一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國國會參議院表決通過了總統(tǒng)特朗普對埃米·科妮·巴雷特出任聯(lián)邦最高法院大法官的提名。巴雷特所獲提名在參議院通過，意味著最高法院保守派和自由派大法官人數(shù)比例將從5比4變?yōu)?比3（CNN）。

1）國內(nèi)新聞

據(jù)了解，近期部分人民幣對美元中間價報價行基于自身對經(jīng)濟基本面和市場情況的判斷，陸續(xù)主動將人民幣對美元中間價報價模型中的“逆周期因子”淡出使用（中國外匯交易中心）。

2）行業(yè)新聞

據(jù)中原地產(chǎn)研究中心數(shù)據(jù)，9-10月全國房企境內(nèi)外融資全面加速，境內(nèi)債券發(fā)行超過1000億元，同比漲幅達48.6%。據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計，第三季度房企境內(nèi)外債券融資發(fā)行307次，融資規(guī)模約3247億元，同比增長14%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股震蕩分化，權(quán)重股走弱，創(chuàng)業(yè)板相對強勢，資金方面北向資金凈流出46.37億元，10月26日融資余額減少24.79億元至14171.08億元。10月26日至29日十九屆五中全會召開。近期國務(wù)院發(fā)布關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見，未來將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。長期而言我們依然看好股指未來的空間，受經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策利好A股短期大幅上漲，隨后連續(xù)多日調(diào)整，走勢上沒能延續(xù)前幾日的強勢。美國大選臨近，市場風險偏好有所降低，業(yè)績披露下高估值白馬股籌碼有所松動。操作上建議先觀望，長線可以逢低建倉。

【國債】

國債：一級市場招標收益率低于估值，昨日期債價格震蕩上行。央行開展1000億元逆回購操作，當日凈投放300億元，Shibor繼續(xù)全線上行，資金面延續(xù)緊張態(tài)勢，不過國開債一級市場招標需求良好，四期固息增發(fā)債中標收益率均低于中債估值，帶動國債期貨價格震蕩上行，10年期國債收益率下行3bp至3.16%。當前海外疫情未見好轉(zhuǎn)，大選前美國刺激計劃難以落地，美債收益率有所回落。國內(nèi)三季度GDP數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，不過工業(yè)生產(chǎn)仍在加速，工業(yè)企業(yè)利潤呈現(xiàn)逐季回升，消費恢復(fù)形勢也較為良好，投資增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)顯著回升，加上社會融資規(guī)模等金融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，預(yù)計四季度經(jīng)濟增速將持續(xù)穩(wěn)定回升，IMF也預(yù)測今年中國將成為主要經(jīng)濟體中唯一正增長國家。央行仍會綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，但央行行長表示貨幣政策需把好貨幣供應(yīng)總閘門，適當平滑宏觀杠桿率波動。總體上預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，仍以下行為主，操作上建議關(guān)注做空和跨品種套利策略。

2）能化

【原油】

原油：為了防范墨西哥灣風暴，美國海灣地區(qū)油氣產(chǎn)量近乎減半，國際油價上漲。但是歐美新冠病毒肺炎病例繼續(xù)激增仍然打壓市場氣氛。據(jù)美國聯(lián)邦颶風中心預(yù)測，熱帶風暴澤塔形成一級颶風，在襲擊墨西哥尤卡坦半島后，正向墨西哥灣南部移動。預(yù)計這場風暴將再次增強為颶風，并有可能在周三襲擊墨西哥灣沿岸。美國聯(lián)邦安全和環(huán)境執(zhí)法局報告說，截止周二，美國海灣地區(qū)近海油田有49.45%的石油產(chǎn)量和55.35%的天然氣產(chǎn)量被關(guān)閉。美國石油學會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止10月23日當周，美國原油庫存4.952億桶，比前周增加457.7萬桶，汽油庫存增加225.2萬桶，餾分油庫存減少533.3萬桶，備受市場關(guān)注的美國俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)原油庫存增加13.6萬桶，同期，美國原油每日進口量增加43.6萬桶。美國能源信息署估計今年第三季度全球液態(tài)燃料庫存將從第二季度的每日增加730萬桶到每日下降310萬桶。預(yù)計第四季度庫存將每日降低300萬桶，隨后市場更為平衡。短期油價難有起色。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲1%左右。盛虹裝置檢修35天。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在89.16%，較上周上漲1.32個百分點。本周中原乙烯MTO裝置重啟，其余多數(shù)平穩(wěn)，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷有所提升。截至10月22日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為72.59%，上漲0.64個百分點，較去年同期上漲3.08個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為82.94%，上漲1.33個百分點，較去年同期上漲3.57個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在122.13萬噸，環(huán)比上周上漲8.93萬噸，漲幅在7.89%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在27.3萬噸附近。據(jù)卓不完全統(tǒng)計，從10月23日至11月8日中國甲醇進口船貨到港量預(yù)估在65.47萬-66萬噸附近。建議輕倉做多。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二繼續(xù)上漲，ru01沖高至15815，nr同步維持強勢，夜盤繼續(xù)強勢拉升。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料膠價格同步上漲，降雨影響國內(nèi)產(chǎn)出，泰國防疫控制加強影響膠工，目前膠價期現(xiàn)貨同步維持強勢。下游重卡持續(xù)高增長及汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，供應(yīng)上的偏弱表現(xiàn)導致橡膠近期拉漲明顯，RU和NR倉單量均處于低位推升市場做多情緒，預(yù)計強勢多頭仍有延續(xù)。

【瀝青】

瀝青：周二中石油華東、華南主營煉廠上調(diào)50元/噸，周一華北市場低價、西南市場高價上漲50元/噸，山東、華南、華東市場主流成交價上漲50元/噸。上周市場供應(yīng)小幅減少，減量主要集中在華南、華東、西北地區(qū)。華南市場氣氛有明顯的改善，煉廠出貨加快；華東市場整體需求穩(wěn)定，煉廠庫存水平繼續(xù)走低，東北部分貨源可能開始流入華東市場。原油方面，為防范風暴，美國海灣近海油田關(guān)閉了近半油氣產(chǎn)量，國際油價反彈。市場仍然擔心疫情相關(guān)封鎖限制石油需求，抑制油價漲幅。目前北方氣溫逐漸降低，終端需求受限，南方需求有所改善。近期瀝青在需求的支撐下，表現(xiàn)略好于原油，總體上以穩(wěn)健走勢為主。

3）黑色

【螺紋】螺紋夜盤震蕩偏強，RB01合約收于3640元/噸(+24)。周二上海HRB400螺紋（理計）市場價報3770元/噸（+0）；唐山普方坯出廠價3430元/噸（+0）。目前成材仍處于旺季的去庫周期內(nèi)，現(xiàn)貨價格在去庫周期內(nèi)有所回升，而鋼廠利潤在成本總體穩(wěn)定的情況下也有小幅擴張。我們認為在10月下旬到11月初的去庫周期內(nèi)，在現(xiàn)貨價格和盤面貼水的加持下，螺紋盤面在成本線3400左右存在支撐，但從旺季以來的表需及去庫速度看，除了10月初當周表需和去庫表現(xiàn)較為突出外，剩余時間終端需求的旺季表現(xiàn)并沒有明顯超出季節(jié)性的范疇。去庫偏慢和冬儲前高庫存的利空基本坐實，螺紋在11月華北地區(qū)逐步步入開工淡季后存在下行驅(qū)動。

【鐵礦】鐵礦夜盤震蕩偏弱，I2101收于765.5元/噸(-1.5)，周二62%鐵礦石普氏指數(shù)報115美金（-0.55）。供應(yīng)方面，本周澳巴發(fā)貨量均出現(xiàn)環(huán)比下降，而港口繼續(xù)累庫，周45港鐵礦庫存回升175萬噸左右。雖然非主流礦在鐵礦現(xiàn)貨價格基本見頂?shù)那闆r下后期增量有限，但從近期四大礦山礦山發(fā)布的季報來看，4季度澳巴發(fā)運仍存在較大的回升空間，國內(nèi)外礦供給到港的壓力將持續(xù)發(fā)酵，累庫也將持續(xù)。另外，本周全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量再度環(huán)比回落，礦石日均疏港量數(shù)據(jù)也出現(xiàn)連續(xù)兩周下降。在供增需減的背景下，11月的鐵礦存在較為明顯的下行動力。

【動力煤】

動力煤主力合約夜盤震蕩偏強，收于583.4元/噸（+7）。周二CCI5500大卡報603元/多(-0)。產(chǎn)地方面，陜蒙地區(qū)煤價走勢分化，榆林地區(qū)受煤廠整治影響個別煤礦煤價調(diào)漲;而在內(nèi)蒙煤管票放開后，產(chǎn)地產(chǎn)銷相較月初均有較大幅度的增量，且站臺庫存出現(xiàn)小幅抬升，價格以小幅下調(diào)為主。港口方面，北港庫存在錨地船舶數(shù)及調(diào)出保持高位的情況下庫存延續(xù)下降態(tài)勢，同比去年也處于偏低水平。中下游方面，長江港口貿(mào)易商受到內(nèi)產(chǎn)增量以及終端高庫存的影響出貨積極性有所增強。重點電廠庫存突破9000萬噸，沿海電廠庫存也同比去年高出17%左右。后期來看，在坑口價格沒有出現(xiàn)大幅下跌，港口庫存偏低，且11合約交割鎖定高卡低硫煤貨源的情況下，短期內(nèi)盤面偏強運行，570元/噸或是11月中上旬前的底部。關(guān)注11合約交割及大秦線檢修結(jié)束后的北港調(diào)入恢復(fù)情況，若內(nèi)產(chǎn)供給放量加速，且坑口價格普跌，則期現(xiàn)仍有下行空間看，關(guān)注585元/噸附近壓力。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期貴金屬以震蕩為主，昨日由于歐美疫情惡化、新一輪刺激計劃希望渺茫等原因，市場風險情緒趨于謹慎。短期行情波動主要受有關(guān)經(jīng)濟刺激法案的消息影響，在疫情對于經(jīng)濟的破壞難以修復(fù)的背景下，市場認為遲早會有財政刺激計劃出爐，因此對于經(jīng)濟刺激法案的期待則一定程度上支撐金銀價格。但盡管特朗普和佩洛西言語上均繼續(xù)釋放關(guān)于經(jīng)濟刺激計劃的積極信號，美國兩黨博弈之下選舉前難有全面性的經(jīng)濟刺激計劃出爐，限制了金銀的漲幅，使其整體呈現(xiàn)震蕩走勢。此外當前對于避險情緒對美元有一定支撐，反而對金銀有一定負面影響。消息面影響下短期價格波動較為無序，大選前市場難以就美國政府的政策達成一致預(yù)期，因而行情走勢以震蕩為主，大選后或在新一輪財政刺激的預(yù)期下重拾上行。長周期內(nèi)地緣政治的緊張局勢、寬松的貨幣政策以及美元疲弱等因素為黃金價格提供支撐，長期投資者當前位置可適當增持黃金。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩整理，美元小幅走強，限制銅向上反彈。二季度以來中國經(jīng)濟復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負增長。目前精礦加工費仍然低迷，意味著精礦供應(yīng)依舊緊張?？傮w可能處于中期調(diào)整階段，區(qū)間49000-53500波動的可能性較大，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價震蕩整理。由于鋅礦供應(yīng)進口依存度遠低于銅礦，因而受疫情影響小于銅，供應(yīng)相對穩(wěn)定。目前精礦加工費總體穩(wěn)定，冶煉利潤尚可。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，短期供求基本平衡。短期鋅價可能1.9-2萬區(qū)間波動，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價下跌?；久娣矫妫?jié)后鋁錠庫存受假期影響有所增加，但本周較上周小幅回落，未來隨著旺季過后下游消費或迎來逐步降溫，但四季度消費總體上仍有支撐，除此之外供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注，預(yù)計鋁價繼續(xù)維持近強遠弱格局，中期漲勢放緩，可能逐步回歸震蕩。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價上漲?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，尤其是國內(nèi)港口庫存雖然整體尚可，但貨權(quán)相對集中導致國內(nèi)部分鎳鐵廠的采購始終存在困難。近期印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不及預(yù)期，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價近期預(yù)計震蕩偏強運行。   

【不銹鋼】

不銹鋼：夜盤不銹鋼期貨價格上行?；久娣矫妫S著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升，但由于現(xiàn)階段原料成本居高不下，不銹鋼價格利潤大幅走低，未來不銹鋼價格預(yù)計支撐較好。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向下游傳導。操作方面，考慮短期不銹鋼企業(yè)虧損嚴重，操作建議轉(zhuǎn)為偏多。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨不斷下跌。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來即大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力。預(yù)計蘋果收購到月底即將告一段落，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風險。

【玉米】

玉米：玉米期貨有所上漲。東北主產(chǎn)區(qū)受臺風影響，吉林、黑龍江等地玉米出現(xiàn)不同程度減產(chǎn)，新一年度供需缺口增大，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲。盡管產(chǎn)區(qū)新糧已經(jīng)陸續(xù)上市，但貿(mào)易商對后市情況看好，建庫囤糧意愿較強，企業(yè)到車量同比減少。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，8月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.5%，連續(xù)11個月增長，同比增長37%。生豬存欄環(huán)比增長4.7%，同比增長31.3%。玉米減產(chǎn)下上游農(nóng)戶和貿(mào)易商看漲情緒較濃，價格難以走低，預(yù)計玉米期貨維持高位震蕩，或存繼續(xù)沖高可能性。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅下跌。巴西中南部10月上半月糖產(chǎn)量預(yù)計273.4萬噸，同比增長43%。印度下月大選前對糖出口補貼作出決定可能性較小，也有傳言稱由于國際糖價上漲印度可能降低補貼力度。截止至10月20日當周，ICE原糖期貨和期權(quán)非商業(yè)頭寸凈多303528手。國際原糖價格持續(xù)走強，主要源于對惡劣天氣的擔憂。國內(nèi)方面，進口量顯著增加對國內(nèi)糖價依舊存在一定壓制，糖廠11月份陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，短期糖價可能承壓。但國際能源價格下行空間不大，后期成本提升，再疊加國內(nèi)冷冬、巴西干旱風險，認為白糖期貨下方空間有限，后期存上漲可能性。

【豆油】

豆油:Y2101收盤于7280，跌幅0.22%。一級豆油現(xiàn)貨基差報價，天津01+350，山東01+400，江蘇01+380，廣東01+480，廣西01+380，27日國內(nèi)豆油成交39500噸，高于26日的32250噸，成交較好。盤中觸及2016年7月以來最高，因南美天氣令美國的大豆競爭出口國的收成前景改善，01月美豆收于1076.50跌幅0.65%。因為替代消費、飼料用油以及儲備入庫等，國內(nèi)豆油庫存繼續(xù)下降，目前庫存暫無壓力，四季度也是減庫存趨勢，成交較好，基差偏強，油強粕弱的走勢下，預(yù)計國內(nèi)豆油盤面仍偏強，可逢低做多。

【棕櫚油】

棕櫚油：國內(nèi)棕櫚油P2101合約收盤于6266，漲幅0.16%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，天津01+430，華東01+390，廣東01+340，27日成交3800噸，而26日成交5000噸。上周國內(nèi)棕櫚油庫存小幅降低，但是天氣轉(zhuǎn)涼，需求受限，市場也看空后市基差。船運商檢機構(gòu)ITS和AmSpec Agri發(fā)布馬來西亞10月1日-25日棕櫚油出口增幅在7%左右，出口增幅擴大，UOB Kay Hian發(fā)布數(shù)據(jù)顯示馬來西亞10月1日-20日棕櫚油產(chǎn)量減幅在4%-8%，MPOA數(shù)據(jù)顯示10月1日-20日棕櫚油減產(chǎn)7.59%，馬來西亞新冠疫情嚴重，新的限制令將影響產(chǎn)量，10月底馬來西亞棕櫚油庫存或?qū)⒔档?。印尼未公布LEVY調(diào)整方案以及時間，僅宣布了維持出口關(guān)稅3美金不變，傳聞加稅方案已經(jīng)通過，等待簽字。預(yù)計棕櫚油盤面走勢偏強，短期豆油棕櫚油01合約價差預(yù)計仍會縮小，等待在900附近做擴。

【菜油】

菜油：國內(nèi)菜油OI2101合約收盤于9309，漲幅0.24%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差走弱，廣西01+480，廣東01+480，福建01+430，華東01+580。上周因到港不多，國內(nèi)菜籽和菜油庫存降低。加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部發(fā)布2020/21年油菜籽期末庫存為225萬噸，高月9月預(yù)測值5萬噸，但是遠低于上年的311.3萬噸，產(chǎn)量預(yù)計為1939.3萬噸，與9月預(yù)測值一致，上年為1960.7萬噸。目前國內(nèi)加拿大進口菜籽菜油依然沒有放開進口，也只是部分民企和外企少量進口，且今年海關(guān)也嚴查非轉(zhuǎn)進口菜油，預(yù)計后期菜油庫存難以大幅累積，菜油短期走勢偏強。