觀點(diǎn)小結(jié)

本周受國外多套裝置臨停利好刺激，甲醇01沖高后回落，仍處震蕩偏強(qiáng)行情。

甲醇09合約完成6萬噸交割，目前倉單量仍有超1萬張，折合現(xiàn)貨超10萬噸，港口可流通貨源仍然偏緊。

延安能化、寧夏寶豐等CTO裝置負(fù)荷提升，外采量較前期有所下滑。

港口庫存本周僅下降1萬噸左右，考慮到節(jié)前備貨的影響，庫存下滑節(jié)奏明顯放緩。

未來進(jìn)口端仍存博弈，在國外裝置臨停的情況下，伊朗貨的出口量受到的影響相對非伊貨較少，9、10月的進(jìn)口預(yù)期減少帶來的利好也相對有限。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國外加速投產(chǎn)；宏觀重回跌勢等。

甲醇01震蕩偏強(qiáng)

本周受海外多套裝置檢修利好刺激，甲醇01一度大漲超4%，突破2100元/噸高點(diǎn)后回落，從趨勢來看甲醇01仍處震蕩行情，向上突破2100元/噸仍有壓力，下方因近端基本面較好有所支撐。

國外供應(yīng)端收縮?

國外多套裝置臨停

本周多套外盤裝置臨停：9月12日阿曼Salalah 130萬噸/年裝置因故障意外停車，預(yù)計(jì)檢修14天；伊朗Kaveh 230萬噸/年裝置上周因裝置問題再次停車，已于周末重啟；特巴Methanex 190萬噸/年近期降負(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)檢修45天。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、金聯(lián)創(chuàng)、天風(fēng)期貨研究所

西北裝置負(fù)荷提升，CTO外采需求下降

本周全國開工率延續(xù)小幅上升趨勢，截止9月18日開工率為76.3%，環(huán)比增加1個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)悉前期西北多套CTO上游裝置臨停，目前均已陸續(xù)恢復(fù)，其中寧夏寶豐已停止外采、延安能化裝置負(fù)荷提升，外采量已下降。

數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)期貨研究所

MTO后續(xù)關(guān)注裝置重啟情況

本周MTO開工率為88.8%，與上周持平。裝置方面，大唐多倫46萬噸/年烯烴裝置現(xiàn)運(yùn)行在7成負(fù)荷左右。MTO需求向上空間有限，后續(xù)關(guān)注山東華濱、山東大澤MTP裝置重啟情況；另外需關(guān)注10月延長中煤二期年產(chǎn)60萬噸MTO投放情況。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、金聯(lián)創(chuàng)、天風(fēng)期貨研究所

DMF開工率繼續(xù)增加

傳統(tǒng)下游需求變動(dòng)有限，其中DMF環(huán)比增加6個(gè)百分點(diǎn)至50.16%，二甲醚和醋酸小幅下降，MTBE和甲縮醛與上周持平。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、金聯(lián)創(chuàng)、天風(fēng)期貨研究所

庫存去化節(jié)奏放緩?

甲醇09完成超6萬噸交割

本周甲醇 09 合約完成交割，最終完成交割數(shù)量 6092手，折合超 6.1 萬噸，交割額超 1.11 億元。

目前倉單10592張，折合現(xiàn)貨105920萬噸，從庫區(qū)分布看，倉單主要集中在廣東、江蘇等地，其中揚(yáng)州石化2165張，揚(yáng)州恒基達(dá)鑫1960張（有效+預(yù)報(bào)），廣州中石油1850張，長江石化1400張。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、金聯(lián)創(chuàng)、天風(fēng)期貨研究所

港口去庫節(jié)奏減緩

港口庫存依舊下滑，本周庫存較上周減少1萬噸（上周港口庫存修正105.8萬噸）至104.7萬噸，去庫節(jié)奏放緩。

回顧港口庫存去化的節(jié)奏，從8月初庫存頂峰125萬噸持續(xù)下降，至8月底已下降至110萬噸，去庫15萬噸左右；而9月初至今庫存僅下降7萬噸左右，本周庫存僅下降1萬噸，并且這還是在國慶節(jié)前備貨的基礎(chǔ)上，所以進(jìn)入9月港口庫存下降的速度已明顯放緩，未來港口庫存去化趨勢存疑。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、金聯(lián)創(chuàng)、天風(fēng)期貨研究所

內(nèi)地庫存穩(wěn)中有降

西北企業(yè)庫存天數(shù)延續(xù)下滑態(tài)勢，下降至9.04天，較上周小幅下降。隨著西北多套CTO上游裝置恢復(fù)，外采需求下滑，內(nèi)地庫存預(yù)期有一定壓力。

目前北線到魯北的運(yùn)費(fèi)仍處高位，外發(fā)量較多，庫存得以去化。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、金聯(lián)創(chuàng)、天風(fēng)期貨研究所

進(jìn)口端存在博弈?

進(jìn)口端的博弈仍將持續(xù)

在之前的周報(bào)中我們有提過，七月136萬噸的進(jìn)口量，超過了市場預(yù)期的120萬噸，使得港口庫存持續(xù)累庫，近端基本面較差。而當(dāng)時(shí)8、9月份進(jìn)口量相對七月預(yù)期要少，這樣現(xiàn)實(shí)端136萬噸進(jìn)口的利空變?yōu)榱祟A(yù)期端的利好。

而現(xiàn)在進(jìn)口端的博弈可能仍將繼續(xù)，9月進(jìn)口量市場預(yù)估在100萬噸左右，在下游需求與8月變化不大的情況下，我們看到港口庫存并未有8月的去庫幅度，疊加國慶節(jié)前備貨，說明9月進(jìn)口量也許是多于市場預(yù)期的。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、金聯(lián)創(chuàng)、天風(fēng)期貨研究所

伊朗裝置檢修利好有限

伊朗近年來裝置投產(chǎn)較多，中國進(jìn)口伊朗的低價(jià)貨源占比逐漸提升。市場對于未來9、10月的進(jìn)口收縮主要受近期海外裝置檢修影響，但是從目前來看，伊朗由于受制裁，運(yùn)力有所影響，庫存本就不低，伊朗Kaveh 230萬噸/年裝置也已于周末重啟，裝置臨停對于伊朗貨 出口影響有限，而非伊裝置檢修也許會(huì)使其損失的份額被伊朗貨補(bǔ)上，這樣后期的進(jìn)口量受裝置臨停影響也相對有限。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、金聯(lián)創(chuàng)、天風(fēng)期貨研究所