剛剛結(jié)束打新的陸金所，計劃10月30日晚間在紐交所正式掛牌交易!

陸金所從國慶節(jié)后遞交材料到正式掛牌，完成所有工作不到一個月。過去被上市傳聞困擾多年卻一直沒有動靜，這次一上來就進入沖刺，相比已經(jīng)是快馬加鞭的螞蟻集團，陸金所妥妥地后發(fā)先至。

打新結(jié)束立即上市，估值低于C輪融資

陸金所IPO定價在11.5至13.5美元/ADS，擬發(fā)行1.75億份ADS，募資20-30億美元，每手入場費為810美元。

陸金所從23日起公開認購，到29日結(jié)束。截至發(fā)稿，陸金所尚未披露配售給個人和機構(gòu)投資者的情況。

券商中國記者從富途證券了解到，截至29日14：00，在富途證券渠道打新認購的客戶數(shù)超2.3萬，認購金額超14.5億美元。有報道稱，陸金所獲得多倍超額認購，較原計劃提前結(jié)束認購。

IPO之前，陸金所控股于2018年11月和2019年12月完成了合計14.11億美元的C輪融資，投資方包括春華資本、卡塔爾投資局、摩根大通等多家明星投資機構(gòu)。據(jù)報道，此輪融資估值達394億美元。

陸金所IPO定價區(qū)間11.5美元至13.5美元/ADS。如果按發(fā)行區(qū)間的中間價12.5美元發(fā)行，陸金所的市值為310億美元左右；如果按照上限計算，市值可能在320億美元左右，低于上市前最后一輪融資的估值。

有人分析，陸金所此番定價策略，可能是為了達成盡快上市的目標，選擇速度優(yōu)先，價格第二，將陸金所的價值交給市場去決定。

多明星機構(gòu)參與其中

IPO之前，陸金所的估值就已達到390億美元，而且獲得多家明星機構(gòu)參與。

陸金所業(yè)績增長和行業(yè)地位，一定程度上解釋了原因。根據(jù)招股書，陸金所控股的主營業(yè)務(wù)為財富管理與零售信貸。兩大業(yè)務(wù)分別在國內(nèi)非傳統(tǒng)金融機構(gòu)市場中排名第二和第三名。

2017-2019年，陸金所總收入從278億元增長到478億元，復(fù)合增長率31.1%，凈利潤從60億元增長到133億元，復(fù)合增長率為48.6%。2020年上半年，公司總收入為257億元，凈利潤為73億元。陸金所的凈利潤率為28.3%。

在陸金所的歷次融資中，包括多家明星投資機構(gòu)。招股書顯示，萊恩資本、摩根大通證券、瑞銀倫敦分行、日本金融公司SBI控股、中銀集團、民生銀行、碧桂園控股、國泰君安、沙特主權(quán)基金、卡塔爾投資局、麥格理集團等。

在股東結(jié)構(gòu)方面，IPO之前，中國平安持股42.3%，IPO后降至38.9%。

股權(quán)激勵計劃市值超36億

螞蟻集團上市成為億萬富豪“批發(fā)部”，陸金所上市后也讓一部分人在財務(wù)上騰飛。

據(jù)招股書披露的三次股權(quán)激勵計劃，2014年、2017年、2019年公司分別做過三次股權(quán)激勵計劃，合計獎勵2341萬股。根據(jù)上市定價，陸金所每股價格區(qū)間為23美元-27美元，即人民幣154元-181元，以此計算，歷史上用于激勵高管和員工的股權(quán)市值大約在36億-42億人民幣之間。但這些市值的股權(quán)被多少人持有，招股書并未披露，目前公司有雇員8.5萬人。

在持股成本上，陸金所股權(quán)激勵的購買價格過去幾年中上升得很快，從8元、50元、98元到118元不等。早在2017年，每股價格就已經(jīng)到了118元。

陸金所招股書沒有披露詳細的高管和員工持股名單與數(shù)量，但如果有人是在2017年獲得激勵，按照上市發(fā)行價計算，股權(quán)溢價為30%-53%，年化收益率并不理想。

IPO前，平安集團直接持有陸金所控股42.3%的股份，一家注冊地在維爾京群島的公司Tun Kung Company Limited則持有42.7%的股份，這家公司是平安高管及員工的持股平臺。據(jù)披露，Tun Kung Company Limited公司所持有的480095000股A類普通股中，有35644803股是為公司的股權(quán)激勵計劃預(yù)留。