大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場回暖，焦企開工持續(xù)高位，對原料煤基本維持按需采購，個別焦企補庫積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差143.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存785.27萬噸，港口庫存420萬噸，獨立焦企庫存792.57萬噸，總體庫存1997.84萬噸，較上周增加16.22萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，但煤企整體庫存仍然偏高，降庫尚需時日，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場仍將持穩(wěn)運行。焦煤2101：1240多，止損1220。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)端焦化廠在高利潤且環(huán)保相對寬松下，開工高位徘徊，需求端鋼廠方面高爐開工與鐵水日均產(chǎn)量均處于高位狀態(tài)，但是唐山豐南地區(qū)限產(chǎn)預(yù)期照進(jìn)現(xiàn)實，如果限產(chǎn)范圍進(jìn)一步擴大，鋼廠可能會開始累庫，壓制焦炭強勁勢頭；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2080，基差118.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存461.14萬噸，港口庫存289萬噸，獨立焦企庫存29.54萬噸，總體庫存779.68萬噸，較上周減少8.84萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：短期內(nèi)焦炭需求依舊旺盛，但是高爐限產(chǎn)范圍若進(jìn)一步擴大，焦炭頂部壓力漸顯下可能會出現(xiàn)拐點。短期震蕩為主，關(guān)注后市鋼廠限產(chǎn)情況。焦炭2101：1950-1990區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤水平偏低，鋼廠生產(chǎn)積極性一般，短期螺紋實際產(chǎn)量預(yù)計將維持穩(wěn)定；盡管當(dāng)前庫存仍顯著高于同期，去庫壓力仍較大，不過需求方面本周建材成交量有所反彈，但需求恢復(fù)總體偏慢，旺季預(yù)期兌現(xiàn)仍需觀察；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3852.2，基差212.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存893.58萬噸，環(huán)比增加0.22%，同比增加63.05%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日受外圍市場情緒影響，螺紋期貨價格繼續(xù)回調(diào)，現(xiàn)貨成交量也有所收窄，不過跌幅有所收窄，下方成本受支撐繼續(xù)下行空間不大，不過整體走勢仍偏弱，建議01合約日內(nèi)3600-3700區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷利潤較好，供應(yīng)端產(chǎn)量本周繼續(xù)反彈，不過短期需求方面本周表觀消費與上周小幅回落，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過程中，預(yù)計接下來需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3920，基差188，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存272.56萬噸，環(huán)比減少0.15%，同比增加14.34%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日受市場整體情緒影響，熱卷期貨價格震蕩偏弱走勢，短期現(xiàn)貨走勢亦轉(zhuǎn)弱，不過當(dāng)前價格回調(diào)后連續(xù)下跌可能性不大，今日整體預(yù)計走勢仍偏弱但大跌可能性不大，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3700-3800區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：7日全國重點電廠庫存為7643萬噸，相較19日減少397萬噸；7日全國重點電廠日耗為392萬噸，相較19日減少50萬噸，因大秦線事故，秦港庫存處于低位，氣溫全年高點已過，高溫帶來的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格漲幅較大 偏多

2、基差：現(xiàn)貨576，11合約基差-17，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存504.5萬噸，環(huán)比減少4.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)坑口價格帶動港口上行，內(nèi)蒙方面煤管票依舊偏嚴(yán)，疊加煤礦安監(jiān)壓力下供應(yīng)端對煤價形成有效支撐，指數(shù)漲幅維持高位，市場普遍看漲。ZC2011：逢低做多，下破570止損

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交135.6萬噸，環(huán)比上漲25.6%。港口成交較前期有所回落 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨930，折合盤面1034，01合約基差212；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格892，折合盤面1004.1，01合約基差182.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11456.45萬噸，環(huán)比增加6.62萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲與巴西發(fā)貨均有所下滑，港口卸貨效率提升，呈現(xiàn)累庫態(tài)勢，點鋼網(wǎng)口徑下的北方六港庫存總量也趕超去年同期，庫存結(jié)構(gòu)性矛盾有所緩解。限產(chǎn)監(jiān)管較嚴(yán)，塊礦成交較好，但其余品類需求弱化，疏港量高位下滑。高基差仍對盤面形成強力支撐，但建材表觀消費不及預(yù)期，現(xiàn)貨端壓力較大。I2101：空單持有，上破870止損

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費目前仍處于偏高水平，但聚酯產(chǎn)品利潤進(jìn)一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3445，01合約基差-201，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：華彬石化140萬噸裝置8月25日開始降負(fù)荷5成，目前已提升至滿負(fù)荷，洛陽石化32.5萬噸PTA裝置初步計劃9月14日左右重啟，重點關(guān)注后續(xù)裝置檢修情況。倉單面臨強制交割，現(xiàn)貨流通性寬裕，社會流通庫存仍在上行，原油成本端塌陷，盤面破位下行。TA2101：多單離場觀望

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，但國內(nèi)新增裝置多有推遲，中科石化以及中化泉州出料計劃推遲至9月下旬出料，煤化工裝置中沃能雖有少量優(yōu)等品產(chǎn)出，但裝置仍在調(diào)試中。但高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3870，01合約基差-65，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存135.22萬噸，環(huán)比增加1.82萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：目前市場主要在于進(jìn)口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點關(guān)注后市兩者能否形成錯配。受美國颶風(fēng)影響，海外部分裝置停車時間有所延長，遠(yuǎn)洋貨供應(yīng)預(yù)計有所縮減。石腦油制現(xiàn)金流大幅改善，上方壓力逐漸顯現(xiàn)。EG2101：前期多單離場觀望

塑料 

1.基本面：疫情在部分國家的仍嚴(yán)重，夜間原油下跌，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨降，乙烯CFR東北亞價格786，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7550（-50），中性；

2.基差：LLDPE主力合約2101基差115，升貼水比例1.5%，偏多； 

3.庫存：兩油庫存70萬噸（-0），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6.結(jié)論：L2101日內(nèi)7250-7450震蕩操作； 

PP

1.基本面：疫情在部分國家的仍嚴(yán)重，夜間原油下跌，石化庫存中性，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨降，丙烯CFR中國價格871，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7970（-50），中性；

2.基差：PP主力合約2101基差247，升貼水比例3.2%，偏多；

3.庫存：兩油庫存70萬噸（-0），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6.結(jié)論：PP2101日內(nèi)7550-7800震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油塌陷壓制燃油；東西方燃油套利窗口打開，9月到達(dá)新加坡的西區(qū)套利貨將增加；航運需求邊際改善，低硫燃油消費回暖；發(fā)電需求和煉廠進(jìn)料需求走弱，高硫基本面走軟；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為290美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1825元/噸，基差為157元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月3日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2220萬桶，環(huán)比前一周下降了93萬桶，降幅4.02%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油回調(diào)疊加燃油基本面走弱，短期燃油預(yù)計偏弱運行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1810-1850區(qū)間偏空操作

紙漿：

1、基本面：9月針葉漿外盤陸續(xù)報漲，供應(yīng)面持續(xù)穩(wěn)定；國內(nèi)文化紙市場迎來旺季，但文化紙、生活用紙漲價函落實有限，整體對需求刺激作用較為有限；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4650元/噸，SP2012收盤價為4778元/噸，基差為-138元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：9月第一周，國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存為183.84萬噸，較前一周增加7.20%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿基本面改善有限疊加短線資金行情過后，預(yù)計回調(diào)整理為主。紙漿SP2012：日內(nèi)4740-4790區(qū)間偏空操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，國內(nèi)瀝青供應(yīng)下周繼續(xù)維持小幅增加態(tài)勢，華東地區(qū)上海石化計劃6日生產(chǎn)瀝青，西南地區(qū)中海四川6日計劃生產(chǎn)瀝青，整體供應(yīng)壓力仍存；需求端來看，國內(nèi)瀝青市場需求較為平穩(wěn)，整體剛需積極性尚可，部分貿(mào)易商多出合同或社會庫為主，整體新簽合同有限。短期來看，國內(nèi)瀝青市場延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢為主，仍需密切關(guān)注需求恢復(fù)情況。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2540，基差90，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.3%為40.6%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將弱勢震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工小升，廠庫小累，社庫有所減少，整體基本面支撐依舊存在。短期來看，期價在基本面支撐下表現(xiàn)相對強勢，依舊處于上升通道，市場對金九銀十仍有期待，預(yù)期尚可，期價有望再次走強，現(xiàn)貨市場跟隨期價波動，同樣對后市保持相對樂觀態(tài)勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6665，基差10，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比上升0.69%至26.32萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2011：

1.基本面：歐洲單日新增病例超過美國，再度成為全球疫情熱點地區(qū)。美國將停止在機場對國際旅客實施病毒篩查。阿斯利康表示，新冠疫苗仍有望在年底前面世；普氏能源調(diào)查顯示，在沙特、俄羅斯和阿聯(lián)酋大幅增產(chǎn)的帶動下，歐佩克及其盟友8月增加了原油產(chǎn)量，其中歐佩克成員國8月產(chǎn)量為2437萬桶/日，較7月增長4%，非歐佩克國家8月產(chǎn)量增加1267萬桶/日，增幅6%；中性

2.基差：9月10日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為39.95美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為41.04美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為39.59美元/桶，基差8.99元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3.庫存：美國截至9月4日當(dāng)周API原油庫存增加297萬桶，預(yù)期減少107.5萬桶；美國至9月4日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少133.5萬桶，實際增加203.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月4日當(dāng)周增加183.8萬桶，前值增加11萬桶；截止至9月10日，上海原油庫存為4122.4萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止9月1日，CFTC主力持倉多減;截至9月1日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜EIA中性偏空，原油產(chǎn)量已經(jīng)開始恢復(fù)，但受影響的煉廠沒有完全恢復(fù)。上周美國原油產(chǎn)量回升了30萬桶，再次回到1000萬桶/天。美國的煉廠開工率下滑到71.8%，隔夜原油在尾盤有所下挫，整體波動性較高，投資者謹(jǐn)慎操作，短線262-268區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：港口甲醇交投轉(zhuǎn)弱，且基差沒有明顯走強，預(yù)計后續(xù)或?qū)⒊尸F(xiàn)偏弱震蕩走勢，后續(xù)到港及部分下游裝置動態(tài)等待關(guān)注。而內(nèi)地市場在部分烯烴外采、上游部分降負(fù)/檢修提振下，預(yù)計短期慣性延續(xù)偏強走勢；中性

2.基差：9月10日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1850元/噸，基差-137，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月3日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為96.65萬噸，較上周增3.95萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在37萬噸附近，較上周增2萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：部分甲醇企業(yè)利潤仍欠佳，局部成本面支撐尚可，但內(nèi)地目前開工在7成附近，整體供應(yīng)仍較為充足；內(nèi)地近期出貨尚可，庫存壓力相對不大，港口貨權(quán)集中，可流通現(xiàn)貨量相對不多；近期國內(nèi)部分烯烴外采甲醇，加之山東部分MTP裝置計劃后期重啟，后續(xù)存外采可能。短線1980-2020區(qū)間操作，長線多單持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11475,基差-725 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：12100-12300日內(nèi)短線交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美農(nóng)報前獲利盤了結(jié)以及技術(shù)性整理。國內(nèi)豆粕3000點關(guān)口附近震蕩，中國加大采購美豆力度國內(nèi)供應(yīng)預(yù)期充裕限制盤面上漲空間。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期偏淡，豆粕庫存回升至高位壓制價格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2920（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-166，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存116.23萬噸，上周120.26萬噸，環(huán)比減少3.35%，去年同期78.98萬噸，同比增加47.16%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期950上方震蕩偏強；國內(nèi)受美豆產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注3000點關(guān)口能否突破。

豆粕M2101：短期3000附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2320，基差-38，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.63萬噸，上周1.12萬噸，環(huán)比減少43.75%，去年同期3.9萬噸，同比減少83.85%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2350附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美農(nóng)報前獲利盤了結(jié)以及技術(shù)性整理。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面。但國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-39，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆 庫存647.94萬噸，上周603.97萬噸，環(huán)比增加7.28%，去年同期537.2萬噸，同比增加20.61%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計950上方震蕩偏強；國內(nèi)大豆期貨震蕩回升，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2101：短期4400至4450區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7170，基差372，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月4日豆油商業(yè)庫存127萬噸，前值130萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-4.27% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預(yù)計較小。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進(jìn)口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。豆油Y2101：回落做多6600-7000

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6240，基差358，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月4日棕櫚油港口庫存33萬噸，前值36萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-43.46% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預(yù)計較小。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進(jìn)口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。棕櫚油P2101：回落做多5800-6100

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降14.4%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9220，基差580，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月4日菜籽油商業(yè)庫存23萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-47.05%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格震蕩整理，馬棕出口下降，市場前期累計盈利較大，市場異動多頭恐慌離場情緒加重，但國內(nèi)菜棕基本面偏緊，豆菜價差較大，豆油替代性增強，走貨量增加，緩解豆油增庫情況甚至降庫，外加收儲支撐，回調(diào)程度預(yù)計較小。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強。短期備貨接近尾聲，棕櫚油主產(chǎn)國季節(jié)性增產(chǎn)高峰期，預(yù)后續(xù)增庫概率較大，短期震蕩整理，棕櫚油主要進(jìn)口國庫存均低位，依補庫意愿及收儲情況中長期偏多。菜籽油OI2101：回落做多8500-8800

白糖：

1、基本面：ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費在疫情后出現(xiàn)反彈。咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。7月份我國進(jìn)口糖漿7萬噸，同比增加6.09萬噸。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年7月中國進(jìn)口食糖31萬噸，環(huán)比減少10萬噸，同比減少13萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5510，基差351（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)新糖上市前夕，庫存偏低，現(xiàn)貨價格堅挺。01合約受其它商品帶動走弱，不過自身相對較強，延續(xù)震蕩偏多思路，盤中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：發(fā)改委發(fā)放40萬噸2020年棉花關(guān)稅配額外進(jìn)口棉額度。9月10日國儲棉成交折3128價格13063元/噸。7月份我國棉花進(jìn)口15萬噸，環(huán)比增67%，同比減6%。ICAC9月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2331萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12633，基差53（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：商品大幅回調(diào)，棉花跟隨下跌，快速打底之后下方獲得支撐反彈。延續(xù)前期思路，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，逢低建倉多單。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，礦的成本支撐依然比較強勁，鎳鐵的價格抬升進(jìn)一步把下方支撐上移。目前來看，118000一線有一定支撐。從不銹鋼庫存來看，總庫存雖然有也回落，但300系的庫存是連續(xù)小幅反彈，這個問題必然會給排產(chǎn)型號帶來影響，對鎳的需求恐稍不利。10月中旬鎳豆可以注冊交割，給2011合約開始的合約價格有交割方面的利空。所以短線來看，下有成本支撐，上有利空因素。短期恐區(qū)間震蕩運行。中性

2、基差：現(xiàn)貨117000，基差1230，偏多，俄鎳116100，基差330，中性

3、庫存：LME庫存237162，+684，上交所倉單30507，-483，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳11：115000-118000區(qū)間日內(nèi)短線交易。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個百分點，連續(xù)6個月運行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52090，基差390，升水期貨；偏多。

3、庫存：9月10日LME銅庫存增2550噸至75975噸,上期所銅庫存較上周增6787噸至176873噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運行為主，滬銅2010:53000空單離場觀望，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14580，基差240，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1684噸至249353噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價上揚，但繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2010：短期觀望。

黃金

1、基本面：現(xiàn)貨黃金日間走高，美市盤中轉(zhuǎn)而下跌。歐洲央行決定維持政策不變后歐元走強，一度令美元承壓，但美元隨后扭轉(zhuǎn)跌勢轉(zhuǎn)而上漲?，F(xiàn)貨黃金小幅回落收報1945.95美元/盎司，美股重拾跌勢，大型科技股遭遇新一輪拋售，長端美債債收益率走低；中性

2、基差：黃金期貨419.46，現(xiàn)貨416.95，基差-2.51，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：多因素壓制，金價重構(gòu)回落；COMEX金繼續(xù)在1950以上震蕩；今日關(guān)注英國7月工業(yè)及制造業(yè)產(chǎn)出月率、GDP月率、美國通脹數(shù)據(jù)；美元美債走強、風(fēng)險偏好回落，對金價都有所壓制，近期震蕩為主。滬金2012：414-427區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：現(xiàn)貨白銀跟隨金價沖高回落。歐洲央行決定維持政策不變后歐元走強，一度令美元承壓，但美元隨后扭轉(zhuǎn)跌勢轉(zhuǎn)而上漲?，F(xiàn)貨白銀小幅回落收報26.85美元/盎司，美股重拾跌勢，大型科技股遭遇新一輪拋售，長端美債債收益率走低；中性

2、基差：白銀期貨5970，現(xiàn)貨5918，基差-52，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2303800千克，減少1517千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價沖高回落；COMEX銀小幅回落至27以上。白銀緊跟金價波動，上行彈性依舊較強，但金價未走高時銀價較弱，短期高波動將繼續(xù)。滬銀2012：5850-6400區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月20日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布報告顯示，2020年1-6月全球鋅市供應(yīng)過剩17.7萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19560，基差+285；偏多。

3、庫存：9月9日LME鋅庫存較上日減少0噸至219775噸，9月8上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1298噸至23047噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2010：空單19500附近嘗試，止損19800。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：商務(wù)部表示將于10月15-24日在網(wǎng)上舉辦第128屆廣交會；下一步將繼續(xù)推進(jìn)全面深化服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展試點工作，把數(shù)字貿(mào)易作為新一輪試點的重要內(nèi)容。

2、資金面：央行周一公開市場進(jìn)行1400億逆回購，市場凈投放200億元。

3、基差：TS主力基差為0.2087，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.7322，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單暫持。

期指

1、基本面：隔夜美股下跌，昨日兩市縮量下行，消費反彈，醫(yī)藥和科技跌幅居前，市場缺乏熱點；偏空 

2、資金：融資余額14254億元，減少38元，滬深股凈買入10元；偏空

3、基差：IF2009貼水6.78點，IH2009貼水4.9點，IC2009貼水13.57點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：歐股震蕩走強，美股走弱，國內(nèi)指數(shù)連續(xù)調(diào)整后，短期或有反彈。IF2009：低開后逢低試多，止損4560；IH2009：多單逢高平倉；IC2009：低開后逢低試多，止損6120。