大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期出貨不暢，下游拿貨積極性較差，加之修路等原因運(yùn)輸受阻，部分國(guó)企大礦庫(kù)存持續(xù)攀升，部分煤價(jià)小幅回落；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差179.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存753.65萬噸，港口庫(kù)存546萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存782.1萬噸，總體庫(kù)存2081.75萬噸，較上周減少33.21萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場(chǎng)觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來看焦煤預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。焦煤2009：1210空，止損1230。

焦炭：

1、基本面：在盈利狀況相對(duì)較好及環(huán)保相對(duì)寬松的情況下，焦企生產(chǎn)積極性較高，焦企開工小幅上升，焦炭供應(yīng)端較為穩(wěn)定；下游鋼廠焦炭庫(kù)存中高位，當(dāng)前采購(gòu)需求較為穩(wěn)定，后市看穩(wěn)情緒為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2030，基差-20；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存491.98萬噸，港口庫(kù)存273萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存37.94萬噸，總體庫(kù)存802.92萬噸，較上周減少11.04萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)供需依舊雙強(qiáng)，心態(tài)有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主，可適當(dāng)回調(diào)試多。焦炭2009：2020多，止損2000。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端盡管鋼廠受到限產(chǎn)等因素影響，且現(xiàn)貨總體利潤(rùn)水平不高，不過上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)維持同期高位，在高庫(kù)存背景下供應(yīng)壓力仍較大；需求方面近期建材需求恢復(fù)速度加快，表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，后續(xù)需求預(yù)期樂觀，預(yù)計(jì)本周維持供需兩旺局面；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3790.4，基差-31.6，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存859.34萬噸，環(huán)比減少0.16%，同比增加33.6%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)維持窄幅震蕩，夜盤小幅反彈，總體維持高位震蕩，總體市場(chǎng)情緒樂觀，短期成本支撐明顯，預(yù)計(jì)將保持高位震蕩，操作上建議10合約日內(nèi)3770-3880區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應(yīng)端水平出現(xiàn)較大反彈回升，實(shí)際產(chǎn)量超出去年同期水平，需求方面本周表觀消費(fèi)同樣保持環(huán)比增長(zhǎng)，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，下游需求仍有上升空間；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4060，基差166，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存280.7萬噸，環(huán)比增加1.6%，同比增加7.49%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多翻空；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格維持高位窄幅震蕩，當(dāng)前價(jià)格上方存在一定壓力，同時(shí)下方支撐較強(qiáng)，短期大幅回調(diào)下跌可能性不大，預(yù)計(jì)將維持短期高位，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3860-3960區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口庫(kù)存趨勢(shì)向上，近期主產(chǎn)區(qū)與進(jìn)口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)繼續(xù)下跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨558，09合約基差4.2，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存587萬噸，環(huán)比增加17萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：港口煤炭市場(chǎng)延續(xù)悲觀情緒，今年煤炭市場(chǎng)旺季不旺的特征尤為明顯，短期面臨上下兩難的局面，需要謹(jǐn)防旺季之后煤炭的價(jià)格出現(xiàn)回落。7月份我國(guó)進(jìn)口煤炭2610萬噸，同比下降20.63%，環(huán)比增加6.8%。ZC2009：關(guān)注550一帶的支撐作用

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交204.5萬噸，環(huán)比上漲78.3%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨895，折合盤面998，基差104；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格826，折合盤面923.2，基差29.2，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11293.89萬噸，環(huán)比下降51.87萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅增加，北方到港量存在明顯減少。進(jìn)口礦港口庫(kù)存繼續(xù)去化，港口粉礦庫(kù)存仍處于低位，結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，盤面可交割貨源偏少。中鋼協(xié)與交易所召開視頻會(huì)議，將調(diào)整交割規(guī)則，擴(kuò)大交割資源，一定程度上抑制近月的投機(jī)需求。I2009：謹(jǐn)慎追高

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11075,基差-1340 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：2101合約12350-12500日內(nèi)短線交易

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存維持中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨略跌，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤(rùn)-160，乙烯CFR東北亞價(jià)格751，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7100（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差30，升貼水比例0.4%，中性； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存70萬噸（+0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，翻空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6900-7150震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存維持中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨略跌，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-240，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格836，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7750（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差87，升貼水比例1.1%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存70萬噸（+0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7600-7850震蕩操作；

原油2009：

1.基本面：沙特阿拉伯國(guó)家石油公司首席執(zhí)行官表示，即使在目前的油價(jià)水平上，他的公司仍在投資建設(shè)產(chǎn)能，沙特阿美仍打算將其日產(chǎn)量提高至1300萬桶，從長(zhǎng)期來看，這可以解釋為其有效地爭(zhēng)取了更高的全球份額的主張；美國(guó)約翰斯?霍普金斯大學(xué)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至美國(guó)東部時(shí)間9日上午，美國(guó)新冠累計(jì)確診病例已突破500萬例。美國(guó)流行病學(xué)家認(rèn)為，美國(guó)當(dāng)前處于應(yīng)對(duì)新冠疫情的“新階段”，疫情正在“極其廣泛地蔓延”；特朗普的單方面行動(dòng)未能化解僵局，民主黨與白宮的刺激法案談判或幾周內(nèi)也無實(shí)質(zhì)進(jìn)展。紐約州州長(zhǎng)庫(kù)莫稱特朗普行政令對(duì)各州行不通；中性

2.基差：8月7日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.18美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.18美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.88美元/桶，基差32.7元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至7月31日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少858.7萬桶，預(yù)期減少350萬桶；美國(guó)至7月31日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少310萬桶，實(shí)際減少737.3萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至7月31日當(dāng)周增加53.2萬桶，前值增加130.9萬桶；截止至8月10日，上海原油庫(kù)存為4529萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止8月4日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至8月4日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：美國(guó)兩黨仍未對(duì)新一輪救助法案達(dá)成協(xié)議，部分議員欲反對(duì)特朗普簽署的行政命令措施，市場(chǎng)維持震蕩格局，從技術(shù)面上看上下方依靠20日均線強(qiáng)有力的支撐在高位盤整，上方有200日均線繼續(xù)壓制，正在醞釀關(guān)鍵性的突破，投資者謹(jǐn)慎操作，短線281-287區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2009：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，港口及關(guān)中等地略有上移，其中港口受期貨減倉(cāng)上行帶動(dòng)，然考慮到主力換月及期現(xiàn)回歸影響，預(yù)計(jì)短期港口沖高空間有限，關(guān)中則受部分裝置檢修帶動(dòng)，其他地區(qū)周初多暫穩(wěn)觀望，昨日內(nèi)蒙低價(jià)出貨尚可，短期或有支撐；中性

2.基差：8月10日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1660元/噸，基差-69，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年8月6日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為103.2萬噸，較上周降2.51萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在42萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤(rùn)欠佳，部分企業(yè)維持虧損，成本面支撐尚可；近期國(guó)內(nèi)運(yùn)費(fèi)持續(xù)走高，局部到貨成本增加，一定程度上支撐部分地區(qū)價(jià)格；西北局部存檢修計(jì)劃，局部供應(yīng)面或收縮。但港口庫(kù)存偏高，且近期進(jìn)口量維持較高水平，而內(nèi)地開工率較前期上漲，整體供應(yīng)充裕；傳統(tǒng)下游整體需求欠佳，且甲醛等下游開工偏低，局部終端消耗相對(duì)有限。震蕩格局不變，短線1700-1750區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位窄幅震蕩；西方套利船貨至亞太、新加坡進(jìn)口量進(jìn)一步收縮；全球疫情持續(xù)蔓延，航運(yùn)市場(chǎng)預(yù)期不佳，低硫燃油終端消費(fèi)低迷，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進(jìn)料支撐；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為310美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1897元/噸，基差為262元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止8月5日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2423.4萬桶，環(huán)比前一周增加64.2萬桶（2.71%）；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油高位震蕩，高低硫燃油基本面整體偏空但高硫強(qiáng)于低硫，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩趨弱為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1880-1910區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：國(guó)外發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定，預(yù)計(jì)8月針葉漿集中到港，進(jìn)口壓力較大；8月為國(guó)內(nèi)文化紙市場(chǎng)傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)折月，紙廠開工負(fù)荷有所回升，但需求增量暫未出現(xiàn)，供需失衡情況改善有限；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4380元/噸，SP2009收盤價(jià)為4452元/噸，基差為-72元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：8月第一周，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存共計(jì)182.88萬噸，較前一周減少0.45%，庫(kù)存仍處于高位；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿需求恢復(fù)緩慢，進(jìn)口壓力較大，短期預(yù)計(jì)承壓趨弱運(yùn)行。紙漿SP2009：日內(nèi)偏空操作，止損4465

PTA：

1、基本面：近期PX價(jià)格持續(xù)偏弱，PTA加工費(fèi)出現(xiàn)回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)虧損狀態(tài)有所修復(fù) 中性

2、基差：現(xiàn)貨3645，09合約基差-27，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：三房巷120萬噸裝置、臺(tái)化120萬噸裝置、揚(yáng)子60萬噸裝置計(jì)劃內(nèi)停車，漢邦220萬噸裝置短暫降負(fù)，虹港石化150萬噸裝置短停，重點(diǎn)需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修能否有效落實(shí)，下游產(chǎn)銷狀況較前期略有好轉(zhuǎn)，終端需求存在一定支撐，預(yù)計(jì)后市盤面仍將延續(xù)小幅反彈。TA2009：逢低做多，止損3600

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個(gè)別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開工率維持低位運(yùn)行，但高庫(kù)存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3700，09合約基差-51，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存135.5萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：煤化工裝置負(fù)荷不足三成，國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)下滑。進(jìn)口受海外裝置檢修增加，預(yù)期環(huán)比縮減，未來港口到港壓力將有明顯緩解。終端需求仍有明顯支撐，供需階段性好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)仍有進(jìn)一步走強(qiáng)可能。EG2009：逢低做多，止損3650

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，中國(guó)采購(gòu)需求良好支撐和技術(shù)性反彈。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩偏弱，需求良好預(yù)期支撐和技術(shù)性整理，短期60日均線下方震蕩整理。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，壓制短期價(jià)格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2812（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-140，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存93.5萬噸，上周86.02萬噸，環(huán)比增加8.7%，去年同期85.9萬噸，同比增加8.84%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕和美豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長(zhǎng)天氣。

豆粕M2101：短期2850至2900區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2280，基差-68，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.88萬噸，上周3.35萬噸，環(huán)比減少14.03%，去年同期4.3萬噸，同比減少33.02%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2320至2370區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，中國(guó)采購(gòu)需求良好支撐和技術(shù)性反彈。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位，但大豆期貨升水限制價(jià)格，盤面高位震蕩為主。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-311，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存603.87萬噸，上周604.99萬噸，環(huán)比減少0.19%，去年同期549.72萬噸，同比增加9.85%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨沖高回落，高位震蕩，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期4700附近震蕩，觀望為主或者短線操作。論：國(guó)內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。國(guó)儲(chǔ)拍賣絕對(duì)價(jià)格很低，主要是12-14年陳棉貼水，企業(yè)為了降低成本，低價(jià)買來參雜新棉用，折3128標(biāo)準(zhǔn)棉價(jià)格遠(yuǎn)高于目前現(xiàn)貨價(jià)和期貨盤面價(jià)，所以對(duì)盤面沖擊不大。目前進(jìn)口價(jià)格并未有較大優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口量減少，隨著外圍國(guó)家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價(jià)格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。

白糖：

1、基本面：咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。6月份我國(guó)進(jìn)口糖漿6.74萬噸，同比增加6.05萬噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖795.72萬噸；銷糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年6月中國(guó)進(jìn)口食糖41萬噸，環(huán)比增加11萬噸，同比增加27萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5340，基差247（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存245.79萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價(jià)格震蕩走高。國(guó)內(nèi)主力合約換月01，01合約走勢(shì)偏強(qiáng)，開始升水09，連續(xù)沖高之后，多單可適當(dāng)獲利減持，等待回落再多，01下方支撐5000附近。

棉花：

1、基本面：8月10日國(guó)儲(chǔ)棉成交100%，折3128價(jià)格13033元/噸。6月份我國(guó)棉花進(jìn)口9萬噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC8月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2385萬噸，同比減少5%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2477萬噸，同比減少5%，期末庫(kù)存維持2196萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫(kù)存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12431，基差291（09合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：金九銀十消費(fèi)旺季即將到來，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動(dòng)?？紤]到棉花庫(kù)存巨大，全球消費(fèi)疲軟，價(jià)格短期難有大幅沖高可能。不過總體上價(jià)格震蕩上行延續(xù)，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。09合約下方關(guān)注12000附近支撐。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6470，基差274，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月31日豆油商業(yè)庫(kù)存125萬噸，前值120萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-10.25% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。 預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，震蕩整理過后或會(huì)出現(xiàn)備貨上漲風(fēng)潮。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，油脂基金多頭離場(chǎng)，短期震蕩整理。豆油Y2009：回落做多5900-6250

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5950，基差104，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月31日棕櫚油港口庫(kù)存29萬噸，前值34萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-51.88% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。 預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，震蕩整理過后或會(huì)出現(xiàn)備貨上漲風(fēng)潮。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，油脂基金多頭離場(chǎng)，短期震蕩整理。棕櫚油P2009：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9090，基差256，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月31日菜籽油商業(yè)庫(kù)存21萬噸，前值21萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-56.82%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。 預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，震蕩整理過后或會(huì)出現(xiàn)備貨上漲風(fēng)潮。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，油脂基金多頭離場(chǎng)，短期震蕩整理。菜籽油OI2009：回落做多8700-9000

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線還是在炒作需求，面臨金九銀十的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，今天上半年疫情影響較大，4月份后持續(xù)恢復(fù)。從產(chǎn)業(yè)鏈上來看，不銹鋼環(huán)節(jié)最好，產(chǎn)量增加，說明電解鎳、鎳鐵的消化在加大。鎳礦價(jià)格一直居高不下，成本支撐仍然比較有力。最擔(dān)心的鎳鐵過剩問題在7月份并沒有出現(xiàn)，反而國(guó)內(nèi)鎳鐵庫(kù)存下降，進(jìn)一步說明下游消費(fèi)比較好。電解鎳總體隨著鋼鐵生產(chǎn)轉(zhuǎn)好在復(fù)蘇中。全球鎳仍然過剩，同時(shí)對(duì)后期鎳鐵過剩預(yù)期沒有改變。中性

2、基差：現(xiàn)貨112450，基差-730，偏空，俄鎳112150，基差-1030，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存235896，-384，上交所倉(cāng)單32828，+19，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：短線可能繼續(xù)回到高位震蕩，沒有下破112000一線，多單暫持，下破112000則多單暫離觀望，到108000一線再考慮試多。如果價(jià)格再次沖擊至116000以上，可以考慮短空，站上118000止損。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，7月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 50105，基差-115，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月10日LME銅庫(kù)存減3575噸至114375噸，上期所銅庫(kù)存較上周增12942噸至172455噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅鎖多空矛盾，維持高位震蕩，滬銅2009:52500空單持有，止損52000，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14580，基差225，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增7087噸至228906噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2009：空持有，止損14700。

黃金

1、基本面：周一投資者繼續(xù)關(guān)注美國(guó)刺激計(jì)劃，美股漲跌互現(xiàn)，標(biāo)普500指數(shù)接近疫情爆發(fā)前的歷史最高水平，中美緊張局勢(shì)升級(jí)，美元升至一周高位，現(xiàn)貨黃金再次收跌，收于2030美元下方，早盤繼續(xù)走低至2020以下；中性

2、基差：黃金期貨446.38，現(xiàn)貨442，基差-4.38，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元反彈繼續(xù)壓制金價(jià)；COMEX金12月繼續(xù)回落至2035以下；今日關(guān)注英國(guó)6月至三個(gè)月ILO失業(yè)率、英國(guó)7月失業(yè)率、美國(guó)PPI；美元反彈對(duì)金價(jià)有所壓制，刺激計(jì)劃繼續(xù)支撐金價(jià)，金價(jià)沖高后將短期將繼續(xù)回調(diào)，多空力量將持續(xù)拉鋸，日內(nèi)操作為主，逢低可做多。滬金2012：441-450區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周一投資者繼續(xù)關(guān)注美國(guó)刺激計(jì)劃，美股漲跌互現(xiàn)，標(biāo)普500指數(shù)接近疫情爆發(fā)前的歷史最高水平，中美緊張局勢(shì)升級(jí)，美元升至一周高位，現(xiàn)貨黃金再次收跌，收于2030美元下方，早盤繼續(xù)走低至2020以下；中性

2、基差：白銀期貨6635，現(xiàn)貨6593，基差-42，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2169858千克，增加6155千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美元壓制，銀價(jià)強(qiáng)于金價(jià)，小幅走強(qiáng)；COMEX銀隔夜再回29關(guān)口，早盤小幅下挫。近期白銀依舊強(qiáng)于黃金，市場(chǎng)情緒極度高漲，但若黃金持續(xù)走弱，銀價(jià)難以大幅走強(qiáng)，短期金繼續(xù)震蕩回調(diào)，日內(nèi)操作為主，逢低做多。滬銀2012：6460-6800區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)7月CPI同比上漲2.7%，預(yù)期漲2.6%，前值漲2.5%。

2、資金面：8月10日央行公開市場(chǎng)進(jìn)行100億逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)凈投放100億元。

3、基差：TS主力基差為0.1477，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4392，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2424，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多翻空。

7、結(jié)論：空單離場(chǎng)。

期指

1、基本面：央行行長(zhǎng)易綱表示，下半年最大的挑戰(zhàn)還是如何對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)精準(zhǔn)滴灌；7月CPI為2.7%高于預(yù)期，PPI符合預(yù)期，隔夜歐美股市上漲，昨日兩市分化，金融地產(chǎn)和基建等權(quán)重板塊領(lǐng)漲，醫(yī)藥和創(chuàng)業(yè)板回調(diào)；偏多

2、資金：融資余額14036億元，減少90億元，滬深股凈買入0.07億元；中性

3、基差：IF2008貼水24.87點(diǎn)，IH2008貼水6.76點(diǎn)，IC2008貼水61.9點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：央行下半年貨幣政策靈活適度，海外股市震蕩上漲，國(guó)內(nèi)板塊分化，今年滯漲的金融權(quán)重股相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，前期漲幅較大的醫(yī)藥和科技回調(diào)，整體指數(shù)處于區(qū)間震蕩，板塊分化明顯。IF2008：逢低試多，止損4650；IH2008：逢低試多，止損3240；IC2008：逢低試多，止損6600。