七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

楊志成

上海駿勝資產(chǎn)董事長，民族經(jīng)濟(jì)碩士，具有豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗和證券期貨從業(yè)經(jīng)歷，熟悉投資公司運營模式，注重風(fēng)險管理，主導(dǎo)發(fā)行的數(shù)支基金均未出現(xiàn)風(fēng)險事故。

1996年參與國有企業(yè)改制和股票發(fā)行工作，而后在上市公司負(fù)責(zé)證券期貨投資工作；2003年后涉足礦業(yè)，先后擔(dān)任總經(jīng)理、董事長等職務(wù)；2010年出任浙江爵盛投資管理有限公司的副總裁，2014年晉升為執(zhí)行總裁；2014年10月在上海駿勝資產(chǎn)管理有限公司任職。

精彩觀點：

（為應(yīng)對今年市場的劇烈波動，）產(chǎn)品運營方面，（我們）對流動性進(jìn)行了一些限制，適當(dāng)延長了產(chǎn)品封閉期，給投資留出更多的時間。策略方面，原來是堅定持有價值成長，忍受波動。后來因市場波動巨大，所以我們在現(xiàn)有管理規(guī)模情況下還盡可能的做一些交易性的機(jī)會。

金融業(yè)的基礎(chǔ)是實業(yè)，資本市場的基石也是實體經(jīng)濟(jì)，沒有這個載體，資本市場就是空中樓閣。

交易需要建立在對品種的研究基礎(chǔ)上，調(diào)研是研究的基本方法。

對于深刻理解產(chǎn)業(yè)情況，清楚產(chǎn)業(yè)邏輯的投資者來說，（當(dāng)下的行情）應(yīng)該是一次機(jī)會。

風(fēng)物長宜放眼量，從長遠(yuǎn)來看現(xiàn)在是很好的機(jī)會。

從動態(tài)考慮，把優(yōu)秀公司的成長性考慮進(jìn)去，現(xiàn)在的價格其實很合理。優(yōu)秀的公司確定性更高，市場也會給出更高的定價。

優(yōu)質(zhì)股的下跌，我認(rèn)為既是價值的回歸，也是買入的機(jī)會，持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，忍受波動。

挑花眼了，一是因為標(biāo)準(zhǔn)低，標(biāo)準(zhǔn)高了，標(biāo)的就少了；二是想法太多了，交易的機(jī)會、成長的機(jī)會、價值的機(jī)會、熱點的機(jī)會都想要。

投資經(jīng)理的機(jī)會只在熟悉的領(lǐng)域。對駿勝來說，主要精力還是在股票市場。

金融資產(chǎn)難在估值，不管是哪種交易方式。

大家對市場的看法逐漸趨于一致，對核心資產(chǎn)的認(rèn)可度越來越高，導(dǎo)致核心資產(chǎn)估值發(fā)生變化，造成收益攤薄。

隨著我國金融市場的改革開放，量化投資前景廣闊，還有很大的增長空間。

穩(wěn)定的投資團(tuán)隊，是公司發(fā)展和投資業(yè)績長期持續(xù)的基礎(chǔ)，也是成為市場“常青樹”的秘訣。

持有核心資產(chǎn)，分享經(jīng)濟(jì)增長紅利。

穩(wěn)健是投資的第一原則，風(fēng)控先于投資，穩(wěn)定持續(xù)獲利才是公司成功的標(biāo)準(zhǔn)。

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七禾網(wǎng)1、楊總您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。2020年是特殊的一年，受疫情這一“黑天鵝”的影響，資本市場波動劇烈，我們幾乎每天都在見證歷史，駿勝資產(chǎn)今年的運營情況如何？請簡單介紹一下。

楊志成：今年的疫情出乎了我們的意料，也豐富了我們的認(rèn)知。它不僅現(xiàn)在影響著我們工作、生活的方方面面，這種影響以后還將在很長的一段時間里繼續(xù)存在，而且是在世界范圍內(nèi)的。作為市場中的一份子，駿勝肯定也受到了一定的影響，但我們通過調(diào)整思路，適應(yīng)新的市場環(huán)境，到目前為止各項工作都在有序推進(jìn)，較去年而言都有一定的進(jìn)步。

七禾網(wǎng)2、具體是如何調(diào)整思路的？

楊志成：主要在產(chǎn)品運營管理方面和投資策略方面做了調(diào)整。產(chǎn)品運營方面，對流動性進(jìn)行了一些限制，適當(dāng)延長了產(chǎn)品封閉期，給投資留出更多的時間。策略方面，原來是堅定持有價值成長，忍受波動。后來因市場波動巨大，所以我們在現(xiàn)有管理規(guī)模情況下還盡可能的做一些交易性的機(jī)會。

七禾網(wǎng)3、楊總有著豐富的一級市場經(jīng)驗，熟悉投資公司運營模式，按理說應(yīng)該在股票投資方面會有更專業(yè)的研究和見解，但如今反而將期貨策略作為公司的主要策略，原因是什么？ 

楊志成：駿勝既做股票投資也做期貨投資，大家都認(rèn)為我們的側(cè)重點在期貨領(lǐng)域，這可能和公司的背景有關(guān)，也可能和我們幾個期貨產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)有關(guān)。其實這幾年我們股票策略的持續(xù)盈利能力也很不錯。2017 年5月成立的產(chǎn)品運行到現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到4.8倍的凈值，且最大回撤在10%左右。

七禾網(wǎng)4、此外，您還有7年礦業(yè)工作經(jīng)歷，這一經(jīng)歷對您現(xiàn)在的交易有哪些幫助？

楊志成：任何經(jīng)歷都是財富，之前幾年礦業(yè)行業(yè)的工資經(jīng)歷至少讓我對有色行業(yè)有了一定的認(rèn)識，對有色行業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)有了更深入的了解。

七禾網(wǎng)5、在交易過程中，駿勝資產(chǎn)十分注重基本面的研究，貴司的基本面研究體系和邏輯是怎樣的？主要研究哪些方面？

楊志成：對于成長類公司，除了關(guān)注公司財務(wù)方面的信息，也看重行業(yè)壁壘，核心優(yōu)勢等方面的信息。

七禾網(wǎng)6、近年，基本面選品種也掀起了一股調(diào)研熱，調(diào)研形式層出不窮，您怎么看待這一現(xiàn)象？通過調(diào)研會對公司的交易產(chǎn)生哪些影響？

楊志成：金融業(yè)的基礎(chǔ)是實業(yè)，資本市場的基石也是實體經(jīng)濟(jì)，沒有這個載體，資本市場就是空中樓閣。公司應(yīng)該圍繞這一核心開展投資工作?；久嬲{(diào)研是了解投資標(biāo)的產(chǎn)、供、銷，同時也是了解相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈供需真實情況的最直接手段和投資中最基本的工作。交易需要建立在對品種的研究基礎(chǔ)上，調(diào)研是研究的基本方法。

七禾網(wǎng)7、今年由于疫情及國際宏觀形勢的影響，多個商品品種出現(xiàn)了較大的行情，但同時也帶來了非常大的風(fēng)險。面對這樣的行情表現(xiàn)，您覺得是機(jī)會大于風(fēng)險還是風(fēng)險大于機(jī)會？應(yīng)該如何來應(yīng)對？

楊志成：辯證看待吧，危中有機(jī)。對于深刻理解產(chǎn)業(yè)情況，清楚產(chǎn)業(yè)邏輯的投資者來說，這應(yīng)該是一次機(jī)會。最大的風(fēng)險是不確定性。