鐵礦供應(yīng)

中國到港高位維持，進口鐵礦有效供給提升

1. 全球鐵礦發(fā)運水平正常，中國到港水平有望階段保持

近幾年澳巴發(fā)往中國比例增長，今年更為明顯。以MS26港到港數(shù)據(jù)來看同比增約8%，而以海關(guān)數(shù)據(jù)來看，2020年1-7月我國累計進口鐵礦石65982.4萬噸，同比增約11%。

2. 中國到港略有回落，但按澳、巴發(fā)運推算到港有望高位保持

3．鐵礦卸港水平有所提高，高疏港下，港口庫存依舊增加，鐵礦有效供給增加

4.內(nèi)礦供應(yīng)：國產(chǎn)礦供應(yīng)同比明顯增加

全國363座礦山日均產(chǎn)量變動不大，維持53.5萬噸左右的水平。國產(chǎn)礦供應(yīng)量穩(wěn)中有增。

礦石需求

高爐開工提升有限，粉礦緊缺狀況邊際好轉(zhuǎn)

1. 高爐生產(chǎn)情況： 高爐長期維持高開工水平，提升空間有限

2.廢鋼經(jīng)濟性上升，提升粗鋼產(chǎn)量的方向傾向于提高廢鋼添加比例，而非提高鐵水產(chǎn)量

3.粉礦緊缺支撐盤面邏輯轉(zhuǎn)弱

球團、塊礦入爐配比提高，燒結(jié)粉礦入爐配比下降，在高爐開工率提升不大的背景下，粉礦需求邊際轉(zhuǎn)弱，且卸港水平有所提升；另外，唐山環(huán)保限制燒結(jié)，粉礦需求也將明顯下降，粉礦結(jié)構(gòu)性緊缺狀況緩解，粉礦緊缺支撐盤面邏輯轉(zhuǎn)弱。

技術(shù)走勢：震蕩偏空

結(jié)論

供給面：全球鐵礦發(fā)運正常，中國到港有望高位維持，卸港水平有所提升，進口鐵礦有效供給增加；另外國產(chǎn)礦供應(yīng)同比明顯增加。

需求面：鐵礦需求提升有限：高爐長期維持高開工水平，就算旺季需求良好，高爐開工提升空間亦較為有限，另外，廢鋼經(jīng)濟性上升，提升粗鋼產(chǎn)量的方向傾向于提高廢鋼添加比例，而非提高鐵水產(chǎn)量。

粉礦緊缺支撐盤面邏輯轉(zhuǎn)弱：球團、塊礦入爐配比提高，燒結(jié)粉礦入爐配比下降，在高爐開工率提升不大的背景下，粉礦需求邊際轉(zhuǎn)弱，另外，唐山環(huán)保限制燒結(jié)，粉礦需求也將明顯下降，而有效供給增加粉礦結(jié)構(gòu)性緊缺狀況緩解，粉礦緊缺支撐盤面邏輯轉(zhuǎn)弱。

綜上，鐵礦有效供給增加，而需求提升有限，粉礦緊缺狀況逐步緩解，預(yù)計鐵礦價格將逐步轉(zhuǎn)弱。