8月財(cái)政數(shù)據(jù)顯示，1-8月財(cái)政收入已追趕至往年節(jié)奏，1-8月財(cái)政收入累計(jì)12.7萬(wàn)億，已完成全年預(yù)算70.3%。財(cái)政支出的節(jié)奏比往年有所落后，，1-8月財(cái)政支出累計(jì)15.0萬(wàn)億，完成全年預(yù)算60.5%(近四年均值66.0%)。政府性基金收支節(jié)奏皆處于落后狀態(tài)，1-8月政府性基金收入累計(jì)4.7萬(wàn)億，完成全年預(yù)算57.7%(近四年均值66.2%)，政府性基金支出累計(jì)6.4萬(wàn)億，完成全年預(yù)算50.7%(近四年均值54.1%)。

1、8月財(cái)政收入同比持續(xù)向好，主要受增值稅和企業(yè)所得稅拉動(dòng)。

疫情蔓延與洪澇災(zāi)害的影響使得3-5月財(cái)政收入大幅下滑，主要是對(duì)于稅收收入和非稅收入的同時(shí)拖累導(dǎo)致。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的放緩對(duì)于稅收稅基沖擊較大。同時(shí)，為降低疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的相關(guān)措施的實(shí)施，例如對(duì)支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的相關(guān)減稅降費(fèi)等紓困政策，也導(dǎo)致了稅收收入的不足。財(cái)政部發(fā)布的《2020年上半年中國(guó)財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告》顯示，上半年，全國(guó)累計(jì)新增減稅降費(fèi)15045億元。其中今年新出臺(tái)的支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的政策措施新增減稅降費(fèi)8941億元，2019年已出臺(tái)政策在2020年翹尾新增減稅降費(fèi)6104億元，減稅降費(fèi)政策在有效對(duì)沖了疫情影響的同時(shí)，影響了財(cái)政收入來(lái)源。

1-8月，財(cái)政收入累計(jì)12.7萬(wàn)億，同比下降7.5%，自4月以來(lái)降幅逐漸收窄。8月財(cái)政收入同比增速5.29%，高于7月的4.34%。細(xì)項(xiàng)看主要受增值稅和企業(yè)所得稅拉動(dòng)。8月增值稅同比增速為3.68%，年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，高于7月6.7個(gè)百分點(diǎn)。8月企業(yè)所得稅同比增14.07%，高于7月12.5個(gè)百分點(diǎn)。與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好一致，可持續(xù)性較強(qiáng)。此外，受地產(chǎn)銷售增長(zhǎng)、汽車消費(fèi)向好帶動(dòng)，契稅、汽車購(gòu)置稅增速也較好。

2、政府性基金收支持續(xù)發(fā)力

隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售的向好，土地成交溢價(jià)率在過(guò)一年中處在較高水平，土地成交有望繼續(xù)保持當(dāng)前增速，這樣全國(guó)政府性基金收入也有望保持較高增速增長(zhǎng)。

3、8月財(cái)政支出回落，主要與社會(huì)保障和就業(yè)、衛(wèi)生健康支出下降有關(guān)

1-8月財(cái)政支出累計(jì)同比增速-2.1%。分項(xiàng)看社會(huì)保障和就業(yè)、衛(wèi)生健康、農(nóng)林水事務(wù)、債務(wù)付息四項(xiàng)同比增速較高，且為正，明顯快于往年。這與疫情、“六保”、重視糧食安全政策相吻合。

8月財(cái)政支出同比增速8.74%，較7月的18.46%下降明顯。其中，中央財(cái)政支出增速較7月下降7.5個(gè)百分點(diǎn)，地方財(cái)政支出較7月下降10.7個(gè)百分點(diǎn)。具體看，社會(huì)保障和就業(yè)同比增速較7月下降53.5個(gè)百分點(diǎn)，衛(wèi)生健康較7月下降32個(gè)點(diǎn)百分點(diǎn)。隨著疫情的好轉(zhuǎn)、經(jīng)濟(jì)的逐步修復(fù)，財(cái)政支出有望逐步回歸正常，城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、交通運(yùn)輸、節(jié)能環(huán)保等方向的財(cái)政支出有望繼續(xù)增加。

4、基建增速有望改善，但空間有限

當(dāng)前，財(cái)政支出的速度低于往年，而且主要投向了社會(huì)保障和就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生、債務(wù)付息等項(xiàng)，而交通運(yùn)輸?shù)软?xiàng)支出明顯低于往年，這部分可以解釋基建增速低于預(yù)期。但基建中財(cái)政支出的資金只占10%左右，顯然并不能完全解釋基建低于預(yù)期。

從基建的資金來(lái)源看，以及資金籌集和投放節(jié)奏看，也和基建的增速不能吻合。從基建增量資金估算，基建全年增速有望達(dá)到8%，而當(dāng)前基建增速(含電力)僅為2.2%。如果要達(dá)到8%，接下來(lái)每個(gè)月需要達(dá)到19%，顯然困難較大。那問題出在什么地方呢？

可能的解釋是資金效率較以往下降，甚至有可能沒有完全進(jìn)入基建中。第一，從基建細(xì)分項(xiàng)看，基建增速主要受公共設(shè)施管理業(yè)拖累。1-8月，公共設(shè)施管理業(yè)同比增速僅為-3.9%，同時(shí)，公共設(shè)施管理在基建中的權(quán)重較大，為40%。信息傳輸?shù)刃禄ㄔ鏊佥^高，但其權(quán)重較低。第二，國(guó)常會(huì)(6月9日、6月17日、8月17日)多次提及“新增財(cái)政資金直達(dá)市縣基層、直接惠企利民，是扎實(shí)做好”六穩(wěn)“工作、落實(shí)”六保“任務(wù)的重要內(nèi)容。”這與以往基建投資主要集中在省市地區(qū)不一樣。我們知道市縣基層的基建項(xiàng)目規(guī)模較小，并且盈利性較差，這樣會(huì)導(dǎo)致專項(xiàng)債下達(dá)縣基層后，配套資金較少，限制基建的規(guī)模。另一方面，縣市幾層的財(cái)政較差，專項(xiàng)債等資金直達(dá)后可能用于非基建支出，從而導(dǎo)致基建增速低于預(yù)期。