11月12日，紫光集團(tuán)兩個(gè)債券跌幅超過30%，跌得只剩下14元多一點(diǎn)兒，還有一只紫光債緊隨其后，只有20多元。

紫光母公司清華控股，發(fā)行的16清控02，跌幅達(dá)到27%，現(xiàn)在價(jià)格只有43元。這顯示出，紫光的債務(wù)兌付風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)連鎖反饋到清華控股頭上，清華控股是清華大學(xué)100%控股子公司。

收點(diǎn)利息的債券，跌起來也心驚肉跳，資本市場就是這樣不留情面。

紫光風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散

消息面上，北京市政府和紫光集團(tuán)的控股股東清華控股周三組織由北京市副市長殷勇領(lǐng)導(dǎo)的小組評(píng)估紫光集團(tuán)的財(cái)務(wù)情況。報(bào)道說，北京市政府選派清華控股董事長龍大偉為紫光集團(tuán)新的執(zhí)行董事長人選，這個(gè)小組同時(shí)正向有國企債務(wù)重組經(jīng)驗(yàn)的金杜律師事務(wù)所征求意見。

這一消息并沒有讓投資者安心，反而讓投資者更為恐懼，將這一信息解讀為，紫光集團(tuán)出現(xiàn)了難以琢磨的風(fēng)險(xiǎn)，事態(tài)已嚴(yán)重到紫光本身無法控制的地步。

清華控股持有紫光51%，自然受到紫光連累。

e公司記者向清華大學(xué)一教授詢問清華控股債券為何大跌，他認(rèn)為是受到紫光影響，政府一直要求清華剝離產(chǎn)業(yè)，同方集團(tuán)目前已剝離，但是啟迪和紫光剝離不順利。另有清華控股下屬公司員工稱，同方今年賣給了中核，剩下的紫光對(duì)清華控股影響很大，此外受方正破產(chǎn)影響，市場容易產(chǎn)生聯(lián)想。

據(jù)了解，目前清華控股是持股平臺(tái)，下面有四大集團(tuán)板塊，同方，啟迪，紫光，誠志，其中同方已出售給中核，啟迪控股的部分股權(quán)正在出售給合肥城建，誠志科融的股權(quán)去年開始掛牌轉(zhuǎn)讓，目前已知沒有披露最新進(jìn)展。

啟迪控股和誠志業(yè)務(wù)板塊比較小，對(duì)清華控股影響有限，對(duì)清華控股影響大的主要是同方和紫光板塊，同方問題解決之后，紫光就成了矛盾焦點(diǎn)。其實(shí)早在2018年清華控股就計(jì)劃轉(zhuǎn)讓紫光集團(tuán)36%股權(quán)，持股比例有可能從51%降至15%，是最早決定處置的板塊，處置之后，該板塊的負(fù)責(zé)人趙偉國有望成為大股東，不過轉(zhuǎn)讓最終終止。最近又傳出一個(gè)新方案，準(zhǔn)備通過增發(fā)的方式，引入新投資者。

紫光是清華控股下擴(kuò)張最激烈的板塊。2009年，清華校友趙偉國就任紫光集團(tuán)總經(jīng)理，他大力推動(dòng)收購，利用各種方式增大紫光體量，與此同時(shí)，隨著債務(wù)增長，紫光累積的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。

目前清華控股存續(xù)境內(nèi)債5只，存續(xù)規(guī)模111.66億元，兌付期主要集中于2021年，其中20億規(guī)?！?5清控MTN003”將于本月28日到期。除此之外，清華控股還存續(xù)9只境外債券，存續(xù)規(guī)模39.5億美元，其中24.5億美元債將于2021年到期。

中誠信國際數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月末，紫光集團(tuán)所有者權(quán)益-7.50 億元，總債務(wù)達(dá)527.81億元，其中短期債務(wù)328.16億元，而貨幣資金為40.02 億元，面臨較大短期償債壓力?！?7紫光PPN005”將于11月15日到期，規(guī)模為13億元。

11月5日，中誠信國際將紫光集團(tuán) AAA 的主體信用等級(jí)以及“18 紫光 04”、“19 紫光 01”和“19 紫光 02”AAA 的債項(xiàng)信用等級(jí)列入可能降級(jí)的觀察名單。

風(fēng)險(xiǎn)陡增

近期不少債券在殺價(jià)，有些主體還是上市公司，比如蘇寧易購，債券為3A評(píng)級(jí)，價(jià)格為73.9元，意味著買入者已虧了26元。

其他包括冀中能源、包鋼股份、神馬平煤最近都有不小跌幅。

當(dāng)然，近期最讓市場驚嘆的，還是11月10日， 上海清算所發(fā)布了一則公告顯示：永煤控股2020年第三期超短期融資券應(yīng)于今日兌付本息，截止到期兌付日日終，“20永煤SCP003”不能按期足額償付本息，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。截至9月30日，永煤控股賬上的貨幣資金還高達(dá)469.68億元。

這導(dǎo)致永城煤電兩只存續(xù)債均大跌超90%，河南能源化工集團(tuán)有限公司存續(xù)債大跌超86%。

國企違約震驚市場，近期違約的還有遼寧國企華晨、沈陽盛京能源等。

此外，云南省城市建設(shè)投資集團(tuán)美元債持續(xù)下挫，重慶市能源投資集團(tuán)將于2022年到期的美元債邁向5月來的最低。

這說明，以前投資者比較信賴的國企，也出現(xiàn)不穩(wěn)，一旦有企業(yè)選擇違約，其他公司就可能出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，而地方政府城投債規(guī)模龐大，稅收來源不足，一旦剛性兌付不再，很容易產(chǎn)生效仿。