一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

歐盟：2020年歐元區(qū)通脹將為0.3%，2021年為1.1%，2022年為1.3%。

2）國內(nèi)新聞

中國央行：將于11月16日對本月到期的中期借貸便利（MLF）一次性續(xù)做。具體操作金額將根據(jù)市場需求等情況確定。

3）行業(yè)新聞

ITS：馬來西亞棕櫚油11月1-5日出口232060噸，環(huán)比上月同期下降7.76%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股繼續(xù)反彈，上一交易日A股大幅上漲，周期性板塊發(fā)力，資金方面北向資金凈流入109.97億元，11月04日融資余額增加36.39億元至14230.28億元。美國大選即將落地，恐慌指數(shù)明顯下降，近期A股走勢獨立性有所提升。10月26日至29日十九屆五中全會召開并定調(diào)未來政策方向，主要包括經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，創(chuàng)新能力顯著提升，產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平明顯提高等。未來我國將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。長期而言我們依然看好股指未來的空間，某些業(yè)績不及預(yù)期的高估值白馬股籌碼有所松動。技術(shù)面看仍然偏多為主，操作上短期建議以做多為主，長線建議逢低建倉。

【國債】

國債：昨日期債價格震蕩走低。央行公開市場逆回購操作300億元，當(dāng)日有1400億元逆回購和4000億元MLF到期，凈回籠5100億元，央行稱將于月中進行續(xù)作，國債期貨價格震蕩走低，10年期國債收益率上行0.25bp至3.18%。10月份官方和財新制造業(yè)PMI均好于預(yù)期，制造業(yè)總體持續(xù)回暖，中共中央發(fā)布關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議，明確“十四五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的基本思路、主要目標(biāo)以及2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，預(yù)計四季度經(jīng)濟增速將持續(xù)穩(wěn)定回升，IMF也預(yù)測今年中國將成為主要經(jīng)濟體中唯一正增長國家；美聯(lián)儲維持利率0-0.25%不變，重申使用所有工具支撐經(jīng)濟；央行行長表示貨幣政策需把好貨幣供應(yīng)總閘門，適當(dāng)平滑宏觀杠桿率波動，年內(nèi)預(yù)計央行仍會綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕；總體上預(yù)計國債期貨價格以弱勢下行為主，操作上建議關(guān)注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：歐美公共衛(wèi)生事件蔓延，對石油需求減緩擔(dān)憂加??；關(guān)注美國總統(tǒng)大選，交易商謹(jǐn)慎入市，國際油價結(jié)束三天連漲而適度回跌。歐美新冠病毒肺炎感染人數(shù)激增，可能導(dǎo)致經(jīng)濟和需求下降，國際石油期貨市場受到打壓。美國新冠病毒肺炎單日新增人數(shù)超過10萬人，歐洲多國實行新的封鎖措施，減少了運輸燃料需求。美國總統(tǒng)大選尚未有結(jié)果，但是對拜登勝出的預(yù)期影響石油期貨市場氣氛。拜登有可能更積極地應(yīng)對新冠病毒疫情，采取必要措施遏制和控制病毒。如果因防控病毒而進行封鎖，對石油市場將是一個非常負(fù)面影響。歐洲需求疲軟繼續(xù)打壓市場氣氛，法國、意大利和西班牙高速公路平均運行量降至6月底以來最低水平。法國、德國和英國是歐盟最大的三大石油消費國，總計約為每日600萬桶石油需求量，約占全球石油消費量的6%。這些關(guān)鍵市場收緊防控封鎖措施，將對全球石油需求產(chǎn)生重大影響。  

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.44%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在83.82%，較上周下跌3.96個百分點。月初中天合創(chuàng)一套CTO裝置停車，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷下滑。另外，山東華彬MTP裝置暫無進一步進展。截至11月5日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.11%，下跌0.08個百分點，較去年同期上漲0.38個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為81.08%，下跌1.28個百分點，較去年同期下滑4.42個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在122.18萬噸，環(huán)比上周下降12.04萬噸，跌幅在8.97%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在27.6萬噸附近。據(jù)不完全統(tǒng)計，從11月6日至11月22日中國甲醇進口船貨到港量預(yù)估在69.42萬-70萬噸附近。建議輕倉做多。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四止跌，RU01上漲0.67%至15010。現(xiàn)貨市場同步下跌，海南膠水收購價格大幅跌至14元/公斤，云南膠水13.513.6元/公斤，短期急速下跌刺激市場拋盤增加，助推價格進一步下行?；久嫦掠沃乜ǔ掷m(xù)高增長及汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)顯示需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，歐美疫情及美國選舉短期或?qū)⒊掷m(xù)影響市場，目前期現(xiàn)貨價格均大幅回調(diào)，海南地區(qū)價格與云南趨于一致，預(yù)計下跌動能減弱，后期震蕩調(diào)整為主。

【瀝青】

瀝青：成本側(cè)原油方面，市場關(guān)注點再次轉(zhuǎn)向歐美新冠病毒感染病例激增，這為歐美地區(qū)的需求前景蒙上了陰影。華南地區(qū)瀝青市場主流成交價格為2500-2650元/噸，山東市場主流成交在2100-2320元/噸，華東市場主流成交在2350-2500元/噸，東北市場主流成交在2200-2430元/噸。華東市場整體需求穩(wěn)定，報價較高，但北方貨源可能開始流入華東市場形成沖擊；北方氣溫逐漸降低，終端需求則逐漸受限。目前全國相對高位的市場供應(yīng)、不斷縮短的施工期將給市場帶來持續(xù)的壓力。

【聚烯烴（LL、PP）】

昨日夜盤聚烯烴LL和PP期貨價格窄幅整理。LL基本面，LL上游，SC報245.9元/桶。甲醇（內(nèi)蒙）1560元/噸。動力煤（Q5500）報385元/噸。LL現(xiàn)貨，華北油制7042,7600元/噸。華北煤制7042,7400元/噸。下游地膜，8400-8800元/噸。PP上游，SC報245.9元/桶。甲醇（內(nèi)蒙）1560元/噸。動力煤（Q5500）報385元/噸。丙烷（CFR華南），473美元/噸。PP現(xiàn)貨，華東油制拉絲，8700-8800元/噸。華東煤制拉絲，8250-8450元/噸。山東粉料，7880元/噸。下游BOPP膜，11100元/噸。本周至今聚烯烴（LL和PP）整體平穩(wěn)。美國大選后能化市場聚焦于后市可能采取的刺激政策對于原油以及化工品的影響。國內(nèi)方面，面向雙11前的塑料備貨行情前期對于以PP為主的高位整理行情有一定支撐的作用。庫存方面，目前石化庫存維持在62萬噸水平，同環(huán)比均不太高。因此，目前1月合約短期價格提振之后，市場或維持高位整理運行。

3）黑色

【螺紋】

螺紋主力合約夜盤震蕩運行，收于3771元/噸(+17)。目前成材仍處于旺季的去庫周期內(nèi)，現(xiàn)貨價格在去庫周期內(nèi)仍有回升空間，而鋼廠利潤在成本總體穩(wěn)定的情況下也有小幅擴張。我們認(rèn)為在10月下旬到11月中旬的去庫周期內(nèi)，在現(xiàn)貨價格和盤面貼水的加持下，螺紋盤面在成本線3550左右存在支撐。另外從今天Mysteel公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，螺紋總庫存下降87.7萬噸，去庫速度較上周環(huán)比增加9萬噸，表觀需求447萬噸也較上周水平有所提高。目前旺季需求韌性較強，冷冬的影響暫未在開工環(huán)節(jié)體現(xiàn)。政策面上，杭州地區(qū)螺紋質(zhì)量的檢查趨嚴(yán)也造成了去庫速度加快。短期螺紋現(xiàn)貨仍處于上行通道。

【鐵礦】

鐵礦主力合約夜盤震蕩偏強，收于791元/噸(+8)。供應(yīng)方面，根據(jù)本周點鋼6港港口庫存，本周庫存開始出現(xiàn)去化，球團和中品粉礦降幅較大，鋼廠在環(huán)保限產(chǎn)的影響下仍然釋放了一定的補庫需求，疊加球團溢價的回落，對球團礦的需求明顯抬升。供應(yīng)方面，雖然非主流礦在鐵礦現(xiàn)貨價格基本見頂?shù)那闆r下后期增量有限，但從近期四大礦山礦山發(fā)布的季報來看，4季度澳巴發(fā)運仍存在較大的回升空間，國內(nèi)外礦供給到港的壓力將持續(xù)發(fā)酵，累庫也將持續(xù)。本周MS產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示螺紋去庫87萬噸，表消447萬噸，顯示出了較強的需求韌性。后期關(guān)注在北方地區(qū)逐步進入采暖季后建材成交和消費是否能保持較強表現(xiàn)，在支撐螺紋價格的同時給予鐵礦基差修復(fù)的動力。

【動力煤】

動力煤主力夜盤震蕩運行，收于603元/噸(+1.4)。在現(xiàn)貨煤價突破600元/噸關(guān)口后，產(chǎn)地保供政策開始陸續(xù)出臺，但從目前保供情況看，保供釋放產(chǎn)量略顯不足，導(dǎo)致北港庫存依舊處于下行通道。而江內(nèi)港的貿(mào)易商受保供利空的影響積極拋貨，從而導(dǎo)致庫存新低，二港庫存的消化也給了后期北港庫存向下游轉(zhuǎn)移的空間。短期來看，在中間環(huán)節(jié)庫存偏低，且下游采購需求較為旺盛的情況下，短期內(nèi)煤價將依舊偏強運行。中期而言，今年冷冬的預(yù)期能否兌現(xiàn)和后期保供力度能否在上一個臺階是決定01合約上方高點的關(guān)鍵因素。但兩者目前看都有很大的不確定性，需關(guān)注大秦線檢修完成后發(fā)運量情況以及11月中旬北方開始供暖后的日耗回升情況。另外，近期進口及長協(xié)限價的消息層出不窮，煤價上方的政策壓力仍然不容忽視，建議前期多單減倉觀望。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隨著競選結(jié)果進一步明朗，市場風(fēng)險偏好上行，美元指數(shù)下挫金銀走高。目前拜登領(lǐng)先大選，結(jié)果確認(rèn)將有助于市場不確定性的消除并有利于新一輪財政刺激的推出，雖然特朗普在多個提起訴訟并尋求重新投票，但短期不會改變市場預(yù)期。而此前在歐美疫情再次爆發(fā)下市場對于經(jīng)濟快速反彈的預(yù)期已經(jīng)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，短期內(nèi)歐美疫情惡化、新一輪刺激計劃難以短期推出、美國大選等不確定性因素影響下，一度使得黃金和白銀整體承壓，隨著風(fēng)險偏好的回暖或使得美元轉(zhuǎn)弱。盡管美國兩黨博弈之下短期難有全面性的經(jīng)濟刺激計劃出爐限制了金銀的上行動力，但只要大選得出結(jié)果，不確定性的消除以及新一輪財政刺激的預(yù)期下重拾短線上行。但一些關(guān)鍵州的結(jié)果可能要延遲數(shù)日，需要警惕民主黨未掌握參議院多數(shù)席位和特朗普通過法律向競選結(jié)果發(fā)出挑戰(zhàn)等風(fēng)險事件，爭議性結(jié)果將提升市場不確定性，因此暫時謹(jǐn)慎看好金銀走強。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)震蕩整理，由于美國大選膠著，市場情緒變得謹(jǐn)慎。昨日離岸人民幣匯率創(chuàng)出新高，達到6.5970。二季度以來中國經(jīng)濟復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負(fù)增長。目前精礦加工費仍然低迷，意味著精礦供應(yīng)依舊緊張?？傮w可能處于中期調(diào)整階段，區(qū)間49000-53500波動的可能性較大，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價再次逼近2萬整數(shù)關(guān)口，受到美元走弱支撐。由于鋅礦供應(yīng)進口依存度遠(yuǎn)低于銅礦，因而受疫情影響小于銅，供應(yīng)相對穩(wěn)定。目前精礦加工費回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮，并支撐國內(nèi)鋅價。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。短期鋅價可能越過2萬整數(shù)，但可能難以持續(xù)。建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價小幅上行?；久娣矫妫S著旺季過后下游消費或迎來逐步降溫，但四季度消費總體上仍有支撐，除此之外供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注，預(yù)計鋁價繼續(xù)維持近強遠(yuǎn)弱格局，中期漲勢放緩，可能逐步回歸震蕩。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價震蕩?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟?yīng)存在較大收縮，近期印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價近期預(yù)計仍有支撐，短期下行后仍將偏強運行。       

【不銹鋼】

不銹鋼：夜盤不銹鋼期貨價格小幅上漲。基本面方面，隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升，但由于現(xiàn)階段原料成本居高不下，不銹鋼價格利潤大幅走低，未來不銹鋼價格預(yù)計支撐較好。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向下游傳導(dǎo)。操作方面，考慮短期不銹鋼企業(yè)虧損嚴(yán)重，操作建議轉(zhuǎn)為偏多。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。東北主產(chǎn)區(qū)受臺風(fēng)影響，吉林、黑龍江等地玉米出現(xiàn)不同程度減產(chǎn)，新一年度供需缺口增大，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲。盡管產(chǎn)區(qū)新糧已經(jīng)陸續(xù)上市，但貿(mào)易商對后市情況看好，建庫囤糧意愿較強，企業(yè)到車量同比減少。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，8月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.5%，連續(xù)11個月增長，同比增長37%。生豬存欄環(huán)比增長4.7%，同比增長31.3%。玉米減產(chǎn)下上游農(nóng)戶和貿(mào)易商看漲情緒較濃，價格難以走低，預(yù)計玉米期貨維持高位震蕩，或存繼續(xù)沖高可能性。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨不斷下跌。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預(yù)估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風(fēng)險。

【白糖】

白糖：白糖期貨偏弱震蕩。國際原糖價格高位震蕩，巴西中南部10月上半月糖產(chǎn)量預(yù)計273.4萬噸，同比增長43%，不過強勁的出口銷售速度使得產(chǎn)量大增的利空不斷弱化。印度下月大選前對糖出口補貼作出決定可能性較小，也有傳言稱由于國際糖價上漲印度可能降低補貼力度。截止至10月27日當(dāng)周，ICE原糖期貨和期權(quán)非商業(yè)頭寸凈多316046手。國內(nèi)方面，進口量顯著增加對國內(nèi)糖價依舊存在一定壓制，巴西10月1到29日對中國裝船數(shù)為96.51萬噸。糖廠11月份陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨可能承壓。近期國際能源價格大幅波動，國外疫情形勢嚴(yán)峻，預(yù)計國際原糖的沖高走勢暫告一段落，國內(nèi)白糖期貨在供應(yīng)壓力下短期可能偏弱，不過在市場對惡劣天氣擔(dān)憂的情況下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盤于7522，漲幅1.22%。一級豆油現(xiàn)貨基差報價，天津01+360，山東01+400，江蘇01+380，跌10，廣東01+390，跌10，廣西01+380，5日成交23150噸，而4號成交25200噸。因為替代消費、飼料用油以及儲備入庫等，國內(nèi)豆油庫存繼續(xù)下降，目前庫存暫無壓力，四季度也是減庫存趨勢，豆油成交較好，基差偏強。巴西即將進入生長期，阿根廷即將進入種植期，近期南美雖有降雨，巴西種植進度加快不少，但是仍然偏慢，阿根廷仍偏干旱，關(guān)注南美干旱持續(xù)情況和美豆出口進度。等待11月的usda報告，預(yù)計國內(nèi)豆油走勢偏強。                         

【棕櫚油】

棕櫚油：國內(nèi)棕櫚油P2101合約收盤于6578，漲幅2.21%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差報價，天津01+370，跌20，華東01+350，廣東01+350，5日成交2800噸，而4日成交1600噸。10-12月我國24°棕櫚油分別到港55萬噸、60萬噸、55萬噸，近期產(chǎn)地裝貨出現(xiàn)問題，后期到港或出現(xiàn)延遲，但是天氣轉(zhuǎn)涼，需求受限，市場也看空后市基差，國內(nèi)現(xiàn)貨基差預(yù)計震蕩偏弱。三大機構(gòu)預(yù)計馬來西亞10月棕櫚油產(chǎn)量在176-177萬噸，出口在169-170萬噸，庫存在156-159萬噸。預(yù)計國內(nèi)棕櫚油仍維持近強遠(yuǎn)弱的格局，等待11月MPOB報告中10月底庫存能否兌現(xiàn)低于160萬噸。                                                

【菜油】

菜油：菜油OI2101合約收盤于9838，漲幅0.51%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差報價，廣西01+460，跌20，廣東01+460，跌20，福建01+400，跌30，華東01+550，跌10。目前國內(nèi)加拿大進口菜籽菜油依然沒有放開進口，也只是部分民企和外企少量進口，且今年海關(guān)也嚴(yán)查非轉(zhuǎn)進口菜油，預(yù)計后期菜油庫存難以大幅累積。菜油短期走勢偏震蕩。