糖價繼續(xù)外強內(nèi)弱

昨日原糖震蕩走高，印度出口補貼政策的推遲，以及泰國產(chǎn)量的降低，將繼續(xù)對沖巴西糖產(chǎn)量大增的利空，原糖價格高位運行。國內(nèi)糖盤面繼續(xù)弱勢，現(xiàn)貨價穩(wěn)中下行，當前再次步入階段性消費淡季，疊加北方甜菜糖供應(yīng)進入高峰，以及加工糖對市場的供應(yīng)量仍在持續(xù)，南方市場低庫存的優(yōu)勢在市場持續(xù)降低。11月上旬廣西地區(qū)將有糖廠陸續(xù)開榨，市場供應(yīng)壓力呈逐步趨升的格局，在消費層面難以有較大提升的狀況下，短期糖價仍可能偏弱運行，但目前盤面受到基差影響下跌空間也有限，新糖上市后制糖成本也將制約糖價進一步下行，整體國內(nèi)糖價維持區(qū)間震蕩概率較大，大的趨勢行情暫時難有。中性。套利可考慮現(xiàn)貨下行背景下的15價差反套。

風(fēng)險點：雷亞爾匯率風(fēng)險，原油風(fēng)險等。

鄭棉夜盤沖高回落

棉價昨日震蕩，夜盤沖高回落。前期棉價持續(xù)上漲，籽棉的搶收推升了棉花的成本，部分實單和大量的投機囤貨造成了短期市場供不應(yīng)求的氛圍。但是隨著價格的持續(xù)走高，豐厚的利潤讓貿(mào)易商開始落袋為安，原料庫存的回升和價格高企抑制了下游采購需求，10月之后訂單逐漸步入消費淡季，收儲政策也讓市場更關(guān)注內(nèi)外價差，反而成棉價下跌動力，棉價階段偏弱可能較大，但再往下仍將面臨成本端支撐，14000附近仍可嘗試短多，趨勢空時間未到。中性

風(fēng)險點：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險、紡織品出口等。

油脂油料：豆粕震蕩調(diào)整，油脂延續(xù)反彈

上一交易日收盤豆粕震蕩調(diào)整，油脂延續(xù)反彈。國際油籽市場，SPPOMA：10月1-25日，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比9月同期降16.33%，單產(chǎn)降13.59%，出油率增0.52%。Amspec：10月1-25日，馬來西亞棕櫚油出口量為1,412,361噸，較9月1-25日出口量1,319,405噸增幅7.1%。USDA：截至2020年10月22日當周，美國大豆出口檢驗量為2,664,352噸，前周修正后為2,317,798噸，初值為2,173,521噸。當周，對中國大陸的大豆出口檢驗量為2,021,055噸，占出口檢驗總量之比高達75.86%。2019年10月24日止當周，美國大豆出口檢驗量為1,578,604噸。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為14,338,789噸，上一年度同期為8,072,375噸。國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價3262元/噸，較前一日下跌6。全國菜粕現(xiàn)貨均價2464元/噸，較前一日持平。巴西大豆近月cnf價格515美元/噸，盤面壓榨毛利68元/噸。國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p01+300，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y01+350，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi01+520。印尼棕櫚油近月cnf價格805美元/噸，盤面進口利潤-215元/噸; 南美豆油近月cnf價格916美元/噸，盤面進口利潤-70元/噸。

策略：

粕類：單邊長期看多，短期震蕩，逢低買入

油脂：單邊中性，高位震蕩；套利方面關(guān)注YP價差擴大機會

風(fēng)險：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期；豆油終端消費表現(xiàn)

玉米與淀粉：期價繼續(xù)震蕩偏強

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，整體繼續(xù)偏強；淀粉現(xiàn)貨價格繼續(xù)弱勢，多地報價下調(diào)20-50元不等。玉米與淀粉期價震蕩偏強，各合約小幅收漲。

邏輯分析：對于玉米而言，現(xiàn)貨層面與2018年頗為相似，接下來重點關(guān)注中下游補庫積極性和國儲輪入情況，期貨層面則重點留意1月合約風(fēng)險，因目前近月基差處于往年同期低位，再加上遠月對近月升水收窄。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲之后，淀粉及其下游產(chǎn)品與其替代品價差收窄，需求或難有大幅改善。再加上臨儲庫存去化之后，華北-東北玉米價差或趨于收窄，后期淀粉定價模式也有望發(fā)生轉(zhuǎn)變。據(jù)此我們傾向于認為淀粉-玉米價差或維持低位區(qū)間震蕩，淀粉期價更多跟隨原料成本端即玉米走勢。

策略：中期看多，短期謹慎偏多，建議謹慎投資者觀望，激進投資者短線操作。

風(fēng)險因素：臨儲拍賣政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨趨于穩(wěn)定

國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格短暫反彈后趨穩(wěn)，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)與主銷區(qū)均價持平，期價震蕩略偏強，以收盤價計，1月合約上漲14元，5月合約上漲9元，9月合約上漲8元，主產(chǎn)區(qū)均價對1月合約貼水752元。

邏輯分析：近期雞蛋基差繼續(xù)處于歷史同期低位，考慮到生豬養(yǎng)殖恢復(fù)有望帶來畜禽存欄再平衡，雖蛋雞存欄環(huán)比下滑，但依然高于去年同期，而隨著生豬養(yǎng)殖的逐步恢復(fù)，生豬和肉雞價格亦逐步下跌，雞蛋替代需求或進一步下滑，對應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨或帶動期價下跌。

策略：中期看空，建議謹慎投資者觀望，激進投資者空單可以考慮繼續(xù)持有。

風(fēng)險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價短期反彈

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年10月27日全國外三元生豬均價為28.72元/公斤，較昨日上漲0.19元/公斤；仔豬均價為96.34元/公斤，較昨日下跌0.01元/公斤；白條肉均價36.09元/公斤，較昨日下跌0.06元/公斤。近日東北規(guī)模場集體惜售扛價，北方豬價率先反彈，帶動南方豬價上漲，屠宰場與養(yǎng)殖場博弈加大。短期豬價或?qū)⒂瓉硇》磸棥?/p>