大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期焦煤供應(yīng)仍趨于寬松，焦企對(duì)原料煤多維持按需采購(gòu)，主產(chǎn)地多數(shù)煤企庫(kù)存高企，銷售壓力較大；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差172；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存760.61萬噸，港口庫(kù)存478萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存760.61萬噸，總體庫(kù)存2027.39萬噸，較上周增加23.32萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場(chǎng)觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來看焦煤預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。焦煤2101：1225空，止損1245。

焦炭：

1、基本面：焦企正常生產(chǎn)，出貨較為順暢，個(gè)別焦企因焦炭庫(kù)存較少，有車等貨現(xiàn)象；唐山個(gè)別鋼廠因焦炭庫(kù)存偏低接受焦價(jià)提漲，山東地區(qū)部分鋼廠因天氣影響運(yùn)輸受限，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存有所下滑；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2060，基差122.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存473.01萬噸，港口庫(kù)存282.5萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存33.38萬噸，總體庫(kù)存788.89萬噸，較上周減少2.53萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：山東主導(dǎo)鋼廠和唐山部分鋼廠已接受焦價(jià)提漲，對(duì)焦炭市場(chǎng)起到很大的推動(dòng)作用，焦企看漲情緒較為濃厚，預(yù)計(jì)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。焦炭2101：1930多，止損1910。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤(rùn)出現(xiàn)收縮，鋼廠生產(chǎn)動(dòng)力一般，不過對(duì)接下來九月預(yù)期較好，短期螺紋實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)定；需求方面近期建材下需求仍受到高溫季影響，需求恢復(fù)進(jìn)度較為緩慢，庫(kù)存再次累積增加，不過市場(chǎng)對(duì)后期需求預(yù)期仍較為樂觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3811，基差30，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存866.82萬噸，環(huán)比增加0.96%，同比增加37.24%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)在震蕩區(qū)間有所上漲，現(xiàn)貨價(jià)格總體變化不大，短期下方成本支撐明顯且對(duì)九月需求預(yù)計(jì)較好，不過高庫(kù)存對(duì)價(jià)格壓制作用明顯，預(yù)計(jì)本周將維持當(dāng)前區(qū)間，操作上建議10合約日內(nèi)3750-3840區(qū)間操作，01合約3700-3800區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：上周由于礦價(jià)繼續(xù)高企，熱卷利潤(rùn)水平有所收縮，供應(yīng)端產(chǎn)量有所回調(diào)，實(shí)際產(chǎn)量維持往年同期水平，需求方面本周表觀消費(fèi)同樣保持環(huán)比增長(zhǎng)，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，出口也有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)近期需求將保持良好態(tài)勢(shì)；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4060，基差123，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存267.94萬噸，環(huán)比減少1.327%，同比增加7.45%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格走勢(shì)有所回調(diào)，未能延續(xù)漲勢(shì)，不過夜盤再次反彈，當(dāng)前下方支撐較強(qiáng)，短期高位大幅回調(diào)下跌可能性不大，有望維持高位區(qū)間，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3920-4000區(qū)間操作，01合約3815-3900區(qū)間逢低做多。

動(dòng)力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，因大秦線事故，近期秦港庫(kù)存大幅下降，氣溫全年高點(diǎn)已過，高溫帶來的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，內(nèi)蒙部分煤礦放票 偏空

2、基差：現(xiàn)貨555，11合約基差-1.2，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存520.5萬噸，環(huán)比增加6.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：由于受暴雨影響，大秦線列車再次脫軌，預(yù)計(jì)秦港短期庫(kù)存增量仍不明顯，但由此對(duì)盤面的拉動(dòng)作用依舊非常有限。ZC2011：570附近嘗試拋空

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交116萬噸，環(huán)比下降11.6%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨949，折合盤面1054.9，01合約基差222.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格878，折合盤面989.1，01合約基差156.6，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11399.3萬噸，環(huán)比增加157.58萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量較上周有所增加，巴西發(fā)貨量小幅減少，由于前期發(fā)貨量偏低，本周到港量減少，同時(shí)港口卸貨能力增加使得壓港情況有所緩解，港口呈現(xiàn)小幅累庫(kù)。I2101：謹(jǐn)慎追高，回落做多為主

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX價(jià)格平穩(wěn)，隨著盤面下行，PTA加工費(fèi)有所壓縮，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)低位震蕩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3530，01合約基差-208，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：臺(tái)化120萬、揚(yáng)子石化60萬噸噸裝置正常運(yùn)行，華彬石化140萬噸裝置今日起降負(fù)運(yùn)行，維持兩周，亞東石化75萬噸裝置短停。重點(diǎn)需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修情況。TA2101：關(guān)注3700一帶支撐作用

MEG：

1、基本面：國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，煤化工方面，國(guó)內(nèi)裝置陸續(xù)恢復(fù)中，9月仍有新裝置產(chǎn)量釋放。高庫(kù)存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3710，01合約基差-172，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存135.1萬噸，環(huán)比減少3.8萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)主要在于進(jìn)口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點(diǎn)關(guān)注后市兩者能否形成錯(cuò)配。EG2101：關(guān)注3850一帶支撐作用

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存維持中性略偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤(rùn)-100，乙烯CFR東北亞價(jià)格716，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7100（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差-30，升貼水比例-0.4%，中性； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存72萬噸（+6），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7100-7300震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存維持中性略偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-180，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格846，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7750（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差118，升貼水比例1.2%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存72萬噸（+6），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7550-7800震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩；燃料油東西價(jià)差收窄，西方套利船貨至新加坡供給量呈下降趨勢(shì)；全球疫情持續(xù)蔓延，航運(yùn)市場(chǎng)預(yù)期不佳，低硫燃油終端消費(fèi)恢復(fù)緩慢，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進(jìn)料支撐；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為312美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1966元/噸，基差為193元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止8月20日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2548.5萬桶，環(huán)比前一周增加166.8萬桶，漲幅7%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：高硫燃油基本面強(qiáng)于低硫，消息炒作之后預(yù)計(jì)震蕩回落為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1945-1985區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：國(guó)外發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定，本月針葉漿集中到港，進(jìn)口壓力較大；8月為國(guó)內(nèi)文化紙市場(chǎng)傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)折月，文化用紙和生活用紙開工負(fù)荷有所回升，供需情況緩慢改善；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP2012收盤價(jià)為4646元/噸，基差為-146元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：8月第3周，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存共計(jì)175.21萬噸，較前一周減少2.21%，庫(kù)存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿進(jìn)口壓力較大，但需求逐步回暖，庫(kù)存持續(xù)去化，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。紙漿SP2012：日內(nèi)偏多操作，止損4615

瀝青： 

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)弱勢(shì)走跌，部分地區(qū)受降雨天氣影響，市場(chǎng)價(jià)格明穩(wěn)暗降。供應(yīng)面來看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，近期無明顯增減產(chǎn)變化。需求面，受降雨、臺(tái)風(fēng)天氣影響，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)施工受阻，需求釋放不佳，個(gè)別地區(qū)煉廠存在移庫(kù)現(xiàn)象。短期來看，國(guó)內(nèi)供需矛盾仍存，下游業(yè)者謹(jǐn)慎觀望，市場(chǎng)需求不溫不火，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)或延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢(shì)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2595，基差-103，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加0.4%為37.8%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫(kù)、社庫(kù)雙雙去庫(kù)，整體基本面支撐較強(qiáng)。短期來看，期價(jià)主力換月之后，整體走勢(shì)表現(xiàn)較強(qiáng)，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)都向好，外加基本面強(qiáng)勢(shì)支撐下，短期期價(jià)仍有繼續(xù)沖高空間，現(xiàn)貨市場(chǎng)重心同樣有再次走強(qiáng)可能。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6615，基差-10，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加2.17%至26.84萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2010：

1.基本面：兩場(chǎng)風(fēng)暴將在間隔24-36小時(shí)的時(shí)間內(nèi)登陸，這是前所未有的情況。得州到阿拉巴馬州的海岸將受到廣泛破壞，為防范風(fēng)暴，墨西哥灣沿岸的煉廠已經(jīng)開始減少原油生產(chǎn)活動(dòng)。美國(guó)安全和環(huán)境執(zhí)法局預(yù)計(jì)，風(fēng)暴導(dǎo)致墨西哥灣區(qū)關(guān)停57.6%的原油產(chǎn)能和44.6%的天然氣產(chǎn)能。墨西哥灣區(qū)原油產(chǎn)量減少約106.56萬桶/日；尼日利亞國(guó)家石油公司集團(tuán)董事總經(jīng)理表示，該公司目前的日產(chǎn)量約為26萬桶，到2022年將提高至50萬桶/日，增加的產(chǎn)量將用于滿足國(guó)內(nèi)石油需求；新冠疫苗提速的樂觀預(yù)期推動(dòng)美股再創(chuàng)紀(jì)錄新高，但摩根士丹利就美股漲勢(shì)缺乏廣度發(fā)出警告，預(yù)計(jì)在接下來的幾周或幾個(gè)月內(nèi)將出現(xiàn)利率恐慌，料導(dǎo)致標(biāo)普500指數(shù)出現(xiàn)修正；中性

2.基差：8月24日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.31美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為47.88美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.77美元/桶，基差19.91元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月14日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少426.4萬桶，預(yù)期減少200萬桶；美國(guó)至8月14日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少246.9萬桶，實(shí)際減少163.2萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月14日當(dāng)周減少60.7萬桶，前值增加133.6萬桶；截止至8月21日，上海原油庫(kù)存為4409萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止8月18日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至8月18日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：美國(guó)墨西哥灣方面另一個(gè)颶風(fēng)即將來襲，部分煉廠已開始暫停裝置運(yùn)行，關(guān)注對(duì)煉廠影響，若造成較大破壞則本次利多極有可能轉(zhuǎn)變?yōu)槔?，疫情方面出現(xiàn)了治愈者二次感染，對(duì)于疫苗的作用造成較大壓力，市場(chǎng)情緒因此較為不穩(wěn)定，短期內(nèi)油價(jià)維持震蕩運(yùn)行，短線287-293區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單逢低小單加倉(cāng)。 

甲醇2101：

1.基本面：周初國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)延續(xù)差異調(diào)整，港口受期貨大幅沖高帶動(dòng)，現(xiàn)貨及紙貨重心上移，且整體成交尚可，甲醇期貨09基差維持-50左右，期現(xiàn)回歸預(yù)期及紙貨交割支撐下，短期港口相對(duì)偏強(qiáng)。內(nèi)地方面，西北在前期去庫(kù)支撐下新價(jià)多有上移，短期或?qū)?nèi)地形成支撐；中性

2.基差：8月24日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1705元/噸，基差-239，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年8月20日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為93.79萬噸，較上周降1.64萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在36萬噸附近，較上周降3萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)各異，內(nèi)地及港口延續(xù)差異化。內(nèi)地市場(chǎng)方面，周初觀望心態(tài)明顯，部分企業(yè)價(jià)格暫穩(wěn)整理，魯南出貨偏弱下小幅下滑，關(guān)中等地價(jià)格回調(diào)，不過整體調(diào)整相對(duì)不大，短期需關(guān)注關(guān)中等地部分裝置重啟消息。港口市場(chǎng)方面，日內(nèi)表現(xiàn)尚可，期貨市場(chǎng)表現(xiàn)堅(jiān)挺，南美特立尼達(dá)和多巴哥一套年產(chǎn)190萬噸甲醇裝置已于8月19日附近重啟恢復(fù)，可能在未來對(duì)港口繼續(xù)施壓。震蕩格局不變，短線1930-1970區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11300,基差-1375 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：不追高，回落至12300附近入多

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲,美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)和技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)豆粕低位反彈，技術(shù)性整理，中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期轉(zhuǎn)淡，豆粕庫(kù)存回升至高位壓制短期價(jià)格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2810（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-166，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存114.13萬噸，上周103.14萬噸，環(huán)比增加10.66%，去年同期73.17萬噸，同比增加55.97%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期900附近震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕和美豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長(zhǎng)天氣。

豆粕M2101：短期2880附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2230，基差-46，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.2萬噸，上周2.58萬噸，環(huán)比減少14.73%，去年同期3.28萬噸，同比減少32.93%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2280附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲,美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)和技術(shù)性整理。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面走高。但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-16，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存:大豆 庫(kù)存636萬噸，上周618.92萬噸，環(huán)比增加2.76%，去年同期539.04萬噸，同比增加17.98%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多翻空，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨沖高回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4400附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降21%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6810，基差436，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日豆油商業(yè)庫(kù)存123萬噸，前值124萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-7.86% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降21%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5970，基差380，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日棕櫚油港口庫(kù)存36萬噸，前值35萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-30.95% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。棕櫚油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降21%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9160，基差588，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日菜籽油商業(yè)庫(kù)存20萬噸，前值20萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-58.37%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：巴西CONAB：20/21榨季巴西糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增32%，至3933萬噸，高于5月預(yù)估的3530萬噸。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。6月份我國(guó)進(jìn)口糖漿6.74萬噸，同比增加6.05萬噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖795.72萬噸；銷糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年7月中國(guó)進(jìn)口食糖31萬噸，環(huán)比減少10萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5310，基差237（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存245.79萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價(jià)格震蕩走高。國(guó)內(nèi)主力合約換月01，01合約走勢(shì)總體偏強(qiáng)，5000附近獲得支撐，震蕩偏多交易為主。

棉花：

1、基本面：8月24日國(guó)儲(chǔ)棉成交折3128價(jià)格13418元/噸。6月份我國(guó)棉花進(jìn)口9萬噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC8月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2385萬噸，同比減少5%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2477萬噸，同比減少5%，期末庫(kù)存維持2196萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫(kù)存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12530，基差-415（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：金九銀十消費(fèi)旺季即將到來，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動(dòng)?？紤]到棉花庫(kù)存巨大，全球消費(fèi)疲軟，價(jià)格短期難有大幅沖高可能。不過總體上價(jià)格震蕩上行延續(xù)，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。主力合約換月01，目前01升水現(xiàn)貨，壓力更大，到達(dá)前高附近，多單減持，不宜追高。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來看，原料偏緊與不銹鋼不錯(cuò)的消費(fèi)帶動(dòng)了產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上行，其中鎳鐵價(jià)格上行很快，修復(fù)了與電解鎳的價(jià)差，同時(shí)對(duì)鎳價(jià)下方支撐上移。電解鎳自身金川二礦開始檢修，可能會(huì)有一定影響產(chǎn)量，電解鎳供應(yīng)可能減少。但從全球來看，1-6月仍然過剩，過剩慢慢開始縮窄，金九銀十可能會(huì)進(jìn)一步收縮。短期利多情緒比較重，中線鎳鐵過剩不改，但沒有落實(shí)之前已有部分消化，很難有大的利空。中性

2、基差：現(xiàn)貨116850，基差-460，中性，俄鎳116500，基差-810，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存238950，0，上交所倉(cāng)單32729，-131，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳11：震蕩偏多，下方空間有限，多單暫持，破20均線出局。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，7月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51315，基差-235，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月24日LME銅庫(kù)存減5575噸至97900噸，上期所銅庫(kù)存較上周增215噸至172266噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，滬銅維持高位震蕩 ，滬銅2010:反彈52000試空，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14690，基差-65，貼水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增2832噸至246900噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2009：反彈14800試空，持有14400看跌期權(quán)。

黃金

1、基本面：新冠疫苗提速的樂觀預(yù)期推動(dòng)美股再創(chuàng)紀(jì)錄新高，美元小幅走高收?qǐng)?bào)93.30，長(zhǎng)端債券收益率再度走高，現(xiàn)貨黃金一度沖高至1950左右后回落，收?qǐng)?bào)1928.36美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨415.54，現(xiàn)貨412.25，基差-3.29，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：疫苗樂觀預(yù)期，金價(jià)繼續(xù)回落；COMEX金大幅回落至1934左右，早盤小幅回升；今日關(guān)注美國(guó)7月新屋銷售總數(shù)、里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金講話；金價(jià)持續(xù)走弱，近期壓制因素增多，利率或有壓制，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后市場(chǎng)情緒或?qū)?zhǔn)變，日內(nèi)操作為主，反彈可做空。滬金2012：413-421區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：新冠疫苗提速的樂觀預(yù)期推動(dòng)美股再創(chuàng)紀(jì)錄新高，美元小幅走高收?qǐng)?bào)93.30，長(zhǎng)端債券收益率再度走高，現(xiàn)貨黃金一度沖高至1950左右后回落，收?qǐng)?bào)1928.36美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5791，現(xiàn)貨5721，基差-78，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2179467千克，減少1162千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回落；COMEX銀繼續(xù)在26.7以下震蕩，早盤小幅回升。白銀高波動(dòng)性持續(xù)，多空拉鋸劇烈，情緒降溫但依舊強(qiáng)于金價(jià)，近期高波動(dòng)將繼續(xù)，日內(nèi)操作為主。滬銀2012：5500-6330偏空操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布報(bào)告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應(yīng)過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20020，基差+175；偏多。

3、庫(kù)存：8月24日LME鋅庫(kù)存較上日減少1225噸至225075噸，8月24上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少754噸至35327噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩回落走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2010：多單持有，止損19500

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：外管局表示將繼續(xù)堅(jiān)持改革開放和風(fēng)險(xiǎn)防范雙輪驅(qū)動(dòng)，在宏觀層面，維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定和國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全。

2、資金面：央行周一公開市場(chǎng)無操作。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空增。T主力凈多，空減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：商務(wù)部：中美已商定近日就貿(mào)易相關(guān)問題舉行通話；LPR連續(xù)4個(gè)月按兵不動(dòng)。隔夜美股科技股領(lǐng)漲，昨日兩市縮量下跌，電子板塊反彈，金融權(quán)重股跌幅居前；中性

2、資金：融資余額14170億元，減少2億元，滬深股凈賣出28.33億元；偏空

3、基差：IF2009貼水28.75點(diǎn)，IH2009貼水16.58點(diǎn)，IC2009貼水97.99點(diǎn)；偏空

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：指數(shù)接近前期壓力位后回調(diào)，隨著下周創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地預(yù)計(jì)短期利空出盡，中美關(guān)系不確定性壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，整體指數(shù)處于區(qū)間波動(dòng)，板塊分化。IF2009：逢低試多，止損4650；IH2009：逢低試多，止損3230；IC2009：逢低試多，止損6530。