上周股市走勢(shì)并令人滿(mǎn)意，周一大漲接下來(lái)就是震蕩調(diào)整，上證綜指是連續(xù)四個(gè)陰線(xiàn)，下跌0.06%，最低跌到3291點(diǎn)，跌破3300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板則是三個(gè)陰線(xiàn)，下跌0.96%，深成指下跌0.61%。從成交量看，只有周一放大，接著逐漸萎縮，市場(chǎng)觀(guān)望情緒不改變，現(xiàn)在市場(chǎng)有一個(gè)觀(guān)點(diǎn)那就是上漲牛市來(lái)臨，下跌價(jià)值投資是結(jié)構(gòu)性行情，反正漲跌觀(guān)點(diǎn)都是對(duì)的，問(wèn)題是價(jià)值投資的結(jié)構(gòu)性行情，科技股醫(yī)藥股很大一部分白馬股從高位算起跌幅也是巨大的，白馬股下跌30%為數(shù)不少，依靠拉白酒股就是價(jià)值投資嗎？白酒股上周杜坤維 五跌幅巨大，很多股票趴在跌停板上。

現(xiàn)在盤(pán)面最大問(wèn)題是上漲的主線(xiàn)不清晰，一日游頻發(fā)，股市賺錢(qián)效應(yīng)十分的匱乏，投資者追高套牢抄底也容易套牢。

周末消息很多，深交所表示，下一步將鞏固創(chuàng)業(yè)板改革成果，全力保障創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制平穩(wěn)運(yùn)行，做好全市場(chǎng)注冊(cè)制準(zhǔn)備工作，支持更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，證監(jiān)會(huì)官員表示，深交所要把支持科技創(chuàng)新放在更加突出位置，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)，提高市場(chǎng)包容性，豐富投融資產(chǎn)品供給，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)功能，推動(dòng)提升上市公司質(zhì)量，這個(gè)消息對(duì)市場(chǎng)影響有多大，是利好還是利空，有一點(diǎn)可以肯定，那就是未來(lái)IPO 不會(huì)低，仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智。至于前任掌門(mén)人藍(lán)籌股可以試點(diǎn)T+0，這也就是一個(gè)建議，對(duì)市場(chǎng)影響很有限。

現(xiàn)在市場(chǎng)銀行二級(jí)債、公司信用債和地方平臺(tái)的城投債都出現(xiàn)違約，AAA信用債信仰碎了一地，肯定會(huì)沖擊市場(chǎng)，尤其是漩渦中的上市公司，股價(jià)影響是巨大的，債券投資主體的銀行保險(xiǎn)也受到拖累而下跌，債券違約如果很快得到控制，不會(huì)進(jìn)一步蔓延，市場(chǎng)沖擊會(huì)小很多，如果繼續(xù)出現(xiàn)新的違約，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)繼續(xù)下行，拖累整個(gè)市場(chǎng)估值下行。市場(chǎng)把白酒板塊下跌歸咎于中金公司研報(bào)，實(shí)際上還是估值太高使然，中金公司發(fā)布了一份研報(bào)。該研報(bào)指出，目前部分小酒企炒作已經(jīng)脫離基本面或?qū)I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有較大透支，資金推動(dòng)上漲，我們認(rèn)為需警惕短期情緒回落后帶來(lái)的沖擊。

上半年股市上漲，不是得益于業(yè)績(jī)提升，而是得益于貨幣寬松，下半年流動(dòng)性收緊，央行罕見(jiàn)提出貨幣溢出效應(yīng)，資金利率明顯升高，13日利率債普遍下跌，交易所回購(gòu)利率也比銀行間市場(chǎng)品種出現(xiàn)更明顯上行，流動(dòng)性溢價(jià)消失，加上IPO高節(jié)奏發(fā)行，估值下行難以避免，牛市與我們?cè)絹?lái)越遠(yuǎn)。

美國(guó)股市被市場(chǎng)看成高泡沫，A股被市場(chǎng)當(dāng)作價(jià)值洼地，事實(shí)非常殘酷，美國(guó)股市不斷新高，A股依然是歷史高點(diǎn)一半位置，背后原因很復(fù)雜，與制度是存在某些關(guān)系的，股市漲不漲，要看新增資金與新增籌碼是不是匹配，如果新增資金總是趕不上新增籌碼，牛市是很難的，畢竟牛市不是專(zhuān)家喊出來(lái)，而是投資者拿錢(qián)買(mǎi)出來(lái)。

央行此前預(yù)告，將于11月16日對(duì)本月到期的中期借貸便利一次性續(xù)做，具體操作金額將根據(jù)市場(chǎng)需求等情況確定，看看央行如何對(duì)沖現(xiàn)有的資金到期，如果流動(dòng)性投放不足夠，股市走勢(shì)會(huì)弱一些，流動(dòng)性投放足夠，股市走勢(shì)會(huì)強(qiáng)一些。我是暫時(shí)看不到支撐股市大漲的利好消息，操作上還是認(rèn)為適宜謹(jǐn)慎，沒(méi)有必要追加資金抄底，維持現(xiàn)有資金倉(cāng)位就可以，流動(dòng)性緊張下，一些問(wèn)題股會(huì)遭遇更多的拋售壓力，有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股會(huì)相對(duì)抗跌。