一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

歐盟眾多談判員11月10日圍繞該區(qū)域的長期性開支計劃達(dá)成一份協(xié)議，更加接近敲定一份規(guī)模為1.8萬億歐元（折合2.0萬億美元）的地標(biāo)性預(yù)算與刺激協(xié)定。

1）國內(nèi)新聞

國辦印發(fā)全國深化“放管服”改革優(yōu)化營商環(huán)境電視電話會議重點任務(wù)分工方案，把實施好宏觀政策和深化“放管服”改革結(jié)合起來，提高宏觀政策實施的時效性和精準(zhǔn)性。此外，2020年底前制定出臺深化汽車生產(chǎn)流通領(lǐng)域“放管服”改革的有關(guān)意見。

2）行業(yè)新聞

美國能源信息署（EIA）：預(yù)計2020年WTI原油價格為38.24美元/桶（此前預(yù)計為38.76美元/桶），預(yù)計2021年為44.24美元/桶（此前預(yù)計為44.72美元/桶）。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，科技股繼續(xù)回調(diào)，上一交易日A股震蕩走弱，醫(yī)藥板塊高開低走，資金方面北向資金凈流出41.09億元，11月09日融資余額增加108.19億元至14393.48億元。11月3日，中共中央發(fā)布關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議?！笆奈濉睍r期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要目標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得新成效、改革開放邁出新步伐、社會文明程度得到新提高、生態(tài)文明建設(shè)實現(xiàn)新進(jìn)步、民生福祉達(dá)到新水平、國家治理效能得到新提升。未來我國將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。長期而言我們依然看好股指未來的空間，某些業(yè)績不及預(yù)期的高估值白馬股籌碼有所松動。技術(shù)面看仍然偏多為主，操作上短期建議謹(jǐn)慎做多為主，不建議追高，長線可以逢低建倉。

【國債】

國債：CPI低于預(yù)期，國債期貨價格低開高走。10月CPI同比漲0.5%，低于預(yù)期，主要受去年同期基數(shù)較高和豬肉價格由升轉(zhuǎn)降的影響，央行公開市場完全對沖到期資金，shibor漲跌不一，一級市場招標(biāo)需求良好，帶動國債期貨價格低開高走，10年期國債收益率持平至3.23%。美國總統(tǒng)大選塵埃落定，拜登呼吁彌合分歧，承諾迅速采取抗疫行動，受輝瑞疫苗利好消息刺激，風(fēng)險情緒上升，美債收益率回升；10月份出口增長4.6%，繼續(xù)向好，官方和財新制造業(yè)PMI均好于預(yù)期，制造業(yè)總體持續(xù)回暖，“十四五”規(guī)劃建議中發(fā)展和建設(shè)仍是總體基調(diào)，預(yù)計四季度經(jīng)濟(jì)增速將持續(xù)穩(wěn)定回升，IMF也預(yù)測今年中國將成為主要經(jīng)濟(jì)體中唯一正增長國家；央行副行長劉國強表示從趨勢看我國經(jīng)濟(jì)比較強勁，要考慮下一步的政策，預(yù)計央行年內(nèi)仍會綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕；總體上在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的情況下，預(yù)計國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議關(guān)注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：美國石油學(xué)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止11月6日當(dāng)周，美國原油庫存4.82億桶，比前周減少514.7萬桶，汽油庫存減少329.7萬桶，餾分油庫存減少561.9萬桶。同期美國俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)原油庫存減少117萬桶，美國原油進(jìn)口減少10.9萬桶。由于新冠病毒肺炎病例流行趨勢不確定，美國能源信息署下調(diào)2021年全球石油需求增長預(yù)測，預(yù)計2021年全球石油日均需求9880萬桶，比今年日均增長590萬桶，比10月份報告預(yù)測下調(diào)10萬桶。預(yù)測2020年全球石油日均需求9290萬桶，比2019年日均需求減少860萬桶。對美國原油產(chǎn)量預(yù)測也下調(diào)，預(yù)計2020年美國原油日產(chǎn)量1139萬桶，2021年減少到1110萬桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲1.98%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在83.82%，較上周下跌3.96個百分點。月初中天合創(chuàng)一套CTO裝置停車，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷下滑。另外，山東華彬MTP裝置暫無進(jìn)一步進(jìn)展。截至11月5日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.11%，下跌0.08個百分點，較去年同期上漲0.38個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為81.08%，下跌1.28個百分點，較去年同期下滑4.42個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在122.18萬噸，環(huán)比上周下降12.04萬噸，跌幅在8.97%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在27.6萬噸附近。據(jù)不完全統(tǒng)計，從11月6日至11月22日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在69.42萬-70萬噸附近。建議輕倉做多。

【橡膠】

橡膠：周二橡膠繼續(xù)下跌，RU01價格跌破14000，近遠(yuǎn)月價差回歸，遠(yuǎn)月貼水縮減。原料膠加速回落帶動期價走弱，結(jié)構(gòu)性上漲結(jié)束，市場回歸理性。短期外部市場利好也難以帶動橡膠價格反彈，基本面方面新增供應(yīng)壓力不大，保稅區(qū)持續(xù)去庫存，下游輪胎開工及重卡持續(xù)增長，汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，供需基本面有持續(xù)改善的預(yù)期，但目前價格仍處于弱勢，ru尚未調(diào)整到位，多頭建議繼續(xù)回避。

【瀝青】

瀝青：成本側(cè)原油方面，新冠病毒疫苗開發(fā)進(jìn)程樂觀的前景繼續(xù)支撐市場氣氛。華南地區(qū)瀝青市場主流成交價格約為2500-2650元/噸，山東市場主流成交在2100-2220元/噸，東北市場主流成交在2200-2430元/噸，華南市場主流成交在2400-2550元/噸，華東市場主流成交在2300-2350元/噸。華東市場整體需求穩(wěn)定，整體較好，但北方貨源可能開始流入華東市場形成沖擊；北方氣溫逐漸降低，終端需求則逐漸受限。目前全國相對高位的市場供應(yīng)、不斷縮短的施工期將給市場帶來持續(xù)的壓力，原油上漲短期給瀝青一定向上的支撐，但疫苗離實際應(yīng)用仍有一段時間，基本面改善有限。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：昨日聚烯烴現(xiàn)貨平穩(wěn)運行，較前兩天煤化工的線性LL和拉絲PP的成交有一定回升。表明了需求溫和的11月，價格回落促進(jìn)需求回補。隔夜油價受到消息面影響反彈，整體來看，伴隨著國外和國內(nèi)疫苗在今年底明年初有望進(jìn)一步落地，全球?qū)τ诮?jīng)濟(jì)恢復(fù)的信心有提振。短期價格在高位區(qū)間震蕩消化，向下的擔(dān)憂暫無，11月角度來看，市場或維持整理。

3）黑色

【螺紋】

螺紋主力合約夜盤震蕩運行，收于3838元/噸(-10)。目前成材仍處于旺季的去庫周期內(nèi)，上海螺紋現(xiàn)貨漲至4130元/噸?，F(xiàn)貨價格 在去庫周期內(nèi)仍有回升空間，而鋼廠利潤在成本總體穩(wěn)定的情況下也有小幅擴張。唐山普方坯出廠價上漲20至3580元/噸。我們認(rèn)  為在10月下旬到11月中旬的去庫周期內(nèi)，在現(xiàn)貨價格和盤面貼水的加持下，螺紋盤面在成本線3550左右存在支撐。另外從今天  Mysteel公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，螺紋總庫存下降87.7萬噸，去庫速度較上周環(huán)比增加9萬噸，表觀需求447萬噸也較上周水平有所提高。  目前旺季需求韌性較強，冷冬的影響暫未在開工環(huán)節(jié)體現(xiàn)。政策面上，杭州地區(qū)螺紋質(zhì)量的檢查趨嚴(yán)也造成了去庫速度加快。短期  螺紋現(xiàn)貨仍處于上行通道。

【鐵礦】

鐵礦主力合約夜盤震蕩運行，收于831元/噸(+1)。供應(yīng)方面，港口上周庫存開始出現(xiàn)去化，球團(tuán)和中品粉礦降幅較大，鋼廠在 環(huán)保限產(chǎn)的影響下仍然釋放了一定的補庫需求，疊加球團(tuán)溢價的回落，對球團(tuán)礦的需求明顯抬升。到港上看，中國45港到港總量到 港量2382.3萬噸，環(huán)比減少180.6萬。從近期四大礦山礦山發(fā)布的季報來看，4季度澳巴發(fā)運仍存在較大的回升空間，國內(nèi)外礦供給 到港的壓力將持續(xù)發(fā)酵，累庫也將持續(xù)。本周MS產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示螺紋去庫87萬噸，表消447萬噸，顯示出了較 強的需求韌性。后期關(guān) 注在北方地區(qū)逐步進(jìn)入采暖季后建材成交和消費是否能保持較強表現(xiàn)，在支撐螺紋價格的同時給予鐵礦基差修復(fù)的動力。

【動力煤】

動力煤主力今日震蕩運行，收于598.8元/噸(+1.8)。在現(xiàn)貨煤價突破600元/噸關(guān)口后，產(chǎn)地保供政策開始陸續(xù)出臺，但從目前保供 情 況看，保供釋放產(chǎn)量略顯不足，導(dǎo)致北港庫存依舊處于下行通道。而江內(nèi)港的貿(mào)易商受保供利空的影響積極拋貨，從而導(dǎo)致庫存 新 低，二港庫存的消化也給了后期北港庫存向下游轉(zhuǎn)移的空間。短期來看，在中間環(huán)節(jié)庫存偏低，且下游采購需求較為旺盛的情況 下 ，短期內(nèi)煤價將依舊偏強運行。中期而言，今年冷冬的預(yù)期能否兌現(xiàn)和后期保供力度能否在上一個臺階是決定01合約上方高點的 關(guān) 鍵因素。但兩者目前看都有很大的不確定性，需關(guān)注大秦線檢修完成后發(fā)運量情況以及11月中旬北方開始供暖后的日耗回升情況 。另外，近期進(jìn)口及長協(xié)限價的消息層出不窮，煤價上方的政策壓力仍然不容忽視，建議前期多單減倉觀望。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：周一輝瑞公司表示其實驗疫苗在預(yù)防新冠肺炎方面的有效性超過90%，福奇稱輝瑞候選疫苗的有效性“是非凡的”，而Moderna疫苗的效用可能和輝瑞的差不多。消息沖擊下隔夜股指和美債利率走高，金銀大幅下挫，由于疫苗推出對于疫情的控制新的預(yù)期有利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，對更大規(guī)模財政刺激和貨幣刺激計劃的預(yù)期下降，原本美元轉(zhuǎn)弱和和對于美聯(lián)儲通過貨幣政策補充財政政策不足的期待的多頭邏輯減弱。此外美國開查違規(guī)投票，關(guān)注市場不確定性的變化。由于疫苗的時效性、抗抗感染性、運輸都沒有經(jīng)過考驗。產(chǎn)量距離社會全面接種至少還有一個季度，在短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐以及財政刺激可能不及預(yù)期的時間窗口期間黃金可能仍有支撐，黃金短期繼續(xù)下探還是筑底反彈缺乏確定性，近期宜以觀望為主，可保有少量多頭倉位。

【銅】

銅：夜盤銅價上漲。昨日公布的國內(nèi)CPI為0.5%，低于市場預(yù)期。有報道稱中國企業(yè)與境外礦山達(dá)成小額的88美元的精礦加工費。二季度以來中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負(fù)增長。目前精礦加工費仍然低迷，意味著精礦供應(yīng)依舊緊張。總體可能處于中期調(diào)整階段，區(qū)間49000-53500波動的可能性較大，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價收高，受精礦緊張推動。目前精礦加工費回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮，并支撐國內(nèi)鋅價。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。在精礦緊張的情況下，短期鋅價延續(xù)走強。建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價小幅上行?；久娣矫?，隨著旺季過后下游消費或迎來逐步降溫，但四季度消費總體上仍有支撐，除此之外供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注，預(yù)計鋁價繼續(xù)維持近強遠(yuǎn)弱格局，中期漲勢放緩，可能逐步回歸震蕩。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價小幅回升?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟?yīng)存在較大收縮，近期印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價近期預(yù)計仍有支撐，短期下行后仍將偏強運行。

【不銹鋼】

不銹鋼：夜盤不銹鋼期貨價格回落?；久娣矫?，隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升，但由于現(xiàn)階段原料成本居高不下，不銹鋼價格利潤大幅走低，未來不銹鋼價格預(yù)計支撐較好。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向下游傳導(dǎo)。操作方面，考慮短期不銹鋼企業(yè)虧損嚴(yán)重，操作建議中期轉(zhuǎn)為偏多。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨有所反彈。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預(yù)估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風(fēng)險。

【玉米】

玉米：玉米期貨有所反彈。東北潮糧價格處于歷史高位，部分農(nóng)戶售糧意愿增加，華北地區(qū)企業(yè)到貨連續(xù)增長，使得企業(yè)收購價大幅下跌。有消息稱，今年預(yù)計將發(fā)放更多進(jìn)口配額，包括美國訂購的1200萬噸玉米和烏克蘭等其他產(chǎn)地的500萬噸。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，8月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.5%，連續(xù)11個月增長，同比增長37%。生豬存欄環(huán)比增長4.7%，同比增長31.3%。上游短期集中出糧和進(jìn)口預(yù)期的增加使得現(xiàn)貨回落，但供需缺口仍在，階段性下跌后或有反彈可能性。

【白糖】

白糖：白糖期貨偏弱震蕩。國際原糖價格高位震蕩，巴西中南部10月上半月糖產(chǎn)量預(yù)計273.4萬噸，同比增長43%，不過強勁的出口銷售速度使得產(chǎn)量大增的利空不斷弱化。印度大選前對糖出口補貼作出決定可能性較小，也有傳言稱由于國際糖價上漲印度可能降低補貼力度。國內(nèi)方面，進(jìn)口量顯著增加對國內(nèi)糖價依舊存在一定壓制，巴西10月1到29日對中國裝船數(shù)為96.51萬噸。糖廠11月份陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨可能承壓。近期國際能源價格大幅波動，國外疫情形勢嚴(yán)峻，預(yù)計國際原糖的沖高走勢暫告一段落，國內(nèi)白糖期貨在供應(yīng)壓力下短期可能偏弱，不過在市場對惡劣天氣擔(dān)憂的情況下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盤于7528，漲幅0.99%。一級豆油現(xiàn)貨基差報價，天津01+330，山東01+390，江蘇01+370，廣東 01+310，跌10，廣西01+300，跌20，盤面和現(xiàn)貨基差高位，下游買貨意愿不強，11日成交21700噸，高于10日的10800噸。因為替代消費、飼料用油以及儲備入庫等，國內(nèi)豆油庫存繼續(xù)下降，目前庫存暫無壓力，四季度也是減庫存趨勢。11月usda報告中壓榨和出口預(yù)估維持不變，美豆單產(chǎn)下調(diào)超過預(yù)期，新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存由10月的2.9億蒲式耳下降至1.9億蒲式耳，報告偏利多，美豆主力上限在1200美分/蒲式耳，預(yù)計國內(nèi)豆油高開，走勢偏強，主力合約上限在7800附近。

【棕櫚油】

棕櫚油：國內(nèi)棕櫚油P2101合約收盤于6562，漲幅1.36%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差報價，天津01+310，華東01+280，廣東01+280，10日成交2500噸，高于9日的1400噸。11-12月我國24°棕櫚油分別到港60萬噸、55萬噸，但是天氣轉(zhuǎn)涼，需求受限，市場也看空后市基差，國內(nèi)現(xiàn)貨基差預(yù)計持續(xù)走弱。MPOB11月報告中馬來西亞10月毛棕油產(chǎn)量172.4萬噸月比降7.75%（預(yù)期176-177萬噸），出口167.3萬噸月比增3.84%（預(yù)期169-170萬噸），庫存157.3萬噸月比降8.63%（預(yù)期156-159萬噸），進(jìn)口4.5萬噸，產(chǎn)量減幅高于預(yù)期，出口符合預(yù)期，庫存減幅符合預(yù)期。但是船運商檢機構(gòu)ITS和AmSpec Agri發(fā)布馬來西亞11月1日-10日棕櫚油出口較前月同期分別減少19.1%和17.1%。關(guān)注棕櫚油的出口狀況，預(yù)計國內(nèi)棕櫚油走勢偏震蕩。

【菜油】

菜油：菜油OI2101合約收盤于9590，跌幅0.14%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差報價，廣西01+400，廣東01+380，福建01+380，華東01+500。加拿大油菜籽的出口需求依然較好，加拿大谷物委員會的數(shù)據(jù)顯示，周度出口量為36.41萬噸，使得2020/21年度迄今的累計出口量略高于310萬噸，比去年同期提高大約100萬噸。目前國內(nèi)加拿大進(jìn)口菜籽菜油依然沒有放開進(jìn)口，也只是部分民企和外企少量進(jìn)口，且今年海關(guān)也嚴(yán)查非轉(zhuǎn)進(jìn)口菜油，預(yù)計后期菜油庫存難以大幅累積。菜油短期走勢偏震蕩。