行情回顧

本周尿素主力合約震蕩下跌,下跌83元/噸（4.89%）至1613元/噸，主要受到印度招標(biāo)后國內(nèi)港口發(fā)運形勢嚴(yán)峻、疊加國內(nèi)需求偏弱打壓市場信心，導(dǎo)致價格沖高回落?，F(xiàn)貨方面，本周國內(nèi)大部分地區(qū)小顆粒尿素主流價格有所回落，包括河北、山東、安徽、江蘇和福建地區(qū)。外盤方面，本周國際地區(qū)價格也出現(xiàn)下跌，其中FOB尤日內(nèi)地區(qū)下跌5.5美元/噸，跌幅最大，波羅的海地區(qū)下跌5美元/噸，中國地區(qū)下跌3美元/噸，阿拉伯海僅下跌0.5美元/噸。

價格分析

1 供應(yīng)

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至2020年9月2日，本周國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量14.94萬噸，環(huán)比上周的14.57萬噸增加0.37萬噸，同比去年同期日產(chǎn)14.72萬噸增加0.22萬噸。開工率69.91%，環(huán)比上周的68.16%上漲1.75%。其中煤頭企業(yè)開工率68.60%、環(huán)比上周的66.87%上漲1.73%，氣頭企業(yè)開工率73.66%、環(huán)比上周的71.83%上漲1.83%，小中顆粒開工率69.4%、環(huán)比上周的68.33%上漲1.07%，大顆粒開工率72.2%、環(huán)比上周的67.41%上漲4.79%。

2 需求

農(nóng)業(yè)仍處需求淡季，復(fù)合肥開工率雖會提升，但需求清淡對尿素支撐弱勢，而東北區(qū)域備肥將成為內(nèi)貿(mào)主力支撐。

3 庫存

本周庫存環(huán)比下降。截至2020年9月3日，據(jù)隆眾資訊監(jiān)測國內(nèi)105家尿素企業(yè)，企業(yè)總庫存量45.31萬噸，環(huán)比減少0.27萬噸。

港口方面，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至2020年9月3日，國內(nèi)主要港口尿素庫存共計51.28萬噸。本周港存較上周減少4.92萬噸。

4 成本

以河南地區(qū)煤制尿素的企業(yè)為例，9月4日河南地區(qū)尿素（小顆粒）市場價較上周下跌30元/噸至1680元/噸。若使用固定床工藝，國內(nèi)無煙煤（2號洗中塊）市場價為840元/噸，持平前值，動力煤市場價為400元/噸，持平前值。根據(jù)調(diào)研報告和咨詢企業(yè)的情況，每噸尿素?zé)o煙煤單耗約為0.60-0.85噸，耗電700-1000度，人工成本30-50元/噸，輔料成本50-60元/噸，包裝成本50-60元/噸，折舊成本200元/噸。按0.61噸折算，電費0.5元/度，固定成本取平均值后，目前固定床尿素完全成本在1348.40元/噸附近。考慮到實際生產(chǎn)沒有滿負(fù)荷運行，實際成本將略高于理論水平。在此水平下，理論利潤在331.60元/噸附近，較上周增加10元/噸。

若使用水煤漿工藝，陜西煙煤塊場地價為520元/噸，持平上周，動力煤與固定床工藝的材料相同。根據(jù)調(diào)研報告和咨詢企業(yè)的情況，每噸尿素?zé)熋簡魏募s為0.78-0.87噸，耗電200-325度，人工成本30-50元/噸，輔料成本50-60元/噸，包裝成本50-60元/噸，折舊成本200元/噸。加上產(chǎn)地至企業(yè)的運費后按0.78噸折算，電費0.5元/度，人工、輔料、包裝取平均值后，電費按200度測算，目前水煤漿尿素完全成在1127.60元/噸附近?？紤]到實際生產(chǎn)沒有滿負(fù)荷運行，實際成本將略高于理論水平。在此水平下，理論利潤在552.40元/噸附近，持平前值。

5 出口

8月26日晚印度公布了近期第四次招標(biāo)中的投標(biāo)價格情況，東海岸港口到岸283.52美元/噸，較8月10日招標(biāo)中的東海岸289美元/噸僅小落了5.5美元/噸，仍處于較高位置。中國尿素供貨量超100萬噸，雖價格比較樂觀，但受港口裝卸能力所限，最終發(fā)運量將受到很大影響。

行情展望與投資策略

綜合來看，短期國內(nèi)內(nèi)需較弱，加之港口發(fā)運量受裝卸能力而較為有限，因此下方支撐較弱。但預(yù)計9月中旬印度仍有新一輪進(jìn)口標(biāo)購，且目標(biāo)進(jìn)口量仍在百萬噸以上。預(yù)計隨著時間推移到9月下旬至10月上旬，疊加秋季用肥需求，農(nóng)業(yè)市場成交形勢好轉(zhuǎn)或仍能帶動尿素價格反彈上揚。具體行情仍需關(guān)注國內(nèi)中標(biāo)情況。

策略

后市尿素UR2101參考1520-1720元/噸區(qū)間運行，區(qū)間操作為主，注意倉位，設(shè)好止損