實際上給伯克希爾哈撒韋公司帶來的沖擊并不大，憑借蘋果股票大漲，巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司今年二季度凈利潤同比大增86%，達到263億美元。同時值得注意的是巴菲特手持現(xiàn)金高達1466億美元，再創(chuàng)歷史新高。巴菲特一直善于當行情出現(xiàn)大幅波動時，持有大量的現(xiàn)金，從而等待機會來加倉優(yōu)質股票，美國銀行今年讓巴菲特吃虧不少，美國銀行去年股價從年初到現(xiàn)在大跌24.84%，但巴菲特近期仍然連續(xù)增持美國銀行，7月份以來增持金額已經超過20億美元。二季度伯克希爾進行了股票回購，大約動用了51億美元的資金回購股票，因為今年伯克希爾哈撒韋公司的股價出現(xiàn)明顯回落，巴菲特趁機進行回購增持，提高公司的每股收益，也提高公司的每股價值。伯克希爾二季度業(yè)績大增，主要來自于投資和衍生品的投資收益，數(shù)據(jù)顯示2020年二季度這一項數(shù)值為401億美元，上年同期則僅為100億美元，其中伯克希爾哈撒韋的第一大重倉股蘋果股價從年初到8月7日上漲了52.17%，今年以來巴菲特已經在蘋果上賺了370億美元，除此之外巴菲特持倉的亞馬遜，年初到8月7日的股價上漲71.41%，不過由于巴菲特僅僅持有53萬股，因此對組合的貢獻不大。

貨幣政策方面，央行一周之內有三次表態(tài)貨幣政策更加靈活適度，精準導向，8月9日央行行長易綱在接受新華社采訪時表示，下半年我國經濟增長將延續(xù)復蘇的態(tài)勢，全年有望實現(xiàn)正增長。央行將保持金融總量適度、合理增長，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)，防范和化解重大金融風險，加快深化金融改革開放，促進經濟金融健康發(fā)展；貨幣政策要更加靈活適度、精準導向，切實抓好已經出臺的穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項政策落實見效。主要表述幾乎和二季度貨幣政策執(zhí)行報告相同，這意味著下半年貨幣政策難現(xiàn)進一步寬松，降準降息空間收窄。

我國經濟在控制住一天之后得到了有效復蘇，易綱表示，二季度我國GDP出現(xiàn)了比較強勁的反彈，GDP同比增長3.2%，是全球唯一正增長的主要經濟體。一方面，各產業(yè)恢復較快；另一方面，需求也逐步恢復，投資明顯回升，消費繼續(xù)修復，出口明顯向好。在經濟復蘇的同時，物價水平也保持穩(wěn)定?？傮w來看，中國經濟潛力大、韌性足的特點并沒有改變，下半年我國經濟增長將延續(xù)復蘇的態(tài)勢，全年有望實現(xiàn)正增長。為了防范和化解重大金融風險，加快深化金融改革開放，促進經濟金融健康發(fā)展。重點做好以下幾方面工作：一是貨幣政策要更加靈活適度、精準導向，切實抓好已經出臺的穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項政策落實見效。綜合運用多種貨幣政策工具，引導廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速明顯高于去年，同時注意把握好節(jié)奏、優(yōu)化結構，促進普惠型小微企業(yè)貸款和制造業(yè)中長期貸款合理增長；二是在防范和化解金融風險方面，要守住風險底線，全力以赴推動三年攻堅戰(zhàn)如期收官，加快補齊金融風險處置的制度短板；三是不斷深化金融領域體制和機制改革，推動已經出臺的金融改革措施落地見效；四是繼續(xù)做好金融管理和金融服務工作，統(tǒng)籌做好金融扶貧工作，深化綠色金融、普惠金融和科技金融創(chuàng)新試點等。在貨幣政策方面，下半年可能會有所收緊，但不會過快退出，因為逆周期調節(jié)政策對于經濟的穩(wěn)增長作用較大。人民幣國際化和資本項目開放也將繼續(xù)積極穩(wěn)妥地推進，易綱稱，當前人民幣國際化的勢頭非常好，上半年，人民幣跨境收付的金額是12.7萬億元，同比增長了36.7%，人民幣連續(xù)8年成為我國第二大跨境收支貨幣。一季度人民幣外匯儲備的份額超過2%，比2016年加入特別提款權貨幣籃子(SDR)的時候增長了近一倍。

回到A股市場，當前A股市場進入到震蕩階段，雖然市場快速上行的可能性不大，但只要不出現(xiàn)黑天鵝事件，很難大幅下挫，因此在震蕩中更要回歸上市公司的基本面，抓住業(yè)績優(yōu)良的優(yōu)質股票，堅持價值投資。

消費、券商和科技是我一直建議大家重點關注的三大方向，這是經濟轉型所受益的三大方向。而當前，只有前期漲幅過大的消費白馬股和科技龍頭股估值較高，但A股市場整體的估值仍然在平均值之下。今年股市回升有基本面的支撐，相對于美股不斷創(chuàng)新高來說，A股市場走勢更加穩(wěn)健，美股的上漲沒有美國經濟基本面支撐，美元匯率已經進入到下行周期。在全球流動性寬松，美元匯率下跌的外部環(huán)境下，我國貨幣政策保持了定力，人民幣匯率有望出現(xiàn)升值，A股市場未來走勢也會逐步出現(xiàn)重心上移，賺錢效應依然相對較高，在低利率的環(huán)境之下，更容易產生慢牛長牛行情。