目前，2020年行情進(jìn)入尾聲，如何看待2021年A股走勢逐漸成為市場關(guān)注的熱點。截至目前，包括中信證券、興業(yè)證券、西部證券、西南證券、中金公司等在內(nèi)的15家券商發(fā)布了2021年投資策略報告。對于2021年A股能否延續(xù)“牛途”，翻閱一份份新鮮出爐的研究報告，不難發(fā)現(xiàn)，券商普遍對2021年市場持中性或偏樂觀態(tài)度，提出慢牛長牛的較多。

五家機(jī)構(gòu)發(fā)布“長?！辈呗?/strong>

主持人：內(nèi)需推動下的復(fù)蘇正進(jìn)一步深化，盈利增長是核心驅(qū)動力，2021年A股市場能否延續(xù)“牛市”行情？

興業(yè)證券策略團(tuán)隊：多個因素推動2020年A股呈現(xiàn)新格局，中國資本市場享受“長?！?。A股“三十而立”，結(jié)束牛短熊長、進(jìn)入長牛，從“有利好才漲”逐漸向“有利空才跌”轉(zhuǎn)變，四因素成為“長牛”的助推器：1．制度因素，資本市場基礎(chǔ)制度體系不斷完善，全面注冊制即將實施，退市制度有望出臺，為A股提供了優(yōu)良的政策土壤；2．監(jiān)管因素，資本市場進(jìn)入“嚴(yán)監(jiān)管”時代，市場運(yùn)行健康平穩(wěn)、融資功能顯著發(fā)揮、上市公司質(zhì)量提升、市場秩序明顯好轉(zhuǎn)；3．公司因素，經(jīng)歷30年的“賽馬”，優(yōu)質(zhì)龍頭核心資產(chǎn)已經(jīng)勝出，且越來越多好企業(yè)登陸資本市場，能讓投資者更能分享到國家發(fā)展的紅利；4．投資者機(jī)構(gòu)化，機(jī)構(gòu)投資者持股占A股流通市值比例達(dá)到30%，投資者結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，更加有利于A股“長?！?。

華西證券策略團(tuán)隊：2021年A股仍將演繹“循環(huán)?！?。考慮到改革紅利釋放、上市公司業(yè)績呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的亮點等諸多因素，預(yù)計2021年A股仍將演繹“循環(huán)?！?，指數(shù)由估值驅(qū)動切換為業(yè)績驅(qū)動為主，上證綜指有望在3200點-3800點位區(qū)間。

西部證券首席策略分析師張弛：“站在牛頭，眺望遠(yuǎn)方?！鳖A(yù)計2021年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或?qū)Q擋至“主動擴(kuò)張”，并驅(qū)動A股朝著“2007年牛市”方向發(fā)展：首先，“庫存周期”、“產(chǎn)能周期”和“資本支出周期”等杜邦三因子同步回升或是企業(yè)強(qiáng)烈看多市場需求的信號，將有望開啟時長一年半以上的新一輪凈利率上行周期；其次，牛市成交“放量”背后邏輯是市場流動性“增量”釋放，我們測算2021年市場流動性“增量”或接近4萬億元，將助推成交額“增量”同比上升77%；最后，新一輪資本市場改革或令更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)在市場定價中享有“永續(xù)增長率”及回購所帶來的Alpha估值加成。由此看來，新一輪凈利率上行周期有望開啟，亦將支撐2021年A股走出“趨勢長牛”。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍：在房地產(chǎn)嚴(yán)格調(diào)控的背景之下，大量居民儲蓄轉(zhuǎn)移的方向?qū)⑥D(zhuǎn)向資本市場，當(dāng)然大多數(shù)人是通過買基金來入市，這將給A股市場帶來更多的增量資金；同時提高機(jī)構(gòu)投資者占比，讓A股市場成為一個機(jī)構(gòu)化主導(dǎo)的市場?？梢钥吹?，2021年A股市場會逐步走出慢牛長牛的行情，市場機(jī)會逐步增多。因此，在年底也有一部分資金會選擇逢低建倉，布局2021年的市場行情。

東北證券策略團(tuán)隊：長期慢牛的核心邏輯未變，包括科技創(chuàng)新需要直接融資、全球收益率下行使得內(nèi)外長期資金持續(xù)流入，預(yù)計2021年進(jìn)入牛市第二階段初期，3800點后再上看1000點。

5券商預(yù)判A股結(jié)構(gòu)性牛走勢

主持人：隨著價值投資逐步深入人心，只有堅持價值投資，才能真正分享A股市場的成長。由此看來，多家券商判斷2021年A股市場結(jié)構(gòu)性牛市仍將持續(xù)。

西南證券策略團(tuán)隊：2021年的A股難以出現(xiàn)全面牛市，大概率出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市。中國的經(jīng)濟(jì)與A股市場有望在2021年一枝獨秀——經(jīng)濟(jì)先于全球復(fù)蘇，預(yù)計2021年的中國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)出“高增長、低通脹”的最舒適增長狀態(tài)，這將有利于權(quán)益類市場的表現(xiàn)。

華安證券首席策略分析師鄭小霞：2021年A股將呈現(xiàn)寬幅震蕩的結(jié)構(gòu)性行情格局，支撐和制約A股的核心因素將一直處于相互交織的狀態(tài)：支撐因素有企業(yè)盈利持續(xù)改善、“十四五”規(guī)劃元年產(chǎn)業(yè)政策有望密集落地、改革開放舉措連連提升市場風(fēng)險偏好、政策退出相機(jī)抉擇等。

太平洋證券策略團(tuán)隊：本輪行情是結(jié)構(gòu)性牛市，未來只有結(jié)構(gòu)性行情，外資將成為2021年最確定的增量資金，預(yù)計流入規(guī)?？蛇_(dá)2500億元-3000億元。因此，2021年上半年迎來階段性盈利高點，國內(nèi)外貨幣正?；y以支撐市場估值大幅提升，需要業(yè)績增長消化估值，業(yè)績能否兌現(xiàn)將決定走勢，市場波動放大。預(yù)計2021年上證綜指頂部區(qū)間在3500點-3800點，下行底部或在3000點。

申萬宏源證券首席策略分析師王勝表示：我們可能正站在長牛的起點，明年市場高位震蕩。2021年A股市場或許將與2010年有神似之處，但又必然有所不同。2021年市場高位振蕩、結(jié)構(gòu)性有機(jī)會。

中金公司首席策略分析師王漢鋒：疫苗的落地對A股的影響可能較小，但是對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是積極的，而對外圍市場的積極作用更大。2021年指數(shù)表現(xiàn)預(yù)判可能偏中性，重點是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。

兩券商看好“春季行情”

主持人：A股基本面向好態(tài)勢明確，市場將轉(zhuǎn)為盈利驅(qū)動，同時居民通過基金配置A股的態(tài)勢也不會發(fā)生改變。在此帶動下，A股市場歲末年初能否會迎來“春季行情”呢？

招商證券策略團(tuán)隊：以2021年二季度作為分水嶺，市場或?qū)⑦M(jìn)入轉(zhuǎn)折期，可能會面臨較大的估值下行壓力。隨著疫情緩解，一度被壓抑的信用擴(kuò)張和消費(fèi)投資需求將推動全球經(jīng)濟(jì)在2021年進(jìn)入上行周期，同時也會帶來通脹上行，經(jīng)濟(jì)上行和通脹的同比增速高點或出現(xiàn)在2021年二季度。

新時代證券策略團(tuán)隊表示：2021年A股大概率會出現(xiàn)牛市的第3年。A股歷史上，牛市一般都不會太長，大多兩年左右，沒有超過3年的。2020年7月中旬以來的震蕩，已經(jīng)把短期內(nèi)的主要擔(dān)心釋放充分了。只要疫情沒有出現(xiàn)失控式風(fēng)險，年底跨年行情可能會逐步展開。行情的規(guī)模取決于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，如果經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度能在年初驗證到進(jìn)一步加強(qiáng)，則指數(shù)可能可以漲到2021年二季度，隨后由于經(jīng)濟(jì)活躍度的回升，貨幣政策可能會進(jìn)一步收緊，這會在2021年下半年帶來市場的擾動。