大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：11月1日全國重點電廠庫存為10214萬噸，庫存可用天數(shù)28天，為歷史同期最高水平；全國重點電廠日耗為365.6萬噸。目前港口庫存仍舊處于低位，日耗進(jìn)入季節(jié)性回升周期，港口現(xiàn)貨轉(zhuǎn)漲 偏多

2、基差：現(xiàn)貨615，01合約基差7.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存507萬噸，環(huán)比增加1.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙地區(qū)內(nèi)蒙煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，區(qū)域內(nèi)煤價小幅上漲；陜西地區(qū)產(chǎn)銷走好?？涌诎l(fā)港口仍舊倒掛的情況下港口貨源仍舊緊張，CCI內(nèi)外價差連續(xù)創(chuàng)下新高，近期主產(chǎn)區(qū)頻發(fā)礦難刺激盤面價格上行，海運費連續(xù)上漲，下游高卡低硫煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然存在，后期重點關(guān)注進(jìn)口煤與產(chǎn)區(qū)方面因素。ZC2101：謹(jǐn)慎追高，短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：17日港口現(xiàn)貨成交139.4噸，環(huán)比下降23%。節(jié)后港口成交恢復(fù)，但較節(jié)前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨876，折合盤面974.6，01合約基差119.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格849，折合盤面957.9，01合約基差102.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12790.8萬噸，環(huán)比增加13.1萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周港口泊位檢修計劃有所減少，澳巴發(fā)貨量均恢復(fù)，到港量小幅增加。港口依然維持小幅累庫的態(tài)勢，終端需求表現(xiàn)不俗，尤其是螺紋表觀消費量出現(xiàn)明顯上行的情況，礦價大幅下行風(fēng)險不突出。I2101：805-845區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：成本端純堿依舊偏弱；全國浮法玻璃產(chǎn)量處于歷史峰值，行業(yè)利潤維持上行趨勢，供應(yīng)穩(wěn)定；下游傳統(tǒng)需求旺季，房地產(chǎn)北方趕工短期仍將維持，剛需支撐，而南方區(qū)域需求平穩(wěn)，后期存增量預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價1893元/噸，F(xiàn)G2101收盤價為1857元/噸，基差為36元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3073萬重量箱，較前一周下降224萬重量箱，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：下游地產(chǎn)需求良好，對高產(chǎn)量消化較好，短期偏多運行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)1790-1830區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：焦企高開工下需求旺盛，同時煤礦安全檢查頻繁，個別煤礦供應(yīng)縮減，煤礦銷售良好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1420，基差103；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存871.59萬噸，港口庫存327萬噸，獨立焦企庫存942.82萬噸，總體庫存2141.41萬噸，較上周增加3.5萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫，銷售壓力明顯緩解，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場將偏強(qiáng)運行。焦煤2101：1320多，止損1300。

焦炭：

1、基本面：第七輪提漲50元/噸暫未落地，焦鋼博弈中，目前山西地區(qū)高利潤下開工仍在高位，去產(chǎn)能逐步落實，供應(yīng)有區(qū)域性縮減，焦企心態(tài)樂觀看好后市；下游鋼廠高爐高開工下需求高位，個別低庫存鋼廠采購更為積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2450，基差27；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存464.66萬噸，港口庫存234萬噸，獨立焦企庫存25.38萬噸，總體庫存724.04萬噸，較上周增加13.81萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊，需求依舊良好，市場看漲情緒較多，預(yù)計短期內(nèi)焦炭偏強(qiáng)運行。焦炭2101：2400-2450區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期隨著螺紋鋼現(xiàn)貨價格上調(diào)供應(yīng)端利潤繼續(xù)恢復(fù)，上周螺紋產(chǎn)量小幅反彈，維持高于同期水平；需求方面近期需求繼續(xù)向好，建材成交量保持較高水平，上周去庫速度繼續(xù)加快，預(yù)計本周需求韌性仍將延續(xù)，偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4305.4，基差386.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存545.6萬噸，環(huán)比減少11.16%，同比增加72.77%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨高位突破上行創(chuàng)新高，價格保持較強(qiáng)走勢，現(xiàn)貨價格同樣跟漲上調(diào)，本周預(yù)計建材成交量維持旺季水平，但連續(xù)上漲之后高位不宜追多，短線觀望為主，若回落至3850則進(jìn)場做多，日內(nèi)3870-3930區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周鋼廠熱卷利潤小幅回升，產(chǎn)量總體仍處于同期水平，需求方面近期表觀消費維持同期水平，不過四季度基建投資增速面臨下行，年底資金面較為緊張，預(yù)計接下來需求會有小幅回落；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4120，基差67，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存256.19萬噸，環(huán)比減少5.19%，同比增加37.05%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格高位再次上漲突破前高，現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)，基差繼續(xù)收窄，當(dāng)前短期上漲幅度較大不宜追高，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3990-4070區(qū)間操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：新產(chǎn)能投放以及前期檢修裝置重啟，供應(yīng)端壓力明顯。PTA加工費重心出現(xiàn)一定下行，聚酯產(chǎn)品利潤有所回調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3195，01合約基差-221，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：四川能投100萬噸PTA裝置11月17日開始檢修5天左右。終端市場情緒仍處于低位，新訂單下滑，以消耗前期備貨為主。成本端的回升帶動了聚酯原料端上行，但PTA基本面供需格局并未發(fā)生明顯改變。TA2101：短期觀望為主

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負(fù)荷出現(xiàn)回調(diào)，以非煤制為主。四季度來看，乙二醇海外供應(yīng)依舊表現(xiàn)緊張，高庫存壓力仍抑制盤面有效反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨3690，01合約基差-73，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存112.09萬噸，環(huán)比增加1.69萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫存環(huán)比下降1.3萬噸，港口去庫速度較慢，不及市場預(yù)期，整體去庫未能有效支撐價格。MTO制乙二醇利潤快速下行，煤制貨源得到一定補充，乙二醇整體心態(tài)偏弱，預(yù)計短期跟隨成本端波動。EG2101：3650-3850區(qū)間操作

原油2101：

1.基本面：美國藥企輝瑞宣布，其和德國生物技術(shù)公司BioNTech共同研發(fā)的疫苗，在臨床試驗的最終數(shù)據(jù)分析中有效率達(dá)到95%，已經(jīng)滿足申請緊急使用授權(quán)的要求，將在幾天內(nèi)向監(jiān)管部門提交申請；消息人士稱，OPEC+成員國傾向于推遲在明年1月增產(chǎn)200萬桶/日的計劃。他們正在考慮可能推遲三到六個月；據(jù)外媒報道，阿聯(lián)酋官員私下里提出了一個令人意外的想法，即該產(chǎn)油國甚至在考慮退出歐佩克+聯(lián)盟，這加劇了與石油盟國沙特和俄羅斯緊張關(guān)系；中性

2.基差：11月18日，阿曼原油現(xiàn)貨價為44.22美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為46.91美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為43.75美元/桶，基差26元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至11月13日當(dāng)周API原油庫存增加417.4萬桶，預(yù)期增加195萬桶；美國至11月13日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加165萬桶，實際增加76.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至11月13日當(dāng)周增加120萬桶，前值減少51.8萬桶；截止至11月18日，上海原油庫存為3327.3萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止11月10日，CFTC主力持倉多增;截至11月10日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜EIA庫存數(shù)據(jù)整體中性，原油庫存小幅增加，下游汽油增庫而精煉油去庫，美油產(chǎn)量有所回升至1090萬桶/日，頁巖油整體韌性較強(qiáng)，而在OPEC+方面 ，有小道消息稱阿聯(lián)酋有意退出聯(lián)盟，若證實為真將對整個原油格局造成巨大打擊，或促進(jìn)產(chǎn)油國聯(lián)盟的衰弱，極大增加原油的不確定性，目前市場仍對產(chǎn)油國聯(lián)盟持有信心，等待月底會議結(jié)論，不過隱憂恒在，投資者注意操作，短線255-263區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2101：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場差異調(diào)整，內(nèi)地漲跌穩(wěn)均有，上游停車裝置雖陸續(xù)重啟，然短期庫壓不大，上游維持堅穩(wěn)上移，而下游抵觸情緒較多，局部略走弱，短期各地差異調(diào)整居多。港口方面，受期貨及外盤變動影響，昨日繼續(xù)震蕩走強(qiáng)；中性

2.基差：11月18日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2170元/噸，基差-81，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年11月12日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為85.53萬噸，較上周增2.46萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在30萬噸附近，較上周降近1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場局部繼續(xù)推漲，周初觀望心態(tài)相對明顯。內(nèi)地市場方面，低庫存支撐下部分企業(yè)仍有上漲，不過近日局部環(huán)保展開，部分下游開工有所下滑，周初交投相對謹(jǐn)慎。港口市場方面，隨期貨維持震蕩行情，整體較上一交易日有所上漲，目前原油期貨震蕩回升，需持續(xù)關(guān)注對甲醇市場有無影響。預(yù)計短期市場表現(xiàn)相對堅挺，但繼續(xù)上漲空間限，短線2220-2280區(qū)間操作，長線多單部分持有。

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，廠庫、社庫繼續(xù)減少，整體基本面支撐較強(qiáng)。當(dāng)前部分工廠重啟，供應(yīng)量有所增加，但是工廠前期預(yù)售良好，工廠發(fā)貨正常，庫存持續(xù)減少，外加上游原料電石和乙烯大幅上漲支撐，市場心態(tài)維持樂觀，短期PVC市場走勢堅挺。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨8150，基差635，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降21.73%至10.695萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油大幅推漲對于煉廠成本支撐明顯，煉廠低價放貨意向不強(qiáng)，部分煉廠挺價銷售為主。短期來看，國際原油對于煉廠成本及市場有一定的提振，整體跌價動力有所放緩，部分低價合同小幅上調(diào)，但是考慮目前高價出貨有限，個別主力煉廠庫存仍有所增加，不排除本周高價有小幅下調(diào)或者出臺一定優(yōu)惠政策的可能，但是其他地?zé)拑r格或整體持穩(wěn)為主，個別低價報盤相對堅挺。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2240，基差-32，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.6%為38.6%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

塑料 

1. 基本面：夜間原油震蕩，RCEP簽署利好出口及制造業(yè)，國內(nèi)需求有望繼續(xù)走好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，石化庫存低，11-12月PE預(yù)計新增產(chǎn)能150萬噸，萬華化學(xué)、海國龍油預(yù)計LLDPE裝置近期投產(chǎn)，中期觀察投產(chǎn)影響，空單需謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價格851，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8000（+100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差315，升貼水比例4.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存63萬噸（-0），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7650-7850震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：夜間原油震蕩，RCEP簽署利好出口及制造業(yè)，國內(nèi)需求有望繼續(xù)走好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，石化庫存低，11-12月PP預(yù)計新增產(chǎn)能225萬噸，近期標(biāo)準(zhǔn)品及粉料價格上漲，粉料企業(yè)利潤可觀，中期觀察投產(chǎn)影響，空單需謹(jǐn)慎，丙烯CFR中國價格901，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8600（+150），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差275，升貼水比例3.3%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存63萬噸（-0），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)8350-8600震蕩偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩；重油減產(chǎn)、煉廠大規(guī)模檢修環(huán)境下，高硫燃油產(chǎn)量下降，西方套利貨供給偏緊；煉廠對高硫燃油進(jìn)料需求平穩(wěn)疊加發(fā)電經(jīng)濟(jì)性凸顯，需求超預(yù)期；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為320美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1808元/噸，基差為291元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止11月12日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2305萬桶，環(huán)比前一周下降0.77%；中性

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：高硫燃油基本面較堅挺，短期預(yù)計震蕩運行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1790-1830區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13450,基差-685 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運減行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：日內(nèi)14000-14500短線操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：配額外進(jìn)口白糖關(guān)稅不在RCEP自貿(mào)協(xié)定規(guī)定的免稅商品內(nèi)，影響不大。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬噸。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖984.89萬噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中國進(jìn)口食糖54萬噸，環(huán)比減少14萬噸，同比增加12萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5270，基差216（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫存56.62萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉多翻空，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：短期新糖上市，現(xiàn)貨價格震蕩回落，套保賣壓較大。國內(nèi)短期供應(yīng)充足，主力合約換月05，預(yù)計在5000-5200區(qū)間震蕩，關(guān)注5000附近支撐。

棉花：

1、基本面：國儲12月1日起收購50萬噸儲備棉。USDA11月報告維持中性。9月份我國棉花進(jìn)口21萬噸，環(huán)比增50%，同比增162.5%。ICAC11月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2435萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2501萬噸，期末庫存2240萬噸。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費800萬噸，期末庫存716萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14450，基差290（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花基本面平淡，短期新棉大量上市，供應(yīng)充足，盤面走勢平淡，主力合約換倉05，短期關(guān)注14000附近支撐是否有效。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩上行，美豆短期供應(yīng)偏緊和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣偏干燥影響收割預(yù)期支撐盤面。國內(nèi)豆粕震蕩回升，美豆上漲帶動，中國加大采購美豆力度支撐美豆但壓制國內(nèi)豆類價格。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，油廠壓榨維持高位，加上近期成交轉(zhuǎn)淡壓制盤面，但國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好和美豆上漲提升進(jìn)口成本支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3121（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-139，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存87.03萬噸，上周84.19萬噸，環(huán)比增加3.37%，去年同期35.51萬噸，同比增加145.08%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1150點上方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2101：短期3150至3200區(qū)間震蕩，回落做多為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開始偏弱壓制現(xiàn)貨價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2460，基差-30，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0噸，上周0噸，環(huán)比持平，去年同期2.3萬噸，同比減少100%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2480至2530區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩上行，美豆短期供應(yīng)偏緊和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣偏干燥影響收割預(yù)期支撐盤面。國產(chǎn)大豆收購價維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5200，基差-162，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存606.44萬噸，上周597.84萬噸，環(huán)比增加1.44%，去年同期310.56萬噸，同比增加95.27%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1150點上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2101：短期5350至5400區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：10月馬棕庫存下降8.63%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7970，基差138，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月13日豆油商業(yè)庫存117萬噸，前值121萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-3.19% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。豆油Y2101：回落做多7500附近入場

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫存下降8.63%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7010，基差196，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月13日棕櫚油港口庫存39萬噸，前值37萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-39.90% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。棕櫚油P2101：回落做多6500附近入場

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫存下降8.63%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10320，基差475，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：11月13日菜籽油商業(yè)庫存21萬噸，前值24萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-46.61%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。菜籽油OI2101：回落做多9600附近入場

4

---金屬

黃金

1、基本面：疫苗有效性再創(chuàng)新高，美國新的防疫措施實施；標(biāo)普500指數(shù)收在日內(nèi)低點，自10月末以來首次錄得兩連跌，美債收跌，收益率曲線變陡；現(xiàn)貨黃金連續(xù)第三個交易日下跌，一度急跌至1863.57美元/盎司，較日高跌去21美元，隨后自低位持續(xù)反彈，早盤小幅回落至1870以下；中性

2、基差：黃金期貨393.64，現(xiàn)貨392.8，基差-1.34，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2199千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：市場再度均衡多方面影響，市場交投清淡，金價繼續(xù)回落；COMEX黃金再度回落至1870關(guān)口以下；今日關(guān)注歐央行行長和美聯(lián)儲官員講話，美國上周首申人數(shù)；市場再度均衡疫苗預(yù)期和寬松預(yù)期，市場情緒繼續(xù)降溫，短期財政刺激預(yù)期暗淡，多頭情緒將繼續(xù)消散，再度回落至1870關(guān)口，人民幣走強(qiáng)，下行壓力大，短期震蕩為主。滬金2012：391-398區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：疫苗有效性再創(chuàng)新高，美國新的防疫措施實施；標(biāo)普500指數(shù)收在日內(nèi)低點，自10月末以來首次錄得兩連跌，美債收跌，收益率曲線變陡；現(xiàn)貨黃金連續(xù)第三個交易日下跌，一度急跌至24.176美元/盎司，隨后自低位反彈，早盤在24.27左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5101，現(xiàn)貨5093，基差-8，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2327750千克，增加2711千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價繼續(xù)下行；COMEX銀小幅回落至24.35左右。疫苗對銀價影響更為復(fù)雜，風(fēng)險偏好對銀價的影響加強(qiáng)，但銀價依舊主要跟隨金價走勢，短期震蕩為主。滬銀2012：4850-5300區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從短線為看，鎳礦繼續(xù)有堅挺的理由，庫存低，進(jìn)入雨季供應(yīng)減少，所以對下方壓力大。鎳鐵產(chǎn)量下降，庫存上升，說明下游對鎳鐵需求有所減弱，價格下調(diào)較多，為鎳價下方空間打開打下基礎(chǔ)。從不銹鋼來看，300系減少，印證了鎳鐵需求下降的情況，同時200、400系產(chǎn)量上升，說明排產(chǎn)重心有所轉(zhuǎn)移，對鎳元素需求有一定影響。但從新能源汽車來看，10月數(shù)據(jù)再次大漲，十四五規(guī)劃更有所提及，所以鎳豆的需求還是不錯，但總體量比較小，心理影響更大一點。短期基本面來看，上方繼續(xù)有成本支撐，但鎳鐵價下跌之后，利潤轉(zhuǎn)為虧損，會有減產(chǎn)可能，同時300不銹鋼利潤不佳，排產(chǎn)調(diào)整，對鎳鐵需求也會下降。中性

2、基差：現(xiàn)貨118550，基差2270，偏多，進(jìn)口鎳115950，基差-330，中性

3、庫存：LME庫存238980，0，上交所倉單23980，-406，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳02：高位空單暫持，短線如果接近20均線可以短線放空，站上20均線止損，如果反彈高度不夠觀望。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.4%，較上月小幅下降0.1個百分點，自7月份以來始終位于51.0%及以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52615，基差-385，貼水期貨；偏空。

3、庫存：11月18日LME銅庫存減1500噸至160200噸,上期所銅庫存較上周減13372噸至117949噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫情二次來襲消費疲軟，滬銅重回50000~53000區(qū)間，滬銅2101:53000附近試空，止損53500，買入52000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨15750，基差-35，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減861噸至232577噸，庫存高位；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水導(dǎo)致鋁繼續(xù)走高，滬鋁2012：暫時觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）最新報告顯示，2020年1-7月全球鋅市供應(yīng)過剩21萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20890，基差+120；偏多。

3、庫存：11月18日LME鋅庫存較上日減少175噸至220300噸，11月18上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1至20144噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線之上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2012：多單持有，止損20000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市下跌，創(chuàng)業(yè)板和醫(yī)藥板塊跌幅居前，金融低倉相對強(qiáng)勢，市場分化增加；中性 

2、資金：融資余額14389億元，減少6億元，滬深股凈買入25.89億元；偏多

3、基差：IF2011貼水3.19點，IH2011貼水2.07點，IC2011貼水2.94點；偏多

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：目前市場進(jìn)入震蕩階段，受益于疫情好轉(zhuǎn)的板塊相對強(qiáng)勢，今年漲幅較大的醫(yī)藥、新能源汽車等板塊走弱。IF2011：觀望為主；IH2011：多觀望為主；IC2011：觀望為主。

國債：

1、基本面：、國家發(fā)改委回應(yīng)“債務(wù)風(fēng)險”表示，受國內(nèi)外多種因素影響，債券市場防范化解重大風(fēng)險面臨一些新挑戰(zhàn)。

2、資金面：央行11月17日開展500億元逆回購操作，市場凈回籠700億元。

3、基差：TS主力基差為0.0409，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0865，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2299，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：暫時觀望。