股指

■股指:區(qū)間震蕩格局延續(xù)，結(jié)構(gòu)分化明顯

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場(chǎng)進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)階段。全球主要經(jīng)濟(jì)體寬松步伐放緩，但寬松并未轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充裕。隔夜美股下跌，歐股收漲，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：7月投資需求數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，政策逐步回歸常態(tài)，逐漸向“寬松中的邊際收緊”狀態(tài)靠攏。資本市場(chǎng)制度改革利好預(yù)期繼續(xù)釋放，長(zhǎng)期A股交易制度將回歸T+0，有利于激活市場(chǎng)活力，放大交易量。資金方面，短期震蕩市中，交易型外資頻繁進(jìn)出，高拋低吸。長(zhǎng)線配置型外資仍會(huì)繼續(xù)流入，追逐成長(zhǎng)價(jià)值與成長(zhǎng)周期類行業(yè)龍頭。公募、險(xiǎn)資、社保等中長(zhǎng)線資金在政策面的引導(dǎo)下，后續(xù)將循序漸進(jìn)式地穩(wěn)步入市。昨日股指集體收跌，兩市成交額再度突破1萬(wàn)億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌，軍工、醫(yī)療、保險(xiǎn)板塊領(lǐng)跌，電力板塊逆市走強(qiáng)。北向資金凈流出61.34億元?；罘矫?，短期股指反彈后，股指期貨貼水收窄。

3.基本面總結(jié)：經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯(cuò)期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股抬高股指運(yùn)行區(qū)間，科技消費(fèi)類題材股消化偏高估值后，市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡。中長(zhǎng)期，股指運(yùn)行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調(diào)低點(diǎn)做多IC2009、IF2009、IH2009。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點(diǎn)已放量突破，震蕩上行趨勢(shì)確立。

4.股指期權(quán)策略：鑒于股指由前期單邊上漲勢(shì)轉(zhuǎn)為當(dāng)前區(qū)間震蕩市，為對(duì)沖階段性的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)（股票多頭+股指期權(quán)組合），可考慮采取備兌策略或牛市價(jià)差策略。

貴金屬

■貴金屬：聯(lián)儲(chǔ)前瞻指引打壓金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D423.5（-1.44 %），AgT+D6257（-4.15 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)72.33 。

2.利率：10美債0.68%；5年TIPS -1.28%（-0.13）；美元92.32 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：致力于使用所有工具支撐經(jīng)濟(jì)，但經(jīng)濟(jì)路徑將取決于政府行動(dòng)。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1252.3800噸（0）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要在前瞻指引上有所后退，沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期的強(qiáng)化，對(duì)限制國(guó)債收益率曲線表現(xiàn)冷淡，收益率上升，美元上漲，黃金大跌。波動(dòng)率上升，可考慮日歷價(jià)差策略。

螺紋

■螺紋：原材料帶動(dòng)，現(xiàn)貨穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3410（0）；上海市場(chǎng)價(jià)3840元/噸（0），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4230（0），杭州地區(qū)3910（0）2.成本：鋼坯完全成本3280，出廠成本3440. 3.產(chǎn)量及庫(kù)存：　截至2020年8月6日，主要城市社會(huì)庫(kù)存小幅下降。40城市螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存884.92萬(wàn)噸，較上周下降0.91萬(wàn)噸，降幅0.10%；40城市線材庫(kù)存205.05萬(wàn)噸，較上周下降6.08萬(wàn)噸，降幅2.88%；五大品種合計(jì)1593.63萬(wàn)噸，較上周下降0.91萬(wàn)噸，降幅0.06%。本周建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存小幅下降。4.總結(jié)：庫(kù)存微降，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振。原材料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，成本拉動(dòng)螺紋高位震蕩。

鐵礦石

■鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴886（16）PB粉950（3）。2.發(fā)運(yùn)：新口徑鐵礦石發(fā)運(yùn)量（8/3-8/9）：本期新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2405萬(wàn)噸，環(huán)比增加32.2萬(wàn)噸；澳洲發(fā)貨總量1644.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少24.6萬(wàn)噸；其中澳洲發(fā)往中國(guó)量1429.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加73.4萬(wàn)噸；巴西發(fā)貨總量760.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加56.8萬(wàn)噸。本期全球發(fā)運(yùn)總量2975.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少58.2萬(wàn)噸。4. 樣本企業(yè)港口鐵礦貿(mào)易庫(kù)存總量1484.5，環(huán)比上周減少64.7，降幅4.2%；其中澳礦787.7，減少80.9；巴西礦332.2，增加27.7；其余364.6，減少11.5。5總結(jié)：庫(kù)存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解。受到國(guó)際局勢(shì)影響，礦石價(jià)格下方支撐較強(qiáng)。

滬銅

■滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為52,370元/噸（+1,180）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,769.84元/噸,前值為虧損2,011.07元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差140。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存172,051噸（-404噸），LME銅庫(kù)存為106,225噸（-1,300噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)22.92噸（+0.27噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面逐漸進(jìn)入淡季，價(jià)格高位橫盤，短期支撐在51000附近有效，依然高位運(yùn)行對(duì)待。

滬鋁

■滬鋁：庫(kù)存低位，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為14,650元/噸（+120）。

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口虧損為462.97元/噸，前值進(jìn)口虧損為452.15元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差15,前值95。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存244,068噸（+15,162噸），LME鋁庫(kù)存為1,585,000噸（-5,550噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)72萬(wàn)噸（+1.7萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)庫(kù)存低位，國(guó)外庫(kù)存高位，基差仍偏強(qiáng)。短期來(lái)看，仍未跌破上升趨勢(shì)線，總體觀望。

PTA

■PTA：維持小幅累庫(kù)格局,下游需求環(huán)比好轉(zhuǎn)

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：8月底貨源報(bào)盤參考2101貼水190-195自提、遞盤參考2101貼水200自提，現(xiàn)貨參考商談區(qū)間3555-3585自提左右?，F(xiàn)貨成交預(yù)估5000噸，聽(tīng)聞3550、3555、3570自提，另有5000噸未點(diǎn)價(jià)及遠(yuǎn)期貨源成交。貿(mào)易商買盤為主，現(xiàn)貨買賣氣氛平淡，本周及下周貨源商談基差參考2101貼水195自提。（元/噸）

2.庫(kù)存：PTA庫(kù)存天數(shù)7.5天（前值7）

3.基差：2101合約華東現(xiàn)貨：-191（前值-197）

4.總結(jié)：今日PTA行情略跌，現(xiàn)貨買賣氣氛平淡。本周PTA開工負(fù)荷回升，供應(yīng)增加預(yù)期利空市場(chǎng)心態(tài)。原油窄幅震蕩，下游短纖產(chǎn)銷間歇性好轉(zhuǎn)難以提振PTA市場(chǎng)信心，預(yù)計(jì)短期PTA行情疲軟。

塑料

■塑料：終端詢盤謹(jǐn)慎

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日PE市場(chǎng)價(jià)格上漲，華東大區(qū)線性漲50元/噸，華南大區(qū)線性部分漲50元/噸。部分石化繼續(xù)上調(diào)出廠價(jià)，然市場(chǎng)交易氣氛有所降溫，部分持貨商受成本支撐小漲報(bào)盤，下游工廠觀望為主，實(shí)盤側(cè)重一單一談。國(guó)內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在7100-7400元/噸。

2.總結(jié)：當(dāng)前石化庫(kù)存壓力不大，加之線性期貨高位震蕩，高壓貨源整體偏緊，石化多數(shù)調(diào)漲線性高壓出廠價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格多數(shù)走高，其余品種整體變化不大。下游需求一般，對(duì)高價(jià)貨源拿貨積極性不高，實(shí)盤成交較昨日有所縮量，當(dāng)前市場(chǎng)供需面變動(dòng)不大。明日國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)或窄幅整理，LLDPE主流價(jià)格預(yù)計(jì)維持在7100-7400元/噸。

油脂

■油脂：美豆成本支撐，油脂重回強(qiáng)勢(shì)

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津6700（+60），張家港6790（+70），棕櫚油，天津24度6230（+100），東莞6250（+100）。

2.基差：豆油天津172（+6），棕櫚油東莞474（-24）。

3.成本：印尼棕櫚油10月完稅成本5928（-27）元/噸，巴西豆油9月進(jìn)口完稅價(jià)6960（-20）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量178.2萬(wàn)噸，環(huán)比增7.25萬(wàn)噸。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至8月14日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存122.685萬(wàn)噸，較上周減少1.595萬(wàn)噸。棕櫚油港口庫(kù)存36.44萬(wàn)噸，較上周增加3.05%，較上月同期增0.3%，較去年同期下降30.95%。

7.總結(jié)：美豆繼續(xù)交易采購(gòu)題材，期價(jià)持續(xù)走強(qiáng)提供成本支撐，油脂操作上轉(zhuǎn)為反彈思路。

豆粕

■豆粕：?jiǎn)萎a(chǎn)告一段落，連粕轉(zhuǎn)為反彈思路

1.現(xiàn)貨：山東2865-2900元/噸（-10），江蘇2840-2860元/噸（-20），東莞2810-2830元/噸（-20）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本3387元/噸（-17）。

4.供給：第33周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為56.62%，較上周下降2.26%。

5.庫(kù)存：截至8月14日，沿海地區(qū)豆粕庫(kù)存量103.14萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)10.31%，較去年同期增加22.47%。

6.總結(jié)：作物巡查顯示單產(chǎn)表現(xiàn)良好，但中國(guó)積極采購(gòu)大豆，美豆走強(qiáng)提供成本支撐，對(duì)連粕暫繼續(xù)轉(zhuǎn)為反彈思路。

菜粕

■菜粕：保持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2230-2310（-10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（RM09-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年11月船期到港完稅成本3744（+1）。

4.供給：第33周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率11.29%，上周9.89%。

5.庫(kù)存：第33周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為12.13萬(wàn)噸，較上周減少20100噸，較去年同期下降13.54%。

6總結(jié)：美豆轉(zhuǎn)而交易采購(gòu)題材，為粕類市場(chǎng)提供成本支撐，短期基本面與市場(chǎng)情緒出現(xiàn)分歧，菜粕操作以震蕩思路為主。

玉米

■玉米：關(guān)注臨儲(chǔ)拍賣表現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：山東續(xù)跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2100（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2160（0），山東德州進(jìn)廠2420（-10），港口：錦州平倉(cāng)2280（0），主銷區(qū)：蛇口2420（0），成都2600（0）。

2.基差：持穩(wěn)。錦州現(xiàn)貨-C2009=20（3）。

3.供給：8月13日臨儲(chǔ)玉米拍賣全部成交，但成交均價(jià)再降45元/噸。

4.需求：截止8月14日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率63.75%（3.81%），同比增5.77%。酒精行業(yè)開機(jī)率42.48%（5.8%），同比增10.9%。

5.庫(kù)存：截至8月7日，北方四港庫(kù)存降至208萬(wàn)噸（4.3）。注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)猛增至28490張（0）。

6.總結(jié)：8月13日臨儲(chǔ)玉米拍賣全部成交，但成交均價(jià)再降45元/噸。參拍規(guī)則收緊等調(diào)控跡象，加上臨儲(chǔ)+一次性儲(chǔ)備累計(jì)成交已超5000萬(wàn)噸，近期貿(mào)易商心態(tài)有所松動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌。在玉米價(jià)格持續(xù)“瘋長(zhǎng)”過(guò)后，參拍規(guī)則再度收緊，且收緊程度明顯提升，預(yù)示著政策調(diào)控、維穩(wěn)的可能性加大，后續(xù)要提防陳化稻谷、小麥等定向投放等進(jìn)一步調(diào)控傳聞的兌現(xiàn)。玉米近期基本面趨弱，但1月合約逆勢(shì)而上，背離之下不建議追多，新資金觀望。

白糖

■白糖：受原糖提振，短期或測(cè)試前高壓力

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)持平。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5270（0），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5200（0）。

2.基差：擴(kuò)大。白糖09合約南寧166昆明96，01合約南寧231昆明161。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3471（-13），巴西配額外進(jìn)口4421（-17），泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口3930（-13），泰國(guó)配額外進(jìn)口5019（-18）。

4.供給：預(yù)期國(guó)內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫(kù)存：國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存高位，截止7月底工業(yè)庫(kù)存同比增加27萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷期，面臨下游消費(fèi)旺季，7月銷糖進(jìn)度好于預(yù)期。預(yù)期臺(tái)風(fēng)偏離，廣西干旱有待緩解。進(jìn)口利潤(rùn)豐厚，巴西糖裝船運(yùn)往國(guó)內(nèi)增加。同時(shí)，隔夜ICE期糖強(qiáng)勁上漲。因此，短期鄭糖或測(cè)試前高壓力，后市關(guān)注ICE期糖走勢(shì)與干旱蟲害變化等。

棉花

■棉花：受美棉提振，短期或測(cè)試前高附近壓力

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。CCIndex3128B報(bào)12499（+33）。

2.基差：擴(kuò)大。棉花09合約279，01合約-331。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）11938（-60），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13728（-22）。

4.供給：我國(guó)新疆棉花處于生長(zhǎng)期。

5.需求：消費(fèi)淡季向旺季過(guò)渡，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫(kù)存：7月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約287萬(wàn)噸，較上月減少37萬(wàn)噸，較去年同期減少2.4萬(wàn)噸。此外，倉(cāng)單天量。國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位，7月開始投放。

7.總結(jié)：北半球各國(guó)新棉正處于種植或生長(zhǎng)期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國(guó)內(nèi)受紡企對(duì)低支紗的需求提振，儲(chǔ)備棉投放成交良好。此外，紡織企業(yè)累庫(kù)，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)，下游需求有待回暖。同時(shí)，隔夜ICE期棉震蕩上行。綜上，短期鄭棉或測(cè)試前高附近壓力，后市關(guān)注美棉走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。