9月11日， USDA發(fā)布了最新的供需報告，如題所示，下調(diào)了收獲面積、單產(chǎn)、總產(chǎn)、期末庫存，美玉米12月合約大漲；且于9月10日盤中有效上破年線。

2020/21年度：美玉米面積仍為9200萬英畝；收獲面積8350萬英畝，較上月預(yù)計數(shù)下調(diào)50萬英畝，比之前的預(yù)測下降了1%，但比前一年增加了3%；單產(chǎn)178.5蒲/英畝，較上月預(yù)計數(shù)下調(diào)3.3蒲/英畝，但較去年上升11.1蒲式耳；總產(chǎn)149億蒲，較上月預(yù)計數(shù)下調(diào)3.78萬蒲，比之前的預(yù)測下降了2%，但比2019年上升了9%。原因是產(chǎn)量預(yù)期降低，收獲面積減少。

圖1 ：美國玉米面積單產(chǎn)總產(chǎn)變動情況

數(shù)據(jù)源：盛達期貨研究院

2020/21年度，美玉米飼用需求為58.25億蒲，較上月預(yù)期數(shù)減少1億蒲。美玉米食用和工業(yè)用需求為6525億蒲，較上月預(yù)計數(shù)下降1億蒲。

圖2 ：美玉米食用與飼用需求情況

數(shù)據(jù)源：盛達期貨研究院

20/21年度，美玉米出口為23.25億蒲；較上月預(yù)期數(shù)增加1億蒲。目前，市場大多認(rèn)為USDA目前的出口數(shù)據(jù)偏保守，對中國的龐大買盤仍估計不足。

2019/20作物年度迄今，美國玉米出口檢驗量累計為41,668,943噸，上一年度同期47,172,730噸；同比減少550萬噸，降幅11.67%。

截至2020年9月3日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗量為781,838噸，前一周為423,765噸。2019年9月5日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗量為612,065噸。2020/21作物年度迄今，美國玉米出口檢驗量累計為234,122噸，上一年度同期472,010噸。

圖3 ：美國玉米出口情況

數(shù)據(jù)源：盛達期貨研究院

20/21年度，美玉米總需求146.75億蒲，較上月預(yù)估數(shù)減少1億蒲。

圖4 ：美國玉米需求變動情況

數(shù)據(jù)源：盛達期貨研究院

USDA20/21年度供給增速12.2%，明顯超過需求增速7.67%，是結(jié)轉(zhuǎn)庫存大增的主因。

圖5 ：美玉米季度庫存情況

數(shù)據(jù)源：盛達期貨研究院

本月預(yù)計2020/21年美國玉米減產(chǎn)，用于乙醇的玉米減少，出口增加，期末庫存減少。玉米供應(yīng)較上月減少，因玉米產(chǎn)量減少超過了前期庫存增加的幅度，這主要是由于2019/20年度預(yù)估出口下降所致。由于COVID-19導(dǎo)致汽車汽油需求持續(xù)緩慢復(fù)蘇，2020/21年用于乙醇的玉米產(chǎn)量降低了1億蒲式耳。出口增加了1億蒲式耳，反映了競爭國家的供應(yīng)減少。由于供應(yīng)下降超過了使用量，玉米末庫存較上月減少了2.53億蒲式耳。玉米價格上漲了40美分，達到每蒲式耳3.5美元。

截止到2020年9月6日，美國18個玉米主產(chǎn)州的玉米進入糊熟期的比例為97%，上周94%,去年同期87%，五年同期均值94%。玉米進入凹粒期的比例為79%，上周63%，去年同期51%，五年同期均值71%。玉米成熟率為25%，上周12%，去年同期10%，五年同期均值19%。玉米作物評級優(yōu)良的比例為61%，上周62%，去年同期55%。本周評級優(yōu)的比例為15%，良46%，一般25%，差9%，劣5%;上周優(yōu)14%，良48%，一般24%，差9%，劣5%。

圖6 ：美國玉米陷頂率、成熟率、優(yōu)良率情況

數(shù)據(jù)源：盛達期貨研究院

本周平原地區(qū)和中西部玉米帶將出現(xiàn)低于正常水平的氣溫，包括遠(yuǎn)北地區(qū)有降至零度的威脅。顯著的降溫伴隨著降水，但對一些飽受長期干旱的作物來說雨水到來的有些過晚。下周天氣較為接近季節(jié)性水平，玉米帶近50%的地區(qū)將收到0.3英寸以上降水，其中20%應(yīng)可超過1英寸。

圖7：美玉米產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報情況

數(shù)據(jù)源：盛達期貨研究院

老孟個人觀點，中國的龐大買盤是根本！干旱、下調(diào)收獲面積單產(chǎn)總產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)庫存等都是噱頭，后期USDA會繼續(xù)重復(fù)上述動作和戲碼。

正是看到中國的龐大買盤，美國分析師才會喊出需求牛市。目前，某著名外媒稱：中國正在研究增加進口農(nóng)產(chǎn)品，來擴張國家儲備，其中明年進口玉米總量或高達3000萬噸。全球只有中國的巨大市場可以支撐龐大的買盤，而一旦大量購買出現(xiàn)，往往會帶動相關(guān)商品價格大漲！目前，綜合各方面情況看，美玉米和美豆或?qū)⒂虚L達半年的牛市期，只有南美新玉米和新大豆大量收獲，才能遏制漲勢。（近期美國玉米對華裝運量依舊保持極高的速度。USDA出口檢驗數(shù)據(jù)顯示，9月3日當(dāng)周，美玉米對中國裝船量20.44萬噸（美西14萬噸，美灣7萬噸）。按照目前的船期數(shù)據(jù)，預(yù)計9月份美國玉米到港量84萬噸，再加上烏克蘭等國家少量到貨，9月份玉米總進口量也能達到90萬噸上下，進口量屬于歷史最高值。目前美國玉米陳季已經(jīng)結(jié)束，中國和未知目的地的尚未裝船的量在50萬噸左右，這部分量將在近期陸續(xù)裝出，預(yù)計10月份進口玉米總量也在60萬噸上下。2020年1-10月中國玉米累計進口量已經(jīng)達到684萬噸，較去年同期增加288萬噸；目前中國對美國新作的累計采購量已經(jīng)達到874萬噸，相比過去四年同期的0.1萬噸、0.2萬噸、16.3萬噸、6.0萬噸，新作采購進度大幅度偏快。進口玉米配額制度來之不易，市場暫未聽說對配額總量進行上調(diào)的消息，但傳聞國家給予某中字頭企業(yè)1000萬噸的關(guān)稅配額外進口額度，這部分糧將補充國家儲備，不會進入貿(mào)易市場。）

老孟是基本面分析為主，技術(shù)分析為輔。按照老孟自己的技術(shù)上看法，假若您有自己的渠道，9月10日美玉米就有買入價值。美玉米12月合約剛剛有效上破年線，未來空間應(yīng)該不小。

后期，雖然美玉米的價格抬升導(dǎo)致進口玉米成本上漲。不過，國內(nèi)玉米價格也在強勢，未來進口玉米仍將持續(xù)有較大的利潤空間。

雖然，因配額和進口量等因素，美玉米價格波動和國內(nèi)現(xiàn)貨和期貨玉米價格波動聯(lián)動性不強，不過美玉米價格強勢對國內(nèi)玉米期貨絕非利空。另外，按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的周度數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)玉米和豆粕現(xiàn)貨周度價格相關(guān)性高達64.19%。也即換個說法，后期豆粕和玉米期貨價格上漲，一定程度上，會有相互刺激的作用。