近期甲醇走勢備受市場關注，也不是因為漲的多厲害，而是在底部弱勢震蕩小半年之后，終于迎來了突破上漲。

在市場給出的諸多上漲理由中，有一條：山東部分久停的甲醇制丙烯（MTP）裝置計劃9-10月份復產，甲醇需求有望提升。這條信息引起我們的高度關注，因為甲醇制烯烴制甲醇的最大需求下游，對甲醇價格走勢有著舉足輕重的影響。今天就一起探討下，甲醇制丙烯裝置重啟對甲醇價格可能存在多大的影響。

什么是甲醇制丙烯？

首先需要熟悉幾個概念，以及他們的縮寫，不然大家分分鐘就被CTO、MTO、CTM、MTP和MTG等諸多概念搞暈掉了。

其實不要怕，除了甲醇研究員和產業(yè)相關人士，一般人應該都看不懂的符號，下面我們通過諜戰(zhàn)劇常用的加密傳遞信息的方式，給大家逐一破解。

C的意思是“煤炭”，英文Coal的首字母；

T是英文“to”的縮寫,翻譯過來就是“制”的意思；

M是“甲醇”，記得甲醇期貨代碼是MA就能記住啦；

O是烯烴的意思，一般是指乙烯和丙烯；

P是特指“丙烯”；G是汽油。

下面直接套用翻譯就行了：

CTO：

煤炭制乙烯和丙烯，具體工藝是煤→甲醇→乙烯和丙烯；

CTP：

煤炭制丙烯，具體工藝是煤→甲醇→丙烯；

MTO：

甲醇制乙烯和丙烯，與煤制乙烯和丙烯的不同點在于原料甲醇不用自己生產，需要外購，就是把甲醇買回來以后再生產乙烯和丙烯。

MTP:

甲醇制丙烯，只產丙烯，沒有乙烯，不像MTO一樣腳踏兩條船。

那乙烯和丙烯又是什么？

大家只要知道甲、乙、丙、丁對應著1、2、3、4就行了，這樣就是知道乙烯是2個碳，而丙烯是3個碳，就OK了，并且這一點非常重要，這樣我們就可以輕松的和它們下游產品對應起來。比如，乙二醇對應的原料是乙烯，環(huán)氧丙烷對應原料是丙烯。

另外很多時候，會將CTO、CTP、MTO、MTP等合稱為甲醇制烯烴。

甲醇制烯烴現狀：20%的裝置是影響甲醇價格的核心因素

甲醇制烯烴是甲醇最大消費下游，約占甲醇消費市場的50%，對甲醇行情有著重要的影響。2018年10月，華東某外采甲醇制烯烴裝置停車，直接導致甲醇供需格局反轉，造成甲醇期貨主力暴跌1000多點，也是甲醇本輪熊市周期開啟的導火索。

根據甲醇來源的不同，可以將甲醇制烯烴分為外采甲醇制烯烴和一體化裝置。

一體化裝置，就是自己使用煤炭生成甲醇，然后使用生成出來的甲醇生產烯烴產品，一般可以分細分為兩類：CTO和CTP。

由于一體化裝置的甲醇屬于自產自用的，一般對甲醇市場的影響不大，其實對價格影響最大就是外采甲醇制烯烴裝置的運行情況。

外采甲醇制烯烴，顧名思義，就是通過從外面購買甲醇然后生成烯烴產品，可以細分為MTO和MTP裝置。

自2010年開始，甲醇制烯烴裝置陸續(xù)投產，目前建成的裝置有35-40套（部分裝置因虧損技改或拆除），產能約1600萬噸，理論對甲醇年消耗量約4800萬噸，約占甲醇總消費量的50%附近，其中外采甲醇制烯烴產能約650萬噸，理論外采甲醇量1950萬噸，約占甲醇總消費量的20%左右，其實就是這20%對甲醇的價格形成了關鍵影響。

外采甲醇制烯烴企業(yè)命運被甲醇價格牽制

油制烯烴是最先發(fā)展起來的，因為石油資源是世界上最為普及的資源，原料來源穩(wěn)定，并且一般都是大煉化企業(yè)，產品很是多元化，單一品種的虧損影響不大，抗風險能力強。但投資建設工廠費用大，原料原油價格波動大，適合能掌握原油資源，資金量大的企業(yè)。

煤制烯烴(CTO)，是屬于中國的特色發(fā)展之路，我們國家的能源結構是“富煤貧油少氣”，俗話說靠山吃山靠水吃水，沒有原油資源，我們只能使用煤炭發(fā)展，在科研工作者的艱苦奮斗下，煤制烯烴工藝就誕生了。優(yōu)點在于，原料成本低，來源穩(wěn)定；缺點在于，只能在產煤區(qū)投產，并且投資規(guī)模也很大，適合能掌握煤炭資源，資金量大的企業(yè)。

有沒有一種可以擺脫產煤區(qū)建廠的限制，并且投資規(guī)模也比較靈活的工藝呢？外采甲醇制烯烴(MTO)就應運而生的。其實相當于，煤炭制烯烴的一半工藝，固定投資自然也就少了一半。但是解決兩個問題，又來一個問題，甲醇這個東西是個暴脾氣，波動太大了，成本一旦過高，企業(yè)日子過的很不開心。

與外采甲醇制烯烴類似，還有一個工藝是外采甲醇丙烯（MTP），投資規(guī)模更小，但只產丙烯，導致產品單一，抗風險能力差，利潤更是牽制于甲醇價格波動。

正是由于MTP投資較小，在2014-2016年不少的中小型化工企業(yè)紛紛投產MTP裝置（當時利潤還可以），但是不幸的時候，這些裝置建后，甲醇迎來牛市周期，2016年甲醇價格全年均價約2050元/噸，MTP企業(yè)利潤約200元/噸；2018年甲醇價格漲至3100元/噸，MTP企業(yè)虧損約800元/噸。造成所有的MTP裝置長期停車。

2018年下半年以來甲醇價格一直下跌，目前再度回到了2014年附近的情況，甲醇低價格，MTP企業(yè)高利潤。據卓創(chuàng)報道，因長期虧損，山東多數MTP裝置長期處于停工狀態(tài)。

后來隨著時間的推移，MTP裝置逐步技改甚至拆除。截至目前，魯清石化、玉皇盛世、瑞昌石化、魯深發(fā)等多套MTP裝置均被列為淘汰產能，山東地區(qū)僅余華濱化工及山東大澤兩套MTP裝置。?

MTP裝置復產對甲醇價格有何影響？

綜合市場消息了解，大澤20萬噸的MTP裝置計劃在9月份開車，甲醇需求有著增加5萬噸/月；華濱化工18萬噸MTP裝置在10月份有開車計劃，甲醇需求有望增加4.5萬噸/月。再加上魯西化工30萬噸的MTO新裝置投產，月則合計需求增加約17萬噸/月。

最近兩年，甲醇價格之所以跌成這個熊樣，一方面是海外新裝置的集中投產兌現（產能增加900萬噸，其中725萬噸在伊朗），另一方面還有政治因素的主流，導致海外甲醇主產國伊朗、特立尼達和委內瑞拉的甲醇貨源不斷的流入我國市場，最終導致我國甲醇儲罐爆滿。

僅進口方面每月增加25-50萬噸（暫不考慮國內這兩年投產的新裝置），大約需求端MTP裝置復產的17萬噸，因此甲醇供應過剩的格局不會因MTP裝置復產而發(fā)生根本性改變，供應過剩的情況還將延續(xù)。

另一方面，MTP裝置的復產，對甲醇的需求有所增加，相比于前幾個月，甲醇供需邊際有所改善，因此最近甲醇價格有所走強，在供應過剩的大背景下，也不要指望甲醇會上演物極必反的大幅行情。目前甲醇的上漲是提前搶跑四季度的去庫預期。

通過對比往年的歷史情況，認為從時間節(jié)點上，在10月之前，甲醇期貨2101合約價格大概率偏強運行為主，10月份以后的價格走勢，取決于去庫是否符合預期，現在的上漲是講供需存在改善的預期故事，進入10月就需要看看預期兌現的程度了（強烈建議參考去年甲醇在8-10月份的走勢情況）策略上：我們傾向在10月之前，多01合約，套利方面，可以關注1-5正套。10月以后看去庫程度，重新評估交易方面。