鐵礦供應(yīng)

1. 澳洲巴西發(fā)運(yùn)：巴西發(fā)運(yùn)維持，澳洲因檢修回落

預(yù)計下周澳洲發(fā)運(yùn)有所回升、巴西發(fā)運(yùn)會小幅增加。

2. 中國到港、預(yù)計到港：到港偏高，預(yù)計回落

本周MS26到港量有所回落，預(yù)期到港穩(wěn)定在2300左右的水平，后期到港小幅回落。?

3. 內(nèi)礦供應(yīng)：國產(chǎn)礦供應(yīng)恢復(fù)

全國363座礦山日均產(chǎn)量變動不大，維持53.5萬噸左右的水平。預(yù)計國產(chǎn)礦供應(yīng)量穩(wěn)中有增。

礦石需求、鋼材供應(yīng)：高爐需求維持

1. 高爐生產(chǎn)情況：穩(wěn)中有降，幅度不大

高爐開工率仍維持90%以上的高水平，回落幅度不大。鋼廠日均鐵水產(chǎn)量小幅減量，仍顯著高于去年同期。預(yù)計后期唐山限產(chǎn)從嚴(yán)執(zhí)行，鐵水產(chǎn)量有所回落。

2. 電爐產(chǎn)量：電爐生產(chǎn)穩(wěn)定

本周電爐開工率變動不大，產(chǎn)能利用率也有所回升，預(yù)計下周電爐產(chǎn)量小幅回升。

總體來看廢鋼供應(yīng)到貨增加，近期廢鋼價格受鋼材利潤回落而回落。

受成本和利潤影響，預(yù)期長、短流程的廢鋼日耗有所增加，其中長流程因為鐵礦石漲幅大，加大了廢鋼添加比例。

廢鋼到貨與日耗的差值顯示近期廢鋼到貨回升。

從廢鋼庫存來看，到貨增加而日耗增加，庫存變化幅度不大。

中長期來看，會維持長短流程產(chǎn)量并行的高產(chǎn)量區(qū)間，本周螺紋產(chǎn)量371萬噸，預(yù)期下周小幅回落。

螺紋周度產(chǎn)量仍超去年同期，預(yù)計下周產(chǎn)量持平，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)增加。

3.產(chǎn)業(yè)鏈利潤

廢鋼價格拉漲而鋼材漲價，電爐平電、谷電利潤轉(zhuǎn)差。

鐵水與廢鋼價差預(yù)示著由于廢鋼的性價比，高爐鋼廠會加大廢鋼的用量。

螺紋產(chǎn)量維持偏高水平，轉(zhuǎn)產(chǎn)螺紋的驅(qū)動減弱，有部分鋼廠準(zhǔn)備調(diào)整鐵水由螺紋流向熱卷。

近期焦化廠組織提漲，即期焦化利潤有所修復(fù)。

海外疫情二次爆發(fā)，海外鋼鐵價格回落。

4. 鐵礦石庫存：港庫降庫廠庫回升

本周鐵礦港庫小幅增庫80萬噸至11456萬噸，已結(jié)束多月降庫的趨勢。本周疏港量312萬噸，預(yù)期下周維持當(dāng)前水平。

本周樣本鋼廠燒結(jié)礦庫存有所回落，用天數(shù)變動不大。

鋼鐵需求端：成交明顯好于去年 實際需求不及預(yù)期

1.現(xiàn)貨成交及區(qū)域價差

建材成交量有所增加，明顯好于去年。

廣州沈陽價差緩慢拉升。

華北-華東區(qū)域性價修復(fù)，華東一三線價差平穩(wěn)。

2.鋼材表觀需求

本周螺紋表需回落至371，實際需求邊際好轉(zhuǎn)，熱卷表需走弱。

鋼材配送有所好轉(zhuǎn)，鋼材廠庫改善，但社會去庫幅度稍弱，實際需求仍未恢復(fù)。

3.土地成交與新開工、竣工：成交面積回落明顯

8月后土地成交有明顯的回落，國家在積極調(diào)控，房住不炒重回市場，警惕房地產(chǎn)過熱。

4. 水泥出庫：基建表現(xiàn)亮眼，水泥出庫有所好轉(zhuǎn)

全國水泥出庫在雨季結(jié)束后的持續(xù)改善，近期出庫勢頭好于去年同期。

5. 建材價格：

以水泥價格來看，水泥價格近期有所回升，與出庫相匹配。

6.鋼材庫存

鋼材的庫存小幅度去庫，降庫變化不明顯，觀下周庫存變化。

（1）螺紋鋼、熱卷庫存

螺紋鋼總庫存本周小幅去庫，總庫存仍高出去年同期約330萬噸。

（2）鋼材社會、廠內(nèi)庫存

期貨現(xiàn)貨表現(xiàn)回顧

1.鐵礦石匯總數(shù)據(jù)一覽

（1）鐵礦石主力合約收盤價及月差

（2）鐵礦石主力基差及螺礦比

螺礦比繼續(xù)下行，粉礦緊俏支撐鐵礦強(qiáng)勢。

（3）鐵礦高低品價差

PB-超特粉價差修復(fù)明顯，PB粉性價比走差,PB粉價格穩(wěn)而超特拉漲，高低品價差收縮明顯。

2.螺紋期現(xiàn)價格回顧

（1）螺紋基差

（2）鋼坯螺紋價差與螺卷差

結(jié)論

以供需數(shù)據(jù)來看，上周螺紋產(chǎn)量371萬噸，因唐山限產(chǎn)減量近11萬噸，廠庫降庫、社庫增庫，螺紋總庫存小降6萬噸同比仍高出330萬噸左右，表需378萬噸，較上周減少4萬噸。黑色的核心仍在成材的表現(xiàn)，近期海外鋼材價格回升，進(jìn)口窗口已經(jīng)收窄，后期供需就會回歸國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)。8月社融數(shù)據(jù)搶眼，基建和地產(chǎn)依舊相對穩(wěn)定。則唐山限產(chǎn)和利潤走差導(dǎo)致的產(chǎn)量減量或成為螺紋走好的一個起點。

就鐵礦而言供緊需強(qiáng)，但表現(xiàn)跟隨成材，稍有空間則繼續(xù)侵蝕鋼廠利潤?？偟脕砜?，防范宏觀情緒的不確定性，仍看好黑色商品9月的表現(xiàn)，螺紋回調(diào)至電爐成本左右可逢低買入。鐵礦當(dāng)下高低品價差收縮明顯，PB粉在走差。鐵礦考慮在普氏月均價水平逢低試多，鐵礦1-5正套堅定持有，接近80左右考慮止盈。