一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國10月失業(yè)率錄得6.9%，為連續(xù)第六個月錄得下滑，遠低于預期的7.7%。美國10月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口小幅好于預期，錄得增加63.8萬人，連續(xù)第四個月增幅下滑，且為連續(xù)第二個月在100萬人下方。

2）國內(nèi)新聞

中國央行：中國10月末外匯儲備報31279.82億美元，環(huán)比減少145億美元。中國10月末黃金儲備報6264萬盎司（約1948.32噸），與上個月持平。

3）行業(yè)新聞

馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年10月，馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降8.12%，其中馬來半島降9.9%，沙巴降4.98%，沙撈越降5.96%，馬來東部降5.26%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美國大選結(jié)果逐漸明朗，美股漲跌分化，上一交易日A股早盤跳水，午后回升，創(chuàng)業(yè)板走弱，資金方面北向資金凈流入39.81億元，11月05日融資余額增加54.41億元至14284.69億元。美國大選即將落地，恐慌指數(shù)明顯下降，近期A股走勢獨立性有所提升。11月3日，中共中央發(fā)布關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議?！笆奈濉睍r期經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標包括經(jīng)濟發(fā)展取得新成效、改革開放邁出新步伐、社會文明程度得到新提高、生態(tài)文明建設(shè)實現(xiàn)新進步、民生福祉達到新水平、國家治理效能得到新提升。未來我國將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。長期而言我們依然看好股指未來的空間，某些業(yè)績不及預期的高估值白馬股籌碼有所松動。技術(shù)面看仍然偏多為主，操作上短期建議以做多為主，長線建議逢低建倉。

【國債】

國債：上周五國債期貨價格震蕩走低。美國總統(tǒng)大選塵埃落定，拜登呼吁彌合分歧，承諾迅速采取抗疫行動，美債收益率有所回升；上周央行公開市場逆回購操作3200億元，當周有5100億元逆回購和4000億元MLF到期，凈回籠5900億元，央行稱將于月中進行一次性續(xù)作MLF；10月份出口增長4.6%，繼續(xù)向好，官方和財新制造業(yè)PMI均好于預期，制造業(yè)總體持續(xù)回暖，“十四五”規(guī)劃建議中發(fā)展和建設(shè)仍是總體基調(diào)，預計四季度經(jīng)濟增速將持續(xù)穩(wěn)定回升，IMF也預測今年中國將成為主要經(jīng)濟體中唯一正增長國家；央行副行長劉國強表示從趨勢看我國經(jīng)濟比較強勁，要考慮下一步的政策，預計央行年內(nèi)仍會綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕；總體上在經(jīng)濟穩(wěn)步回升的情況下，預計國債期貨價格仍以弱勢下行為主，操作上建議關(guān)注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：歐美新冠病毒病例持續(xù)激增，加劇市場對經(jīng)濟和需求擔憂，國際油價大幅下跌。美國總統(tǒng)選舉不確定性也打壓市場氣氛。意大利、德國、希臘、波蘭和捷克單日新增病例創(chuàng)新高，法國公布超過85%的ICU病床正在被新冠病人占用。歐盟執(zhí)委會下調(diào)了經(jīng)濟預期，預計2023年之前歐盟經(jīng)濟不會回升到病毒爆發(fā)前的水平。歐盟將2021年歐元區(qū)GDP增長預測從6.1%下調(diào)至4.2%，第四季度歐元區(qū)經(jīng)濟增速將環(huán)比下跌0.1%，因第二波疫情及限制措施；預計2020年歐元區(qū)經(jīng)濟將萎縮7.8%。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止11月6日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量226座，比前周增加5座；比去年同期減少458座。

【甲醇】

甲醇：甲醇周五夜盤小漲0.1%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.82%，較上周下跌3.96個百分點。月初中天合創(chuàng)一套CTO裝置停車，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷下滑。另外，山東華彬MTP裝置暫無進一步進展。截至11月5日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為72.11%，下跌0.08個百分點，較去年同期上漲0.38個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為81.08%，下跌1.28個百分點，較去年同期下滑4.42個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在122.18萬噸，環(huán)比上周下降12.04萬噸，跌幅在8.97%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在27.6萬噸附近。據(jù)不完全統(tǒng)計，從11月6日至11月22日中國甲醇進口船貨到港量預估在69.42萬-70萬噸附近。建議輕倉做多。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠持續(xù)回調(diào)，RU01大幅減倉，價格跌至14000附近，NR主力跌至10000附近，原料膠加速回落帶動期價走弱，結(jié)構(gòu)性上漲結(jié)束，市場回歸理性。歐美疫情加劇，美國總統(tǒng)選舉成為關(guān)注焦點，市場避險情緒有所增加，基本面方面新增供應壓力不大，保稅區(qū)持續(xù)去庫存，下游輪胎開工及重卡持續(xù)增長，汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，供需基本面有持續(xù)改善的預期，但短期膠價仍在走弱，建議多頭回避。

【瀝青】

瀝青：成本側(cè)原油方面，歐美新冠病毒病例持續(xù)激增，加劇市場對經(jīng)濟和需求擔憂。華南地區(qū)瀝青市場主流成交價格約為2500-2650元/噸，山東市場主流成交在2100-2320元/噸，華東市場主流成交在2350-2500元/噸，東北市場主流成交在2200-2430元/噸。華東市場整體需求穩(wěn)定，報價較高，但北方貨源可能開始流入華東市場形成沖擊；北方氣溫逐漸降低，終端需求則逐漸受限。目前全國相對高位的市場供應、不斷縮短的施工期將給市場帶來持續(xù)的壓力。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：上周國內(nèi)聚乙烯現(xiàn)貨市場價格先揚后抑。線性主流價格7350-7800元/噸，環(huán)比漲100-150元/噸不等；高壓主流價格在9550-10700元/噸，環(huán)比漲幅在50-200元/噸不等；低壓各品種價格多數(shù)上漲，幅度在50-200元/噸不等。線性美金市場價格走高，市場成交一般。主流成交價在930-950美元/噸。上周國內(nèi)PP價格多有上漲。從品種方面來看，拉絲價格上漲40-110元/噸；均聚注塑料本周上漲135-200元/噸；低融共聚料本周上漲50-150元/噸。PP，拉絲美金主流成交在995-1005美元/噸。共聚方面，市場美金主流成交區(qū)間在1030-1080美元/噸?；久娼嵌?，上周聚烯烴無論LL還是PP市場交投平穩(wěn)，盤面價格先揚后抑。市場關(guān)注美國大選后帶來的變化。不過，由于全球經(jīng)濟仍受到疫情沖擊，國內(nèi)雖提前恢復，支撐了下半年以來的聚烯烴的價格整體平穩(wěn)運行。但油價的弱勢依然表明外需恢復仍舊緩慢。因此，1月合約角度，高位震蕩格局下，保持倉位靈活性，逢高依然以降低多頭比例為主。

3）黑色

【螺紋】

螺紋主力合約夜盤震蕩上行，收于3816元/噸(+43)。目前成材仍處于旺季的去庫周期內(nèi)，現(xiàn)貨價格在去庫周期內(nèi)仍有回升空間，而鋼廠利潤在成本總體穩(wěn)定的情況下也有小幅擴張。我們認為在10月下旬到11月中旬的去庫周期內(nèi)，在現(xiàn)貨價格和盤面貼水的加持下，螺紋盤面在成本線3550左右存在支撐。另外從周四Mysteel公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，螺紋總庫存下降87.7萬噸，去庫速度較上周環(huán)比增加9萬噸，表觀需求447萬噸也較上周水平有所提高。目前旺季需求韌性較強，冷冬的影響暫未在開工環(huán)節(jié)體現(xiàn)。政策面上，杭州地區(qū)螺紋質(zhì)量的檢查趨嚴也造成了去庫速度加快。短期螺紋現(xiàn)貨仍處于上行通道。

【鐵礦】

鐵礦主力合約夜盤震蕩上行，收于819.5元/噸(+30.5)。供應方面，根據(jù)最近點鋼6港港口庫存，本周庫存開始出現(xiàn)去化，球團和中品粉礦降幅較大，鋼廠在環(huán)保限產(chǎn)的影響下仍然釋放了一定的補庫需求，疊加球團溢價的回落，對球團礦的需求明顯抬升。供應方面，雖然非主流礦在鐵礦現(xiàn)貨價格基本見頂?shù)那闆r下后期增量有限，但從近期四大礦山礦山發(fā)布的季報來看，4季度澳巴發(fā)運仍存在較大的回升空間，國內(nèi)外礦供給到港的壓力將持續(xù)發(fā)酵，累庫也將持續(xù)。上周四MS產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示螺紋去庫87萬噸，表消447萬噸，顯示出了較強的需求韌性。后期關(guān)注在北方地區(qū)逐步進入采暖季后建材成交和消費是否能保持較強表現(xiàn)，在支撐螺紋價格的同時給予鐵礦基差修復的動力。

【動力煤】

動力煤主力夜盤震蕩下行，收于597.6元/噸(-5.2)。在現(xiàn)貨煤價突破600元/噸關(guān)口后，產(chǎn)地保供政策開始陸續(xù)出臺，但從目前保供情況看，保供釋放產(chǎn)量略顯不足，導致北港庫存依舊處于下行通道。而江內(nèi)港的貿(mào)易商受保供利空的影響積極拋貨，從而導致庫存新低，二港庫存的消化也給了后期北港庫存向下游轉(zhuǎn)移的空間。短期來看，在中間環(huán)節(jié)庫存偏低，且下游采購需求較為旺盛的情況下，短期內(nèi)煤價將依舊偏強運行。中期而言，今年冷冬的預期能否兌現(xiàn)和后期保供力度能否在上一個臺階是決定01合約上方高點的關(guān)鍵因素。但兩者目前看都有很大的不確定性，需關(guān)注大秦線檢修完成后發(fā)運量情況以及11月中旬北方開始供暖后的日耗回升情況。另外，近期進口及長協(xié)限價的消息層出不窮，煤價上方的政策壓力仍然不容忽視，建議前期多單減倉觀望。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隨著競選結(jié)果進一步明朗，市場風險偏好上行，美元指數(shù)下挫金銀走高。拜登贏得大選，結(jié)果確認將有助于市場不確定性的消除并利于新一輪財政刺激的推出，雖然結(jié)果仍然存在反轉(zhuǎn)可能，同時特朗普在多個州提起訴訟并尋求重新投票，但短期不會改變市場預期。而此前在歐美疫情再次爆發(fā)下市場對于經(jīng)濟快速反彈的預期已經(jīng)轉(zhuǎn)向謹慎，短期內(nèi)歐美疫情惡化、新一輪刺激計劃難以短期推出、美國大選等不確定性因素影響下，一度使得黃金和白銀整體承壓，但隨著風險偏好的回暖或使得美元轉(zhuǎn)弱并提振金銀。盡管美國兩黨博弈之下短期難有全面性的經(jīng)濟刺激計劃出爐限制了金銀的上行動力，但只要大選得出結(jié)果，不確定性的消除以及新一輪財政刺激的預期下重拾短線上行。一些關(guān)鍵州的結(jié)果可能要延遲數(shù)日，需要警惕民主黨未掌握參議院多數(shù)席位和特朗普通過法律向競選結(jié)果發(fā)出挑戰(zhàn)等風險事件，爭議性結(jié)果將提升市場不確定性，總體謹慎看好金銀繼續(xù)走強。

【銅】

銅：周末夜盤銅價上漲。周末美國大選基本確定，早盤美元再次走低，跌破93整數(shù)關(guān)口，離岸人民幣匯率創(chuàng)出新高，達到6.57。周末海關(guān)公布了初步進口數(shù)據(jù)，1-10月份中國進口精礦進口同比增加0.8%，未鍛造銅進口同比增加41%。二季度以來中國經(jīng)濟復蘇良好，銅需求明顯恢復，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負增長。目前精礦加工費仍然低迷，意味著精礦供應依舊緊張?？傮w可能處于中期調(diào)整階段，區(qū)間49000-53500波動的可能性較大，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價突破2萬整數(shù)關(guān)口，受精礦緊張推動。目前精礦加工費回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮，并支撐國內(nèi)鋅價。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。在精礦緊張的情況下，短期鋅價延續(xù)走強。建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：周五夜盤鋁價上漲。基本面方面，隨著旺季過后下游消費或迎來逐步降溫，但四季度消費總體上仍有支撐，除此之外供應的增加趨勢也值得關(guān)注，預計鋁價繼續(xù)維持近強遠弱格局，中期漲勢放緩，可能逐步回歸震蕩。

【鎳】

鎳：周五夜盤鎳價下行?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應存在較大收縮，近期印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應受成本影響預計逐步減少，鎳價近期預計仍有支撐，短期下行后仍將偏強運行。       

【不銹鋼】

不銹鋼：周五夜盤不銹鋼期貨價格下跌?；久娣矫?，隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升，但由于現(xiàn)階段原料成本居高不下，不銹鋼價格利潤大幅走低，未來不銹鋼價格預計支撐較好。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應的壓力可能逐步向下游傳導。操作方面，考慮短期不銹鋼企業(yè)虧損嚴重，操作建議轉(zhuǎn)為偏多。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨持續(xù)回落。東北潮糧價格處于歷史高位，部分農(nóng)戶售糧意愿增加，華北地區(qū)企業(yè)到貨連續(xù)增長，使得企業(yè)收購價大幅下跌。有消息稱，今年預計將發(fā)放更多進口配額，包括美國訂購的1200萬噸玉米和烏克蘭等其他產(chǎn)地的500萬噸。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，8月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.5%，連續(xù)11個月增長，同比增長37%。生豬存欄環(huán)比增長4.7%，同比增長31.3%。上游短期集中出糧和進口預期的增加使得現(xiàn)貨回落，但供需缺口仍在，階段性下跌后或有反彈可能性。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨不斷下跌。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風險。

【白糖】

白糖：白糖期貨偏弱震蕩。國際原糖價格高位震蕩，巴西中南部10月上半月糖產(chǎn)量預計273.4萬噸，同比增長43%，不過強勁的出口銷售速度使得產(chǎn)量大增的利空不斷弱化。印度大選前對糖出口補貼作出決定可能性較小，也有傳言稱由于國際糖價上漲印度可能降低補貼力度。國內(nèi)方面，進口量顯著增加對國內(nèi)糖價依舊存在一定壓制，巴西10月1到29日對中國裝船數(shù)為96.51萬噸。糖廠11月份陸續(xù)開榨也將增加供應壓力，現(xiàn)貨可能承壓。近期國際能源價格大幅波動，國外疫情形勢嚴峻，預計國際原糖的沖高走勢暫告一段落，國內(nèi)白糖期貨在供應壓力下短期可能偏弱，不過在市場對惡劣天氣擔憂的情況下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盤于7512，漲幅0.16%。一級豆油現(xiàn)貨基差報價，天津01+340，跌20，山東01+400，江蘇01+380，跌10，廣東 01+350，跌40，廣西01+340，跌40，盤面和現(xiàn)貨基差高位，下游買貨意愿不強，6日豆油成交17380噸，而5日成交23150噸。因為替代消費、飼料用油以及儲備入庫等，國內(nèi)豆油庫存繼續(xù)下降，目前庫存暫無壓力，四季度也是減庫存趨勢。近期南美雖有降雨，巴西種植進度加快不少，但是仍然偏慢，阿根廷仍偏干旱，關(guān)注南美干旱持續(xù)情況和美豆出口進度。等待11月的usda報告能否兌現(xiàn)低于2億蒲式耳的預期，如果低于2億蒲式耳，美豆主力合約上限在1200美分附近，繼續(xù)拉升國內(nèi)油粕成本，豆油01合約上限在7800-8000附近。                                                

【棕櫚油】

棕櫚油：國內(nèi)棕櫚油P2101合約收盤于6526，跌幅0.24%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差報價，天津01+340，跌30，華東01+300，跌30，廣東01+310，跌40，6日成交1300噸，而5日成交2800噸。10-12月我國24°棕櫚油分別到港55萬噸、60萬噸、55萬噸，但是天氣轉(zhuǎn)涼，需求受限，市場也看空后市基差，國內(nèi)現(xiàn)貨基差預計持續(xù)走弱。MPOA發(fā)布2020年10月，馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降8.12%。三大機構(gòu)預計馬來西亞10月棕櫚油產(chǎn)量在176-177萬噸，出口在169-170萬噸，庫存在156-159萬噸。預計國內(nèi)棕櫚油仍維持近強遠弱的格局，等待11月MPOB報告中10月底庫存能否兌現(xiàn)低于160萬噸，如果兌現(xiàn)或者好于預期，棕櫚油01合約上限在6700-6800附近。                 

【菜油】

菜油：菜油OI2101合約收盤于9761，跌幅0.28%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差報價，廣西01+420，跌40，廣東01+450，跌10，福建01+380，跌20，華東01+500，跌50。目前國內(nèi)加拿大進口菜籽菜油依然沒有放開進口，也只是部分民企和外企少量進口，且今年海關(guān)也嚴查非轉(zhuǎn)進口菜油，預計后期菜油庫存難以大幅累積。菜油短期走勢偏震蕩。