一、供需分析

1、產(chǎn)能

2020年，受國際衛(wèi)生事件的影響，上半年投產(chǎn)的新裝置并不太多，僅浙江石化的120萬噸和恒力石化的72萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)，涉及的產(chǎn)能為192萬噸，進(jìn)入8月份后，計劃投產(chǎn)的裝置也不多，僅寧波科遠(yuǎn)計劃在8月份擴(kuò)能8萬噸，而后期還有110萬噸的新裝置有投產(chǎn)計劃。駐地今年投產(chǎn)的新裝置共6套，涉及產(chǎn)能為310萬噸。其余的新裝置都將延期至2021年才投產(chǎn)，預(yù)計2021年投產(chǎn)的新裝置約有7套，涉及產(chǎn)能285萬噸。這無疑將加大了國內(nèi)苯乙烯的供應(yīng)壓力，預(yù)計國內(nèi)苯乙烯的供應(yīng)將出現(xiàn)明顯的過剩。

來源：WIND

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2、進(jìn)出口

6月份，苯乙烯的進(jìn)口量環(huán)比同比均明顯增加。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2020年6月，我國共進(jìn)口苯乙烯31.82萬噸，較5月份增加了5.53萬噸，增幅21.05%，較去年同期也增加了18.25萬噸，增幅134.47%。2020年1—6月，我國累計進(jìn)口苯乙烯158.96萬噸，較去年同期增加了25.08萬噸，增幅20.84%。

3、裝置開工率分析

7月份，國內(nèi)苯乙烯的裝置開工率環(huán)比同比均大幅回升。數(shù)據(jù)顯示：截至7月23日，苯乙烯裝置的開工率報88.9%，較6月份上升了5.5%，與去年同期相比，也上升了5.25%。目前國內(nèi)苯乙烯產(chǎn)能開工率已超過2019年同期水平，處于歷年來最高位置。

4、庫存分析

2020年7月份，國內(nèi)苯乙烯的社會庫存環(huán)比有所減少，但仍遠(yuǎn)高于去年同期水平。數(shù)據(jù)顯示：截至7月23日，國內(nèi)苯乙烯華東庫存報22.7萬噸，較6月份下降了1.4萬噸，降幅5.81%。較去年同期上升了14.8萬噸，升幅187.34%。華東港口庫存報35.38萬噸，較6月份下降了2.88萬噸，降幅7.53%。同比則高出35.38萬噸，升幅304.48%。華南港口庫存報4.39萬噸，較6月份增加了0.63萬噸，升幅16.76%，較去年同期水平則高4.39萬噸，增幅185.23%。生產(chǎn)企業(yè)的庫存環(huán)比也有所上升，報18.87萬噸，較6月份上升了1.53萬噸，升幅8.83%。

從歷年來苯乙烯庫存變化的規(guī)律來看，苯乙烯的庫存一般在3月份創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)，隨后開始震蕩回落，至11月份開始見底，12月份則小幅回升，目前苯乙烯的庫存走勢與往年基本一致，但2020年國內(nèi)苯乙烯庫存始終沒有降下來，這主要是因為2020年苯乙烯的產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，僅季度就有192萬噸的新產(chǎn)能投產(chǎn)，這就導(dǎo)致了市場上供應(yīng)明顯過剩。

5、需求分析

2020年6月份，國內(nèi)苯乙烯的下游需求環(huán)比有所回落，但仍高于去年同期水平。數(shù)據(jù)顯示：6月份，國內(nèi)聚苯乙烯的產(chǎn)量為23.11萬噸，較5月份減少了0.88萬噸，降幅3.67%。較去年同期則高出了0.76萬噸，增幅3.40%。2020年1-6月，我國聚苯乙烯的產(chǎn)量為127.94萬噸，同比減少了9.55萬噸，降幅6.95%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，2020年，聚苯乙烯的產(chǎn)量要略少于2019年。下游需求恢復(fù)仍不足。

二、上游原料分析

7月份亞洲乙烯小幅回落。數(shù)據(jù)顯示：CFR東南亞報716美元，較上個月下降了75美元，降幅為9.48%，較去年同期也下跌了35美元，跌幅4.66%。東北亞乙烯的價格報801美元，較上個月下降了40美元，降幅為4.76%，較去年同期也下跌了40美元，跌幅4.76%。從圖中可以看出，經(jīng)過前期長時間的反彈，7月份乙烯反彈的力度明顯減弱，若后市需求有所復(fù)蘇，才有可能拉動乙烯繼續(xù)反彈，否則，8月份乙烯的價格將呈現(xiàn)區(qū)域震蕩格局。

2020年7月份，國外純苯的價格止跌反彈，但仍低于去年同期水平。數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，中國到岸純苯價格報440美元，較上月上升了39.5美元，漲幅9.86%，較去年同期下跌了217.5美元，跌幅30.55%。美國純苯價格報160美元，較上月上漲了24美元，漲幅17.65%，較去年同期下跌了105美元，跌幅35.59%。歐洲純苯報424美元，較上月上升了17美元，升幅4.18%，較去年同期下跌了338美元，跌幅45.55%。進(jìn)入8月份后，海外疫情反反復(fù)復(fù)，但主要產(chǎn)油國積極執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，預(yù)計純苯有望維持區(qū)間震蕩，重心上移的格局。

三、技術(shù)分析

2020年7月份，國內(nèi)EB2009合約處于于前期反彈過后的橫盤整理階段。成交量明顯放大，但持倉量則有所萎縮。形態(tài)上看，中短期均線相互纏繞，價格在均線間穿梭，顯示沒有形成明顯的方向。目前短期均線對價格形成一定的支撐，5、10周均線小幅上升，20周均線也有拐頭的跡象。MACD弱勢區(qū)域運(yùn)行，紅柱小幅上升，而KDJ指標(biāo)則在中位走平，顯示短期可能會有反復(fù)。

四、觀點(diǎn)總結(jié)

進(jìn)入2020年8月份后，苯乙烯的基本面略微偏空。海外疫情反反復(fù)復(fù)，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較慢對市場形成一定的壓制。OPEC+國家積極執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議對原油的價格形成一定的支撐，但隨著油價穩(wěn)定，預(yù)計有產(chǎn)油國將加大供應(yīng)。產(chǎn)業(yè)鏈方面：8月份，苯乙烯的產(chǎn)能繼續(xù)上升，預(yù)計產(chǎn)量也將隨之增加，市場供應(yīng)壓力加大。盡管6月份聚苯乙烯的產(chǎn)量略高于2019年，但上半年的產(chǎn)量仍少于去年同期水平，顯示下游需求恢復(fù)不足。供應(yīng)增加，需求不足，導(dǎo)致國內(nèi)苯乙烯的庫存居高不下，供過于求的格局較為明顯，預(yù)計后市苯乙烯市場將以去庫存為主。8月份，苯乙烯或?qū)⒆叱鰠^(qū)間震蕩，重心下移的格局。

五、操作策略

1、短線策略

7月份，EB2009合約最高5790元，最低5466元，最大波動幅度為324元或5.60%。周度最大漲跌幅度為-3.59%，日線最大漲跌為-3.34%，預(yù)計8月份區(qū)間震蕩，重心下移格局。建議日內(nèi)交易為80--120元區(qū)間為宜，周度交易以120--200區(qū)間為宜。注重節(jié)奏的把握及倉位的控制，做好資金管理，嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律。

2、中線交易策略

（1）資金管理：本次交易擬投入總資金的20%，分批建倉后持倉金額比例不超出總資金的30%。

（2）持倉成本：EB2101合約采取逢高做空的策略。建倉位置為6150元，持倉成本控制在61500元左右

（3）風(fēng)險控制：若收盤價擊穿了6270一線的壓力位，對全部頭寸做止損處理

（4）持倉周期：本次交易持倉預(yù)計為3個月，視行情變化及基本面情況及時進(jìn)行調(diào)整。

（5）止盈計劃：當(dāng)期價向我們策略方向運(yùn)行，目標(biāo)看向5790元，視盤面狀況及技術(shù)走勢可滾動交易，逐步獲利止盈。

（6）風(fēng)險收益比評估：3：1