鐵礦供應(yīng)

1. 澳洲巴西發(fā)運(yùn)：巴西發(fā)運(yùn)維持，澳洲因檢修回落

預(yù)計(jì)下周澳洲發(fā)運(yùn)平穩(wěn)、巴西發(fā)運(yùn)會(huì)小幅增加。

近幾年澳巴發(fā)往中國(guó)比例增長(zhǎng)，今年更為明顯。以MS26港到港數(shù)據(jù)來看同比增約8%，而以海關(guān)數(shù)據(jù)來看，2020年1-7月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石65982.4萬噸，同比增約11%。

2. 中國(guó)到港、預(yù)計(jì)到港：到港偏高，預(yù)計(jì)回落

本周MS26到港量有所回落，預(yù)期下周到港穩(wěn)定保持在2300的水平，后期到港小幅增加。

3. 內(nèi)礦供應(yīng)：國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)恢復(fù)

全國(guó)363座礦山日均產(chǎn)量變動(dòng)不大，維持53.5萬噸左右的水平。預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)量穩(wěn)中有增。

礦石需求、鋼材供應(yīng)：高爐需求維持

1. 高爐生產(chǎn)情況：穩(wěn)中有降，幅度不大

高爐開工率仍維持90%以上的高水平，回落幅度不大。鋼廠日均鐵水產(chǎn)量小幅減量，仍顯著高于去年同期。進(jìn)入9月后預(yù)計(jì)唐山限產(chǎn)從嚴(yán)執(zhí)行，鐵水產(chǎn)量有所回落。

2. 電爐產(chǎn)量：電爐生產(chǎn)穩(wěn)定

本周電爐開工率變動(dòng)不大，產(chǎn)能利用率也有所回升，預(yù)計(jì)下周電爐產(chǎn)量小幅回升。

總體來看廢鋼供應(yīng)穩(wěn)中趨緊，近期廢鋼價(jià)格有所上漲。

受成本和利潤(rùn)影響，預(yù)期長(zhǎng)、短流程的廢鋼日耗有所增加，其中長(zhǎng)流程因?yàn)殍F礦石漲幅大，加大了廢鋼添加比例，而短流程主要是因?yàn)殇摬默F(xiàn)貨拉漲，電爐利潤(rùn)好轉(zhuǎn)所致。

廢鋼到貨與日耗的差值顯示近期廢鋼供應(yīng)偏緊，反映在廢鋼價(jià)格上有拉漲跡象。

從廢鋼庫存來看，到貨回落而日耗增加，庫存呈降庫結(jié)構(gòu)，變化幅度不大。

中長(zhǎng)期來看，會(huì)維持長(zhǎng)短流程產(chǎn)量并行的高產(chǎn)量區(qū)間，本周螺紋產(chǎn)量382萬噸，預(yù)期下周小幅增加。

螺紋周度產(chǎn)量仍超去年同期，預(yù)計(jì)下周產(chǎn)量持平或小幅增加，特征上比去年同期水平持平或略高，熱卷產(chǎn)量止降回升。

3. 產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)

鋼材旺季預(yù)期較好，投機(jī)需求驅(qū)動(dòng)使得黑色系拉漲。鐵礦漲幅更大使得盤面利潤(rùn)回落明顯。廢鋼價(jià)格拉漲而鋼材漲價(jià)，電爐平電、谷電利潤(rùn)轉(zhuǎn)差。

鐵水與廢鋼價(jià)差預(yù)示著由于廢鋼的性價(jià)比，高爐鋼廠會(huì)加大廢鋼的用量。

螺紋產(chǎn)量維持偏高水平，轉(zhuǎn)產(chǎn)螺紋的驅(qū)動(dòng)減弱，有部分鋼廠準(zhǔn)備調(diào)整鐵水由螺紋流向熱卷。

近期焦化廠組織提漲，即期焦化利潤(rùn)有所修復(fù)。

鋼材出口利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，海外鋼鐵需求有恢復(fù)跡象。

4. 鐵礦石庫存：港庫降庫廠庫回升

本周鐵礦港庫小幅增庫60萬噸至11373萬噸，已結(jié)束多月降庫的趨勢(shì)。本周疏港量325萬噸，預(yù)期下周繼續(xù)維持當(dāng)前水平。

本周樣本鋼廠燒結(jié)礦庫存有所回落，可用天數(shù)變動(dòng)不大。

鋼鐵需求端：成交明顯好于去年 實(shí)際需求不及預(yù)期

1. 現(xiàn)貨成交及區(qū)域價(jià)差

建材成交量有所增加，明顯好于去年。

廣州沈陽價(jià)差緩慢拉升。

華北-華東區(qū)域性價(jià)修復(fù)，華東一三線價(jià)差平穩(wěn)。

2.鋼材表觀需求

本周螺紋表需回升至382，但實(shí)際需求不及預(yù)期，而熱卷表需走弱。

鋼材配送有所好轉(zhuǎn)，鋼材廠庫改善，但社會(huì)去庫幅度稍弱，實(shí)際需求仍未恢復(fù)。

3.土地成交與新開工、竣工：成交面積回落明顯

進(jìn)入8月后土地成交有明顯的回落，國(guó)家在積極調(diào)控，房住不炒重回市場(chǎng)，政府時(shí)刻警惕房地產(chǎn)過熱。

統(tǒng)計(jì)局公布1―7月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，其中房屋施工面積818280萬平方米，同比增長(zhǎng)3.0%，增速比1―6月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，房屋新開工面積120032萬平方米，下降4.5%，降幅收窄3.1個(gè)百分點(diǎn)。房屋竣工面積33248萬平方米，下降10.9%，降幅擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。

4. 水泥出庫：基建表現(xiàn)亮眼，水泥出庫有所好轉(zhuǎn)

全國(guó)水泥出庫在雨季結(jié)束后的持續(xù)改善，近期出庫勢(shì)頭好于去年同期。

5. 建材價(jià)格：

以水泥價(jià)格來看，水泥價(jià)格近期有所回升，與出庫相匹配。

6.鋼材庫存

鋼材的庫存小幅度累庫，降庫進(jìn)程被中斷，觀下周庫存變化。

（1） 螺紋鋼、熱卷庫存

螺紋鋼總庫存本周小幅增庫，總庫存仍高出去年同期約330萬噸。

（2） 鋼材社會(huì)、廠內(nèi)庫存

期貨現(xiàn)貨表現(xiàn)回顧

1. 鐵礦石匯總數(shù)據(jù)一覽

（1）鐵礦石主力合約收盤價(jià)及月差

（2） 鐵礦石主力基差及螺礦比

螺礦比繼續(xù)下行，粉礦緊俏使得鐵礦強(qiáng)勢(shì)。

（3） 鐵礦高低品價(jià)差

PB-超特粉價(jià)差修復(fù)明顯，PB粉性價(jià)比走差,PB粉價(jià)格穩(wěn)而超特拉漲，高低品價(jià)差收縮明顯。

2. 螺紋期現(xiàn)價(jià)格回顧

（1） 螺紋基差

（2） 鋼坯螺紋價(jià)差與螺卷差

螺與卷表需走勢(shì)出現(xiàn)背離，現(xiàn)貨卷價(jià)格堅(jiān)挺，顯示出卷的強(qiáng)勢(shì)。

結(jié)論

上周全國(guó)鋼材均受到了唐山限產(chǎn)帶來的價(jià)格提振，在限產(chǎn)及旺季到來的情緒影響下，周末鋼材成交量?jī)r(jià)齊增，以唐山帶鋼為代表各地成材價(jià)格漲幅在50以上，但值得警惕的是，在周一成交放量之后，隨后幾天的成交旋即回落，實(shí)際需求仍未啟動(dòng)，則基于囤貨、投機(jī)帶來的成交一定程度上透支了需求。

以供需來看，上周螺紋產(chǎn)量382萬噸，小增近2萬噸，而因廠庫降庫、社庫增庫相抵消，螺紋總庫存微降0.3萬噸，則表需雖較前周的350萬噸的水平回升至382萬噸，但較同年同期持平，實(shí)際上不及市場(chǎng)給予的同比增5%~10%的預(yù)期，“旺季不旺”懸而未決，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)仍值得重視。

整體黑色運(yùn)行的核心仍在成材的旺季表現(xiàn)。就鐵礦基本面而言供緊需強(qiáng)，易漲難跌，同時(shí)唐山的區(qū)域性限產(chǎn)帶動(dòng)了全國(guó)鋼廠利潤(rùn)的修復(fù)，給予了原料端的上漲空間?？偟脕砜矗婪逗暧^情緒的不確定性，仍看好黑色商品9月的表現(xiàn)。

水泥出庫持續(xù)走好，看好建材9月需求，螺紋回調(diào)至電爐成本左右可逢低買入。鐵礦當(dāng)下供緊需強(qiáng)，但高低品價(jià)差收縮明顯，顯示PB粉在走差。若螺紋價(jià)格企穩(wěn)，可考慮在普氏月均價(jià)水平逢低試多，鐵礦1-5正套堅(jiān)定持有