糖價(jià)繼續(xù)外強(qiáng)內(nèi)弱

昨日原糖震蕩走高，印度出口補(bǔ)貼政策的推遲，以及泰國產(chǎn)量的降低，將繼續(xù)對(duì)沖巴西糖產(chǎn)量大增的利空，原糖價(jià)格高位運(yùn)行。國內(nèi)糖盤面繼續(xù)弱勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)穩(wěn)中下行，當(dāng)前再次步入階段性消費(fèi)淡季，疊加北方甜菜糖供應(yīng)進(jìn)入高峰，以及加工糖對(duì)市場的供應(yīng)量仍在持續(xù)，南方市場低庫存的優(yōu)勢(shì)在市場持續(xù)降低。11月上旬廣西地區(qū)將有糖廠陸續(xù)開榨，市場供應(yīng)壓力呈逐步趨升的格局，在消費(fèi)層面難以有較大提升的狀況下，短期糖價(jià)仍可能偏弱運(yùn)行，但目前盤面受到基差影響下跌空間也有限，新糖上市后制糖成本也將制約糖價(jià)進(jìn)一步下行，整體國內(nèi)糖價(jià)維持區(qū)間震蕩概率較大，大的趨勢(shì)行情暫時(shí)難有。中性。套利可考慮現(xiàn)貨下行背景下的15價(jià)差反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉夜盤沖高回落

棉價(jià)昨日震蕩，夜盤沖高回落。前期棉價(jià)持續(xù)上漲，籽棉的搶收推升了棉花的成本，部分實(shí)單和大量的投機(jī)囤貨造成了短期市場供不應(yīng)求的氛圍。但是隨著價(jià)格的持續(xù)走高，豐厚的利潤讓貿(mào)易商開始落袋為安，原料庫存的回升和價(jià)格高企抑制了下游采購需求，10月之后訂單逐漸步入消費(fèi)淡季，收儲(chǔ)政策也讓市場更關(guān)注內(nèi)外價(jià)差，反而成棉價(jià)下跌動(dòng)力，棉價(jià)階段偏弱可能較大，但再往下仍將面臨成本端支撐，14000附近仍可嘗試短多，趨勢(shì)空時(shí)間未到。中性

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。

油脂油料：豆粕震蕩調(diào)整，油脂延續(xù)反彈

上一交易日收盤豆粕震蕩調(diào)整，油脂延續(xù)反彈。國際油籽市場，SPPOMA：10月1-25日，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比9月同期降16.33%，單產(chǎn)降13.59%，出油率增0.52%。Amspec：10月1-25日，馬來西亞棕櫚油出口量為1,412,361噸，較9月1-25日出口量1,319,405噸增幅7.1%。USDA：截至2020年10月22日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為2,664,352噸，前周修正后為2,317,798噸，初值為2,173,521噸。當(dāng)周，對(duì)中國大陸的大豆出口檢驗(yàn)量為2,021,055噸，占出口檢驗(yàn)總量之比高達(dá)75.86%。2019年10月24日止當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為1,578,604噸。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗(yàn)量累計(jì)為14,338,789噸，上一年度同期為8,072,375噸。國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3262元/噸，較前一日下跌6。全國菜粕現(xiàn)貨均價(jià)2464元/噸，較前一日持平。巴西大豆近月cnf價(jià)格515美元/噸，盤面壓榨毛利68元/噸。國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p01+300，華北地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差y01+350，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi01+520。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格805美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-215元/噸; 南美豆油近月cnf價(jià)格916美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-70元/噸。

策略：

粕類：單邊長期看多，短期震蕩，逢低買入

油脂：單邊中性，高位震蕩；套利方面關(guān)注YP價(jià)差擴(kuò)大機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期；豆油終端消費(fèi)表現(xiàn)

玉米與淀粉：期價(jià)繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，整體繼續(xù)偏強(qiáng)；淀粉現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)，多地報(bào)價(jià)下調(diào)20-50元不等。玉米與淀粉期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，各合約小幅收漲。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，現(xiàn)貨層面與2018年頗為相似，接下來重點(diǎn)關(guān)注中下游補(bǔ)庫積極性和國儲(chǔ)輪入情況，期貨層面則重點(diǎn)留意1月合約風(fēng)險(xiǎn)，因目前近月基差處于往年同期低位，再加上遠(yuǎn)月對(duì)近月升水收窄。對(duì)于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲之后，淀粉及其下游產(chǎn)品與其替代品價(jià)差收窄，需求或難有大幅改善。再加上臨儲(chǔ)庫存去化之后，華北-東北玉米價(jià)差或趨于收窄，后期淀粉定價(jià)模式也有望發(fā)生轉(zhuǎn)變。據(jù)此我們傾向于認(rèn)為淀粉-玉米價(jià)差或維持低位區(qū)間震蕩，淀粉期價(jià)更多跟隨原料成本端即玉米走勢(shì)。

策略：中期看多，短期謹(jǐn)慎偏多，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者短線操作。

風(fēng)險(xiǎn)因素：臨儲(chǔ)拍賣政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨趨于穩(wěn)定

國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格短暫反彈后趨穩(wěn)，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)與主銷區(qū)均價(jià)持平，期價(jià)震蕩略偏強(qiáng)，以收盤價(jià)計(jì)，1月合約上漲14元，5月合約上漲9元，9月合約上漲8元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)1月合約貼水752元。

邏輯分析：近期雞蛋基差繼續(xù)處于歷史同期低位，考慮到生豬養(yǎng)殖恢復(fù)有望帶來畜禽存欄再平衡，雖蛋雞存欄環(huán)比下滑，但依然高于去年同期，而隨著生豬養(yǎng)殖的逐步恢復(fù)，生豬和肉雞價(jià)格亦逐步下跌，雞蛋替代需求或進(jìn)一步下滑，對(duì)應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨或帶動(dòng)期價(jià)下跌。

策略：中期看空，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者空單可以考慮繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價(jià)短期反彈

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年10月27日全國外三元生豬均價(jià)為28.72元/公斤，較昨日上漲0.19元/公斤；仔豬均價(jià)為96.34元/公斤，較昨日下跌0.01元/公斤；白條肉均價(jià)36.09元/公斤，較昨日下跌0.06元/公斤。近日東北規(guī)模場集體惜售扛價(jià)，北方豬價(jià)率先反彈，帶動(dòng)南方豬價(jià)上漲，屠宰場與養(yǎng)殖場博弈加大。短期豬價(jià)或?qū)⒂瓉硇》磸棥?/p>