上市券商半年報正密集披露。 27日晚間,中原證券發(fā)布2020年半年報,上半年實現(xiàn)12.5億元的營收,同比下滑2.89%;實現(xiàn)3085.08萬元的歸母凈利潤,同比下滑87.14%。截至當(dāng)晚6時,共計23家A股上市券商披露半年報,中原證券是目前凈利潤下滑幅度最大的上市券商。 已發(fā)布半年報的A股上市券商中,多家盈利明顯,但是各公司的營收貢獻(xiàn)點開始呈現(xiàn)出不同的發(fā)展質(zhì)量,中信證券、中信建投證券、華泰證券受益于良好的投資交易能力、投行業(yè)務(wù)能力等核心競爭力,多項業(yè)務(wù)市占率提升;紅塔證券、國金證券因特色業(yè)務(wù)相對突出,上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼。 全行業(yè)業(yè)績整體表現(xiàn)亮眼已是人所共知的事實。但是,正如證券業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長安青松所言,隨著資本市場地位和作用的提升,中國證券業(yè)的發(fā)展生態(tài)將出現(xiàn)重大變化。 中原證券上半年凈利降近九成 2020年對證券行業(yè)來說是一個“豐收年”,據(jù)證券業(yè)協(xié)會此前公布的行業(yè)經(jīng)營情況,上半年,134家證券公司共實現(xiàn)營收2134.04億元,同比增幅19.26%;實現(xiàn)凈利潤831.47億元,同比增24.73%。 中原證券的歸母凈利潤為何會出現(xiàn)斷崖式下滑?正如其在上半年業(yè)績快報中所闡述,上半年營收和凈利下滑主要是自營及境外業(yè)務(wù)收入同比下降,公司計提減值準(zhǔn)備同比增加。 根據(jù)其公布的合并利潤表,中原證券上半年實現(xiàn)2.62億元的自營收入,同比下滑47.66%,其中包括3.63億元的投資收益和-0.66億元的公允價值變動收益,均較去年同期有明顯差距。公允價值變動收益為負(fù),主要為交易性金融資產(chǎn)公允價值變動。 除此之外,中原證券實現(xiàn)0.18億元的利息凈收入,同比下滑69.54%。利息凈收入下滑主要為買入返售金融資產(chǎn)利息收入減少。報告期內(nèi),公司融資融券賬戶新增2,307戶,同比增長50.39%,日均余額人民幣56.62億元, 同比增長20.34%;股票質(zhì)押式回購待購回余額人民幣24.70億元,較上年末下降8.79%。資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為0.2億元,同比下滑50.72%。 報告期內(nèi),中原證券唯有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入實現(xiàn)同比上漲,其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入3.44億元,同比增幅14.45%;投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入0.99億元,同比增幅9.92%。而在同時期內(nèi),全行業(yè)代買賣證券業(yè)務(wù)凈收入增幅和投行收入增幅分別為17.82%和28.10%。 根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計,2020年上半年,中原證券的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資本分別排名行業(yè)第42位、第51位、第69位;營業(yè)收入、凈利潤分別排名行業(yè)第64位、第86位。 與此同時,中原證券上半年信用減值損失和其他資產(chǎn)減值損失均明顯增加,其中,信用減值損失1.4億元,同比增加74.70%,主要為買入返售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加;其他資產(chǎn)減值損失0.23億元,同比增加486.25%,主要為存貨跌價準(zhǔn)備的增加。 過半券商凈利增超30% 就已披露半年報的23家券商的盈利情況來看,有13家上半年營收同比增幅超過20%,其中更有5家券商的營收增幅超過50%。營收增幅最大的券商為紅塔證券,上半年24.56億元的營收實現(xiàn)226.21%的同比增幅;但營收增幅大并非是小券商的“專利”,也有大券商上半年營收能力猛增,比如中信建投證券以99億元的營收實現(xiàn)67.63%的同比增幅。 已披露半年報的23家上市券商中,有9家券商營收增幅小于行業(yè)平均水平,其中山西證券、東北證券、中原證券上半年營收同比下滑。山西證券營收下滑的主要原因是大宗商品交易及風(fēng)險管理業(yè)務(wù)規(guī)模減少,公司主要業(yè)務(wù)板塊業(yè)績出現(xiàn)增長,因此其歸母凈利潤不降反增,意味著業(yè)務(wù)質(zhì)量在提高。 再來看這23家券商的盈利情況,有14家券商上半年歸母凈利潤同比增幅超過30%,其中有7家券商同比增幅超過50%。歸母凈利潤增幅最大的券商為紅塔證券和第一創(chuàng)業(yè),同比增幅超過100%;與此同時,中信建投證券、華泰證券、中信證券等頭部券商的盈利能力也遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平,展現(xiàn)出較強(qiáng)的綜合競爭力;不過,國泰君安上半年實現(xiàn)158.12億元營收、54.54億元歸母凈利潤,同比增幅都小于行業(yè)平均增幅,也較目前已披露年報的可比同業(yè)增幅小。 自營能力加劇券商業(yè)績分化 一直以來,券商都被視為“看天吃飯”的行業(yè),但是近兩年來,證券行業(yè)營收結(jié)構(gòu)開始優(yōu)化,從較為單一、對通道型業(yè)務(wù)依賴較高逐步轉(zhuǎn)為投行業(yè)務(wù)、投資交易業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)收入占比較高。而從券商上半年的盈利結(jié)構(gòu)來看,各券商的投行業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)以及資管業(yè)務(wù)能力開始加劇分化。 自2017年開始,證券投資業(yè)務(wù)連續(xù)三年成為行業(yè)收入占比最大的業(yè)務(wù),2019年該項業(yè)務(wù)收入占比33.89%。從2020年半年報數(shù)據(jù)來看,很多券商的業(yè)績表現(xiàn)為“成也自營,敗也自營”,綜合實力較強(qiáng)的頭部券商越來越展示出良好的投資交易能力,自營收入同比增幅明顯,但也有不少券商受制于資本實力和專業(yè)投資能力不足,上半年自營收入欠佳。 券商中國記者按照“自營收入=投資收益-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益+公允價值變動凈收益”來計算,23家券商中,12家券商自營收入同比增幅超過10%,另外11家自營收入微增甚至負(fù)增長。 上半年自營收入增幅最大的券商為中信建投證券,44.50億元的自營收入貢獻(xiàn)了近半營收,同比增幅接近200%;紅塔證券上半年業(yè)績猛增也主要得益于自營收入的暴增,15.10億元的自營收入貢獻(xiàn)了六成營收;中信證券上半年實現(xiàn)117.95億元的自營收入,同比增幅64.41%。 國泰君安研報在點評中就表示,中信證券在股權(quán)衍生品、固收等交易業(yè)務(wù)方面超群的實力、金融投資資產(chǎn)的迅速擴(kuò)張將繼續(xù)驅(qū)動公司ROE穩(wěn)步上行。招商證券則表示,中信建投債券自營精準(zhǔn)把握市場節(jié)奏,債券投資收益率領(lǐng)先于市場各類指數(shù),公司資產(chǎn)經(jīng)營有為。 不過,有8家券商上半年自營收入同比出現(xiàn)負(fù)增長,中原證券上半年2.62億元的自營收入,同比下滑47.66%,明顯拖累了公司上半年業(yè)績,該公司上半年實現(xiàn)3085萬元的歸母凈利,同比下滑八成,部分原因是由于自營收入不佳;中泰證券上半年實現(xiàn)了7.66億元的自營收入,同比下滑41.04%;光大證券、中銀證券、華西證券上半年自營收入均同比下滑20%左右。 10家券商投行收入超20% 投行業(yè)務(wù)被視為券商業(yè)務(wù)的“發(fā)動機(jī)”,資本市場改革深化落地,高質(zhì)量投行正抓住機(jī)遇實現(xiàn)跨越性發(fā)展。但作為高門檻業(yè)務(wù),具備定價銷售能力、風(fēng)險把控能力、和集團(tuán)協(xié)同的高質(zhì)量投行或能提高市占率。 上半年,券商也實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)凈收入253.17億元,同比增長28.10%。其中證券承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入221.10億元,同比增49.37%;財務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入32.07億元,同比下滑35.37%。 就這23家券商的投行收入來看,有10家券商該項收入同比增幅超過20%,也有8家券商投行業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)負(fù)增長,投行業(yè)務(wù)同樣呈現(xiàn)分化態(tài)勢。 上半年投行收入同比增幅最大的券商為浙商證券,3.86億元的收入同比增幅211.93%;國金證券上半年實現(xiàn)7.25億元的投行收入,同比增幅188.53%;華泰證券實現(xiàn)12.61億元的投行收入,同比增幅108.88%。 今年上半年,華泰證券股權(quán)主承銷金額737.2億,債券主承銷金額2300億,分別排名行業(yè)第3、第6;并購重組交易8家,交易金額482.19億元,位居行業(yè)第2。 若論投行業(yè)務(wù)實力,行業(yè)非中信證券和中信建投證券莫屬,上半年,中信證券實現(xiàn)投行收入22億元,完成1317億元的A股主承銷金額和5631億元的債券承銷金額,均排名行業(yè)第一;中信建投證券實現(xiàn)20億元的投行收入,上半年完成股權(quán)融資項目22單,主承銷金額693.13億元,均位居行業(yè)第1名。多家研報稱,隨著投行領(lǐng)域利好政策陸續(xù)出臺和注冊制改革大趨勢,預(yù)計這兩家公司的投行業(yè)務(wù)將持續(xù)受益。 責(zé)任編輯:七禾編輯 |
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