一、 國(guó)產(chǎn)大豆的產(chǎn)量分布

2020年產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1400-1500萬噸，去年1300萬噸。

黑龍江650萬噸，內(nèi)蒙古190萬噸，吉林遼寧80萬噸，安徽50萬噸，湖北80萬噸。

黑龍江今年面積增長(zhǎng)17%，內(nèi)蒙面積增長(zhǎng)11%。最近幾年因?yàn)榇蠖狗N植補(bǔ)貼政策，東北大豆面積不斷增長(zhǎng)，而華北面積不斷減少，安徽過去和內(nèi)蒙產(chǎn)量基本持平，但最近幾年因?yàn)槿A北禁止麥茬燒荒影響大豆生長(zhǎng)面積逐年下滑。湖北面積最近幾年增長(zhǎng)比較快，因?yàn)楫?dāng)?shù)卮蠖箖r(jià)格相對(duì)比較高。

到目前來看，如果沒有早霜，黑龍江和內(nèi)蒙的大豆應(yīng)該會(huì)豐產(chǎn)，去年是嚴(yán)重減產(chǎn)的年份因?yàn)槎嘤旯颜仗鞖狻?/p>

黑龍江內(nèi)蒙的單產(chǎn)正常年份在300斤/畝。

安徽單產(chǎn)只有100斤/畝，最近幾年總是遭災(zāi)，如果單產(chǎn)正常，安徽今年產(chǎn)量應(yīng)該會(huì)多于50萬噸。

二、非轉(zhuǎn)基因大豆的進(jìn)口

國(guó)內(nèi)每年會(huì)從俄羅斯、加拿大、烏克蘭進(jìn)口70-80萬噸的非轉(zhuǎn)基因大豆。

其中俄羅斯的進(jìn)口主要是東北農(nóng)民去遠(yuǎn)東地區(qū)種植，占比最大。

三、國(guó)產(chǎn)大豆的消費(fèi)

國(guó)產(chǎn)大豆最大的消費(fèi)是食用，做豆腐、腐竹等各式各樣的豆制品，大約1100萬噸；其次是中間品加工，包括蛋白粉和食用蛋白粕，大約有250萬噸；最后是壓榨230萬噸，包括飼料豆粕和醬油粕，都出產(chǎn)食用豆油，壓榨量受進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)的影響明顯。

食用消費(fèi)對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆的價(jià)格彈性不大，價(jià)格上漲和下跌，食用消費(fèi)量都不會(huì)變化太大。因?yàn)樵诋a(chǎn)成品中國(guó)產(chǎn)大豆的原料成本占比較小，主要是人工和銷售成本。

食用消費(fèi)方面，進(jìn)口的轉(zhuǎn)基因大豆也會(huì)對(duì)國(guó)產(chǎn)豆有一部分替代，數(shù)量難以統(tǒng)計(jì)和預(yù)估，但邏輯上價(jià)差越大替代量應(yīng)該會(huì)越大，價(jià)差越小替代量越小。所以，食用消費(fèi)會(huì)對(duì)這個(gè)價(jià)差具有一定的彈性。

國(guó)產(chǎn)大豆出口量只有10+萬噸，幾乎可以忽略不計(jì)。

總的來說，國(guó)產(chǎn)大豆的消費(fèi)價(jià)格彈性不大，價(jià)格主要取決于供給端。

四、國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)需關(guān)系

19/20年度產(chǎn)需缺口應(yīng)該有100萬噸，也就是19/20年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存下降100萬噸，雖然占全國(guó)產(chǎn)量的比重不大，但國(guó)產(chǎn)大豆的貿(mào)易流主要是在黑龍江和內(nèi)蒙（總產(chǎn)量800萬噸左右），這可以解釋今年國(guó)產(chǎn)大豆暴漲的原因。

2020年國(guó)產(chǎn)大豆面積和單產(chǎn)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)雙增，加上價(jià)格已經(jīng)漲到一定的高位可能會(huì)對(duì)需求有一定的抑制作用，預(yù)計(jì)20/21年度產(chǎn)需過剩，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存會(huì)出現(xiàn)一定的回升。

國(guó)產(chǎn)大豆結(jié)轉(zhuǎn)到新作年度的庫(kù)存通常都比較低，因?yàn)樾录敬蠖股鲜袝r(shí)價(jià)格通常都會(huì)大幅下跌，所以貿(mào)易商一般不會(huì)屯糧到下一年度。

目前A2101的價(jià)格只有4400塊錢，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格貼水600塊錢，也反映了新作年度的供需變化預(yù)期。

五、國(guó)產(chǎn)大豆的主要貿(mào)易流

目前黑河嫩江市是最大的大豆產(chǎn)區(qū)，當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨價(jià)格具有較強(qiáng)的代表性。

不過近幾年貿(mào)易比較發(fā)達(dá)，黑龍江各地區(qū)的價(jià)差比較合理，關(guān)注省會(huì)哈爾濱的大豆現(xiàn)貨價(jià)格，也是可以的。

六、國(guó)產(chǎn)大豆的儲(chǔ)備和補(bǔ)貼政策

國(guó)產(chǎn)大豆臨儲(chǔ)政策在2014年取消，即2014年新豆上市時(shí)不再進(jìn)行臨儲(chǔ)。目前國(guó)產(chǎn)大豆臨儲(chǔ)庫(kù)存已經(jīng)清空，而且已經(jīng)不再有臨儲(chǔ)和拋儲(chǔ)政策，只有國(guó)儲(chǔ)政策。

當(dāng)前的國(guó)儲(chǔ)大豆數(shù)量預(yù)計(jì)在180-190萬噸。國(guó)儲(chǔ)輪換架空期只有4個(gè)月，所以不會(huì)對(duì)中長(zhǎng)期的供需產(chǎn)生大的影響，但它的輪換價(jià)格、數(shù)量和節(jié)奏可能會(huì)對(duì)短期行情有明顯的引領(lǐng)作用。

今年新豆上市后，國(guó)儲(chǔ)大豆的輪入價(jià)格、數(shù)量和節(jié)奏會(huì)對(duì)新季大豆的定價(jià)有很大的影響因素。

國(guó)產(chǎn)大豆在2014年臨儲(chǔ)政策取消后，就開始了種植補(bǔ)貼政策，最開始稱為“目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策”，后來可能是發(fā)現(xiàn)公允的現(xiàn)貨銷售價(jià)格統(tǒng)計(jì)難度太大，改稱種植補(bǔ)貼政策，即種植一畝大豆，補(bǔ)貼多少錢。種植補(bǔ)貼政策會(huì)影響大豆對(duì)玉米的相對(duì)種植收益，進(jìn)而影響下一年的大豆種植面積。

七、國(guó)產(chǎn)大豆供需價(jià)格未來展望

當(dāng)前國(guó)產(chǎn)大豆的產(chǎn)需基本平衡，未來有沒有比較確定的變化趨勢(shì)呢？

國(guó)產(chǎn)大豆的食用消費(fèi)量最近5年并沒有出現(xiàn)明顯的上漲，國(guó)產(chǎn)大豆屬于植物蛋白，隨著我國(guó)人均收入的提高，肉類蛋白的消費(fèi)占比不斷增加，植物蛋白消費(fèi)的占比相對(duì)萎縮，所以未來國(guó)產(chǎn)豆的消費(fèi)總量預(yù)計(jì)很難出現(xiàn)大幅的變化。

國(guó)產(chǎn)大豆的種植面積在黑龍江和內(nèi)蒙古地區(qū)主要取決于和當(dāng)?shù)赜衩追N植收益的比較。當(dāng)前國(guó)產(chǎn)大豆的面積，目前主要是取決于種植補(bǔ)貼金額，未來幾年玉米自身的種植收益應(yīng)該會(huì)比較好（巨大的產(chǎn)需缺口支撐價(jià)格上漲），如果國(guó)產(chǎn)大豆的種植補(bǔ)貼金額下降的話（國(guó)產(chǎn)大豆振興政策偃旗息鼓的話），國(guó)產(chǎn)大豆面積可能會(huì)再次轉(zhuǎn)為下降，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)不足需。

另外，非轉(zhuǎn)基因大豆的進(jìn)口政策也是一個(gè)比較重要的不確定因素，可能會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口量出現(xiàn)比較大的變化。

普通的轉(zhuǎn)基因大豆進(jìn)口價(jià)格會(huì)影響國(guó)產(chǎn)大豆的定價(jià)，但因?yàn)橄M(fèi)領(lǐng)域差異較大，國(guó)產(chǎn)大豆完全可以走出較大的獨(dú)立行情。

概而言之，國(guó)產(chǎn)大豆供需和價(jià)格未來的趨勢(shì)性并不是很明顯，最大的影響因素是種植補(bǔ)貼政策和非轉(zhuǎn)基因大豆進(jìn)口政策。

八、豆一的期貨交割基準(zhǔn)地和交割品質(zhì)

豆一新的交割標(biāo)準(zhǔn)從2005合約起，在地區(qū)升貼水設(shè)置和交割標(biāo)的品質(zhì)要求上，都做了巨大的調(diào)整，以前的豆一既非油豆又非食品豆，地區(qū)升貼水設(shè)置也不符合國(guó)產(chǎn)大豆的貿(mào)易習(xí)慣。新的豆一合約定位為食品豆。

豆一的基準(zhǔn)交割地是哈爾濱，綏化貼水15元/噸，訥河和華楠貼水40元/噸，大楊樹貼水55元/噸，孫吳貼水60元/噸。大連升水50元/噸。

新豆一的交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，側(cè)重蛋白含量檢測(cè)。36-37的國(guó)標(biāo)蛋白含量，基本上屬于正常年份的略偏高水平，但如果是好年份，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)不算高。不同年份國(guó)產(chǎn)大豆的平均蛋白含量差別會(huì)比較大。

脂肪酸值1以內(nèi)的要求，基本確保只有新豆才能交割，剛上市的新豆脂肪酸值在0.8左右。

今年豆一倉(cāng)單注冊(cè)量較少，主要是因?yàn)槠谪浺恢辟N水現(xiàn)貨，沒有交割利潤(rùn)，并非豆一交割品種限制太嚴(yán)格。