一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

英國央行行長貝利：疫苗方面的進展可能會開始減少經(jīng)濟不確定性；英國第二波疫情可能在下周初達到高峰。未來十年內(nèi)可能會發(fā)行央行數(shù)字貨幣，但仍有大量工作要做。

2）國內(nèi)新聞

浦東開發(fā)開放30周年慶祝大會隆重舉行，習(xí)近平發(fā)表重要講話。習(xí)近平指出，要聚焦關(guān)鍵領(lǐng)域發(fā)展創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)，加快在集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等領(lǐng)域打造世界級產(chǎn)業(yè)集群。

3）行業(yè)新聞

油世界：馬來西亞棕櫚油平均單產(chǎn)持續(xù)下滑，因前期化肥使用減少、勞動力短缺(收成下降)、油棕櫚油樹齡結(jié)構(gòu)惡化、天氣問題及其他因素所致。我們預(yù)計馬來西亞棕櫚油持續(xù)季節(jié)性減產(chǎn)至少到明年2月，庫存將保持極低水平。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美聯(lián)儲提示冬季疫情風(fēng)險，美股收跌。上一交易日A股震蕩分化，科技股反彈，資金方面北向資金凈流出5.07億元，11月11日融資余額減少16.89億元至14400.37億元。11月3日，中共中央發(fā)布關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議?！笆奈濉睍r期經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標包括經(jīng)濟發(fā)展取得新成效、改革開放邁出新步伐、社會文明程度得到新提高、生態(tài)文明建設(shè)實現(xiàn)新進步、民生福祉達到新水平、國家治理效能得到新提升。未來我國將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。長期而言我們依然看好股指未來的空間，而在當(dāng)前信貸有所收縮，而后續(xù)再次大幅擴張的可能性較低的情況下，2020年股指進一步上行的空間可能較為有限，且臨近年底，機構(gòu)有獲利了結(jié)的需要，一定程度上也會壓制上漲速度。技術(shù)面看股指開始走弱，操作上短期建議先觀望，長線可以逢低建倉。

【國債】

國債：資金面繼續(xù)收斂，昨日國債期貨價格震蕩下行。央行公開市場開展1200億元逆回購操作，凈投放900億元，Shibor全線上行，資金面繼續(xù)收斂，國債期貨價格震蕩下行，10年期國債收益率上行1.62bp至3.25%。10月份M2同比增長10.5%，社會融資規(guī)模增量為1.42萬億元，基本符合市場預(yù)期，10月份出口繼續(xù)向好，CPI同比漲0.5%，低于預(yù)期，官方和財新制造業(yè)PMI均好于預(yù)期，制造業(yè)總體持續(xù)回暖，十四五規(guī)劃建議中發(fā)展和建設(shè)仍是總體基調(diào)，預(yù)計四季度經(jīng)濟增速將持續(xù)穩(wěn)定回升，IMF也預(yù)測今年中國將成為主要經(jīng)濟體中唯一正增長國家；央行副行長劉國強表示從趨勢看我國經(jīng)濟比較強勁，要考慮下一步的政策，不過預(yù)計央行年內(nèi)仍會綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕；總體上在經(jīng)濟穩(wěn)步回升的情況下，預(yù)計國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議關(guān)注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：美國原油庫存意外增加，國際能源署大幅度下調(diào)今年石油需求預(yù)測，美國新冠病毒肺炎病例激增，國際油價盤中上漲后收低。上周美國煉油廠開工率下降，原油庫存增加，同期美國汽油庫存和餾分油庫存減少。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止11月6日當(dāng)周，美國原油庫存量4.88706億桶，比前一周增長428萬桶；美國汽油庫存總量2.25356億桶，比前一周下降231萬桶；餾分油庫存量為1.49289億桶，比前一周下降535萬桶。截止11月6日當(dāng)周，美國原油出口量日均276.5萬桶，比前周每日出口量增加50萬桶，比去年同期日均出口量增加13.2萬桶，過去的四周，美國原油日均出口量288.2萬桶，比去年同期減少4.1%。建議輕倉做空。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲1.25%。截至11月12日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為70.95%，下跌1.17個百分點，較去年同期下跌1.19個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為79.33%，下跌1.75個百分點，較去年同期下滑6.51個百分點。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.82%，與上周持平。本周期除中天合創(chuàng)一套CTO裝置開始重啟外，整體均無調(diào)整。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在124.34萬噸，環(huán)比上漲2.16萬噸，漲幅在1.77%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在25.7萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從11月13日至11月29日中國甲醇進口船貨到港量預(yù)估在57.69萬-58萬噸附近建議輕倉做多。

【橡膠】

橡膠：周四橡膠減倉反彈，ru05合約增倉。短期下跌動能釋放后，資金移倉5月。原料膠價格回到節(jié)前水平，價格預(yù)計維持當(dāng)前區(qū)間運行。短期外部市場預(yù)期向好，國內(nèi)基本面方面新增供應(yīng)壓力不大，保稅區(qū)持續(xù)去庫存，下游輪胎開工及重卡持續(xù)增長，汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，供需基本面有持續(xù)改善的預(yù)期，預(yù)計短期走勢震蕩為主。

【瀝青】

瀝青：成本側(cè)原油方面，國際能源署認為疫苗對明年上半年需求不會有較大影響，美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存增加428萬桶。華南地區(qū)瀝青市場主流成交價格約為2400-2550元/噸，山東市場主流成交在2100-2220元/噸，東北市場主流成交在2200-2430元/噸，華南市場主流成交在2400-2550元/噸，華東市場主流成交在2300-2350元/噸。華東市場整體需求穩(wěn)定，供應(yīng)充裕；北方氣溫逐漸降低，終端需求則逐漸受限。目前全國相對高位的市場供應(yīng)、不斷縮短的施工期將給市場帶來持續(xù)的壓力，原油上漲短期給瀝青一定向上的支撐，但疫苗離實際應(yīng)用仍有一段時間，原油基本面改善可能有限。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：本周國內(nèi)聚乙烯市場價格穩(wěn)中小漲。當(dāng)前線性主流價格7430-7850元/噸，多數(shù)穩(wěn)定，部分環(huán)比漲50-100元/噸不等；高壓主流價格在9550-10800元/噸，環(huán)比漲幅在50-100元/噸不等；低壓各品種價格多數(shù)下跌，幅度在20-170元/噸不等。本周國內(nèi)PP價格偏暖運行。從品種方面來看，本周拉絲價格波動在30-45元/噸，其中華南地區(qū)低價貨源周期末流通縮緊，低端價格上抬較為明顯；均聚注塑本周表現(xiàn)較為平穩(wěn)，僅華南地區(qū)價格波動55元/噸左右；低熔共聚料本周上漲65-200元/噸不等?；久娼嵌缺局苁瘞齑婢S持中低位，本周在前周現(xiàn)貨低價水位上，有所回升，在下游消費溫和的背景下，低價刺激拿貨。1月合約LL和PP目前依然維持箱體運行，PP由于下游消費靠近終端而略強。后市角度，箱體節(jié)奏上，逢高依然以降低多倉為主。

3）黑色

【螺紋】

螺紋主力合約夜盤震蕩運行，收于3837元/噸(-3)。目前成材仍處于旺季的去庫周期內(nèi)，上海螺紋現(xiàn)貨漲至4130元/噸。現(xiàn)貨價格在去庫周期內(nèi)  仍有回升空間，而鋼廠利潤在成本總體穩(wěn)定的情況下也有小幅擴張。唐山普方出廠價昨日持穩(wěn)，報3580元/噸。我們認為在10月下旬到11月中下 旬的去庫周期內(nèi)，在現(xiàn)貨價格和盤面貼水的加持下，螺紋仍然存在支撐。另外從近日公布的MS產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，螺紋去庫速度進一步提升至 100萬噸以上，對應(yīng)的表需也上行至464萬噸，庫存的加速去化也印證了近期現(xiàn)貨的強勢。從季節(jié)性上看，往年螺紋大約從11月底開始累庫，關(guān) 注本月20日前后螺紋需求走弱的幅度，若表需下滑，現(xiàn)貨也將逐漸見頂。

【鐵礦】

鐵礦主力合約夜盤震蕩運行，收于827元/噸(-12.5)。供應(yīng)方面，中國45港到港總量到港量2382.3萬噸，環(huán)比減少180.6萬噸。從近期四大礦山礦山發(fā)布的季報來看，4季度澳巴發(fā)運仍存在較大的回升空間，國內(nèi)外礦供給到港的壓力將持續(xù)發(fā)酵，后期仍有累庫動力。點鋼網(wǎng)6港庫存開始出現(xiàn)去化，球團和中品粉礦降幅較大，鋼廠在環(huán)保限產(chǎn)的影響下仍然釋放了一定的補庫需求，疊加球團溢價的回落，對球團礦的需求明顯抬升。本周MS產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示螺紋去庫101萬噸，表消465萬噸，顯示出了較強的需求韌性。后期關(guān)注在北方地區(qū)逐步進入采暖季后建材成交和消費是否能保持較強表現(xiàn)，在支撐螺紋價格的同時給予鐵礦基差修復(fù)的動力。

【動力煤】

動力煤主力夜盤震蕩偏弱，收于605/噸(-0.6)。近期山西煤礦事故導(dǎo)致市場對年底安檢的預(yù)期有所提升，一定程度上也支撐了坑口市場 。港口市場近期以穩(wěn)為主，報價連續(xù)走平，5500卡低硫煤上浮2元/噸左右。北港在調(diào)入調(diào)出均有增加的背景下庫存有所累計，但仍然處于相對 低位，電廠也仍然具有旺季前的補庫的意愿，需求也依然存在支撐。短期市場震蕩為主，關(guān)注補庫需求走弱后的做空機會。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：周一輝瑞公司表示其實驗疫苗在預(yù)防新冠肺炎方面的有效性超過90%，好于原先50-70%的市場預(yù)期，消息沖擊下金銀大幅下挫，但在底部遭遇逢低買盤，本周以震蕩為主。由于疫苗推出引發(fā)對疫情控制的期待提振經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，因而對更大規(guī)模財政刺激和貨幣刺激計劃的預(yù)期下降，原本美元轉(zhuǎn)弱和和對于美聯(lián)儲通過貨幣政策補充財政政策不足的期待的多頭邏輯減弱。特朗普拒絕承認大選失敗并開查違規(guī)投票，但市場反應(yīng)平淡，短期市場仍存在一定未計價的尾部風(fēng)險。此外由于疫苗的時效性、抗感染性、運輸?shù)葐栴}都沒有經(jīng)過考驗，同時產(chǎn)量距離社會全面接種至少還有數(shù)月，短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐以及財政刺激可能不及預(yù)期的時間窗口期間黃金可能延續(xù)至年底，但經(jīng)歷突破反彈失敗后，黃金短期繼續(xù)下探還是筑底反彈缺乏確定性，近期宜以觀望為主，可保有少量多頭倉位。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩整理。有報道稱智利國家銅礦與韓國企業(yè)就明年精礦加工費達成83美元。二季度以來中國經(jīng)濟復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負增長。目前精礦加工費仍然低迷，意味著精礦供應(yīng)依舊緊張。總體可能處于中期調(diào)整階段，區(qū)間49000-53500波動的可能性較大，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價震蕩整理，未能站穩(wěn)2萬整數(shù)關(guān)口。目前精礦加工費回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮，并支撐國內(nèi)鋅價。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。短期鋅價延續(xù)調(diào)整，建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價上行?；久娣矫妫S著旺季過后下游消費或迎來逐步降溫，但四季度消費總體上仍有支撐，除此之外供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注，預(yù)計鋁價繼續(xù)維持近強遠弱格局，中期漲勢放緩，可能逐步回歸震蕩。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價上漲。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，近期印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價近期預(yù)計仍有支撐，短期下行后仍將偏強運行。           

【不銹鋼】

不銹鋼：夜盤不銹鋼期貨價格上行?；久娣矫?，隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升，但由于現(xiàn)階段原料成本居高不下，不銹鋼價格利潤大幅走低，未來不銹鋼價格預(yù)計支撐較好。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向下游傳導(dǎo)。操作方面，考慮短期不銹鋼企業(yè)虧損嚴重，操作建議中期轉(zhuǎn)為偏多。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨繼續(xù)反彈。東北潮糧價格處于歷史高位，部分農(nóng)戶售糧意愿增加，華北地區(qū)企業(yè)到貨連續(xù)增長，使得企業(yè)收購價大幅下跌。有消息稱，今年預(yù)計將發(fā)放更多進口配額，包括美國訂購的1200萬噸玉米和烏克蘭等其他產(chǎn)地的500萬噸。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，8月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.5%，連續(xù)11個月增長，同比增長37%。生豬存欄環(huán)比增長4.7%，同比增長31.3%。上游短期集中出糧和進口預(yù)期的增加使得現(xiàn)貨回落，但供需缺口仍在，階段性下跌后或有反彈可能性。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨大幅反彈。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預(yù)估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風(fēng)險。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅上漲。國際原糖價格高位震蕩，巴西中南部10月上半月糖產(chǎn)量預(yù)計273.4萬噸，同比增長43%，不過強勁的出口銷售速度使得產(chǎn)量大增的利空不斷弱化。印度大選前對糖出口補貼作出決定可能性較小，也有傳言稱由于國際糖價上漲印度可能降低補貼力度。國內(nèi)方面，進口量顯著增加對國內(nèi)糖價依舊存在一定壓制，巴西10月1到29日對中國裝船數(shù)為96.51萬噸。糖廠11月份陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨可能承壓。近期國際能源價格大幅波動，國外疫情形勢嚴峻，預(yù)計國際原糖的沖高走勢暫告一段落，國內(nèi)白糖期貨在供應(yīng)壓力下短期可能偏弱，不過在市場對惡劣天氣擔(dān)憂的情況下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盤于7594，漲幅0.05%。一級豆油現(xiàn)貨基差報價，天津01+320，跌10，山東01+370，跌10，江蘇01+370，廣東 01+300，跌10，廣西01+300，跌20，12日成交25200噸，而11日成交24600噸。因為替代消費、飼料用油以及儲備入庫等，國內(nèi)豆油庫存繼續(xù)下降，目前庫存暫無壓力，四季度也是減庫存趨勢。11月usda報告中壓榨和出口預(yù)估維持不變，美豆單產(chǎn)下調(diào)超過預(yù)期，新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存由10月的2.9億蒲式耳下降至1.9億蒲式耳，報告偏利多，美豆主力上限在1200美分/蒲式耳，目前美豆庫存是近7年來最低，收割接近完成，巴西在降雨期間加快了收割進度，市場關(guān)注點在南美天氣干旱持續(xù)情況及播種進度，如果出現(xiàn)問題，美豆仍會上漲，也會提高國內(nèi)油粕的成本，國內(nèi)豆油走勢偏強，主力合約上限在7800附近。

【棕櫚油】

菜油：菜油OI2101合約收盤于9785，漲幅0.71%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差報價，廣西01+400，廣東01+370，跌10，福建01+380，華東01+500。加拿大油菜籽的出口需求依然較好，加拿大谷物委員會的數(shù)據(jù)顯示，周度出口量為36.41萬噸，使得2020/21年度迄今的累計出口量略高于310萬噸，比去年同期提高大約100萬噸。目前國內(nèi)加拿大進口菜籽菜油依然沒有放開進口，也只是部分民企和外企少量進口，且今年海關(guān)也嚴查非轉(zhuǎn)進口菜油，預(yù)計后期菜油庫存難以大幅累積。菜油短期走勢偏震蕩。

【菜油】

菜油：菜油OI2101合約收盤于9660，漲幅0.26%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差報價，廣西01+400，廣東01+370，跌10，福建01+380，華東01+500。加拿大油菜籽的出口需求依然較好，加拿大谷物委員會的數(shù)據(jù)顯示，周度出口量為36.41萬噸，使得2020/21年度迄今的累計出口量略高于310萬噸，比去年同期提高大約100萬噸。目前國內(nèi)加拿大進口菜籽菜油依然沒有放開進口，也只是部分民企和外企少量進口，且今年海關(guān)也嚴查非轉(zhuǎn)進口菜油，預(yù)計后期菜油庫存難以大幅累積。菜油短期走勢偏震蕩。