國內(nèi)的量化策略可以簡單分為三個類型，Alpha策略，CTA策略以及高頻交易策略。

1.Alpha策略

Alpha策略包含不同類別：

按照研究內(nèi)容來分，可分為基本面Alpha（或者叫財務(wù)Alpha）和量價Alpha。業(yè)內(nèi)普遍不會將這兩種Alpha完全隔離開。但是不同團隊會按照其能力、擅長方向以及信仰，在做因子上有所偏向。有的團隊喜歡用數(shù)據(jù)挖掘的方式做量價因子，而有的團隊喜歡從基本面財務(wù)邏輯的角度出發(fā)，精細地篩選財務(wù)因子。

按照是否對沖可以分為兩類。全對沖的叫做Alpha策略，不對沖的在市面上常被稱作指數(shù)增強策略。二者所用模型一樣，但后者少了期貨的對沖。缺少對沖有壞處也有好處，壞處是這種策略的收益曲線是會有較大的回撤。但好處方面，在大漲的年份，這種策略的表現(xiàn)會特別好；從長期看, 公司可以賺取BETA分紅收益, 并且可以吸引看好指數(shù)的客戶。相比之下而對沖Alpha策略一般在大牛市中會遠遠跑輸指數(shù)；此外不對沖的好處是節(jié)約資金，對沖的Alpha策略至少要放20~30%的資金在期貨端用來做保證金。

2.CTA策略

關(guān)于CTA策略，我是在2010年開始做CTA策略的。CTA是我入行的起點，正好在2010~2013年這三年CTA都非常好做。算是我運氣比較好，這三年賺到了一點錢。更重要的是在一開始就給了我足夠的信心。記得在2010年末的時候，手上基本上做好了一些模型，準備要實盤。當時猶豫了很久，只拿了一小部分資金去驗證自己的模型。然而，很快來了一波橡膠的趨勢和一波螺紋鋼的趨勢。自己馬上就有了不少浮盈，于是利用浮盈作為安全墊，我又追加了不少資金。這樣一點一點得逐漸算是慢慢做起來了。

CTA策略的特點是收益風險比相對Alpha來說會較低。但是在行情較好的年份收益可能會很高，尤其是在早期。而且，無論是在編程還是策略上，CTA入門的難度相對來說都是最低的。

順便說一句，這三個類型的量化策略按入門難度來說，最難的肯定是高頻交易，其次是Alpha策略，最容易入門的則是CTA。當然，這并不是說高頻交易就是整體來講最難的策略類型。這三種策略想要做好都是非常難的。個人認為，想要做好一個策略，最難的應(yīng)該是Alpha。因為好的Alpha策略可以管理幾十億，甚至上百億的資金規(guī)模，每年帶來上億元的收益。顯然這樣的策略是最大、最頂尖的團隊會去做的事情。所以個人認為Alpha策略的頂尖團隊是市場上最精尖的一批人。

繼續(xù)說回CTA策略，CTA的核心在我看來在于分散投資。具體來說是以下三個維度：多品種、多策略以及多周期。簡單地做一些計算，比如說你的策略一共覆蓋了10個主流的品種，而策略類型則大致分為相關(guān)性較低的三類，并且這三類策略中每一個你都可以在5分鐘、半小時和日線三個周期上去運行。那么即便你單獨一個策略運行在一個品種的某一個周期上的夏普比率只有1甚至不到1，你最終組合的夏普比率可能運氣好的話會在2左右。

3.高頻交易策略

第三類策略就是高頻交易策略，高頻交易在國內(nèi)的主要應(yīng)用有以下幾類，期貨趨勢、期貨套利、期貨做市、股票T+0以及全做市交易。做高頻交易的基本上都是私募，但高頻交易的產(chǎn)品基本上不會對外募集或者極少對外募集。高頻交易有收益高回撤小的優(yōu)點，但是做高頻的軟硬件投入也都昂貴(比如一臺服務(wù)器的花費在8-10萬左右) 。所以去募資的話可能是得不償失的，一般都是自營資金在做。就像國外的文藝復(fù)興公司的大獎?wù)禄鹪谠缙谑枪芾砥渌说馁Y金，后期逐漸歸還了外部投資者的資金，并將其全部替代為公司自有資金以及員工資金了。