一、七月走勢回顧

七月尿素現(xiàn)貨偏弱，月底期貨受印標(biāo)影響重心上移。華魯恒升(600426,股吧)出廠價(jià)7月31日報(bào)價(jià)1660元/噸，與月初持平。期貨價(jià)格回落，期貨09主力合約7月1日收盤價(jià)1507元/噸，7月31日收盤價(jià)1660元/噸，上調(diào)153元/噸。中上旬農(nóng)需支撐，市場交投尚可，下旬農(nóng)需結(jié)束后市場走低，月底在印標(biāo)影響下，漲跌互相，整體價(jià)格上調(diào)。

資料來源：Wind，博易云，長江期貨

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二、基本面分析

1．下半月供應(yīng)或有明顯提升

7月恢復(fù)企業(yè)：新疆中能、安陽化學(xué)、山西晉豐、中煤鄂爾多斯、吉林長山、晉煤明水、呼倫貝爾金新、寧夏和寧等；裝置故障檢修及計(jì)劃檢修均比較多，但總產(chǎn)量較6月份稍有走高。

8月計(jì)劃恢復(fù)企業(yè)：中海石油、河北東光、云南云天化、內(nèi)蒙古億鼎；計(jì)劃檢修企業(yè)：山西和順、山東華魯、內(nèi)蒙古博大、新疆心連心、新疆兗礦、新疆中能。

資料來源：Wind，長江期貨

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7月份停復(fù)產(chǎn)交替運(yùn)行，整體開工處于適中水平。截止7月31號國內(nèi)尿素開工較月初67.63%上漲9.64%至73.27%，日產(chǎn)量較月初14.19萬噸上漲1.18萬噸至15.37噸。

資料來源：Wind，長江期貨

8月上半月北方企業(yè)仍有檢修裝置，預(yù)計(jì)上半月日產(chǎn)仍在15萬噸左右，下半月供應(yīng)或有明顯提升。

資料來源：Wind，長江期貨

注意關(guān)注8月份山東明升達(dá)裝置的投產(chǎn)情況。

2．農(nóng)需處于空檔期，工需支撐仍舊弱勢

農(nóng)業(yè)需求方面：農(nóng)業(yè)需求逐漸走弱，陸續(xù)進(jìn)入淡季。

復(fù)合肥方面：秋季肥生產(chǎn)計(jì)劃提上日程，國內(nèi)復(fù)合肥開工率緩慢提升，復(fù)合肥企業(yè)或于8月上中旬開啟采購；而因秋肥跨度較長，廠家也僅是適量備肥為主，避免過度累計(jì)庫存。并且市場由高氮肥轉(zhuǎn)向秋季磷肥，對氯化銨需求增加，對于尿素用量走低。

資料來源：隆眾資訊，百川盈孚，長江期貨

工業(yè)需求方面：下游膠合板及三聚氰胺行業(yè)需求氛圍仍一般，工業(yè)需求方面仍將以按需補(bǔ)單為主，相對平穩(wěn)。

資料來源：隆眾資訊，百川盈孚，長江期貨

3．重心轉(zhuǎn)向國際招標(biāo)

近期尿素盤面波動(dòng)幅度較大，漲跌跌?；ガF(xiàn)，主要是由于印標(biāo)影響。

7月9日下午，印度MMTC發(fā)布新一輪尿素進(jìn)口招標(biāo)，7月17日結(jié)標(biāo)，船期至8月20日。東海岸最低報(bào)價(jià)240.5CFR，據(jù)悉成交量僅有11.95萬噸，較其100萬噸以上的目標(biāo)采購量相差甚遠(yuǎn)。

7月23日印度MMTC接著發(fā)布新一輪招標(biāo)，7月30日截標(biāo)，9月4日裝船，附加條款為針對同一個(gè)海岸只投一個(gè)價(jià)格。此次招標(biāo)給國內(nèi)和國際市場再來漲價(jià)情緒，國內(nèi)期貨漲停收盤。但27日晚間印度突然發(fā)布新的附加條款，寓意排除中國貨源，當(dāng)日期貨跌停收盤。接著又在28日修訂附加條款，允許貿(mào)易商提供中國貨源投標(biāo)，期貨又開始大幅拉漲。7月30日印標(biāo)落地，東海岸最低259.59CFR美元/噸，西海岸最低257.7CFR美元/噸，價(jià)格高于市場預(yù)期，成交量70萬噸，中國30萬噸。

8月1日，印度RCF發(fā)布尿素進(jìn)口招標(biāo)，8月10日開標(biāo)，有效期到8月18日，最晚船期9月15日。

資料來源：百川盈孚，長江期貨

4．庫存或維持持平

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至月底國內(nèi)105家尿素企業(yè)企業(yè)總庫存量27.26萬噸，較月初庫存量34萬噸減少6.74萬噸。國內(nèi)主要港口尿素庫存共計(jì)7.88萬噸，同比較月初減少3萬噸。

資料來源：隆眾資訊，長江期貨

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5．利潤

資料來源：隆眾資訊，長江期貨

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6．基差/價(jià)差

資料來源：Wind，長江期貨

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三、后市展望

國內(nèi)供需面來看，近期尿素供需變化不大，基本維持弱平衡；處于緩慢回升階段，農(nóng)業(yè)需求淡季，工業(yè)需求弱穩(wěn)為主，國內(nèi)注意關(guān)注8月份山東明升達(dá)裝置的投產(chǎn)情況。

目前市場重心轉(zhuǎn)向國際招標(biāo)，印度需求缺口較大，急需中國貨源來填補(bǔ)。上一輪招標(biāo)已經(jīng)推動(dòng)國內(nèi)外價(jià)格上行，周末期間印度再發(fā)新一輪的尿素招標(biāo)，短期尿素行情很有可能繼續(xù)小幅度拉漲，8月預(yù)計(jì)維持堅(jiān)挺。但涉及中印關(guān)系形勢，后期招標(biāo)的不確定性因素仍然很多。倘若中國可以順利出口預(yù)計(jì)價(jià)格堅(jiān)挺，反之價(jià)格亦可能承壓。

后期重點(diǎn)關(guān)注印標(biāo)動(dòng)態(tài)，操作上建議采取波段操作為主。