9月14日周一，滬深兩市延續(xù)上周五的反彈走勢，特別是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一度上漲2%以上。從板塊來看，主板的白酒板塊，科技板塊的半導體都出現(xiàn)了較好的回升，銀行、地產(chǎn)等板塊則出現(xiàn)了回落。

A股市場在上周整體上走出先抑后揚的走勢，大盤出現(xiàn)了較大幅度的調整，一方面是受到美股見頂之后大跌的影響，另一方面是打擊低價股炒作之風以及消費股集體回調帶來的調整。但現(xiàn)在消費股的調整已經(jīng)接近尾聲，之前我建議大家可以逢低布局白酒、醫(yī)藥等消費龍頭股的機會，因為這次調整實際上也是配置優(yōu)質消費股的機會。雖然有些券商已經(jīng)開始看空消費股，不在為消費者站臺，但這些都屬于短期觀點。

從短期來看，消費股的估值較高，過去幾年的漲幅已經(jīng)較大，我從2016年就推薦白龍馬股，特別是消費白馬股，給大家已經(jīng)帶來很高的超額回報。但從長期來看，好的消費白馬股依然值得持有，一方面企業(yè)的品牌價值讓這些消費企業(yè)具有很寬的護城河，另一方面，它們的業(yè)績增長會消化估值。因此如果從短期來看因為估值高而看空消費白馬股是短視行為，長期來看，好的消費白馬股仍然值得長期持有。每一輪調整都是買入優(yōu)質股票的時機。可能個別的消費股估值太高，還需要等待進一步調整，但大多數(shù)消費股的調整比例一般在20~30%左右就基本到位了，可以逢低進行布局。

美股已經(jīng)宣告開啟了高位回落的模式。上周美股出現(xiàn)大跌，特別是之前漲幅較大的納斯達克指數(shù)，在科技股大幅回調的帶領之下出現(xiàn)大幅回落。對于美股這次回調，其實我之前已經(jīng)給大家講到，小心美國二次大跌的風險，因為美國這次出現(xiàn)創(chuàng)新高的走勢，實際上不是經(jīng)濟面的推升，也不是大家對未來的預期太樂觀，是美聯(lián)儲大量放水所催生的資產(chǎn)泡沫，投資者的情緒被調動起來，資金充裕帶來的股價上漲，這樣的上漲基礎并不牢靠，一旦出現(xiàn)利空，出現(xiàn)風吹草動，就會出現(xiàn)的較大回落。美股大跌對于全球資本市場都會造成一定的影響，對于A股的影響我認為是短期的，A股很有可能走出獨立行情。主要原因一是中國經(jīng)濟在疫情之后開始穩(wěn)步復蘇，和全球主要資本市場相比，A股市場復蘇最早，并且力度最大，將來隨著經(jīng)濟逐步恢復到正常的狀態(tài)，A股市場的走勢也會更加平穩(wěn)；二是雖然中國經(jīng)濟面已經(jīng)回升，但央行在貨幣政策方面仍然會保持偏寬松的貨幣政策，防止經(jīng)濟的再次出現(xiàn)回落。低利率寬流動的格局不會發(fā)生根本性變化，和上半年相比可能流動性邊際上會有所收緊，但整體上會保持流動性合理充裕；三是房地產(chǎn)調控依然反復強調，房住不炒的原則不會改變，大量的居民儲蓄向資本市場大轉移的趨勢進一步明顯。今年新基金的發(fā)行量創(chuàng)歷史新高，前8個月已經(jīng)接近2萬億。年底之前還會有很多新基金發(fā)行，這些都會為A股市場帶來增量資金，同時也表明居民儲蓄正在向資本市場大轉移，逐步驗證了我這兩年對大方向的判斷，即居民存款搬家。

今天白酒板塊集體出現(xiàn)了較大幅度的回升，白酒是我長期看好了品種，從2016年就建議大家配置王老五為代表的這些白酒龍頭股。白酒是消費中增長最確定的板塊，同時白酒龍頭股具有較大的品牌價值，即有較寬的護城河。前段時間，一部分投資者獲利了結了白酒股，這次調整剛好又提供了抄底的機會。我認為白酒從長期來看是屬于慢牛長牛的典型代表行業(yè)，幾乎什么時候買都是對的，就像過去十年的樓市一樣，過去十年中國的樓市出現(xiàn)很多次調控，房價也出現(xiàn)很多次的回落，但每一次回落都是抄底的機會，對于A股的一些白龍馬股同理，因為長期來看這些優(yōu)質的公司走出慢牛長牛行情，所以每一輪調整都是買入機會，即使你買的是調整之前高點，長期來看也是能解套的，并且能夠獲得較好回報，這就是慢牛長牛的好處，即現(xiàn)在A股市場仍然處于牛市初期，好股票不要怕被套，用時間換空間，未來都會解套。

但對于一些周期性板塊還是要做波段，之前我就多次提示，豬周期當前處于高位，去年豬肉板塊給大家?guī)砹撕芨叩幕貓?。我一直給大家講周期股一定要做波段，2018年10月份前海開源基金率先提出全面加倉，當時我們重點抄底的除了券商，就是豬肉板塊，由于非洲豬瘟以及環(huán)保限產(chǎn)，2019年豬肉價格如期大漲，實現(xiàn)翻番，豬周期的股票都獲得了很高的回報，豬肉企業(yè)也得到了很好的上漲。但今年豬肉價格已經(jīng)處于高位，豬周期在頂點，正是賣出獲利了結的時候，因此在上半年我就建議大家要見好就收，對周期的股票不要追漲，要獲利了結。很多投資者都規(guī)避掉了這一波下跌的風險。周期板塊和消費板塊是不一樣的，周期板塊一定要在行業(yè)最差和業(yè)績最低迷時去進行配置，而在行業(yè)盈利高點時去賣出。周期股如果能夠做好波段操作，可能它的回報率是很高的，但如果做反，或沒有在高位減持，有可能要坐過山車甚至虧損。這點大家要了解，即周期股的投資方法和消費股完全不一樣，消費股是買入并持有，找一次調整的機會買消費白馬股，然后長期持有即可，享受長期的增值；對于周期股一定要適當做一些波段，實現(xiàn)利潤而不能追漲。

科技板塊現(xiàn)在仍然在調整過程之中，雖然有一些反彈，但趨勢上仍在震蕩調整，大家可以至少等兩個時間節(jié)點去抄底科技股。一是等到美股的科技股大跌告一段落，開始企穩(wěn)回升時，再去抄底科技股，防止美股科技股大跌對A股的科技股再次造成影響。二是可以等到美國總統(tǒng)大選塵埃落定之后，大選之前美國總統(tǒng)候選人可能會出臺一些打擊中國科技股的政策，從而吸引眼球拉選票，這也會對科技股造成一定的影響。

整體來看，當前A股市場已經(jīng)逐步接近調整的尾聲，消費白馬股已經(jīng)迎來了見底回升的機會。每一輪市場調整都是買入優(yōu)質消費白馬股的機會，科技股也逐步的開始見底，但要等到外部因素影響逐步消減之后再去配置科技股。一定要強調的是，堅持價值投資，做好公司的股東，才能抓住市場長期的機會。追漲殺跌，炒題材炒概念的方式已經(jīng)過時，前段時間一些投資者跟風炒作低價股，高位被套，教訓慘重。建議大家不要貪圖短期的熱點，要從長期去配置一些好公司，享受價值投資帶來的投資回報，遠離極差股和題材股。