股指

【市場要聞】

1、國家領(lǐng)導(dǎo)人主持召開全面推動(dòng)長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展座談會(huì)強(qiáng)調(diào)，要打造區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展新樣板，構(gòu)筑高水平對外開放新高地，塑造創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展新優(yōu)勢，使長江經(jīng)濟(jì)帶成為我國生態(tài)優(yōu)先綠色發(fā)展主戰(zhàn)場、暢通國內(nèi)國際雙循環(huán)主動(dòng)脈、引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展主力軍。加緊布局一批重大創(chuàng)新平臺，加快突破一批關(guān)鍵核心技術(shù)，強(qiáng)化關(guān)鍵環(huán)節(jié)、關(guān)鍵領(lǐng)域、關(guān)鍵產(chǎn)品的保障能力。

2、《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）正式簽署，世界上人口數(shù)量最多、成員結(jié)構(gòu)最多元、發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮淖再Q(mào)區(qū)就此誕生。通過RCEP，中國和日本首次達(dá)成雙邊關(guān)稅減讓安排，實(shí)現(xiàn)歷史性突破。

3、國家能源局：10月份，全社會(huì)用電量6172億千瓦時(shí)，同比增長6.6%；1-10月，全社會(huì)用電量累計(jì)60306億千瓦時(shí)，同比增長1.8%。

4、民航局：10月份，民航運(yùn)輸生產(chǎn)恢復(fù)速度有所放緩，共完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量86.7億噸公里，恢復(fù)至去年同期的77.5%；完成旅客運(yùn)輸量5032.3萬人次，恢復(fù)至去年同期的88.3%。

5、美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯：近期新冠肺炎病例激增后，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)有所放緩，美聯(lián)儲(chǔ)在利率和貨幣政策方面的決定將取決于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

【觀點(diǎn)】

長期看，歐洲部分國家重啟居家禁止令，其經(jīng)濟(jì)二次下行風(fēng)險(xiǎn)增大，需關(guān)注未來歐洲疫情進(jìn)展帶來的持續(xù)影響，同時(shí)我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)走勢，復(fù)蘇動(dòng)能不減，疊加后續(xù)政策推動(dòng)，期指長期偏多思路未變。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：維持或下跌。普方坯維持，唐山3580（0），華東3680（0）；螺紋下跌，杭州4140（-10），北京3920（-10），廣州4380（-10）；熱卷維持或下跌，上海4070（0），天津3970（-10），廣州4050（0）；冷軋維持或下跌，上海5090（0），天津4710（-20），廣州4930（0）。

2、利潤（華東）：漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利132（17），螺紋毛利344（7），熱卷毛利130（18），電爐毛利180（1）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利193（3），螺紋毛利407（-7），熱卷毛利193（3）。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約300（-18），05合約493（-15）；上海熱卷01合約100（-46），05合約288（-33）。

4、供給：螺增卷減。11.12螺紋363（4），熱卷321（-6），五大品種1068（-2）。

5、需求：建材成交量21.6（0.4）萬噸。11月15日，區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）正式簽署。

6、庫存：去化。11.12螺紋社庫546（-69），廠庫247（-33）；熱卷社庫256（-14），廠庫101（-2），五大品種整體庫存1650（-151）。

7、總結(jié)：庫存加速去化，但市場擔(dān)憂需求環(huán)比回落，同時(shí)現(xiàn)貨漲幅大，投機(jī)兌現(xiàn)和下游消化需要過程，價(jià)格有短期震蕩或調(diào)整的可能。但中期來看，4季度仍有望維持較高的需求同比，現(xiàn)貨端價(jià)格具有韌性，盤面將上修基差的機(jī)會(huì)，整體多單持有為主。

鐵礦石

1.現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)965（+20），普氏現(xiàn)價(jià)122.65（-0.75）美金，日照卡拉拉887（-9），日照金步巴837（-10），日照PB粉863（-9），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2530元（-10）。

2.利潤：上漲。PB20日進(jìn)口利潤53（0）。

3.基差：走弱。金步巴01基差125（-8），金步巴05基差198（-8），卡拉拉01基差42（-7），卡拉拉05基差115（-7）。

4、供應(yīng)：發(fā)貨、到貨減少。11.6，澳巴19港發(fā)貨量2138（-602）；45港到貨量，2382（-181）。

5、需求：持穩(wěn)。11.13，45港日均疏港量317（-2）；64家鋼廠日耗58（0）。

6、庫存：微跌。11.13，45港庫存12778（-34）；247家鋼廠庫存11064（-71），可用天數(shù)36天（-1）。

7.總結(jié)：上周港庫首次拐頭向下，發(fā)貨到貨量回落，后期累庫壓力減小，鐵礦現(xiàn)貨情緒有所好轉(zhuǎn)。鋼材庫存快速去化，鋼廠鐵水產(chǎn)量有望企穩(wěn)甚至回升，補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)也將逐步臨近。1-5正套可逐步兌現(xiàn)，多單持有為主。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200+元，噸焦炭利潤500元。

價(jià)格：焦煤倉單價(jià)格1350元/噸；焦化廠焦炭出廠折盤面2350元/噸左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.45%（+0.4%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率82.31%（-0.49%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存216.07（+5.06），煉焦煤港口庫存327（-5.5），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1814.41（+9）萬噸；焦化廠焦炭庫存25.38（-0.04）萬噸，港口焦炭庫存234（+1.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存464.66（+12.35）萬噸。

總結(jié)：估值上看，隨著鋼材利潤的回升，焦煤焦炭估值壓力緩解。從驅(qū)動(dòng)上看，短期內(nèi)長流程鋼廠產(chǎn)量或仍維持高位，而焦炭產(chǎn)量增速不及預(yù)期，庫存低位，若供需對比仍未改善，焦炭可能出現(xiàn)硬缺口。J2101價(jià)格回落之后，隨著現(xiàn)貨上漲，上方仍有空間，J2105合約基差收窄，市場預(yù)期偏過度樂觀；煉焦煤供需環(huán)境改善，進(jìn)口端大幅收縮，后續(xù)蒙煤進(jìn)口不確定性較大，供應(yīng)端庫存偏低，且近期煤礦事故頻發(fā)影響產(chǎn)量，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌，且存在大漲可能。煉焦煤供需好轉(zhuǎn)具備持續(xù)性，關(guān)注JM2105合約的低位買入價(jià)值，JM2101合約上方仍有空間。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡614（-），5000大卡563（-），4500大卡495（-）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)47美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)29.5美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡266元/噸（+1），印尼5000大卡171元/噸（-）。

期貨：主力1月合約基差5左右，持倉21萬手（夜盤+611手）。

環(huán)渤海港口：八港庫存合計(jì)1859.4（+15.7），調(diào)入量181.6（+23.4），調(diào)出量169.9（+9.5），錨地船125（+12），預(yù)到船71（+4）。

長江口：11.13七港庫存合計(jì)358，周環(huán)比下降11（或3%），同比下降46%。

煤炭江湖數(shù)據(jù)：11.11進(jìn)口煤港口庫存1864.4，周環(huán)比降2.7%，同比降19.39%；11日73港動(dòng)力煤庫存5507.8，周環(huán)比降0.54%，同比降22.53%。

運(yùn)費(fèi)：中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI為769.14（+9.31），BDI指數(shù)1115（-9）。

總結(jié)：內(nèi)蒙繼續(xù)增量空間受限，進(jìn)口嚴(yán)控，目前尚未有明顯增量，除電廠庫存中性以外，其他各環(huán)節(jié)庫存均處低位，特別是長江口和進(jìn)口煤港口庫存依然處于低位并繼續(xù)下降過程中，后續(xù)有庫存結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移需要；日耗拐點(diǎn)已現(xiàn)，水電逐漸消退后，全社會(huì)發(fā)電量的增長將體現(xiàn)為火電的增長，工業(yè)用電增速處于抬升過程中，因此，需求可期。整體驅(qū)動(dòng)向上，維持偏多思路，但當(dāng)前盤面基差偏小，謹(jǐn)防波動(dòng)率加大風(fēng)險(xiǎn)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素產(chǎn)區(qū)暫緩，銷區(qū)跟進(jìn)；液氨、甲醇上行。

尿素：山東1820（日+0，周+30），東北1820（日+0，周+0），江蘇1840（日+20，周+20）；

液氨：山東2955（日+0，周-15），河北2975（日+0，周+0），河南2800（日+0，周+0）；

甲醇：西北1825（日+25，周+145），華東2188（日+43，周+163），華南2160（日+40，周+165）。

2.期貨市場：盤面震蕩，近月基差低位；月間近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，1/5價(jià)差倒掛20元/噸。

期貨：9月1680（日+1，周-16），1月1801（日+8，周+63），5月1779（日-9，周+19）；

基差：9月140（日-1，周+46），1月19（日-8，周-33），5月41（日+9，周+11）；

月差：9-1價(jià)差-121（日-7，周-79），1-5價(jià)差22（日+17，周+44）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差繼續(xù)修復(fù)；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)115（日+0，周+39），尿素-甲醇-368（日-43，周-133）；山東-東北0（日+0，周+30），山東-江蘇-20（日-20，周+10）。

4.利潤：尿素利潤企穩(wěn)；復(fù)合肥利潤回落；三聚氰胺利潤大幅回升。

華東水煤漿576（日+20，周+51），華東航天爐452（日+10，周+1），華東固定床361（日+10，周+20）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭363（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥90（日+0，周-69），氯基復(fù)合肥220（日-1，周-36），三聚氰胺323（日+130，周+820）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比回升，同比偏高。

截至2020/11/13，尿素企業(yè)開工率74.7%(環(huán)比+0.7%，同比+17.5%)，其中氣頭企業(yè)開工率77.9%(環(huán)比+2.9%，同比+10.9%)；日產(chǎn)量15.6萬噸(環(huán)比+0.1萬噸，同比+2.8萬噸）。

6.需求：銷售高位略降，工業(yè)需求平穩(wěn)。

尿素工廠：截至2020/11/13，預(yù)收天數(shù)7.6天(環(huán)比-0.5天)。

復(fù)合肥：截至2020/11/13，開工率41.3%（環(huán)比+1.8%，同比+5.2%），庫存71.0萬噸（環(huán)比-0.2萬噸，同比-17.2萬噸）。

人造板：地產(chǎn)9月數(shù)據(jù)較差；人造板PMI9月轉(zhuǎn)暖，刨花板在榮枯線上。

三聚氰胺：截至2020/11/13，開工率65.3%（環(huán)比+1.7%，同比+3.2%）。

7.庫存：工廠庫存環(huán)比略增，同比大幅偏低；船期臨近，港口庫存略降。

截至2020/11/13，工廠庫存36.0萬噸，（環(huán)比-1.4萬噸，同比-52.6萬噸）；港口庫存41.8萬噸，（環(huán)比+0.0萬噸，同比+12.2萬噸）。

8.總結(jié)：

近期主要矛盾在于現(xiàn)貨持續(xù)走強(qiáng)而預(yù)期較弱，映射到盤面為期貨價(jià)格上行但幅度1月>5月>9月，目前1月基差大幅回落至低位，1/5價(jià)差收到20元/噸。上周尿素供需格局仍好于預(yù)期，供給、表觀需求均小幅增長，庫存小幅回落，工廠銷售情況良好，下游復(fù)合肥及三聚氰胺開工高位。當(dāng)前主要利多因素在于外貿(mào)仍有需求、工廠即期銷售和遠(yuǎn)期預(yù)售情況良好；主要利空因素在于即將迎來農(nóng)需空白期、外貿(mào)應(yīng)標(biāo)量不確定。策略：1月空頭繼續(xù)持有；部分產(chǎn)區(qū)基差-30元/噸~-60元/噸，可酌情開始介入；月間價(jià)差1/5反套繼續(xù)持有。

油脂油料

一、行情走勢

11.9-13，CBOT1月大豆合約收1148.00美分/蒲式耳，漲44.50美分，4.03%。3月大豆合約收1148.75美分/蒲式耳，漲47美分，4.27%；12月豆粕合約收漲4.9美元，報(bào)每短噸388.5美元，1.28%。12月豆油合約漲1.65美分，報(bào)每磅37.14美分，4.65%。

5月收盤至3159元/噸，漲9元，0.29%，夜盤收于3173元/噸，漲14元，0.44%；DCE豆油1月收盤至7612元/噸，漲104元，1.39%，夜盤收于7720元/噸，漲108元,，1.42%。DCE棕櫚油1月收盤至6670元/噸，漲146元，2.24%，夜盤收于6726元/噸，漲56元，0.84%。

二、現(xiàn)貨價(jià)格

11.9-13，沿海一級豆油7910-8010元/噸，漲40-120元/噸；沿海豆粕3080-3230元/噸，跌50-90元/噸

三、基差與成交

在連續(xù)2周放量后，最近3周豆粕成交低迷。11.9-13，共成交63.46萬噸，前一周55.01萬噸，去年同期207.54萬噸；豆油成交11.243萬噸，前一周18.053萬噸，基差3.48萬噸；華東地區(qū)2101合約11月提貨基差-10元/噸，2105合約4-5月提貨10元/噸。華東y2101合約主流油廠基差未報(bào)價(jià)。

四、主要消息

1、特朗普收回對拜登獲勝的變相承認(rèn)，誓言繼續(xù)抗擊“被操縱的”選舉。

2、包括中國、日本、韓國和澳大利亞在內(nèi)的15個(gè)亞太國家周日簽署了世界上最大的自由貿(mào)易協(xié)定《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系》，涵蓋了全球近三分之一的人口和GDP

3、11月13日—11月14日，河南鄭州、山東濟(jì)南、湖北武漢、福建泉州、甘肅蘭州等多地通報(bào)，在冷鏈環(huán)境中檢出新冠病毒陽性（阿根廷的冷凍豬肉的外包裝抽檢標(biāo)本，冷庫貯存的進(jìn)口冷凍食品及包裝標(biāo)本，進(jìn)口冷凍牛肉制品外包裝標(biāo)本，入關(guān)的進(jìn)口冷凍去骨牛肉臀腰肉心外包裝樣本）。

五、走勢分析（此外建議持續(xù)關(guān)注大選等外圍市場的影響）

2020/2021年度美豆庫存消費(fèi)比于歷史低位處再次環(huán)比顯著下滑，進(jìn)一步降低了市場對南美大豆產(chǎn)量的容錯(cuò)率，為全球大豆供需偏緊格局奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；全球大豆庫存消費(fèi)比環(huán)比小幅下滑，處于歷史中值附近，前提是南美大豆的豐產(chǎn)格局不變。因此，決定全球大豆供需格局的關(guān)鍵在南美。豆粕上游環(huán)境接下來看南美，在美豆偏緊情況下，市場更容易關(guān)注利多信息的帶動(dòng)，長期向好，但需關(guān)注中短期的回調(diào)和波動(dòng)；美豆供需關(guān)系緊張，從油料端給植物油帶來利好，加之植物油自身基本面在油脂油料中最佳，預(yù)計(jì)資金會(huì)長期關(guān)注。

白糖

1、據(jù)外電11月13日消息，洲際交易所(ICE)原糖期貨周五收盤小幅收高，此前在前一交易

日大幅上漲，市場維持上行趨勢，交易商等待印度糖出政策的消息。ICE3月原糖期貨收高0.04美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅14.96美分，向上周觸及的八個(gè)月高位15.23美分回升。周五到期的倫敦12月白糖期貨上漲5.9美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每噸412.80美元。2、鄭糖主力01合約周五跌21點(diǎn)，收于5123元/噸，持倉增6千余手（夜盤跌3點(diǎn)至5120元/噸，持倉減1千余手），主力持倉上多頭方減1千余手，空頭方增4千余手。其中多頭方海通減2千余手；空頭方國泰君安增2千余手，中信、東證、海通各減1千余手，華泰，浙商各減1千余手。2105合約跌15點(diǎn)，收于5117元/噸，持倉增3千余手（夜盤跌3點(diǎn)至5114元/噸）。

3、資訊：1）據(jù)外電11月13日消息，烏克蘭全國糖業(yè)聯(lián)盟Ukrtsukor周五表示，2020-21年度(始于9月1日)迄今，烏克蘭糖廠已從487萬噸甜菜中生產(chǎn)64.2萬噸白糖。該機(jī)構(gòu)此前預(yù)測今年白糖產(chǎn)量將下降15%，至120萬噸左右。由于甜菜產(chǎn)量下滑，去年白糖產(chǎn)量下降19%，至148萬噸。

2）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖盤面高開低走，市場交投氣氛整體一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交6030噸（其中廣西成交5800噸，云南成交230噸），較上一交易日降低4170噸。3）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5350元/噸，較昨日5370元/噸跌20元/噸。廣西地區(qū)一級白糖報(bào)價(jià)在5260-5330元/噸，較昨日下跌30-40元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5350元/噸，大理提貨報(bào)5280-5300元/噸，較昨日下跌20元/噸。加工糖售價(jià)穩(wěn)中走低，福建地區(qū)一級碳化糖5560元/噸，較昨日下跌20元/噸，江蘇地區(qū)一級碳化糖報(bào)5350元/噸，較

昨日維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級碳化糖報(bào)5320-5350元/噸，較昨日下跌20元/噸，山東地區(qū)一級碳化糖5470元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，遼寧地區(qū)一級碳化糖5360元/噸，較昨日下跌20元/噸，河北地區(qū)一級碳化糖報(bào)5360元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。

20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開榨，目前內(nèi)蒙古12家糖廠已全部開榨生產(chǎn)，內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5350-5400元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，經(jīng)銷商報(bào)價(jià)在5140-5180元/噸之間，較昨日下跌30-40元/噸，新疆糖售價(jià)在5150-5200元/噸之間（低端為疆外報(bào)價(jià)，高端為疆內(nèi)報(bào)價(jià)），較昨日維持穩(wěn)定。

4、綜述：原糖整體不斷新高，中樞也逐漸上移，整體是偏強(qiáng)的格局。我們認(rèn)為整體偏強(qiáng)走勢的支撐來源于宏觀大勢及糖產(chǎn)業(yè)大勢（周期性）。此外，油價(jià)下跌空間不大，且即使油價(jià)繼續(xù)下跌，帶來的更多是情緒影響，無法在數(shù)量上繼續(xù)增加巴西制糖比和巴西產(chǎn)糖量。同時(shí)利空主要集中于巴西和印度，但是國際貿(mào)易集中依賴兩個(gè)國家的時(shí)候，利空的因素有提前兌現(xiàn)和容易存在變數(shù)的可能?；饘μ堑馁I需一方面是驗(yàn)證了上述結(jié)論，另一方面也是對偏強(qiáng)走勢的加持。但是我們也提過，因?yàn)榘臀?、印度增產(chǎn)，導(dǎo)致市場還未呈現(xiàn)缺糖局面，在糖價(jià)走高之后，會(huì)逐漸有利空點(diǎn)（和原油比值、印度出口臨界點(diǎn)、中國買需提前透支部分等）。此外，新冠影響/油價(jià)下跌/美元轉(zhuǎn)升/基金調(diào)倉等因素都可能會(huì)帶來節(jié)奏性回調(diào)壓力，而基金的調(diào)倉預(yù)期是來自于基金持有多頭部位的龐大。這些點(diǎn)在最近有所體現(xiàn)，價(jià)格出現(xiàn)調(diào)整。目前在等待美國大選風(fēng)險(xiǎn)的釋放，以及印度出口政策，關(guān)注調(diào)整的走勢。國內(nèi)整體庫存結(jié)構(gòu)看偏有利，但是在較大內(nèi)外價(jià)差修復(fù)前上行受限，原糖即使偏強(qiáng)，也只能偏弱跟隨原糖。收貼水或國際貿(mào)易物流受限情況下才會(huì)走獨(dú)立的、階段性的、有限走強(qiáng)行情。而向下看的關(guān)鍵點(diǎn)依然在于進(jìn)口政策端，目前較高的進(jìn)口量和裝船預(yù)期以及9月重新增加的糖漿進(jìn)口對國內(nèi)產(chǎn)生較大壓力，使得糖價(jià)走勢偏弱，糖漿的再度起量也影響了甜菜糖銷售，且11月仍在加劇。但不完全放開背景下，以及原糖目前位置下，下跌后依然重點(diǎn)關(guān)注下方支撐，節(jié)奏上維持逢低買入。

養(yǎng)殖

1.生豬市場:

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月15日全國外三元生豬均價(jià)為29.49元/公斤，較前一日上漲0.08元/公斤，較上周下跌0.11元/公斤，較上月下跌0.44元/公斤。月中下旬出欄增加，而需求目前仍舊疲軟，短期豬價(jià)預(yù)計(jì)承壓，但局部地區(qū)大豬存欄偏低，價(jià)格松動(dòng)則散戶以及小場抵觸情緒增加也將限制下跌空間，后期關(guān)注產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)同時(shí)也需關(guān)注季節(jié)性需求。

2.雞蛋市場：

（1）11月13日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.28元/斤（持平），主銷區(qū)均價(jià)約3.63元/斤（持平），周末雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主。

（2）11月13日期貨2011合約3350（-111），2012合約3579（-79），2101合約3801（-66），11-1價(jià)差-451（-45）,12-1價(jià)差-222（-13）。

（3）截至11月13日，蛋雞養(yǎng)殖利潤9.76元/羽，上周為12.24元/羽；蛋雞苗2.57元/羽，上周為2.57元/羽。淘汰雞價(jià)格回落至8.1元/公斤，上周為8.52元/公斤。

（3）趨勢上看，5-6月以及秋季補(bǔ)欄偏弱加之去年下半年補(bǔ)欄蛋雞將逐漸淘汰令產(chǎn)能趨勢去化，但此前盤面已交易大部預(yù)期，隨著雙十一效應(yīng)減弱，需求斷檔，市場承壓。隨著利空逐漸兌現(xiàn)，歷史同期低位的蛋價(jià)或需等待新的驅(qū)動(dòng)，目前淘雞價(jià)格疲軟、蛋價(jià)處于飼料成本線附近，疊加可淘老雞占比有限，淘汰意愿一般，繼續(xù)關(guān)注淘雞亦或是等待季節(jié)需求。