本周（10.19-10.23，下同）玉米價格先揚后抑，但環(huán)比仍然上漲。但隨著價格來到高位，部分貿(mào)易商賣糧心態(tài)亦有松動。盤面呈現(xiàn)滯漲回落，但多頭整體仍然堅挺。截止周五夜盤01合約收于2578元/噸。

本年度玉米市場繼越拍越漲后又出現(xiàn)了越收越漲的現(xiàn)象，隨著新糧開始收割，期現(xiàn)貨價格卻繼續(xù)走高。不論是拍賣亦或收割，其背后都有缺口預期和囤糧心態(tài)的支撐，也導致了結構性緊缺長期難以緩解。

玉米大漲的背后，一是減產(chǎn)預期使得缺口邏輯進一步加強，囤糧惜售情緒被放大賣跌不賣漲心態(tài)下上量進度緩慢，其二倒伏玉米的收割成本上升，抬升新糧底價。加之生豬恢復速度加快，需求面預期支撐有力。另外，國際形勢復雜化，國家對糧食安全重視級別繼續(xù)提高，屯糧是一種底線思維，支撐農(nóng)產(chǎn)品牛市資金面做多意愿強，今年投機的賺錢效應也繼續(xù)鼓勵投機。

未來供需形勢關注重點在于高價下政策導向和替代品的作用。高糧價抬高飼料價格和養(yǎng)殖成本，不利于穩(wěn)定物價。市場傳言國家將投放2000萬噸稻谷與1000萬噸小麥到飼料企業(yè)，由四大國有糧食企業(yè)承辦，拍賣底價1300元/噸。另外進口方面或繼續(xù)以配額外定向和破碎后通過飼料進口的形式補充市場。高價玉米也會使得稻谷小麥高粱等作物替代性大幅增加，最終反應到玉米需求，繼續(xù)關注飼企和養(yǎng)殖企業(yè)配方變化。

市場對玉米的主基調(diào)已經(jīng)達成共識，爭議點在于后期的空間。大幅回調(diào)的可能性雖然不高，但從期現(xiàn)價差和替代品價差上看，01合約的上方空間已值得懷疑?？駸崆榫w下，不建議貿(mào)然“撈頂”，短線玉米仍將維持強勢，但上方空間縮窄，操作上空倉以觀望為主，謹慎追高。

重點關注：新糧行情，進口消息，下游需求恢復，替代品使用

現(xiàn)貨價格走勢

本周國內(nèi)玉米價格先揚后抑，前半周漲勢明顯，后半周漲勢放緩，且南方港口玉米成交價回落，但整體仍較上周上漲，截止本周五，山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購價2490-2570元/噸，各企業(yè)較上周五全線繼續(xù)上漲30-200元/噸不等；東北地區(qū)深加工企業(yè)收購價主流區(qū)間2200-2360元/噸，大多企業(yè)較上周五繼續(xù)上漲40-60元/噸；遼寧錦州港20年新糧價格2500-2505 元/噸，較上周五上漲5-10元/噸，廣東蛇口港口二等陳糧2580-2600元/噸，低位較上周五跌20元/噸。

本周天氣隨著天氣放晴，企業(yè)上量加快，加之價格漲至高位，華北貿(mào)易商和港口售糧意愿上升。山東深加工到貨車輛增加，后半周價格滯漲回落，整體看漲氛圍仍濃厚。加之飼料產(chǎn)量穩(wěn)步增長，9月產(chǎn)量增幅較大，企業(yè)建庫意愿較強，支撐看漲心態(tài)。

南北港口貿(mào)易庫存統(tǒng)計

港口庫存繼續(xù)增加，截止10月16日，遼寧四港總庫存331.7萬噸。截止10月16日，廣東港口內(nèi)外貿(mào)庫存166.9萬噸。

深加工需求

本周國內(nèi)玉米淀粉企業(yè)玉米加工量為747460噸，較上周746800噸增加660噸；增幅在0.09%，本周淀粉產(chǎn)出量523222噸，較上周522760噸增加462噸，增幅在0.09%，本周淀粉行業(yè)開機率為70.64%，較上周70.58%增0.06個百分點。市場買漲不買跌心態(tài)驅(qū)動下游走貨加快，淀粉庫存繼續(xù)下降，支撐淀粉企業(yè)挺價銷售。玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量達53.58萬噸，較上周54.88萬噸減少1.3萬噸，降幅為2.37%，較去年同期59.37萬噸減少5.79萬噸，降幅為9.75%。

收獲與天氣

本周北方農(nóng)區(qū)大部多晴少雨，土壤墑情適宜，利于秋收作物成熟收曬，秋收進展加快。

本周，北方農(nóng)區(qū)大部多晴少雨，日照正?；蚱啵谇锸兆魑镒蚜Ｃ撍?、土壤散墑降漬，春玉米等作物收曬順利，秋收進入收尾階段。

從收割收割節(jié)奏，雖然東北產(chǎn)區(qū)正在組織搶收，但搶的是倒伏。對于收割順序，農(nóng)業(yè)廳強調(diào)先水稻，后大豆最后再輪到玉米。因此大批量的站桿玉米收割還要等一段時間。東北收割進度慢，導致近期出現(xiàn)了華北糧倒流東北的現(xiàn)象，而華北地區(qū)節(jié)前反彈的深加工到貨車輛數(shù)再度下降, 支撐收購價維持高位。

針對部分現(xiàn)倒伏玉米收割，農(nóng)場等通過改裝割臺、安裝伏倒器、引進新設備等方法，積極探索出了高效率的收獲方式，而且試收效果較好。而農(nóng)民針對倒伏地塊多使用人力進行收割，基本在150-200元每人/天。倒伏地區(qū)收割成本普遍上升。

預計未來10天，全國大部地區(qū)氣溫接近常年同期或偏高、降水偏少，其中內(nèi)蒙古東部、東北地區(qū)中北部等地氣溫偏高1～3℃，長江流域前期持續(xù)陰雨天氣將出現(xiàn)轉折，全國大部時段以晴好天氣為主，利于過濕農(nóng)田排濕散墑、秋收作物收獲、晾曬和儲藏。