一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

國際能源署（IEA）統(tǒng)計數據顯示，日本上半年國內可再生能源占總發(fā)電量比例達23.1%。日本政府曾表示，2030年之前要將可再生能源比例提高到22-24%。

2）國內新聞

國務院國有企業(yè)改革領導小組第四次會議要求，國有企業(yè)要成為有核心競爭力的市場主體，健全市場化經營機制，積極穩(wěn)妥深化混合所有制改革。國企民企要相互配合，推進兼并重組和戰(zhàn)略性組合，堅持有進有退、有所為有所不為，推動國有資本向關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域集中，讓國有企業(yè)真正起到抵御宏觀風險的托底作用。

3）行業(yè)新聞

國務院辦公廳印發(fā)《關于促進畜牧業(yè)高質量發(fā)展的意見》，要求加快構建現代養(yǎng)殖體系，加強良種培育與推廣，實施生豬良種補貼和牧區(qū)畜牧良種補貼。提升畜牧業(yè)機械化水平，將養(yǎng)殖場（戶）購置農機裝備按規(guī)定納入補貼范圍。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，上一交易日A股震蕩調整，北向資金凈流出12.91億元，9月24日融資余額達14186.62億元，較上一交易日減少12.9億元。長期而言我們依然看好股指未來的空間，不過受經濟制約以及宏觀環(huán)境干擾，股指或仍有反復。當前局部估值處于階段性高位，仍需時間或業(yè)績消化。后續(xù)指數的上行需要有進一步的因素刺激，從技術面看，走勢偏空，操作上建議空單持有。國慶長假即將到來，資金節(jié)前啟動行情的意愿預計不高，對后市仍需保持謹慎。

【國債】

國債：昨日銀行間交易較為清淡，上周五國債期貨價格震蕩走低，10年期國債收益率穩(wěn)定在3.13%。昨日央行公開市場開展200億元逆回購，凈投放200億元，流動性充裕，貨幣市場利率多數下跌；富時羅素公司宣布，中國國債將于2021年10月份被納入富時羅素全球政府債券指數，當前中美利差處于高位，存在一定的配置價值；不過國內經濟持續(xù)穩(wěn)定恢復，經濟數據好于預期，房地產投資引領經濟復蘇，隨著工業(yè)生產持續(xù)回升，市場需求逐步回暖，工業(yè)品價格跌幅繼續(xù)收窄，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長19.1%，延續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢；社會融資規(guī)模增量顯著高于預期，帶動社融增速回升至13.3%，環(huán)比上月回升0.4個百分點，寬信用效果繼續(xù)顯現，考慮到10月份政府債券的發(fā)行規(guī)模仍將達到1.2萬億，預計將繼續(xù)帶動社融存量增速維持高位，為經濟持續(xù)恢復提供支持?？傮w上預計國債期貨價格以下行為主，操作上建議節(jié)前謹慎，關注做空和跨品種套利策略。

2）能化

【原油】

原油：公共衛(wèi)生事件大流行引發(fā)市場對經濟和需求擔憂，國際油價小幅下跌，美元匯率上升，利比亞產量將增加，美國石油鉆井平臺數量增加也打壓石油期貨市場氣氛。新冠病毒肺炎病例在歐美持續(xù)增加，引發(fā)市場對經濟和石油需求擔憂，美國初請失業(yè)金人數意外增加。世界衛(wèi)生組織24日公布的最新數據顯示，全球累計新冠確診病例達31664104例，較前一日增加284531例；死亡病例增加5802例，達到972221例。美國原油活躍鉆井平臺自9月4日以來首次增加。貝克休斯公布的數據顯示，截止9月25日的一周，美國在線鉆探油井數量183座，比前周增加4座；比去年同期減少530座。一艘油輪周四從利比亞最近重啟的石油終端裝載一批船貨，預計未來數日將有更多船貨裝運。臨近十一長假，建議觀望為主。                    

【甲醇】

甲醇：甲醇周五夜盤震蕩盤整。本周期內（9.18-9.25），國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在88.46%，較上周期上漲0.46個百分點。本周期內個別外采型MTO裝置負荷有所提升，所以本周期國內煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷小幅上漲。其余多數裝置運行穩(wěn)定。截至9月24日，國內甲醇整體裝置開工負荷為70.98%，上漲1.51個百分點，較去年同期上漲3.86個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為83.06%，上漲1.07個百分點，較去年同期上漲5.35個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在119.25萬噸，環(huán)比上周下降6.5萬噸，跌幅在5.17%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在27.2萬噸附近。據不完全統(tǒng)計，從9月25日至10月11日中國甲醇進口船貨到港量預估在63.91萬-64萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠先跌后漲，走勢震蕩。保稅區(qū)庫存83.87萬噸，較上期跌0.94萬噸，產區(qū)短期降水偏多，原料供應緊張，對價格有所支撐。但目前工業(yè)品市場整體下跌節(jié)奏主導，對橡膠價格形成負面帶動。國慶節(jié)前，資金避險離場或會增加。國內需求持續(xù)恢復，但對價格提振效應有所減弱，四季度消費不穩(wěn)定因素仍較多，節(jié)前預計仍以回調節(jié)奏為主。

【PTA】

PTA：01合約上周五夜間收于3480（-46）。亞洲PX 成交價545美元/噸CFR中國。PTA原料成本2750元/噸?，F貨報盤參考2101貼水190自提，現貨參考商談區(qū)間3335-3350自提，部分舊貨報盤參考2101貼水210自提。獨山能源220萬噸新裝置投料試車。前兩日部分下游多適當買入后市場購買力缺乏持續(xù)性，滌綸長絲市場產銷延續(xù)“短日游”。PTA社會庫存上周五345（-4）萬噸。PTA空單逢低減倉。

【MEG】

MEG：01合約收于3722（-40）?，F貨基差商談在貼水01合約100-105，本周現貨報盤3680，遞盤3675。截至9月24日，國內乙二醇整體開工負荷在66.40%（國內MEG產能1373.5萬噸/年），其中煤制乙二醇開工負荷在55.83%（煤制總產能為489萬噸/年）。上周一華東主港地區(qū)MEG港口庫存約135.2萬噸，環(huán)比上期減少4.8萬噸。MEG偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內尿素市場稍顯弱勢，港口方面較為順暢，有出口訂單的廠家集中集港為主，因此節(jié)前出貨無壓力。但假期訂單仍有空缺，部分企業(yè)開始收單，價格小幅下滑。國內尿素市場缺少驅動，印度出口成為支撐價格上漲的重要因素，但國內需求實際不佳，供應相對過剩，近期若是受消息刺激尿素期貨再次大幅上漲，可考慮做空思路。

【瀝青】

瀝青：據相關測算，截至9月24日全國瀝青均價為2505元/噸，環(huán)比下降170元/噸或6.36%。市場需求穩(wěn)中增加，瀝青期貨倉單數量大幅下降。華南煉廠庫存水平仍然在較高水平，沒有明顯去庫；華東地區(qū)維持按需采購的節(jié)奏；山東齊魯石化價格優(yōu)勢明顯，下游詢貨積極性高，近日裝車數量較多、裝車持續(xù)排隊。上周市場供應小幅增加，增量主要在華東、山東地區(qū)?？傮w上，近期原油價格波動較大、不確定性較強，瀝青需求有改善的苗頭，瀝青期貨總體持穩(wěn)為主，密切關注原油走勢。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋周五夜盤小幅回升，RB2101收于3535元/噸（-2）。雖然臨近國慶長假市場存在一定的節(jié)前備貨預期，但近期期現價格共振走弱加劇市場觀望情緒，整體成交難見放量。在市場對后市信心不足以及成交整體偏弱的情況下，預計短期國內建筑鋼材價格或繼續(xù)偏弱盤整。從基本面上看，螺紋供需雙增，總庫存降幅較上周有所擴大，表觀需求回升至395萬噸。目前來看，由于之前較好的宏觀預期出現動搖，雖然表需有所回升，但幅度和持續(xù)性仍有待觀察。且在預期轉差的情況下，如果現實需求仍然沒有亮眼的表現，高庫存低利潤的情況下，可能會進入降價去庫階段，螺紋01合約短期內預計呈現弱勢震蕩格局。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦周五夜盤小幅回升，I2101收于771.5（+8.5）。近期鐵礦下跌的主要邏輯在于:金九銀十旺季預期落空到情況下，今年的冬儲價格將面臨高庫存的考驗，而鋼廠在需求段支撐不住的壓力下存在主動減產的可能，從而帶動螺紋和爐料的負反饋。從基本面上看，鐵礦石總量矛盾和結構性矛盾均有一定緩解，隨著壓港的好轉，壓港庫存逐步轉為港口庫存，港口庫存總量及中品粉礦庫存均繼續(xù)抬升。發(fā)貨的增量主要來自非主流礦山，澳巴的發(fā)貨沒有出現明顯的抬升。而在需求端，近期鐵水的邊際減量主要受環(huán)保限產擾動，并未出現因高爐虧損而導致的大規(guī)模減產。鐵礦短期在旺季需求依然偏弱的背景下缺乏向上修復基差的動力，預計以震蕩偏弱運行為主。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周金銀大幅下跌后企穩(wěn)。由于歐洲疫情的反撲、央行政策不及預期、美國難以推出新的經濟紓困計劃等原因，市場對經濟復蘇前景產生擔憂，恐慌情緒導致本周市場出現類似3月初時的資產普跌行情。而近期美國經濟數據表現相對尚可，疊加歐洲地區(qū)疫情反彈和市場避險需求使得美元指數出現反彈，這一方面搶占了黃金的避險功能，另一方面增加金銀投資成本。金銀由于此前漲幅過高有較大的調整需求，整體跟隨市場風險情緒的調整大幅下挫，尤其是受風險情緒影響較大的白銀跌幅較大。黃金則受低迷實際利率和地緣政治風險的支撐相對白銀表現更有韌性。周末亞美尼亞和阿塞拜疆27日在納卡地區(qū)爆發(fā)新一輪沖突，雙方都指責對方違反停火協(xié)議和率先發(fā)動軍事進攻，印度在拉達克東部部署坦克及步兵戰(zhàn)車，地緣政治風險下近期黃金獲得支撐，預計在全球股市企穩(wěn)后，黃金將回歸寬幅震蕩的整理行情，韌性或持續(xù)強于白銀，長期看仍有上行空間。策略方面，市場出現企穩(wěn)跡象金銀比價多單可考慮離場。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩整理。隨著秋冬季節(jié)到來，歐美疫情再次惡化，市場擔憂情緒加重。二季度以來中國經濟復蘇良好，銅需求明顯恢復，前期國內銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產行業(yè)的下滑，家電和地產可能全年負增長。受境外疫情影響精礦加工費依舊緊張，目前在50美元左右，如果銅價過低將令冶煉企業(yè)惜售。雖然目前市場擔憂精礦未來供應，但疫苗進展順利。目前LME庫存低于8萬噸，現貨升水7美元，境外現貨表現緊張。銅價總體可能處于中期調整階段，區(qū)間49000-53500波動的可能性較大，建議關注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價低開高走，跟隨有色整體走勢。目前礦山仍然受疫情困擾，但疫情影響力度可能逐步減小，另外疫苗進展順利，有望在年底前完成并投入使用。目前精礦加工費總體穩(wěn)定，冶煉利潤良好。國內下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現良好，供求基本平衡，近期境外疫情再次反彈使得市場對需求的影響。由于北方礦山冬季停工，目前冶煉進入冬儲階段，精礦階段性吃緊。周五上期所庫存下降1.07萬噸，至5.2萬噸。短期鋅價可能在1.9萬附近企穩(wěn)，建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數據變化。

【鋁】

鋁：周五夜盤鋁價震蕩。近期鋁錠庫存轉為下降支撐價格，隨著旺季到來預計供需整體維持偏緊。現貨方面，現貨基差近日回升，市場預計需求復蘇并擔憂庫存水平偏低。隨著旺季到來預計供需整體會維持偏緊。目前商品普遍回調，未來預計仍會上漲，建議逢低布局多單。

【鎳】

鎳：周五夜盤鎳價下跌。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產生影響，價格預計整體維持區(qū)間運行，主要關注印尼鎳鐵供應增量。此外需關注下游消費和不銹鋼產能變化，未來隨著印尼鎳鐵供應的增長鎳價的壓力將抬升，消息面上前期印尼鎳鐵罷工影響市場情緒，短期隨著旺季來臨消費預計回暖，盡管價格近期回調，但預計之后仍將繼續(xù)上行。                              

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上漲?；久娣矫?，隨著年內印尼鎳鐵產能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升，近期不銹鋼價格回落后利潤大幅走低，未來價格支撐漸強。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現回升，供應的壓力可能逐步向下游傳導。操作方面，不銹鋼產量明顯恢復，未來供應壓力或繼續(xù)增加，操作建議觀望為主。

5）農產品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位震蕩。東北主產區(qū)臺風影響持續(xù)發(fā)酵，吉林、黑龍江等地玉米出現不同程度倒伏。貿易商在臺風災害發(fā)生后對后市情況看好，拉升玉米價格。不過另一方面，臨儲拍賣糧繼續(xù)出庫，加上中國采購進口玉米力度加大，已經陸續(xù)到港，短期供應面依然寬松。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉好，8月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.5%，連續(xù)11個月增長，同比增長37%。生豬存欄環(huán)比增長4.7%，同比增長31.3%。短期市場多空交織，現貨和進口供應壓力不斷增加，但臺風對玉米產區(qū)造成的影響可能導致新糧減產，預計玉米期貨維持高位震蕩，或存繼續(xù)沖高可能性。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨低位震蕩，庫存富士80#一二級報價2.5-2.6元/斤。蘋果主產地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預計影響有限。去袋著色期間，產區(qū)天氣情況總體較為良好，舊作壓力依舊較大，現貨價格一般，蘋果期貨未來或繼續(xù)維持偏弱狀態(tài)。

【豆油】

豆油：Y2101月合約收盤于6940，漲幅0.96%。盤面美豆處于高位，提升國內油粕的成本，現貨基差報價有所走強，下游補貨心態(tài)不佳，豆油成交較少。貿易商豆油現貨報價不多，油廠也挺價，預計國內現貨基差偏強，豆油盤面近期可能跟隨原油、美豆及美豆油等回調，處于收儲題材下的豆油，提貨較好，四季度大豆到港逐漸減少，等待回調后做多機會，暫時不建議做空。

【棕櫚油】

棕櫚油：棕櫚油主力合約P2101收盤于5926，漲幅0.96%。最近棕櫚油成交不多，部分地區(qū)24°棕櫚油現貨基差上調。目前港口卸貨入庫較慢，提貨不順，庫存也低。MPOA數據發(fā)布2020年9月1日-20日棕櫚油產量環(huán)比增加5.71%，UOB數據顯示產量增幅在5%-9%（此前sppoma的數據顯示減產1.1%），船運商檢機構ITS發(fā)布馬來西亞9月1日-25日出口增幅6.94%，Amspec數據顯示增幅8.14%，Sgs數據顯示增幅為14.1%，預計馬來西亞9月底庫存不到180萬噸，庫存較低。近月端盤面進口倒掛程度在縮小，遠月端出現進口利潤陸陸續(xù)續(xù)有買船，目前9-11月24°到港在50萬噸左右（其中11月上調5萬噸），且天氣轉涼后棕櫚油消費受限，預計緩解緊張情況。棕櫚油仍維持近強遠弱的格局，走勢跟隨原油及其他油脂，不建議做空，關注后期菜棕擴大機會。

【菜油】

菜油：菜油主力合約OI2101收盤于8936，漲幅0.16%。國內四級菜油現貨基差報價部分地區(qū)小幅上調。三大油脂中供應問題最突出的是菜油，按照目前的到港，菜油庫存難以大幅累積，仍處于緩慢減庫存狀態(tài)。市場消息表示湖南和四川等地區(qū)有菜油收儲，今年非轉菜油進口因為海關嚴查，進口量不及往年，預計近期油脂回調中，菜油表現依然抗跌一些。