一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

法國總統(tǒng)馬克龍宣布法國全境自周五起二次封城，預(yù)計至少持續(xù)至11月底。馬克龍稱法國全國都籠罩在第二波新冠疫情的陰影下，“情況毫無疑問比第一波疫情還要嚴(yán)重”。

1）國內(nèi)新聞

截至10月28日，今年地方債發(fā)行規(guī)模突破6萬億元，達60259.5億元，同比增長41%。其中，新增債券發(fā)行44283.5億元，再融資債券發(fā)行15976億元。新增債券完成全年發(fā)行計劃（47300億元）的93.6%。這意味，再發(fā)行3016.5億元的新增債券，就完成了全年的新增地方債發(fā)行任務(wù)。

2）行業(yè)新聞

海南省印發(fā)支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展若干政策(試行)，其中提出，高新技術(shù)企業(yè)科研和生產(chǎn)所需進口的原輔料、設(shè)備等按規(guī)定進入自貿(mào)港相關(guān)政策的“正面清單”或者不列入“負面清單”，享受“零關(guān)稅”政策。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股暴跌，上一交易日A股震蕩反彈，消費股回暖，資金方面北向資金凈流入1.87億元，10月27日融資余額增加1.03億元至14172.11億元。10月26日至29日十九屆五中全會召開。近期國務(wù)院發(fā)布關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見，未來將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。長期而言我們依然看好股指未來的空間，受經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策利好A股短期大幅上漲，隨后連續(xù)多日調(diào)整，走勢上沒能延續(xù)前幾日的強勢。美國大選臨近，市場風(fēng)險偏好有所降低，業(yè)績披露下高估值白馬股籌碼有所松動。操作上建議先觀望，長線可以逢低建倉

【國債】

國債：資金面偏緊，昨日期債價格震蕩走低。昨日央行開展1200億元逆回購操作，但Shibor普遍上行，上交所隔夜回購GC001利率報4.20%，資金面延續(xù)緊張態(tài)勢，國債期貨價格震蕩走低，10年期國債收益率上行2bp至3.18%。當(dāng)前歐美疫情形勢嚴(yán)峻，加上大選前美國刺激計劃難以落地，本周歐美股票市場均顯著回落，避險情緒升溫。國內(nèi)三季度GDP數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，不過工業(yè)生產(chǎn)仍在加速，工業(yè)企業(yè)利潤呈現(xiàn)逐季回升，消費恢復(fù)形勢也較為良好，投資增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，預(yù)計四季度經(jīng)濟增速將持續(xù)穩(wěn)定回升，IMF也預(yù)測今年中國將成為主要經(jīng)濟體中唯一正增長國家。央行仍會綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，但央行行長表示貨幣政策需把好貨幣供應(yīng)總閘門，適當(dāng)平滑宏觀杠桿率波動。總體上預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，仍以弱勢下行為主，操作上建議關(guān)注做空和跨品種套利策略。

2）能化

【原油】

原油：WTI 主力原油期貨收跌2.19美元，跌幅5.53%，報37.39美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌2.05美元，跌幅4.93%，報39.64美元/桶；INE原油期貨收跌5.18%，報241.7元。美國、俄羅斯、法國等國家近期新增感染新冠病毒人數(shù)皆創(chuàng)新高，歐洲多國政府已經(jīng)實施新的限制措施來防堵疫情迅速擴散。美國總統(tǒng)特朗普周二承認(rèn)，可能要在11月3日大選后才能就新冠援助計劃達成協(xié)議。EIA報告：除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加432萬桶至4.924億桶，增加0.9%，上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加120萬桶至1110萬桶/日，除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油上周進口566.4萬桶/日，較前一周增加54.6萬桶/日，美國原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1889.1萬桶/日，較去年同期減少11.3%，美國上周原油出口增加42.4萬桶/日至346萬桶/日。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.64%。盛虹裝置檢修35天。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在89.16%，較上周上漲1.32個百分點。本周中原乙烯MTO裝置重啟，其余多數(shù)平穩(wěn)，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷有所提升。截至10月22日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為72.59%，上漲0.64個百分點，較去年同期上漲3.08個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為82.94%，上漲1.33個百分點，較去年同期上漲3.57個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在122.13萬噸，環(huán)比上周上漲8.93萬噸，漲幅在7.89%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在27.3萬噸附近。據(jù)卓不完全統(tǒng)計，從10月23日至11月8日中國甲醇進口船貨到港量預(yù)估在65.47萬-66萬噸附近。建議輕倉做多。

【橡膠】

橡膠：基本面方面國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料膠價格同步上漲，降雨影響國內(nèi)產(chǎn)出，泰國防疫控制加強影響膠工，目前膠價期現(xiàn)貨同步維持強勢。下游重卡持續(xù)高增長及汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，供應(yīng)上的偏弱表現(xiàn)導(dǎo)致橡膠近期拉漲明顯。RU和NR倉單量均處于低位推升市場做多情緒，目前期貨倉單低于2016年的低水平位置，同為低倉單狀態(tài)，行情持續(xù)拉升成為大概率事件，另一方面需要注意，月間價差結(jié)構(gòu)出現(xiàn)少見的遠月貼水狀態(tài)，意味著近幾年期現(xiàn)回歸，非標(biāo)套利等盈利模式難以持續(xù)。歷史上遠月貼水出現(xiàn)也可能伴隨長周期趨勢反轉(zhuǎn)。漲停板出現(xiàn)意味市場流動性受到一定限制，出于流動性擔(dān)憂預(yù)計明日空頭止損離場將會增加，從而助推價格持續(xù)上行。若出現(xiàn)持續(xù)漲停后期需要關(guān)注交易所政策變化，做好應(yīng)對預(yù)案。

【瀝青】

瀝青：原油方面，庫存、美元和股市打壓石油市場氣氛，國際油價下跌超5%。在原油大幅下跌的影響下，瀝青期貨和現(xiàn)貨均有下行的壓力，貿(mào)易商囤貨積極型受到影響，在終端需求相對穩(wěn)定的支撐下，瀝青表現(xiàn)可能略好于原油。目前華南地區(qū)瀝青市場主流成交價格為2500-2650元/噸，山東市場主流成交在2230-2320元/噸，華東市場主流成交在2420-2500元/噸。華東市場整體需求穩(wěn)定，煉廠庫存水平繼續(xù)走低，東北部分貨源可能開始流入華東市場。需求方面，目前北方氣溫逐漸降低，終端需求受限，南方需求有所改善。

3）黑色

【螺紋】

螺紋夜盤震蕩偏強，RB01合約收于3662元/噸(+19)。周三上海HRB400螺紋（理計）市場價報3790元/噸（+20）；唐山普方坯出廠價3440元/噸（+10）。目前成材仍處于旺季的去庫周期內(nèi)，現(xiàn)貨價格在去庫周期內(nèi)有所回升，而鋼廠利潤在成本總體穩(wěn)定的情況下也有小幅擴張。我們認(rèn)為在10月下旬到11月初的去庫周期內(nèi)，在現(xiàn)貨價格和盤面貼水的加持下，螺紋盤面在成本線3400左右存在支撐，但從旺季以來的表需及去庫速度看，除了10月初當(dāng)周表需和去庫表現(xiàn)較為突出外，剩余時間終端需求的旺季表現(xiàn)并沒有明顯超出季節(jié)性的范疇。昨日鋼谷網(wǎng)表需數(shù)據(jù)較好，提振了黑色系整體的市場氛圍，關(guān)注今日鋼聯(lián)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)情況，若周度去庫仍然在70萬噸以下，那么螺紋在11月華北地區(qū)逐步步入開工淡季后存在下行驅(qū)動。

【鐵礦】

鐵礦夜盤震蕩偏弱，I2101收于776元/噸(+2)，周三62%鐵礦石普氏指數(shù)報116.95美金（+1.2）。供應(yīng)方面，本周澳巴發(fā)貨量均出現(xiàn)環(huán)比下降，而港口繼續(xù)累庫，周45港鐵礦庫存回升175萬噸左右。雖然非主流礦在鐵礦現(xiàn)貨價格基本見頂?shù)那闆r下后期增量有限，但從近期四大礦山礦山發(fā)布的季報來看，4季度澳巴發(fā)運仍存在較大的回升空間，國內(nèi)外礦供給到港的壓力將持續(xù)發(fā)酵，累庫也將持續(xù)。另外，本周全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量再度環(huán)比回落，礦石日均疏港量數(shù)據(jù)也出現(xiàn)連續(xù)兩周下降。在供增需減的背景下，11月的鐵礦存在較為明顯的下行動力。

【動力煤】

動力煤主力合約夜盤震蕩偏強，收于588.2元/噸（+7.6）。周三CCI5500大卡報604元/噸(+1)。產(chǎn)地方面，陜蒙地區(qū)煤價走勢分化，榆林地區(qū)受煤廠整治影響個別煤礦煤價調(diào)漲;而在內(nèi)蒙煤管票放開后，產(chǎn)地產(chǎn)銷相較月初均有較大幅度的增量，且站臺庫存出現(xiàn)小幅抬升，價格以小幅下調(diào)為主。港口方面，北港庫存在錨地船舶數(shù)及調(diào)出保持高位的情況下庫存延續(xù)下降態(tài)勢，同比去年也處于偏低水平。中下游方面，長江港口貿(mào)易商受到內(nèi)產(chǎn)增量以及終端高庫存的影響出貨積極性有所增強。重點電廠庫存突破9000萬噸，沿海電廠庫存也同比去年高出17%左右。后期來看，在坑口價格沒有出現(xiàn)大幅下跌，港口庫存偏低，且11合約交割鎖定高卡低硫煤貨源的情況下，短期內(nèi)盤面偏強運行，570元/噸或是11月中上旬前的底部。關(guān)注11合約交割及大秦線檢修結(jié)束后的北港調(diào)入恢復(fù)情況，若內(nèi)產(chǎn)供給放量加速，且坑口價格普跌，則期現(xiàn)仍有下行空間看。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日恐慌情緒支配市場，美國及歐洲權(quán)益市場遭遇拋售，黃金和白銀受市場情緒趨勢也遭遇拋售。歐美疫情惡化、新一輪刺激計劃希望渺茫等原因影響下，市場趨于避險。在疫情對于經(jīng)濟的破壞難以修復(fù)的背景下，市場認(rèn)為遲早會有財政刺激計劃出爐，因此對于經(jīng)濟刺激法案的期待則一定程度上支撐金銀價格。但盡管特朗普和佩洛西此前言語上釋放關(guān)于經(jīng)濟刺激計劃的積極信號，美國兩黨博弈之下選舉前難有全面性的經(jīng)濟刺激計劃出爐，限制了金銀的上行動力。此外當(dāng)前對于避險情緒對美元有一定支撐，反而對金銀有一定負面影響。消息面影響下短期價格波動較為無序，大選前市場難以就美國政府的政策達成一致預(yù)期，因而行情走勢以震蕩為主，大選后或在新一輪財政刺激的預(yù)期下重拾上行。長周期內(nèi)地緣政治的緊張局勢、寬松的貨幣政策以及美元疲弱等因素為黃金價格提供支撐，長期投資者當(dāng)前位置可適當(dāng)增持黃金。

【銅】

銅：夜盤銅價下挫，受歐洲疫情再次擴大和美元走強帶動。德國和法國疫情再次抬頭，被迫出臺限制措施。美元重回93上方，使得原油和黃金下挫，并帶到銅價走低。二季度以來中國經(jīng)濟復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負增長。目前精礦加工費仍然低迷，意味著精礦供應(yīng)依舊緊張?？傮w可能處于中期調(diào)整階段，區(qū)間49000-53500波動的可能性較大，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價下跌超2%，受商品市場整體下挫影響，并失去日間漲幅。由于鋅礦供應(yīng)進口依存度遠低于銅礦，因而受疫情影響小于銅，供應(yīng)相對穩(wěn)定。目前精礦加工費總體穩(wěn)定，冶煉利潤尚可。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。短期鋅價可能重回此前1.9-2萬區(qū)間震蕩。建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤下跌?；久娣矫?，節(jié)后鋁錠庫存受假期影響有所增加，但本周較上周小幅回落，未來隨著旺季過后下游消費或迎來逐步降溫，但四季度消費總體上仍有支撐，除此之外供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注，預(yù)計鋁價繼續(xù)維持近強遠弱格局，中期漲勢放緩，可能逐步回歸震蕩。

【鎳】

鎳：夜盤滬鎳期貨價格下行。消息面上，菲律賓最大的鎳礦生產(chǎn)商和出口商亞洲鎳業(yè)公司周三表示，該公司卡拉加地區(qū)HMC鎳礦山從周二開始暫停運營，暫停時間直到11月10日。從實際情況看，目前菲律賓雨季發(fā)貨逐步減少，礦山停止運營對實際供應(yīng)變化影響有限?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟?yīng)存在較大收縮，尤其是國內(nèi)港口庫存雖然整體尚可，但貨權(quán)相對集中導(dǎo)致國內(nèi)部分鎳鐵廠的采購始終存在困難。近期印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不及預(yù)期，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價近期預(yù)計震蕩偏強運行。   

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期價格夜盤下行?；久娣矫妫S著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升，但由于現(xiàn)階段原料成本居高不下，不銹鋼價格利潤大幅走低，未來不銹鋼價格預(yù)計支撐較好。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向下游傳導(dǎo)。操作方面，考慮短期不銹鋼企業(yè)虧損嚴(yán)重，操作建議轉(zhuǎn)為偏多。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨不斷下跌。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來即大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力。預(yù)計蘋果收購到月底即將告一段落，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風(fēng)險。

【玉米】

玉米：玉米期貨有所上漲。東北主產(chǎn)區(qū)受臺風(fēng)影響，吉林、黑龍江等地玉米出現(xiàn)不同程度減產(chǎn)，新一年度供需缺口增大，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲。盡管產(chǎn)區(qū)新糧已經(jīng)陸續(xù)上市，但貿(mào)易商對后市情況看好，建庫囤糧意愿較強，企業(yè)到車量同比減少。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，8月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.5%，連續(xù)11個月增長，同比增長37%。生豬存欄環(huán)比增長4.7%，同比增長31.3%。玉米減產(chǎn)下上游農(nóng)戶和貿(mào)易商看漲情緒較濃，價格難以走低，預(yù)計玉米期貨維持高位震蕩，或存繼續(xù)沖高可能性。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅下跌。巴西中南部10月上半月糖產(chǎn)量預(yù)計273.4萬噸，同比增長43%。印度下月大選前對糖出口補貼作出決定可能性較小，也有傳言稱由于國際糖價上漲印度可能降低補貼力度。截止至10月20日當(dāng)周，ICE原糖期貨和期權(quán)非商業(yè)頭寸凈多303528手。國際原糖價格持續(xù)走強，主要源于對惡劣天氣的擔(dān)憂。國內(nèi)方面，進口量顯著增加對國內(nèi)糖價依舊存在一定壓制，糖廠11月份陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，短期糖價可能承壓。但國際能源價格下行空間不大，后期成本提升，再疊加國內(nèi)冷冬、巴西干旱風(fēng)險，認(rèn)為白糖期貨下方空間有限，后期存上漲可能性。

【豆油】

豆油:因?qū)π鹿诓±龜?shù)飆升帶來的緊張情緒引發(fā)了廣泛市場拋售，打擊金融和大宗商品市場，以及下周美國總統(tǒng)大選可能出現(xiàn)有爭議結(jié)果，01月大豆收于1056.75美分/蒲式耳，跌幅1.83%。Y2101收盤于7216，跌幅0.61%。國內(nèi)油脂低開后迅速反彈。一級豆油現(xiàn)貨基差小幅走強，天津01+370，山東01+400，江蘇01+390，廣東01+460，廣西01+400，28日國內(nèi)豆油成交17300噸，少于27日的39550噸。因為替代消費、飼料用油以及儲備入庫等，國內(nèi)豆油庫存繼續(xù)下降，目前庫存暫無壓力，四季度也是減庫存趨勢，豆油成交較好，基差偏強，預(yù)計國內(nèi)豆油盤面仍偏強，可逢低做多。

【棕櫚油】

棕櫚油：國內(nèi)棕櫚油P2101合約收盤于6296，漲幅0.51%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差走弱，天津01+430，華東01+390，廣東01+330，28日棕櫚油成交650噸，而27日成交3800噸。上周國內(nèi)棕櫚油庫存小幅降低，但是天氣轉(zhuǎn)涼，需求受限，市場也看空后市基差。船運商檢機構(gòu)ITS和AmSpec Agri發(fā)布馬來西亞10月1日-25日棕櫚油出口增幅在7%左右，出口增幅擴大，UOB Kay Hian發(fā)布數(shù)據(jù)顯示馬來西亞10月1日-20日棕櫚油產(chǎn)量減幅在4%-8%，MPOA數(shù)據(jù)顯示10月1日-20日棕櫚油減產(chǎn)7.59%，馬來西亞新冠疫情嚴(yán)重，新的限制令將影響產(chǎn)量，10月底馬來西亞棕櫚油庫存或?qū)⒔档?。印尼未公布LEVY調(diào)整方案以及時間，僅宣布了維持出口關(guān)稅3美金不變，傳聞加稅方案已經(jīng)通過，等待簽字。預(yù)計棕櫚油盤面走勢偏強，短期豆油棕櫚油01合約價差預(yù)計仍會縮小，等待在900附近做擴。

【菜油】

菜油：國內(nèi)菜油OI2101合約收盤于9388，漲幅1.02%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差維持，廣西01+480，廣東01+480，福建01+430，華東01+580。上周因到港不多，國內(nèi)菜籽和菜油庫存降低。加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部發(fā)布2020/21年油菜籽期末庫存為225萬噸，高月9月預(yù)測值5萬噸，但是遠低于上年的311.3萬噸，產(chǎn)量預(yù)計為1939.3萬噸，與9月預(yù)測值一致，上年為1960.7萬噸。目前國內(nèi)加拿大進口菜籽菜油依然沒有放開進口，也只是部分民企和外企少量進口，且今年海關(guān)也嚴(yán)查非轉(zhuǎn)進口菜油，預(yù)計后期菜油庫存難以大幅累積，菜油短期走勢偏強。