觀點小結

鐵水產(chǎn)量已連降6周，隨著市場情緒的釋放，盤面有暫時回穩(wěn)跡象；最新新投產(chǎn)的置換產(chǎn)能帶動焦化廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)微增，供應繼續(xù)高位運行。鋼廠焦炭庫存已連降7周，焦炭現(xiàn)貨價格依然堅挺；當前焦化利潤處于相對歷史高位，市場存在打壓焦化利潤的傾向，但操作上不建議空利潤，可以選擇多焦煤，后期密切關注鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易商的壓力；

海運焦煤價格繼續(xù)回升，內(nèi)外價差收窄，煤礦整體出庫良好，庫存繼續(xù)下降，鋼廠及焦化企業(yè)主動補庫，預計年底之前，煤礦庫存將震蕩去化，焦煤盤面短期結束調(diào)整，后期繼續(xù)關注鋼材方面的壓力傳導

策略

焦炭基本面情況

供應：230家焦化廠產(chǎn)能利用率77.57% ，周環(huán)比+0.28%，繼續(xù)微增；

需求： 247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量250.87萬噸，周環(huán)比-0.17萬噸，已連降6周；

庫存：港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為802.05萬噸，周環(huán)比-10.15萬噸，繼續(xù)大幅下降；

價格：在鋼廠利潤被明顯壓縮的大背景下，焦炭現(xiàn)貨第三輪提漲價落地有一定難度；

利潤：山西焦炭生產(chǎn)利潤374元/噸，周環(huán)比-6元/噸，微降

焦化利潤絕對高位，焦煤支撐明顯?

焦化廠利潤

山西焦化利潤374元/噸，周環(huán)比-6元/噸，微降；

鋼聯(lián)獨立焦化平均利潤313.83元/噸，周環(huán)比+0.36元/噸，基本持平。

在下游鋼企利潤大幅壓縮的情況下，目前看焦炭第三輪提漲落地存在一定困難，鋼廠抵觸情緒明顯。當前焦化利潤處于相對歷史高位，市場存在打壓焦化利潤的傾向

本報告數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得

焦炭供應

230家焦化廠產(chǎn)能利用率77.57% ，周環(huán)比+0.28%，繼續(xù)微增；

230家獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量69.61萬噸，周環(huán)比+0.25萬噸，微增；

隨著部分置換焦爐投產(chǎn)，本周焦化廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)回升，焦炭供應保持高位運行

本報告數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得

焦炭需求

247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量250.87萬噸，周環(huán)比-0.17萬噸，已連降6周；

旺季需求不及預期，鋼材庫存依然壓力較大，倒逼鋼廠減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)微降，預計近期鋼廠焦炭庫存將逐步回升，后期密切關注鋼材庫存變化

本報告數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得

貿(mào)易情緒走弱，焦炭三輪提漲較難落地?

焦炭總庫存

港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為802.05萬噸，周環(huán)比-10.15萬噸，繼續(xù)大幅下降；

鐵水產(chǎn)量已連降6周，焦炭總庫存已連降7周，目前看供應仍然偏緊，短期庫存較難緩解

本報告數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得

鋼廠焦炭庫存

110家鋼廠焦炭庫存451.74萬噸，周環(huán)比-4.63萬噸，已連降7周；

鐵水產(chǎn)量走弱，但鋼廠焦炭庫存繼續(xù)降低，整體采購積極性較好，焦炭現(xiàn)貨層面仍處于供不應求的階段

本報告數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得

港口焦炭庫存

港口268.5萬噸，周環(huán)比-5萬噸，繼續(xù)下降

近期貿(mào)易商集港減少，可流通現(xiàn)貨資源不多，部分資源報價在現(xiàn)匯1950左右，貿(mào)易的謹慎情緒帶來港口庫存繼續(xù)下降

本報告數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得

焦化廠焦炭庫存

230家大樣本焦炭庫存81.81萬噸，周環(huán)比-0.52萬噸，重新開始下降；

100家焦化廠庫存31.49萬噸，周環(huán)比-0.66萬噸， ，重新開始下降

產(chǎn)地焦企多數(shù)庫存極低，車等貨現(xiàn)象持續(xù)，現(xiàn)貨供應偏緊格局暫無緩解

本報告數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得

主要地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價

在鋼廠利潤被明顯壓縮的大背景下，焦炭現(xiàn)貨第三輪提漲價落地有一定難度；

截至本周二，日照港(600017,股吧)準一冶金焦價格1920元/噸，貿(mào)易商謹慎接貨，港口整體成交并不活躍，黑色盤面整體回調(diào)的大背景下，貿(mào)易商承壓

本報告數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得

焦炭價差

1-5價差走平，1月基差有所回升

近期價差擾動因素較少，變化不大

現(xiàn)貨堅挺的大背景下，基差擾動因素多為黑色系整體帶動，現(xiàn)貨價格錨定高位，期貨上下波動，總體在低位徘徊

本報告數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得

黑色整體回調(diào)，煤堅強相對強勢？

焦煤庫存

煤礦整體出庫良好，庫存繼續(xù)下降，鋼廠及焦化企業(yè)主動補庫，預計年底之前，煤礦庫存將震蕩去化

本報告數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得

焦煤價格

海運焦煤價格繼續(xù)回升

接近年底通關風險減小，且東北一帶通關有放松預期，近期貿(mào)易商報價持續(xù)上調(diào)，內(nèi)外價差縮小

本報告數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得

焦煤價差

1-5月差震蕩走強，01基差位于相對高位

隨著煤礦庫存去化，1-5價差有走闊趨勢

本報告數(shù)據(jù)來源：天風風云、鋼聯(lián)、萬得