大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期出貨不暢，下游拿貨積極性較差，加之修路等原因運(yùn)輸受阻，部分國(guó)企大礦庫(kù)存持續(xù)攀升，部分煤價(jià)小幅回落；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差192.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存753.65萬噸，港口庫(kù)存546萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存782.1萬噸，總體庫(kù)存2081.75萬噸，較上周減少33.21萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場(chǎng)觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來看焦煤預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。焦煤2009：空單持有，止損1210。

焦炭：

1、基本面：在盈利狀況相對(duì)較好及環(huán)保相對(duì)寬松的情況下，焦企生產(chǎn)積極性較高，焦企開工小幅上升，焦炭供應(yīng)端較為穩(wěn)定；下游鋼廠焦炭庫(kù)存中高位，當(dāng)前采購(gòu)需求較為穩(wěn)定，后市看穩(wěn)情緒為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2050，基差41；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存491.98萬噸，港口庫(kù)存273萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存37.94萬噸，總體庫(kù)存802.92萬噸，較上周減少11.04萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)供需依舊雙強(qiáng)，心態(tài)有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。焦炭2009：1980-2010區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端盡管鋼廠受到限產(chǎn)等因素影響，且現(xiàn)貨總體利潤(rùn)水平不高，不過上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)維持同期高位，在高庫(kù)存背景下供應(yīng)壓力仍較大；需求方面近期建材需求恢復(fù)速度加快，表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，后續(xù)需求預(yù)期樂觀，預(yù)計(jì)本周維持供需兩旺局面；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3780.1，基差-24.9，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存859.34萬噸，環(huán)比減少0.16%，同比增加33.6%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)繼續(xù)小幅回調(diào)，價(jià)格跌至短線震蕩區(qū)間下沿，現(xiàn)貨價(jià)格高位亦開始松動(dòng)，不過下方成本支撐明顯，預(yù)計(jì)將本周下跌空間有限，操作上建議10合約日內(nèi)3750-3830區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應(yīng)端水平出現(xiàn)較大反彈回升，實(shí)際產(chǎn)量超出去年同期水平，需求方面本周表觀消費(fèi)同樣保持環(huán)比增長(zhǎng)，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，下游需求仍有上升空間；中性

3、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4050，基差150，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存280.7萬噸，環(huán)比增加1.6%，同比增加7.49%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位小幅反彈，夜盤有一定回升，當(dāng)前價(jià)格上方存在一定壓力，同時(shí)下方支撐較強(qiáng)，短期大幅回調(diào)下跌可能性不大，預(yù)計(jì)將維持短期高位，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3840-3940區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口庫(kù)存趨勢(shì)向上，近期主產(chǎn)區(qū)與進(jìn)口政策高壓依舊，水電發(fā)電情況較好，CCI指數(shù)出現(xiàn)止跌的跡象 偏空

2、基差：現(xiàn)貨556，09合約基差-11.2，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存591萬噸，環(huán)比減少9萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：港口煤炭市場(chǎng)交投仍舊比較清淡，近期盤面上行主要原因是部分主產(chǎn)區(qū)礦區(qū)停產(chǎn)，坑口價(jià)企穩(wěn)，但能否有效拉動(dòng)港口價(jià)格仍需持續(xù)關(guān)注。ZC2009：550-570區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交176.6萬噸，環(huán)比上漲8.7%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨910，折合盤面1014.5，基差107.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格838，折合盤面936.1，基差29.1，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11293.89萬噸，環(huán)比下降51.87萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅增加，北方到港量存在明顯減少。進(jìn)口礦港口庫(kù)存繼續(xù)去化，港口粉礦庫(kù)存仍處于低位，結(jié)構(gòu)性矛盾仍存，盤面可交割貨源偏少。中鋼協(xié)與交易所召開視頻會(huì)議，將調(diào)整交割規(guī)則，擴(kuò)大交割資源。同時(shí)鋼協(xié)向有關(guān)部委反應(yīng)鐵礦石卸船慢問題，一定程度上抑制近月的投機(jī)需求。I2101：謹(jǐn)慎追高。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11100,基差-1315 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：2101合約12200-12400日內(nèi)短線交易

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩上漲，石化庫(kù)存維持中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨略跌，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤(rùn)-200，乙烯CFR東北亞價(jià)格751，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7050（-30），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差20，升貼水比例0.3%，中性； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存71萬噸（-3），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2009日內(nèi)6900-7150震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩上漲，石化庫(kù)存維持中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨略跌，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-220，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格841，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7700（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2009基差27，升貼水比例0.4%，中性；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存71萬噸（-3），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2009日內(nèi)7550-7750震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅走低，廠庫(kù)、社庫(kù)繼續(xù)雙雙下滑，整體基本面支撐仍存。短期來看，期價(jià)跌破上升通道下沿，盤中跌破布林通道中軌，MACD死叉，技術(shù)指標(biāo)偏弱，但是基本面支撐仍存，并且無明顯利空影響，期價(jià)或維持震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)重心同樣維持區(qū)間震蕩。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6540，基差15，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加3.95%至26.6萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)弱勢(shì)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)面來看，8月初供應(yīng)大幅增加，部分煉廠仍有增產(chǎn)計(jì)劃，下周河北鑫海、大連西太、中化弘潤(rùn)恢復(fù)正常生產(chǎn)，供應(yīng)或繼續(xù)增加。需求面來看，山東、華北地區(qū)連續(xù)降雨天氣增加，南方部分地區(qū)受臺(tái)風(fēng)天氣影響，終端施工有所受阻，但中部地區(qū)天氣尚可，有部分趕工需求。短期來看，國(guó)際原油偏強(qiáng)運(yùn)行或?qū)τ跒r青成本有一定支撐，但整體需求略顯平淡，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)或大局維穩(wěn)，個(gè)別成交或小幅走弱。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2605，基差-79，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少3.6%為33.9%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

原油2009：

1.基本面：美國(guó)眾議院議長(zhǎng)佩洛西拒絕了財(cái)長(zhǎng)姆努欽重啟新一輪刺激計(jì)劃談判的“提議”，因?yàn)榘讓m要求縮小刺激規(guī)模并且不肯讓步，姆努欽和經(jīng)濟(jì)顧問庫(kù)德洛表示，白宮沒有考慮以行政命令來實(shí)施特朗普呼吁的資本利得稅下調(diào)舉措，因?yàn)樾杞?jīng)國(guó)會(huì)立法；中性

2.基差：8月12日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.89美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為45.99美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.55美元/桶，基差30.07元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月7日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少401.1萬桶，預(yù)期減少320萬桶；美國(guó)至8月7日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少275萬桶，實(shí)際減少451.2萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月7日當(dāng)周增加133.6萬桶，前值增加53.2萬桶；截止至8月12日，上海原油庫(kù)存為4529萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止8月4日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至8月4日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：美國(guó)原油整體偏利多，庫(kù)存超預(yù)期降低，而下游汽油精煉油庫(kù)存也出現(xiàn)去庫(kù)，煉廠開工率上升，產(chǎn)量下降30萬桶/日，但OPEC報(bào)告顯示7月整體減產(chǎn)執(zhí)行率僅97%，全球原油需求預(yù)期繼續(xù)下調(diào)，美國(guó)新一輪救助計(jì)劃依舊難產(chǎn)，英雌市場(chǎng)杜及需求的前景飄忽不定，不確定性增加下，原油震蕩加劇，短線281-287區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單逢低小幅加倉(cāng)。 

甲醇2009：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)交投略好轉(zhuǎn)，港口受期貨主力換月反彈及現(xiàn)貨補(bǔ)空支撐，交投重心多有上移，且基差繼續(xù)走強(qiáng)，關(guān)注港口高位成交情況。內(nèi)地方面，高運(yùn)費(fèi)影響上下游市場(chǎng)，短期上游成本支撐及下游低需求延續(xù)，預(yù)計(jì)內(nèi)地市場(chǎng)整體延續(xù)僵持，局部或有小幅推漲；中性

2.基差：8月12日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1695元/噸，基差-48，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年8月6日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為103.2萬噸，較上周降2.51萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在42萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤(rùn)欠佳，部分企業(yè)維持虧損，成本面支撐尚可；近期國(guó)內(nèi)運(yùn)費(fèi)持續(xù)走高，局部到貨成本增加，一定程度上支撐部分地區(qū)價(jià)格；西北局部存檢修計(jì)劃，局部供應(yīng)面或收縮。但港口庫(kù)存偏高，且近期進(jìn)口量維持較高水平，而內(nèi)地開工率較前期上漲，整體供應(yīng)充裕；傳統(tǒng)下游整體需求欠佳，且甲醛等下游開工偏低，局部終端消耗相對(duì)有限。震蕩格局不變，短線1720-1770區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

紙漿：

1、基本面：國(guó)外發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定，預(yù)計(jì)8月針葉漿集中到港，進(jìn)口壓力較大；8月為國(guó)內(nèi)文化紙市場(chǎng)傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)折月，紙廠開工負(fù)荷有所回升，但需求增量暫未出現(xiàn)，供需失衡情況改善有限；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4400元/噸，SP2012收盤價(jià)為4564元/噸，基差為-164元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：8月第一周，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存共計(jì)182.88萬噸，較前一周減少0.45%，庫(kù)存仍處于高位；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿進(jìn)口壓力較大，但旺季來臨，需求有所恢復(fù)，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。紙漿SP2012：日內(nèi)4540-4580區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位窄幅震蕩；西方套利船貨至亞太、新加坡進(jìn)口量進(jìn)一步收縮；全球疫情持續(xù)蔓延，航運(yùn)市場(chǎng)預(yù)期不佳，低硫燃油終端消費(fèi)低迷，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進(jìn)料支撐；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為302美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1895元/噸，基差為207元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止8月5日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2423.4萬桶，環(huán)比前一周增加64.2萬桶（2.71%）；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油高位震蕩，高低硫燃油基本面偏空但高硫強(qiáng)于低硫，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩趨弱為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1870-1910區(qū)間操作

PTA：

1、基本面：近期PX價(jià)格持續(xù)偏弱，PTA加工費(fèi)出現(xiàn)回升，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)虧損狀態(tài)有所修復(fù) 中性

2、基差：現(xiàn)貨3590，01合約基差-194，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：三房巷120萬噸裝置、臺(tái)化120萬噸裝置、揚(yáng)子60萬噸裝置計(jì)劃內(nèi)停車，漢邦220萬噸裝置短暫降負(fù)，虹港石化150萬噸裝置短停，重點(diǎn)需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修能否有效落實(shí)，下游產(chǎn)銷狀況較前期略有好轉(zhuǎn)，終端需求存在一定支撐，預(yù)計(jì)后市盤面仍將延續(xù)小幅反彈。TA2101：逢低做多，止損3750

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個(gè)別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開工率維持低位運(yùn)行，但高庫(kù)存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3675，09合約基差-41，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存135.5萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：煤化工裝置負(fù)荷不足三成，國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)下滑。進(jìn)口受海外裝置檢修增加，預(yù)期環(huán)比縮減，未來港口到港壓力將有明顯緩解。終端需求仍有明顯支撐，供需階段性好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)仍有進(jìn)一步走強(qiáng)可能。EG2009：逢低做多，止損3650

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升,美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)利空但市場(chǎng)已有預(yù)期且中國(guó)良好需求預(yù)期支撐其出口。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩走低，60日均線下方震蕩偏弱。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，壓制短期價(jià)格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。美農(nóng)報(bào)利空出盡豆粕回落后低位震蕩回升。中性

2.基差：現(xiàn)貨2813（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-130，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存93.5萬噸，上周86.02萬噸，環(huán)比增加8.7%，去年同期85.9萬噸，同比增加8.84%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕和美豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長(zhǎng)天氣。

豆粕M2101：短期2820至2870區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸恢復(fù)，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2240，基差-83，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.88萬噸，上周3.35萬噸，環(huán)比減少14.03%，去年同期4.3萬噸，同比減少33.02%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300至2350區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆探底回升,美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)利空但市場(chǎng)已有預(yù)期且中國(guó)良好需求預(yù)期支撐其出口。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位，但大豆期貨升水限制價(jià)格，盤面高位震蕩為主。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-264，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存603.87萬噸，上周604.99萬噸，環(huán)比減少0.19%，去年同期549.72萬噸，同比增加9.85%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨沖高回落，高位震蕩，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2009：短期4700附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6500，基差370，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月31日豆油商業(yè)庫(kù)存125萬噸，前值120萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-10.25% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。 預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，震蕩整理過后或會(huì)出現(xiàn)備貨上漲風(fēng)潮。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，油脂基金多頭離場(chǎng)，短期震蕩整理。豆油Y2101：回落做多6000-6400

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5920，基差218，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月31日棕櫚油港口庫(kù)存29萬噸，前值34萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-51.88% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。 預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，震蕩整理過后或會(huì)出現(xiàn)備貨上漲風(fēng)潮。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，油脂基金多頭離場(chǎng)，短期震蕩整理。棕櫚油P2009：回落做多5600-6000

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9090，基差311，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月31日菜籽油商業(yè)庫(kù)存21萬噸，前值21萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-56.82%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂回調(diào)整理，國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。 預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，震蕩整理過后或會(huì)出現(xiàn)備貨上漲風(fēng)潮。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，油脂基金多頭離場(chǎng)，短期震蕩整理。菜籽油OI2009：回落做多8750-8900

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面：倫敦7月22日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布報(bào)告顯示，2020年1-5月全球鋅市供應(yīng)過剩12.60萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺6.3萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19520，基差-20；中性。

3、庫(kù)存：8月12日LME鋅庫(kù)存較上日增加15075噸至212750噸，8月12上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加1749噸至32954噸；偏空。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損19000。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，7月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 50005，基差135，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月12日LME銅庫(kù)存減50噸至114575噸，上期所銅庫(kù)存較上周增12942噸至172455噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，維持高位弱勢(shì)震蕩，滬銅2009:52500空單持有，止損52000，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14440，基差215，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增7087噸至228906噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2009：空持有，止損14600。

鎳：

1、基本面：短線還是在炒作需求，面臨金九銀十的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，今天上半年疫情影響較大，4月份后持續(xù)恢復(fù)。從產(chǎn)業(yè)鏈上來看，不銹鋼環(huán)節(jié)最好，產(chǎn)量增加，說明電解鎳、鎳鐵的消化在加大。鎳礦價(jià)格一直居高不下，成本支撐仍然比較有力。最擔(dān)心的鎳鐵過剩問題在7月份并沒有出現(xiàn)，反而國(guó)內(nèi)鎳鐵庫(kù)存下降，進(jìn)一步說明下游消費(fèi)比較好。電解鎳總體隨著鋼鐵生產(chǎn)轉(zhuǎn)好在復(fù)蘇中。全球鎳仍然過剩，同時(shí)對(duì)后期鎳鐵過剩預(yù)期沒有改變。中性

2、基差：現(xiàn)貨111300，基差-1000，偏空，俄鎳110950，基差-1350，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存235866，-24，上交所倉(cāng)單33161，-87，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：短線再次回到112000以上，震蕩偏多思路，破20均線多單離場(chǎng)。

黃金

1、基本面：周三得益于科技股大漲，美股一度突破了冠狀病毒大流行之前創(chuàng)下的歷史收盤高點(diǎn)，美國(guó)十年期收益率再度走高，早盤有所回落，美國(guó)關(guān)于下一項(xiàng)聯(lián)邦援助議案的磋商仍陷入僵局，美元承壓下挫，現(xiàn)貨黃金一度暴跌至1860又快速反彈至1930，最終在1910上方勉強(qiáng)收漲；中性

2、基差：黃金期貨417.6，現(xiàn)貨405.7，基差-11.46，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：市場(chǎng)情緒迅速轉(zhuǎn)變，金價(jià)暴跌；COMEX金12月大幅下挫至1870左右，后大幅反彈至1960，早盤在1940左右震蕩；今日關(guān)注美國(guó)上周首申人數(shù)、美聯(lián)儲(chǔ)官員講話；美債利率繼續(xù)回升，美元繼續(xù)震蕩，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變迅速，金價(jià)暴漲暴跌，目前金價(jià)已經(jīng)趨穩(wěn)，多空博弈依舊激烈，短線將在1925支撐位震蕩，上方阻力位在1960，近期風(fēng)險(xiǎn)大，短線操作為主。滬金2012：415-423區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周三得益于科技股大漲，美股一度突破了冠狀病毒大流行之前創(chuàng)下的歷史收盤高點(diǎn)，美國(guó)十年期收益率再度走高，早盤有所回落，美國(guó)關(guān)于下一項(xiàng)聯(lián)邦援助議案的磋商仍陷入僵局，美元承壓下挫，現(xiàn)貨白銀大幅震蕩，一度暴跌近20%后大幅反彈，早盤繼續(xù)在25.7左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨6173，現(xiàn)貨5844，基差-329，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2169858千克，增加6155千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅波動(dòng)，且受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響較大；COMEX銀一度破24關(guān)口，后直線反彈至25以上，逼近26阻力位。白銀高波動(dòng)性開始顯現(xiàn)，黃金企穩(wěn)銀價(jià)也將開始企穩(wěn)，短期將繼續(xù)震蕩，短線操作為主。滬銀2012：5900-6320區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資工作的意見》，提出15項(xiàng)穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資政策措施。

2、資金面：央行公開市場(chǎng)周三進(jìn)行1400億元7天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日無逆回購(gòu)到期，凈投放1400億元。

3、基差：TS主力基差為0.1477，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4392，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2424，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單離場(chǎng)。

期指

1、基本面：受到疫苗研制利好、隔夜歐美股市上漲，昨日兩市午后反彈，僅金融地產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)，醫(yī)藥、軍工和黃金板塊跌幅居前；中性

2、資金：融資余額14028億元，減少55億元，滬深股凈賣出16.4億元；偏空

3、基差：IF2008貼水20.84點(diǎn)，IH2008貼水5.94點(diǎn)，IC2008貼水80.8點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：海外市場(chǎng)走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)7月金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，寬松預(yù)期降低，權(quán)益市場(chǎng)回調(diào)接近區(qū)間下沿或迎來反彈。IF2008：高開逢低試多，止損4600；IH2008：高開逢低試多，止損3220；IC2008：高開逢低試多，止損6400。