周一尿素盤(pán)面大幅攀升，01合約漲停收于1711元每噸。原因是周末市場(chǎng)傳出新一輪印標(biāo)還盤(pán)量高達(dá)210萬(wàn)噸以上的信息，具體影響是：若印度接受還盤(pán)結(jié)果則將創(chuàng)下歷史單標(biāo)最大采購(gòu)量，而對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)則提供了再度供貨百萬(wàn)噸的可能，樂(lè)觀(guān)的出口預(yù)期拉動(dòng)盤(pán)面上揚(yáng)。

不過(guò)對(duì)于熟悉尿素品種的朋友們來(lái)說(shuō)，印標(biāo)驅(qū)動(dòng)最大的特點(diǎn)就是政策反復(fù)不定，其對(duì)價(jià)格的擾動(dòng)在最近3個(gè)月體現(xiàn)的淋漓盡致，特別是7月底限制中國(guó)尿素參與招標(biāo)的規(guī)定出現(xiàn)了反復(fù)修改后，國(guó)內(nèi)尿素期貨盤(pán)面出現(xiàn)了連續(xù)2日反向打板的奇葩行情。印標(biāo)影響可謂不得不防。

接下來(lái)具體說(shuō)下今日盤(pán)后出現(xiàn)的關(guān)于本輪印標(biāo)的最新幾則消息及傳聞（待驗(yàn)證）：

1、收盤(pán)后市場(chǎng)傳出印度確認(rèn)了220萬(wàn)噸的采購(gòu)量的消息，屬于預(yù)期兌現(xiàn)，利好國(guó)內(nèi)出口需求。

2、然而沒(méi)多久，市場(chǎng)又傳出RCF當(dāng)局宣布延長(zhǎng)截標(biāo)日期至21日的消息，即推翻了采購(gòu)量確認(rèn)的傳聞、又增加了本輪印標(biāo)的不確定性。

具體影響方面，首先，本輪船期至11月16日，在船期不變的前提下實(shí)際發(fā)運(yùn)期縮短至26日，船期非常緊（參見(jiàn)下表），直接放大了貿(mào)易商的物流風(fēng)險(xiǎn)。其次，印度延長(zhǎng)截標(biāo)日，那么最終的采購(gòu)量就增加了變數(shù)，有消息稱(chēng)印度延期的原因是資金和疫情。總的來(lái)說(shuō)，我們不確定最終本輪印標(biāo)會(huì)如何收?qǐng)?，也無(wú)法去揣測(cè)印度當(dāng)局的實(shí)際想法和動(dòng)作，但是政策的不確定性或?qū)⒓觿∧蛩貎r(jià)格的波動(dòng)，市場(chǎng)參與者應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、盡量避免賭印標(biāo)行情的行為。

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然后我們來(lái)看下基差風(fēng)險(xiǎn)，今日價(jià)格表現(xiàn)盤(pán)面快速拉升、現(xiàn)貨穩(wěn)中小幅調(diào)漲觀(guān)望，導(dǎo)致工廠(chǎng)基差大幅走弱接近邊際低點(diǎn)（具體參考下圖）。后續(xù)現(xiàn)貨是否跟隨、基差是否修復(fù)值得關(guān)注。

最后再度提醒：印標(biāo)有風(fēng)險(xiǎn)，參與需謹(jǐn)慎！

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