一、總體配置：外部沖擊再起，北上先進(jìn)后出

外部不確定性仍待落地，全球市場波動(dòng)率抬升導(dǎo)致交易盤持續(xù)外流。10月以來，新冠疫情在全球再度蔓延，歐美單日新增頻創(chuàng)新高，截至11月2日，全球累計(jì)確診數(shù)量已達(dá)4693萬人。英國、法國、德國已宣布二度封城，將對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程形成明顯拖累，10月歐洲服務(wù)業(yè)PMI已重回收縮區(qū)間，而美國初請失業(yè)金人數(shù)攀升，新一輪財(cái)政刺激計(jì)劃近期仍出臺(tái)無望，經(jīng)濟(jì)前景不容樂觀；此外，美國大選業(yè)已進(jìn)入沖刺階段，變數(shù)頻現(xiàn)，VIX指數(shù)本月大幅上漲44.18%，市場觀望情緒濃厚。外部沖擊對(duì)北上交易盤形成壓制，北上資金自月初連續(xù)兩日大幅凈流入超百億后持續(xù)流出，全月僅微幅回流0.23億元，根據(jù)我們的估算，配置盤資金流入89.2億，而交易盤則減持約83億元，已連續(xù)三月撤出。從板塊倉位來看，主板倉位小幅回落，中小板與創(chuàng)業(yè)板倉位小幅回升，截至10月30日，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板倉位分別為72.35%、16.17%和11.48%。

二、行業(yè)配置：金融地產(chǎn)板塊流入居多

北上資金10月增持金融地產(chǎn)，減持周期板塊。從流入結(jié)構(gòu)來看，月內(nèi)金融地產(chǎn)板塊流入幅度居首，凈流入約20.27億元，而周期等其他板塊流出居前，凈流出約30.49億元。從30日均線走勢看，科技成長趨勢外流，金融和大消費(fèi)先進(jìn)后出，周期與其他則轉(zhuǎn)為流出。

三、行業(yè)流向：增持家電和銀行，減持醫(yī)藥生物

從行業(yè)月度資金流動(dòng)看，10月北上主要凈流入家電、銀行行業(yè)，其中家用電器、銀行和電氣設(shè)備行業(yè)流入居多，分別凈流入40.99億元、39.84億元和18.85億元；同時(shí)，醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁和交通運(yùn)輸行業(yè)流出居多，分別凈流出48.21億元、21.94億元和16.34億元。

從資金拆分來看，北上交易盤主要流入銀行、食品飲料和家用電器，分別凈流入28.96億元、18.05億元和16.60億元；同時(shí)集中流出醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁和電子，分別凈流出43.98億元、18.39億元和16.67億元。北上配置盤主要流入電氣設(shè)備、電子和家用電器，分別凈流入28.04億元、27.32億元和23.78億元；同時(shí)集中流出休閑服務(wù)、建筑材料和交通運(yùn)輸，分別凈流出10.65億元、8.49億元和7.32億元。

從資金流動(dòng)趨勢看，化工、電氣設(shè)備、汽車等5個(gè)行業(yè)連續(xù)3個(gè)月趨勢流入；同時(shí)，醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)和農(nóng)林牧漁等4個(gè)行業(yè)已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月流出，而且國防軍工、輕工制造和紡織服裝等7個(gè)行業(yè)也已經(jīng)連續(xù)2個(gè)月呈現(xiàn)趨勢流出。此外，部分行業(yè)流動(dòng)趨勢較上期出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，其中銀行、機(jī)械設(shè)備、家用電器等7個(gè)行業(yè)自10月開始轉(zhuǎn)為流入，而傳媒、建筑裝飾、房地產(chǎn)等5個(gè)行業(yè)則于10月轉(zhuǎn)為流出。

四、行業(yè)流向：增持家電和銀行，減持醫(yī)藥生物

北上靜態(tài)持倉風(fēng)格繼續(xù)集中在消費(fèi)、電子和金融，前5大行業(yè)持股市值占比54.00%。10月北上持股市值規(guī)模月內(nèi)累計(jì)增加584.43億，其中家用電器、銀行和食品飲料持股市值提升居前，分別增加172.56億元、134.21億元和129.28億元，休閑服務(wù)、農(nóng)林牧漁和房地產(chǎn)持股市值回落居前，分別減少61.35億元、41.82億元和35.68億元；持股結(jié)構(gòu)角度，家用電器倉位提升居首，環(huán)比增加0.62%，同時(shí)休閑服務(wù)倉位回落居前，環(huán)比降低0.39%

五、個(gè)股配置：持股集中度維持穩(wěn)定，家電龍頭獲大幅加倉

整體個(gè)股資金層面，10月北上資金大幅加倉家電龍頭，格力電器、招商銀行、韋爾股份、康泰生物和邁瑞醫(yī)療凈流入居多，分別流入69.52億元、27.89億元、11.30億元、11.16億元和10.58億元；同時(shí)，美的集團(tuán)、牧原股份、海螺水泥、中國平安和藥明康德凈流出居多，分別流出24.23億元、17.32億元、16.72億元、16.57億元和15.58億元。

從交易盤角度看，10月北上交易盤流入前五大股依次為：格力電器、貴州茅臺(tái)、招商銀行、中國太保和科大訊飛，分別凈流入24.83億元、16.88億元、16.07億元、8.7億元、7.7億元；同時(shí)交易盤凈流出前五大股依次為：牧原股份、藥明康德、立訊精密、長江電力和比亞迪，分別凈流出18.43億元、16.13億元、14.69億元、10.28億元、10.02億元。

從配置盤角度看，10月北上配置盤凈流入前五大股依次為：格力電器、寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療、招商銀行和康泰生物，分別凈流入44.69億元、13.65億元、12.12億元、11.82億元和10.37億元；同時(shí)凈流出前五大股依次為：美的集團(tuán)、海螺水泥、中國中免、洋河股份和中國平安，分別凈流出21.15億元、19.69億元、11.37億元、10.6億元和9.75億元。

10月北上持股集中度較上期小幅回落0.19%。截至10月30日，前20大重倉股持股市值占比降至43.78%，繼續(xù)維持在44%上下；同時(shí)持股占流通股本比例超過10%的公司數(shù)目減少至44家。前5大重倉股依次為貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、格力電器、五糧液和中國平安，持股規(guī)模分別為1688.69億元、848.37億元、662.96億元、594.16億元和574.21億元。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、海外市場波動(dòng)加??；2、匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)；3、MSCI擴(kuò)容或入富不達(dá)預(yù)期。