相較于外圍股指大幅波動，國內(nèi)諸多積極因素支持股指走出獨立行情，急跌時或是值得關(guān)注的買入機會。

受隔夜美股大跌影響，周四股指集體低開，但隨后一路走高。消息面上，盡管周四螞蟻集團A股開啟網(wǎng)上申購，但對二級市場的資金分流影響較為有限。第十九屆五中全會閉幕，“十四五”規(guī)劃有望打開國內(nèi)政策空間。此前外資連續(xù)8個交易日流出，周四外資繼續(xù)大幅回流A股，北向資金早盤一度凈流出19億元，截至收盤反而凈流入17.86億元，顯示市場信心猶存。10月中旬以來，股指連續(xù)回調(diào)至振蕩區(qū)間下沿，在國內(nèi)基本面和政策預期支撐下，股指繼續(xù)回調(diào)的概率不大。

近期歐美股市再度大幅下跌，疫情是主要導火索。歐洲地區(qū)疫情嚴峻，法國宣布周五起第二次封城，而德國將從11月2日起實施較現(xiàn)行措施更加嚴格的社交接觸禁令，經(jīng)濟復蘇的進程被打斷。受疫情持續(xù)升級影響，本周歐美股市再度大幅下挫，其中周三美國三大股指跌幅均超3%，道指和標普500指數(shù)創(chuàng)6月11日以來最大單日跌幅。疫情升級對海外經(jīng)濟復工的節(jié)奏造成了較大拖累，與此同時，目前市場關(guān)注的焦點在于財政刺激方案的出臺。但我們預計，大選前財政刺激方案出臺的可能性很低。因此，在疫情加劇和財政刺激落空的多重影響下，外圍股市持續(xù)低迷不振。

三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，GDP雖然低于預期，但是工業(yè)增加值、消費以及社融等數(shù)據(jù)都超預期上行，反映出經(jīng)濟仍在不斷復蘇。10月27日統(tǒng)計局發(fā)布9月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)，1—9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤43665.0億元，同比下降2.4%，降幅比1—8月收窄2.0個百分點。單季度來看，一季度工業(yè)企業(yè)利潤下降36.7%，二季度增長4.8%，三季度增長15.9%，工業(yè)企業(yè)利潤在三季度迅速改善。工業(yè)企業(yè)利潤增速大致分解為工業(yè)增加值增速、PPI增速與利潤率變化三部分，以分別表示生產(chǎn)、價格與利潤率變動對工業(yè)企業(yè)利潤增速的貢獻。具體來看，前三個季度工業(yè)增加值累計增速為1.2%，其中三季度同比增長5.8%，比二季度加快1.4個百分點；前三個季度PPI累計同比下降2%，價格對利潤仍然是負貢獻；前三個季度營業(yè)收入利潤率為5.88%，同比降低0.06個百分點，不過環(huán)比在持續(xù)改善中。三季度工業(yè)企業(yè)利潤的大幅改善主要得益于生產(chǎn)總量的增長和利潤率的改善。

近期貨幣政策再度受到市場關(guān)注，易綱行長提到“要把握貨幣政策總閥門”，這種總量上的定調(diào)一定程度上會引發(fā)市場對貨幣政策緊縮的猜測，但是實際上從目前貨幣政策的前瞻性來看，年底之前貨幣政策都不會退出，且在美國大選之后貨幣政策還可能根據(jù)情況做出調(diào)整。

總體來看，由于疫情在歐美持續(xù)升級，疊加美國大選臨近，近期市場波動明顯加大，影響短期市場風險偏好回升。但中期來看，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中向好，貨幣政策收緊的概率較小，股指下方的空間并不大。因此，操作上關(guān)注短期急跌帶來的入場機會。