大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：13日港口現(xiàn)貨成交107.1噸，環(huán)比下降23.7%。節(jié)后港口成交恢復(fù)，但較節(jié)前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨863，折合盤面960.4，01合約基差127.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格837，折合盤面945，01合約基差112.5，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12777.7萬噸，環(huán)比增加51.6萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量減量明顯，到港量也明顯減少，兌現(xiàn)了先前的檢修情況。由于到港減量，上周港口庫(kù)存較上周小幅去化，但需注意粉礦庫(kù)存仍然維持30萬噸左右的增量，終端需求表現(xiàn)不俗，尤其是螺紋表觀消費(fèi)量出現(xiàn)明顯上行的情況，礦價(jià)大幅下行風(fēng)險(xiǎn)不突出。I2101：805-845區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：11月1日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為10214萬噸，庫(kù)存可用天數(shù)28天，為歷史同期最高水平；全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為365.6萬噸。目前港口庫(kù)存仍舊處于低位，日耗進(jìn)入季節(jié)性回升周期，港口現(xiàn)貨較上日持平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨614，01合約基差0.4，盤面貼水 中性

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存506萬噸，環(huán)比增加3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙地區(qū)內(nèi)蒙煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，區(qū)域內(nèi)煤價(jià)小幅上漲；陜西地區(qū)產(chǎn)銷走好。坑口發(fā)港口仍舊倒掛的情況下港口貨源仍舊緊張，CCI內(nèi)外價(jià)差連續(xù)創(chuàng)下新高，近期主產(chǎn)區(qū)頻發(fā)礦難刺激盤面價(jià)格上行，下游高卡低硫煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然存在，后期重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口煤與產(chǎn)區(qū)方面因素。ZC2101：謹(jǐn)慎追高，短期觀望為主

玻璃：

1、基本面：成本端純堿依舊偏弱；全國(guó)浮法玻璃產(chǎn)量處于歷史峰值，行業(yè)利潤(rùn)維持上行趨勢(shì)，供應(yīng)穩(wěn)定；下游傳統(tǒng)需求旺季，房地產(chǎn)北方趕工短期仍將維持，剛需支撐，而南方區(qū)域需求平穩(wěn)，后期存增量預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)1872元/噸，F(xiàn)G2101收盤價(jià)為1835元/噸，基差為37元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存3073萬重量箱，較前一周下降224萬重量箱，庫(kù)存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：下游地產(chǎn)需求良好，對(duì)較高的產(chǎn)量消化較好，短期偏多運(yùn)行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)偏多操作，止損1835

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)端煤礦安全檢查繼續(xù)趨嚴(yán)，進(jìn)口煤下降帶來的供應(yīng)縮量，刺激優(yōu)質(zhì)焦煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，煤礦多反應(yīng)廠內(nèi)無庫(kù)存，需求端焦企開工高位，高利潤(rùn)下采購(gòu)積極，另隨著冬季逐漸到來，受到煤礦安全檢查和道路運(yùn)輸影響，焦企與貿(mào)易商有囤貨意愿，進(jìn)一步支撐價(jià)格上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1420，基差51；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存871.59萬噸，港口庫(kù)存327萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存942.82萬噸，總體庫(kù)存2141.41萬噸，較上周增加3.5萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫(kù)，銷售壓力明顯緩解，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2101：1340-1380區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：第七輪提漲50元/噸暫未落地，焦鋼博弈中，目前山西地區(qū)高利潤(rùn)下開工仍在高位，去產(chǎn)能逐步落實(shí)，供應(yīng)有區(qū)域性縮減，焦企心態(tài)樂觀看好后市；下游鋼廠高爐高開工下需求高位，個(gè)別低庫(kù)存鋼廠采購(gòu)更為積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2450，基差31；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存464.66萬噸，港口庫(kù)存234萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存25.38萬噸，總體庫(kù)存724.04萬噸，較上周增加13.81萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊，需求依舊良好，市場(chǎng)看漲情緒較多，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2101：2420多，止損2400。

螺紋：

1、基本面：近期隨著螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)供應(yīng)端利潤(rùn)繼續(xù)恢復(fù)，上周螺紋產(chǎn)量小幅反彈，維持高于同期水平；需求方面近期需求繼續(xù)向好，建材成交量保持較高水平，上周去庫(kù)速度繼續(xù)加快，本周需求持續(xù)性仍需重點(diǎn)觀察，中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4253.9，基差413.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存545.6萬噸，環(huán)比減少11.16%，同比增加72.77%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨高位突破創(chuàng)新高后維持窄幅震蕩，未能繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，本周預(yù)計(jì)建材成交量維持旺季水平，但連續(xù)上漲之后高位不宜追多，建議01合約日內(nèi)3790-3870區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周鋼廠熱卷利潤(rùn)小幅回升，產(chǎn)量總體仍處于同期水平，需求方面近期表觀消費(fèi)維持同期水平，不過四季度基建投資增速面臨下行，年底資金面較為緊張，預(yù)計(jì)接下來需求會(huì)有小幅回落；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4070，基差100，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存256.19萬噸，環(huán)比減少5.19%，同比增加37.05%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格維持高位區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨同樣維持高位，不過基差有所收窄，當(dāng)前短期上漲幅度較大不宜追高，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3890-3970區(qū)間操作。

2

---能化

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，廠庫(kù)、社庫(kù)繼續(xù)減少，整體基本面支撐較強(qiáng)。當(dāng)前部分工廠重啟，供應(yīng)量有所增加，但是工廠前期預(yù)售良好，工廠發(fā)貨正常，庫(kù)存持續(xù)減少，外加上游原料電石和乙烯大幅上漲支撐，市場(chǎng)心態(tài)維持樂觀，短期PVC市場(chǎng)走勢(shì)堅(jiān)挺。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7665，基差330，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降18.17%至13.665萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2012：

1.基本面：特朗普表示國(guó)會(huì)必須出臺(tái)“大規(guī)模、有重點(diǎn)”的抗疫救濟(jì)法案；眾議長(zhǎng)佩洛西再次呼吁共和黨人就財(cái)政刺激方案進(jìn)行談判，稱新冠病例激增是“紅色警報(bào)”，但她沒有提出新的折衷方案；美國(guó)油服公司貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日當(dāng)周，石油鉆井總數(shù)增加10至236座，此前預(yù)期增加4座；利比亞石油消息人士稱，利比亞石油產(chǎn)量升至120萬桶/日上方；中性

2.基差：11月13日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為43.64美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為45.23美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為43.22美元/桶，基差27.09元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至11月6日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少514.7萬桶；美國(guó)至11月6日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少91.3萬桶，實(shí)際增加427.8萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至11月6日當(dāng)周減少51.8萬桶，前值增加93.6萬桶；截止至11月12日，上海原油庫(kù)存為3306.5萬桶，減少62.9萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉(cāng)：截止11月10日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至11月3日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：全球新冠疫情發(fā)展不容樂觀，全球新冠肺炎確診病例累計(jì)逾5475萬例，多國(guó)制定更嚴(yán)格的封鎖措施，感恩節(jié)前難以好轉(zhuǎn)對(duì)歐美四季度的消費(fèi)大有打擊。OPEC減產(chǎn)監(jiān)督會(huì)議將在本周17日召開，在會(huì)上將提出減產(chǎn)建議供月底全體會(huì)議決定，關(guān)注各產(chǎn)油國(guó)的風(fēng)口情況。原油高位震蕩，投資者謹(jǐn)慎操作，短線253-260區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2101：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)行情，內(nèi)地、港口均大幅推漲，內(nèi)地上游低庫(kù)支撐仍在，然周末河北、山東部分下游因天氣污染影響出現(xiàn)降負(fù)或停車，關(guān)注本周上下游博弈情況，預(yù)計(jì)繼續(xù)推漲空間有限；中性

2.基差：11月13日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2185元/噸，基差-70，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年11月12日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為85.53萬噸，較上周增2.46萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在30萬噸附近，較上周降近1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)甲醇裝置因限氣/限產(chǎn)/檢修等影響，整體供應(yīng)收縮明顯，外盤歐美兩地停車裝置多于11月下或12月份重啟恢復(fù)，前期供應(yīng)偏緊局面或有緩解跡象，且南美某新建100萬噸甲醇裝置預(yù)計(jì)11月下或12月份再次試車投產(chǎn)，后續(xù)兩地供應(yīng)量或逐步顯充裕。步入供暖季，博源、中浩氣頭均于11月初附近停車，聞川內(nèi)部分預(yù)計(jì)12月中存停車預(yù)期；而環(huán)保限產(chǎn)多圍繞在河北、山西展開，尤其山西晉城、呂梁一帶裝置降負(fù)/停車集中，基于周內(nèi)主產(chǎn)區(qū)出貨較好，限量/停售均有出現(xiàn)，且企業(yè)整體庫(kù)壓不大背景下，預(yù)計(jì)短線內(nèi)地甲醇市場(chǎng)延續(xù)堅(jiān)挺走勢(shì)，短線2250-2340區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單逢高部分止盈。

PTA：

1、基本面：新產(chǎn)能投放以及前期檢修裝置重啟，供應(yīng)端壓力明顯。PTA加工費(fèi)重心出現(xiàn)一定下行，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)有所回調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3155，01合約基差-209，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存6.5天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：上周獨(dú)山能源（二期）220萬噸裝置正常運(yùn)行，周五亞東75萬噸裝置停車，漢邦220萬噸裝置意外短停。終端市場(chǎng)情緒仍處于低位，新訂單下滑，以消耗前期備貨為主。成本端的回升帶動(dòng)了聚酯原料端上行，但PTA基本面供需格局并未發(fā)生明顯改變。TA2101：關(guān)注3400一帶阻力位

MEG：

1、基本面：國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷出現(xiàn)回調(diào)，以非煤制為主。四季度來看，乙二醇海外供應(yīng)依舊表現(xiàn)緊張，高庫(kù)存壓力仍抑制盤面有效反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨3590，01合約基差-34，盤面升水 中性

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存112.09萬噸，環(huán)比增加1.69萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：港口去庫(kù)速度較慢，不及市場(chǎng)預(yù)期，整體去庫(kù)未能有效支撐價(jià)格。MTO制乙二醇利潤(rùn)快速下行，煤制貨源得到一定補(bǔ)充，乙二醇整體心態(tài)偏弱，預(yù)計(jì)短期跟隨成本端波動(dòng)。EG2101：短期觀望為主

燃料油：

1、基本面：成本端原油沖高回落；重油減產(chǎn)、煉廠大規(guī)模檢修環(huán)境下，高硫燃油產(chǎn)量下降，西方套利貨供給偏緊；煉廠對(duì)高硫燃油進(jìn)料需求平穩(wěn)疊加發(fā)電經(jīng)濟(jì)性凸顯，需求超預(yù)期；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為317美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1776元/噸，基差為325元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止11月12日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2305萬桶，環(huán)比前一周下降0.77%；中性

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：高硫燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1780-1820區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13550,基差-835 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線下運(yùn)行 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：日內(nèi)14300-14700短線操作

塑料 

1. 基本面：周末原油震蕩走弱，RCEP簽署利好出口及制造業(yè)，國(guó)內(nèi)需求有望繼續(xù)走好，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，石化庫(kù)存中性偏低，11-12月PE預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能150萬噸，萬華化學(xué)、海國(guó)龍油預(yù)計(jì)LLDPE裝置近期投產(chǎn)，中期觀察投產(chǎn)影響，空單需謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格841，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7800（+70），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差195，升貼水比例2.6%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存62.5萬噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7500-7700震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：周末原油震蕩走弱，RCEP簽署利好出口及制造業(yè)，國(guó)內(nèi)需求有望繼續(xù)走好，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，石化庫(kù)存中性偏低，11-12月PP預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能225萬噸，近期標(biāo)準(zhǔn)品及粉料價(jià)格上漲，粉料企業(yè)利潤(rùn)可觀，中期觀察投產(chǎn)影響，空單需謹(jǐn)慎，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格896，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8330（+30），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差103，升貼水比例1.3%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存62.5萬噸（-1），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)8200-8450震蕩偏多操作；

瀝青： 

1、基本面：國(guó)際原油大幅推漲對(duì)于煉廠成本支撐明顯，煉廠低價(jià)放貨意向不強(qiáng)，部分煉廠挺價(jià)銷售為主。短期來看，國(guó)際原油對(duì)于煉廠成本及市場(chǎng)有一定的提振，整體跌價(jià)動(dòng)力有所放緩，部分低價(jià)合同小幅上調(diào)，但是考慮目前高價(jià)出貨有限，個(gè)別主力煉廠庫(kù)存仍有所增加，不排除本周高價(jià)有小幅下調(diào)或者出臺(tái)一定優(yōu)惠政策的可能，但是其他地?zé)拑r(jià)格或整體持穩(wěn)為主，個(gè)別低價(jià)報(bào)盤相對(duì)堅(jiān)挺。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2250，基差-16，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加2.2%為38%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7740，基差128，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月6日豆油商業(yè)庫(kù)存121萬噸，前值125萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-2.19% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。豆油Y2101：回落做多7200附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6870，基差200，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月6日棕櫚油港口庫(kù)存37萬噸，前值40萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-39.44% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。棕櫚油P2101：回落做多6200附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10350，基差575，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月6日菜籽油商業(yè)庫(kù)存24萬噸，前值26萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-42.13%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。菜籽油OI2101：回落做多9500附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆短期供應(yīng)仍偏緊和需求預(yù)期良好支撐盤面。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度支撐美豆但限制國(guó)內(nèi)豆類上漲空間。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，油廠壓榨維持高位，加上近期成交轉(zhuǎn)淡壓制盤面，但國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好和美豆上漲提升進(jìn)口成本支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3126（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-127，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存84.19萬噸，上周85.51萬噸，環(huán)比減少1.54%，去年同期41.21萬噸，同比增加104.29%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1150點(diǎn)附近震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國(guó)內(nèi)成交情況。

豆粕M2101：短期3150至3200區(qū)間震蕩，回落做多操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開始偏弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國(guó)內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國(guó)或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2560，基差75，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存0噸，上周0.1萬噸，環(huán)比減少100%，去年同期2萬噸，同比減少95%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2450至2500區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆短期供應(yīng)仍偏緊和需求預(yù)期良好支撐盤面。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位支撐盤面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5200，基差-142，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存597.84萬噸，上周581萬噸，環(huán)比增加2.9%，去年同期318.4萬噸，同比增加87.76%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1150點(diǎn)附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期5300上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：海關(guān)舉行進(jìn)口糖漿關(guān)稅座談。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖984.89萬噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中國(guó)進(jìn)口食糖54萬噸，環(huán)比減少14萬噸，同比增加12萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5340，基差217（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存56.62萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：短期新糖上市，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩回落。國(guó)內(nèi)短期供應(yīng)充足，價(jià)格震蕩偏弱，預(yù)計(jì)在5000-5200區(qū)間震蕩。

棉花：

1、基本面：國(guó)儲(chǔ)12月1日起收購(gòu)50萬噸儲(chǔ)備棉。USDA11月報(bào)告維持中性。9月份我國(guó)棉花進(jìn)口21萬噸，環(huán)比增50%，同比增162.5%。ICAC11月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2435萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2501萬噸，期末庫(kù)存2240萬噸。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)800萬噸，期末庫(kù)存716萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14493，基差273（01合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)空翻多，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：棉花反彈無力，短期再度走弱。前期外貿(mào)訂單增加已被證偽，旺季已過，新棉大量上市，供應(yīng)增加，價(jià)格短期震蕩偏弱。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，10月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為51.4%，較上月小幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，自7月份以來始終位于51.0%及以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52000，基差-180，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：11月12日LME銅庫(kù)存減1000噸至165200噸,上期所銅庫(kù)存較上周減13372噸至117949噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫情二次來襲消費(fèi)疲軟，滬銅多空矛盾，滬銅繼續(xù)維持50000~53000區(qū)間震蕩，滬銅2012:52000附近空持有，止損52800，目標(biāo)51000，持有51000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨15630，基差100，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減861噸至232577噸，庫(kù)存高位；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水導(dǎo)致鋁繼續(xù)走高，滬鋁2012：15500試空，止損15700，目標(biāo)15100。

鎳：

1、基本面：從短線為看，鎳礦繼續(xù)有堅(jiān)挺的理由，庫(kù)存低，進(jìn)入雨季供應(yīng)減少，所以對(duì)下方壓力大。鎳鐵產(chǎn)量下降，庫(kù)存上升，說明下游對(duì)鎳鐵需求有所減弱，價(jià)格下調(diào)較多，為鎳價(jià)下方空間打開打下基礎(chǔ)。從不銹鋼來看，300系減少，印證了鎳鐵需求下降的情況，同時(shí)200、400系產(chǎn)量上升，說明排產(chǎn)重心有所轉(zhuǎn)移，對(duì)鎳元素需求有一定影響。但從新能源汽車來看，10月數(shù)據(jù)再次大漲，十四五規(guī)劃更有所提及，所以鎳豆的需求還是不錯(cuò)，但總體量比較小，心理影響更大一點(diǎn)。短期基本面來看，上方繼續(xù)有成本支撐，但鎳鐵價(jià)下跌之后，利潤(rùn)轉(zhuǎn)為虧損，會(huì)有減產(chǎn)可能，同時(shí)300不銹鋼利潤(rùn)不佳，排產(chǎn)調(diào)整，對(duì)鎳鐵需求也會(huì)下降。中性

2、基差：現(xiàn)貨120450，基差1870，偏多，進(jìn)口鎳117950，基差-630，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存239172，+18，上交所倉(cāng)單25278，-338，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳02：12萬以上可以少量試空，站上122000止損。

黃金

1、基本面：美國(guó)三大股指均收漲逾1%，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)收盤歷史新高，國(guó)債在美國(guó)交易時(shí)段窄幅波動(dòng)，金價(jià)周五上漲，因美股攀升導(dǎo)致美元再度疲軟，早盤金價(jià)突破1890美元/盎司關(guān)口；中性

2、基差：黃金期貨396.88，現(xiàn)貨395.7，基差-1.18，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2199千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：市場(chǎng)再度均衡多方面影響，金價(jià)小幅反彈；COMEX黃金期貨收漲0.8%報(bào)1888.2美元/盎司，早盤小幅走高；今日關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)副主席講話；市場(chǎng)再度均衡疫苗預(yù)期和寬松預(yù)期，短期仍將震蕩，寬松對(duì)金價(jià)的支撐依舊存在，對(duì)金價(jià)依舊有所支撐。短期財(cái)政刺激預(yù)期暗淡，繼續(xù)沖擊1900關(guān)口，震蕩為主。滬金2012：391-400偏多操作。

白銀

1、基本面：美股周五創(chuàng)歷史新高，國(guó)債在美國(guó)交易時(shí)段窄幅波動(dòng)，銀價(jià)跟隨金價(jià)反彈，因美股攀升導(dǎo)致美元再度疲軟，早盤銀價(jià)在24.7美元/盎司關(guān)口上方；中性

2、基差：白銀期貨5089，現(xiàn)貨5061，基差-28，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2302413千克，減少4667千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅反彈；COMEX銀小幅走強(qiáng)至24.7以上。疫苗對(duì)銀價(jià)影響更為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)銀價(jià)的影響加強(qiáng)，但銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)走勢(shì)，短期震蕩，回升可能性大。滬銀2012：4850-5300區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：15國(guó)達(dá)成RCEP協(xié)議，證監(jiān)會(huì)核發(fā)4家IPO，上周市場(chǎng)沖高回落，板塊熱點(diǎn)有所減少；中性 

2、資金：融資余額14400億元，減少17億元，滬深股凈賣出5.07億元；偏空

3、基差：IF2011貼水5.86點(diǎn)，IH2011貼水2.79點(diǎn)，IC2011貼水25.29點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IF在20日均線上方，IH、IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：受到中美關(guān)系不確定性，反壟斷法的推出，以及獲利盤的影響，上周后四天指數(shù)迎來調(diào)整，不過市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整后有望引來反彈，IF2011：逢低做多，止損4800；IH2011：逢低做多，止損3300；IC2011：逢低做多，止損6200。

國(guó)債：

1、基本面：《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）正式簽署，世界上人口數(shù)量最多、成員結(jié)構(gòu)最多元、發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮淖再Q(mào)區(qū)就此誕生。通過RCEP，中國(guó)和日本首次達(dá)成雙邊關(guān)稅減讓安排，實(shí)現(xiàn)歷史性突破。

2、資金面：周五央行進(jìn)行1600億逆回購(gòu)，市場(chǎng)凈投放1600億元。

3、基差：TS主力基差為0.0409，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0865，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2299，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。