大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：11日港口現(xiàn)貨成交137.4噸，環(huán)比上漲4.9%。節(jié)后港口成交恢復(fù)，但較節(jié)前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨871，折合盤面969.1，01合約基差131.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格845，折合盤面953.6，01合約基差115.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12726.1萬噸，環(huán)比減少85.4萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量減量明顯，到港量也明顯減少，兌現(xiàn)了先前的檢修情況。五大品種產(chǎn)量節(jié)后以來持續(xù)下滑，采暖季限產(chǎn)壓力下需求受到抑制，近期終端建材成交向好，需求端仍有支撐，礦價(jià)大幅下行風(fēng)險(xiǎn)不突出，且近月基差仍然較大，隨著逐漸臨近交割，盤面存在基差修復(fù)需求。I2101：805-845區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：11月1日全國重點(diǎn)電廠庫存為10214萬噸，庫存可用天數(shù)28天，為歷史同期最高水平；全國重點(diǎn)電廠日耗為365.6萬噸。目前港口庫存仍舊處于低位，日耗進(jìn)入季節(jié)性回升周期，港口現(xiàn)貨較上日持平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨614，01合約基差8.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存509萬噸，環(huán)比減少0.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙地區(qū)保供增產(chǎn)較為明顯，區(qū)域內(nèi)煤價(jià)呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的態(tài)勢；陜西地區(qū)煤價(jià)小范圍調(diào)整，多數(shù)礦區(qū)展開安全大檢查，露天礦產(chǎn)量受限?？涌诎l(fā)港口仍舊倒掛的情況下港口貨源仍舊緊張，CCI內(nèi)外價(jià)差連續(xù)創(chuàng)下新高，近期主產(chǎn)區(qū)頻發(fā)礦難刺激盤面價(jià)格上行，后期重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口煤與產(chǎn)區(qū)方面因素。ZC2101：600附近試空

玻璃：

1、基本面：成本端純堿延續(xù)弱勢；全國浮法玻璃產(chǎn)能產(chǎn)量處于歷史峰值，供應(yīng)穩(wěn)定；季節(jié)性需求旺季，但區(qū)域差異加大，北方市場正值趕工階段，剛需支撐，而南方區(qū)域需求平穩(wěn)，后期存增量預(yù)期；中性

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)1872元/噸，F(xiàn)G2101收盤價(jià)為1808元/噸，基差為64元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3297萬重量箱，較前一周下降170萬重量箱，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供給平穩(wěn)，下游房地產(chǎn)趕工仍支撐需求，玻璃短期偏多運(yùn)行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)偏多操作，止損1790

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)端煤礦安全檢查繼續(xù)趨嚴(yán)，進(jìn)口煤下降帶來的供應(yīng)縮量，刺激優(yōu)質(zhì)焦煤價(jià)格強(qiáng)勢運(yùn)行，煤礦多反應(yīng)廠內(nèi)無庫存，需求端焦企開工高位，高利潤下采購積極，另隨著冬季逐漸到來，受到煤礦安全檢查和道路運(yùn)輸影響，焦企與貿(mào)易商有囤貨意愿，進(jìn)一步支撐價(jià)格上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1420，基差65.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存877.46萬噸，港口庫存332.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存927.95萬噸，總體庫存2137.91萬噸，較上周增加10.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫，銷售壓力明顯緩解，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2101：1350多，止損1330。

焦炭：

1、基本面：焦炭開啟第六輪50元/噸提漲，目前山西地區(qū)高利潤下開工仍在高位，去產(chǎn)能逐步落實(shí)，供應(yīng)有區(qū)域性縮減，焦企心態(tài)樂觀看好后市；下游鋼廠高爐高開工下需求高位，個(gè)別低庫存鋼廠采購更為積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2450，基差29.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存452.31萬噸，港口庫存232.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存25.42萬噸，總體庫存710.23萬噸，較上周減少2.14萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊，需求依舊良好，市場看漲情緒較多，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2101：2370多，止損2350。

螺紋：

1、基本面：近期隨著螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)供應(yīng)端利潤繼續(xù)恢復(fù)，不過上周產(chǎn)量繼續(xù)小幅下行，供應(yīng)壓力有所緩解；需求方面本周需求繼續(xù)向好，建材成交量保持較高水平，去庫速度繼續(xù)加快，需求持續(xù)性仍需重點(diǎn)觀察，偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4253.9，基差410.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存614.13萬噸，環(huán)比減少8.98%，同比增加79.02%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨高位窄幅震蕩，未能繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨價(jià)格基本走平，建材成交量維持旺季水平，當(dāng)前連續(xù)上漲之后不宜追多，建議01合約日內(nèi)3790-3870區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周鋼廠熱卷利潤小幅回升，產(chǎn)量環(huán)比小幅回升，總體仍處于同期水平，需求方面近期表觀消費(fèi)維持同期水平，不過四季度基建投資增速面臨下行，年底資金面較為緊張，預(yù)計(jì)接下來需求會有小幅回落；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4080，基差132，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存270.2萬噸，環(huán)比減少2.59%，同比增加35.3%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位震蕩，夜盤小幅回落，現(xiàn)貨基本走平，當(dāng)前短期上漲幅度較大不宜追高，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3890-3970區(qū)間操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：新產(chǎn)能投放以及前期檢修裝置重啟，供應(yīng)端壓力明顯。PTA加工費(fèi)重心出現(xiàn)一定下行，聚酯產(chǎn)品利潤有所回調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3130，01合約基差-250，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：川能化學(xué)100萬噸PTA裝置計(jì)劃11月16日檢修5天；上海亞東石化70萬噸PTA裝置計(jì)劃11月13日至11月28日檢修；逸盛大化375萬噸PTA裝置初步計(jì)劃11月13日左右重啟。終端市場情緒仍處于低位，新訂單下滑，以消耗前期備貨為主。新裝置投產(chǎn)下PTA累庫預(yù)期仍然存在，近期成本端修復(fù)給盤面帶來一定上行動力。TA2101：關(guān)注3400一帶阻力位

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負(fù)荷處于偏低運(yùn)行，但近期持續(xù)回升。四季度來看，乙二醇海外供應(yīng)依舊表現(xiàn)緊張，高庫存壓力仍抑制盤面有效反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨3740，01合約基差-60，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存110.4萬噸，環(huán)比減少3.1萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫存環(huán)比下降0.6萬噸，去庫速度較慢，不及市場預(yù)期，整體去庫未能有效支撐價(jià)格。供應(yīng)環(huán)節(jié)受天業(yè)以及永宇負(fù)荷提升影響，新增產(chǎn)能釋放明顯，乙二醇整體心態(tài)偏弱，預(yù)計(jì)短期跟隨成本端波動。EG2101：3750-3900區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開工小升，廠庫、社庫繼續(xù)減少，整體基本面支撐較強(qiáng)。當(dāng)前市場貨源緊缺格局不變，外加出口套利窗口持續(xù)打開，但是隨著價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，部分下游開始出現(xiàn)抵觸情緒，但剛需仍存，市場價(jià)格走勢依舊相對堅(jiān)挺，下滑空間受限，短期或進(jìn)入震蕩走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7540，基差480，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降18.17%至13.665萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油寬幅波動為主，近期價(jià)格推漲對于焦化需求有一定的提振，煉廠生產(chǎn)焦化利潤或好于瀝青，未來國內(nèi)瀝青生產(chǎn)仍有一定降量的可能。短期來看，在國內(nèi)需求整體較為疲軟的背景下，煉廠庫存有望延續(xù)穩(wěn)中增加態(tài)勢，主力煉廠價(jià)格或有小幅下跌的可能，地?zé)拑r(jià)格或跟跌。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2250，基差-8，貼水期貨；中性。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.2%為38%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

原油2012：

1.基本面：隨著防疫封鎖再度蔓延，OPEC下調(diào)了未來一年原油需求預(yù)測，OPEC預(yù)計(jì)2020年全球原油需求為9001萬桶/日，前值為9029萬桶/日。并將2021年全球原油需求預(yù)測下調(diào)60萬桶/日；據(jù)悉OPEC+的會議聚焦于將增產(chǎn)計(jì)劃推遲3-6個(gè)月；特朗普在六大戰(zhàn)場州對選舉結(jié)果發(fā)起挑戰(zhàn)，但要推翻上周結(jié)果并獲得270張選舉人票，他需在至少三個(gè)州翻盤。專家稱，特朗普在其中任何一個(gè)州勝算都不大，有幾個(gè)州幾乎不可能贏；中性

2.基差：11月11日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為44.88美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為45.38美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為44.28美元/桶，基差38.11元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至11月6日當(dāng)周API原油庫存減少514.7萬桶；美國至10月30日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加89萬桶，實(shí)際減少799.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月30日當(dāng)周增加93.6萬桶，前值減少43.2萬桶；截止至11月11日，上海原油庫存為3427.3萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止11月3日，CFTC主力持倉多減;截至11月3日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜原油回落漲幅收窄，從技術(shù)面上看布倫特原油上方46美元左右的壓力位作用較大，原油在經(jīng)歷疫苗行情后受制于當(dāng)前實(shí)質(zhì)的現(xiàn)狀較難繼續(xù)上沖，OPEC+據(jù)稱將討論延長減產(chǎn)3-6個(gè)月，遜于之前曾稱的延長減產(chǎn)一年，諸多因素使得原油漲幅收窄，目前仍等待全球新增病例人數(shù)有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)后才能真正恢復(fù)原油上行動力，投資者謹(jǐn)慎操作，短線246-254區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2101：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，內(nèi)地、港口均有大幅上漲，內(nèi)地低庫及下游剛需補(bǔ)貨較強(qiáng)，然周中局部停車裝置重啟或緩解供應(yīng)緊張情況，關(guān)注上游恢復(fù)情況，且近期西北地區(qū)降溫有雪，關(guān)注運(yùn)費(fèi)變化情況。港口方面， 周初至今基本面及原油帶動期貨大幅沖高，昨日雖沖高回落后窄幅震蕩，然港口基差表現(xiàn)尚可，預(yù)計(jì)短期高位震蕩概率較大；中性

2.基差：11月11日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2095元/噸，基差-61，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年11月5日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為83.07萬噸，較上周降7.8萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較上周下降近5萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇裝置因限氣/限產(chǎn)/檢修等影響，整體供應(yīng)收縮明顯，外盤歐美兩地停車裝置多于11月下或12月份重啟恢復(fù)，前期供應(yīng)偏緊局面或有緩解跡象，且南美某新建100萬噸甲醇裝置預(yù)計(jì)11月下或12月份再次試車投產(chǎn)，后續(xù)兩地供應(yīng)量或逐步顯充裕。步入供暖季，博源、中浩氣頭均于11月初附近停車，聞川內(nèi)部分預(yù)計(jì)12月中存停車預(yù)期；而環(huán)保限產(chǎn)多圍繞在河北、山西展開，尤其山西晉城、呂梁一帶裝置降負(fù)/停車集中，基于周內(nèi)主產(chǎn)區(qū)出貨較好，限量/停售均有出現(xiàn)，且企業(yè)整體庫壓不大背景下，預(yù)計(jì)短線內(nèi)地甲醇市場延續(xù)堅(jiān)挺走勢，原油隔夜?jié)q幅震蕩收窄，甲醇預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，短線2120-2180區(qū)間操作，長線多單持有。

燃料油：

1、基本面：宏觀利好疊加OPEC+減產(chǎn)延長預(yù)期，刺激原油上漲；重油減產(chǎn)、煉廠大規(guī)模檢修環(huán)境下，高硫燃油產(chǎn)量和東西方貿(mào)易量下降，供給偏緊；高硫煉廠進(jìn)料需求平穩(wěn)、發(fā)電需求超預(yù)期；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為297美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1806元/噸，基差為156元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止11月5日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存2323萬桶，環(huán)比前一周大致持平；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：高硫燃油基本面較為堅(jiān)挺，短期預(yù)計(jì)跟隨原油波動為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1790-1830區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：盤面震蕩，原油偏強(qiáng)，進(jìn)口單體穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，國內(nèi)需求持續(xù)走好，石化庫存中性偏低，11-12月PE預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能150萬噸，短期受需求拉動走強(qiáng)，中期觀察投產(chǎn)影響下逢高空，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格771，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7650（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差275，升貼水比例3.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存68萬噸（-0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7350-7550震蕩操作； 

PP

1. 基本面：盤面震蕩，原油偏強(qiáng)，進(jìn)口單體穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，國內(nèi)需求持續(xù)走好，石化庫存中性偏低，11-12月PP預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能225萬噸，短期受需求拉動走強(qiáng)，中期觀察投產(chǎn)影響下逢高空，丙烯CFR中國價(jià)格891，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8200（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差202，升貼水比例2.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存68萬噸（-0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)8000-8250震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13100,基差-1045 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線下運(yùn)行 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：日內(nèi)14000-14300短線操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計(jì)銷糖984.89萬噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中國進(jìn)口食糖54萬噸，環(huán)比減少14萬噸，同比增加12萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5400，基差261（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫存56.62萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：短期新糖上市，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩回落，套保打壓期貨價(jià)格。目前期貨震蕩整理，缺少炒作題材，短期在5000-5200震蕩。

棉花：

1、基本面：國儲12月1日起收購50萬噸儲備棉。USDA11月報(bào)告維持中性。9月份我國棉花進(jìn)口21萬噸，環(huán)比增50%，同比增162.5%。ICAC11月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費(fèi)2435萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2501萬噸，期末庫存2240萬噸。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)800萬噸，期末庫存716萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)14448，基差78（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計(jì)期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉多翻空，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：主力合約01連續(xù)四周調(diào)整后，14000附近短期獲得支撐。01合約短期多頭反撲，關(guān)注14500附近壓力。

豆油

1.基本面：10月馬棕庫存下降8.63%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7770，基差170，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月6日豆油商業(yè)庫存121萬噸，前值125萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-2.19% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。豆油Y2101：回落做多7200附近入場

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫存下降8.63%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6900，基差256，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月6日棕櫚油港口庫存37萬噸，前值40萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-39.44% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。棕櫚油P2101：回落做多6200附近入場

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫存下降8.63%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10240，基差596，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月6日菜籽油商業(yè)庫存24萬噸，前值26萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-42.13%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。菜籽油OI2101：回落做多9400附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，受需求預(yù)期良好和短期供應(yīng)偏緊支撐。國內(nèi)豆粕震蕩回升，美豆上漲帶動，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)豆類上漲空間。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，油廠壓榨維持高位，加上近期成交轉(zhuǎn)淡壓制盤面。但國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好和美豆上漲提升進(jìn)口成本支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3210（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-129，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存84.19萬噸，上周85.51萬噸，環(huán)比減少1.54%，去年同期41.21萬噸，同比增加104.29%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1150點(diǎn)附近震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2101：短期3200至3250區(qū)間震蕩，回落做多操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開始偏弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2560，基差37，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0噸，上周0.1萬噸，環(huán)比減少100%，去年同期2萬噸，同比減少95%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2500至2550區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，受需求預(yù)期良好和短期供應(yīng)偏緊支撐。國產(chǎn)大豆收購價(jià)維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5100，基差-227，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存597.84萬噸，上周581萬噸，環(huán)比增加2.9%，去年同期318.4萬噸，同比增加87.76%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1150點(diǎn)附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期5300附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線鎳礦供應(yīng)壓力緩解，但考慮到后期仍有供應(yīng)壓力，所以價(jià)格仍然堅(jiān)挺，成本支撐依舊。鎳鐵價(jià)格有小幅向下調(diào)整，由于成本因素不會大幅下調(diào)，所以奠定了下方的空間限制。電解鎳受生產(chǎn)設(shè)備故障影響，供應(yīng)有一定減少，需求則隨著十四五規(guī)劃，像新能源車方面有一定提升，所以有一定做多的情緒。不銹鋼庫存仍然比較高，去庫存不理想，后期除非政策面上有一定指導(dǎo)，不然很難有大漲的動力。中性

2、基差：現(xiàn)貨121300，基差3150，偏多，俄鎳118200，基差50，中性

3、庫存：LME庫存239400，+108，上交所倉單25871，+331，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳02：111000-120000區(qū)間內(nèi)高拋低吸，以回調(diào)做多為主，可以空不銹鋼對沖風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）最新報(bào)告顯示，2020年1-7月全球鋅市供應(yīng)過剩21萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20390，基差+470；偏多。

3、庫存：11月11日LME鋅庫存較上日減少200噸至221625噸，11月11上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少0至14311噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線之上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2012：多單持有，止損19500。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.4%，較上月小幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，自7月份以來始終位于51.0%及以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51910，基差-50，貼水期貨；中性。

3、庫存：11月11日LME銅庫存減1750噸至167825噸,上期所銅庫存較上周減8336噸至131321噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫情二次來襲消費(fèi)疲軟，滬銅多空矛盾，滬銅繼續(xù)維持50000~53000區(qū)間震蕩，滬銅2012:52000附近空持有，止損52800，目標(biāo)51000，持有51000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨15350，基差170，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減4431噸至233346噸，庫存高位；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水導(dǎo)致鋁繼續(xù)走高，滬鋁2012：短期觀望為主。

黃金

1、基本面：市場衡量新冠疫苗的樂觀前景和風(fēng)險(xiǎn)，美元指數(shù)持續(xù)上漲，回升至93關(guān)口上方；美股三大股指則漲跌不一，標(biāo)普500指數(shù)和納指上揚(yáng)，但道指回吐稍早漲幅轉(zhuǎn)而下跌；國際現(xiàn)貨黃金再度回撤，最低觸及1855.30美元/盎司，收報(bào)1864.45美元/盎司，下跌0.61%。；中性

2、基差：黃金期貨395.64，現(xiàn)貨393.82，基差-1.82，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2199千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：市場再度均衡多方面影響，疫苗當(dāng)面將繼續(xù)壓制金價(jià)，金價(jià)回落；COMEX黃金期貨再度回落至1870關(guān)口以下；今日關(guān)注美歐英三大央行行長發(fā)表講話，英國三季度GDP等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美國首申和10月CPI；市場再度均衡疫苗預(yù)期和寬松預(yù)期，短期仍將震蕩，寬松對金價(jià)的支撐依舊存在。疫苗將使金價(jià)環(huán)境整體偏空，壓制金價(jià)的上行空間，目前仍處于1870關(guān)口，反彈可能性較大。滬金2012：391-398偏多操作。

白銀

1、基本面：市場衡量新冠疫苗的樂觀前景和風(fēng)險(xiǎn)，美元指數(shù)持續(xù)上漲，回升至93關(guān)口上方；美股三大股指則漲跌不一，標(biāo)普500指數(shù)和納指上揚(yáng)，但道指回吐稍早漲幅轉(zhuǎn)而下跌；國際現(xiàn)貨白銀再度回撤，最低觸及23.77美元/盎司，收報(bào)26.26美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5107，現(xiàn)貨5059，基差-48，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2310583千克，增加4631千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)再度回落，但基本收平；COMEX銀一度回落至23.825，早盤在24.3左右震蕩。疫苗對銀價(jià)影響更為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)偏好對銀價(jià)的影響加強(qiáng)，但銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)走勢，短期震蕩，回升可能性大。滬銀2012：4850-5300區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐股上漲，科技股走強(qiáng)，昨日兩市下跌，受到反壟斷法影響，科技股領(lǐng)跌，僅煤炭鋼鐵、銀行保險(xiǎn)和白酒板塊走強(qiáng)，市場熱點(diǎn)減倉；中性 

2、資金：融資余額14417億元，增加24億元，滬深股凈賣出9.3億元；中性

3、基差：IF2011升水2.5點(diǎn)，IH2011升水4.77點(diǎn)，IC2011貼水26.21點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IF在20日均線上方，IH、IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：海外股市走強(qiáng)，國內(nèi)科技股連續(xù)調(diào)整后有望反彈，操作上建議逢低做多。IF2011：日內(nèi)逢低做多，止損4860；IH2011：日內(nèi)逢低做多，止損3380；IC2011：日內(nèi)逢低做多，止損6200。

國債：

1、基本面：中國10月M2同比增長10.5%，預(yù)期10.8%，前值10.9%。10月新增人民幣貸款6898億元，預(yù)期7942.9億元，前值19171億元。10月社會融資規(guī)模增量為1.42萬億元，預(yù)期為1.4萬億元，前值為3.48萬億元。

3、基差：TS主力基差為0.0019，現(xiàn)券貼水期貨，偏多。TF主力基差為-0.00683，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為0.0122，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空； T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：多單離場。