投資是一個(gè)長跑的事，有一句話說得特別好，你要想贏得賽事必須跑完全程，這句話很重要。我不說投資什么板塊，買什么股票，有人看到分紅率、PE低就認(rèn)為很好，就買了，我不是這樣做投資，做投資估值、模型我們都看，但是最終我們看的是長期的空間和確定性。

投資最重要的是什么？是要認(rèn)清能力的邊界，而不是認(rèn)為能力是無限的。很多人稍微有一點(diǎn)成績就覺得自己是股神，覺得自己無所不能。你的工作不是去了解萬物、指點(diǎn)任何行業(yè)或者是任何角度都可以說兩句。你要知道你的邊界在哪里？這個(gè)很重要。投資在跟誰賽跑，投資是你跟自己在賽跑，一定是和你自己在跑，不用管別人，就像巴菲特說的一樣，你不要管別人對你的看法，你要考慮自己對自己的看法。一旦考慮別人對你的看法你就亂了，容易誤入迷途，就沒有主心骨，你不知道什么是對什么是錯(cuò)，誰說句話都能對你產(chǎn)生影響，那么投資就沒法做，所以最重要是認(rèn)清能力范圍和邊界，自己要評判自己，而不是讓別人評判自己，這一點(diǎn)非常重要。

認(rèn)清你能力的邊界這一點(diǎn)非常重要，當(dāng)你知道能力邊界的時(shí)候，你在投資過程中你就會(huì)敬畏市場，只有敬畏市場，選股票、做抉擇的時(shí)候，你就會(huì)比較理性客觀了。巴菲特為什么能成功，為什么很多人復(fù)制不了巴菲特，主要原因就是因?yàn)榘头铺卦谕镀髽I(yè)的時(shí)候，哪一個(gè)企業(yè)是巴菲特投后把管理層換掉自己當(dāng)董事長的？很少！巴菲特認(rèn)為我投他就認(rèn)為某些地方比我強(qiáng)，如果不比我強(qiáng)我投他干什么，認(rèn)可他比我強(qiáng)就可以了，我交給他就可以，然后我的工作就是再尋找下一個(gè)。

世界上最不缺就是便宜貨

這個(gè)世界上最不缺就是便宜貨，買任何東西到處都是，所以便宜貨永遠(yuǎn)不缺，好多人買股票說PE、PB，我買這個(gè)東西便宜，我們從來不這樣，當(dāng)然我不認(rèn)為低估值是錯(cuò)的，你買肯定能賺錢，但我們永遠(yuǎn)買好的不買便宜的，這個(gè)世界不缺便宜的、缺好的，他擁有世界獨(dú)一無二的品牌，擁有世界獨(dú)一無二的產(chǎn)品。白藥、片仔癀我們投資十幾年，我們投這個(gè)東西就是投稀缺。

如果說中國是一個(gè)大的經(jīng)濟(jì)火車在往前跑，你要干嘛？你要找到頭等艙，頭等艙里面要找到頭等座，頭等艙頭等座占一個(gè)位置就可以了，好多人買一個(gè)鋼鐵、能源股，那你買一個(gè)末等艙末等座有什么用。把中國經(jīng)濟(jì)比做大火車，首先你要知道火車頭在哪里。同時(shí)你也要結(jié)合二級市場的一些投資屬性，什么叫投資屬性呢？互聯(lián)網(wǎng)如何，人工智能如何，人工智能和互聯(lián)網(wǎng)增速快，但是不是意味著有好的投資機(jī)會(huì)，有好的投資機(jī)會(huì)是不是能夠很好把握呢？人工智能我們也有跟蹤，但主要是一級市場，二級市場其實(shí)好的企業(yè)不多，這點(diǎn)和醫(yī)藥股、消費(fèi)股不同。人工智能不好把握，因?yàn)橛胁淮_定性，好是好，但是跟你不一定有關(guān)系，我們僅抓我們認(rèn)為的能抓到的幾個(gè)機(jī)會(huì)。

中藥、生物藥兩手抓

這幾個(gè)機(jī)會(huì)是什么呢？過去十幾年我們都是這樣投的，中國優(yōu)勢在哪里？中國有13億人口，世界第一。這13億人口吃東西能吃成世界第一。很簡單，歐美加日本人一起有中國人多嗎？喝酒有我們多嗎？因?yàn)槲覀冏於唷０头铺卣f嘴在哪兒錢就在那兒，因?yàn)樽熳钪艺\。

很多人說投家電，投小米，那個(gè)東西好，但是我不投，我看不出來十年二十年以后的發(fā)展趨勢。但是這個(gè)領(lǐng)域，這個(gè)賽道值得我們長期挖掘，持續(xù)深挖，這個(gè)最確定。最確定的還不只是食品，最確定的是醫(yī)藥。我是做醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)出身的，進(jìn)股市就在買醫(yī)藥股，最早知名的中藥股一直在投，投了十幾年，近幾年在生物醫(yī)藥上也開始投。為什么呢？很簡單因?yàn)槔淆g化，我就不多解釋了。

布局生物藥領(lǐng)域

我在過去半年里大概布局了25%的生物藥，這是最近幾年唯一上了倉位新增的領(lǐng)域，布局的策略就是分散買，行業(yè)性質(zhì)的長期供不應(yīng)求，未來都不會(huì)差。 

任何偉大的商業(yè)模式都是對人性的深刻洞察，茅臺(tái)如此，醫(yī)藥如此，騰訊阿里也如此，美國的生物藥為什么能夠大賣，美國患者為什么為之趨之若鶩，正是對人性的深刻把握。

生物大分子藥物應(yīng)該是未來最賺錢，估值天花板最高的領(lǐng)域，生物藥在港股上市可以虧損上市，藥明生物靜態(tài)PE超過300倍，動(dòng)態(tài)超過150倍還在猛漲，百濟(jì)神州巨額虧損市值超過100億美元。 

生物藥為什么最令我興奮！生物藥比人工智能、無人駕駛等等都令我振奮，生物藥正處于大規(guī)模崛起的前夜，你可能會(huì)擔(dān)心如今許多龍頭藥企都在布局生物藥會(huì)不會(huì)造成供大于求，洽洽相反，生物藥制作工藝復(fù)雜，中短期內(nèi)只有少數(shù)藥企可以大規(guī)模生產(chǎn)，關(guān)鍵是，生物藥時(shí)代會(huì)解決人類的癌癥等各類疑難雜癥，十年以后，我相信生物藥的大發(fā)展會(huì)振奮整個(gè)社會(huì)對健康對生命延長的信心，患者會(huì)為得到最好的生物藥治療而趨之若鶩。

美國股市，生物技術(shù)股過去2000年以來，生物技術(shù)股指數(shù)上漲十倍，同期美國大盤一倍多點(diǎn)，同期傳統(tǒng)制藥指數(shù)上漲一倍多點(diǎn)。而我們的生物股還沒有真正的出現(xiàn)，去年以來處于低迷狀態(tài)。

美國生物藥總銷售規(guī)模應(yīng)該能過幾千億不止，一個(gè)阿達(dá)木單抗都1300多億的銷量，中國國內(nèi)企業(yè)這塊的銷量幾乎空白，有點(diǎn)像九十年代的互聯(lián)網(wǎng)，但其實(shí)中國這塊的技術(shù)儲(chǔ)備并不比美國差，技術(shù)大牛還是不少的，關(guān)鍵是有激情，就像百濟(jì)神州的老大，由于年輕時(shí)的一些經(jīng)歷讓他立志這輩子死磕癌癥創(chuàng)新藥，當(dāng)然我對百濟(jì)神州這家公司跟蹤不多，國內(nèi)也不買了。

生物藥怎么買，都買一點(diǎn)不會(huì)錯(cuò)，這塊屬于行業(yè)性的機(jī)會(huì)，尤其是去年跌下來后我認(rèn)為是一次類似13年白酒行業(yè)的機(jī)會(huì)，生物藥現(xiàn)在估值很便宜，這個(gè)便宜一旦恢復(fù)十年內(nèi)估計(jì)都很難再現(xiàn)，這個(gè)行業(yè)以后繁榮起來，太容易讓資金瘋狂了，不像傳統(tǒng)制藥處于充分競爭狀態(tài)。