市場分析與交易建議                                                                                                    

鄭糖：鄭糖弱勢震蕩

昨日鄭糖小幅反彈，夜盤沖高回落，現(xiàn)貨市場南方產(chǎn)區(qū)陳糖報價仍有所回落，銷售持續(xù)低迷，市場觀望等待新糖大量上市后對市場影響。從廣西糖廠開榨進度看，進入11月中旬后，開榨糖廠將加速，新糖供應在下旬開始批量上市，將增加糖價供應壓力。總體來看 RCEP簽署更加有利于進口糖及糖漿，將會使得國內(nèi)用糖企業(yè)獲得更加低成本的白糖，供需兩方面看，糖價要想上漲缺乏驅(qū)動，但在近期大跌過后，再往下空間應該也不大，遠月估值偏低，不建議追空，可暫時觀望等待盤面企穩(wěn)后的布局遠月多單。中性。

風險點：雷亞爾匯率風險，原油風險等。

鄭棉：鄭棉偏強 近月合約上方空間有限

鄭棉昨日穩(wěn)中上行，夜盤繼續(xù)沖高，價差表現(xiàn)看1月合約領(lǐng)漲，但目前整體產(chǎn)業(yè)層面需求邊際轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)新疆棉收購價下移。下游成品價格回落、成品庫存累積狀態(tài)，由于前期庫存轉(zhuǎn)移情況較好，當前紡企成品庫存壓力暫不大，但由于后市訂單持續(xù)性不明朗及下游織廠對棉紗價格接受度仍差而導致紡企對于棉花原料采購意愿也不強，產(chǎn)業(yè)鏈條進入季節(jié)性淡季，現(xiàn)貨層面不支持棉價進一步上行。策略看：短期01棉進一步上行會遭到較強套保盤壓力，激進投資者可逢高空近月合約，穩(wěn)健投資者可以考慮買5賣1的反套策略。中性。

風險點：疫情發(fā)展、匯率風險、紡織品出口等。

油脂油料：油脂油料高位震蕩

上一交易日收盤油脂油料高位震蕩。國際油籽市場，Safras: 截至11月13日，巴西2020/21年度大豆播種進度為67.3%，高于一周前的54.2%，高于去年同期的65.9%，也超過了歷史均值64.7%。Safras預計2020/21年度巴西大豆播種面積為3830萬公頃。馬托格羅索州是迄今播種進度最快的州，已經(jīng)播種93%，低于去年同期的97%，歷史同期平均播種進度為89.5%。其次是南馬托格羅索州（完成90%），帕拉那（87%），米納斯戈亞斯（62%）。Safras & Mercado的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，播種最慢的州包括圣保羅（30%）,南里奧格蘭德(32%)和巴希亞均（40%）。

國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價3163元/噸，較前一日-10。全國菜粕現(xiàn)貨均價2468元/噸，較前一日+22。巴西大豆近月cnf價格539美元/噸，盤面壓榨毛利19元/噸。 

國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p01+100，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y01+300，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi01+350。印尼棕櫚油近月cnf價格890美元/噸，盤面進口利潤-417元/噸; 南美豆油近月cnf價格1063美元/噸，盤面進口利潤-370元/噸。

策略：

粕類：單邊看多，逢低買入

油脂：單邊中性，謹慎追高；套利方面關(guān)注棕櫚59價差反套機會

風險：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復不及預期

玉米與淀粉：期價再度上漲

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價格多數(shù)持穩(wěn)，局部地區(qū)繼續(xù)上漲。玉米與淀粉期價再度上漲，近月相對強于遠月，淀粉相對強于玉米。

邏輯分析：對于玉米而言，近期各地現(xiàn)貨價格率先企穩(wěn)回升，使得市場預期新一輪補庫啟動，進而推動期價上漲。后期關(guān)注中下游補庫的持續(xù)性，特別是能否往華北產(chǎn)區(qū)和南方銷區(qū)傳導，建議重點留意華北-東北玉米價差和南北方港口價差。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲之后，淀粉及其下游產(chǎn)品與其替代品價差收窄，需求或難有大幅改善。再加上臨儲庫存去化之后，華北-東北玉米價差或趨于收窄，后期淀粉定價模式也有望發(fā)生轉(zhuǎn)變。據(jù)此我們傾向于認為淀粉-玉米價差或維持低位區(qū)間震蕩，淀粉期價更多跟隨原料成本端即玉米走勢。

策略：中期看多，短期謹慎偏多，建議謹慎投資者觀望，激進投資者多單繼續(xù)持有。

風險因素：臨儲拍賣政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：期價繼續(xù)近弱遠強

國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)與主銷區(qū)均價持平；期價繼續(xù)近弱遠強分化運行，以收盤價計，1月合約下跌63元，5月合約下跌9元，9月合約下跌18元，主產(chǎn)區(qū)均價對1月合約貼水503元。

邏輯分析：近期雞蛋現(xiàn)貨價格帶動各合約期價均出現(xiàn)較大幅度下跌，但主產(chǎn)區(qū)均價對各合約基差環(huán)比未有走強，與往年歷史同期比較，亦仍處于相對低位?？紤]到目前距離春節(jié)前備貨期尚有時日，短期需求或難有改善，現(xiàn)貨價格或繼續(xù)帶動期價弱勢運行，后期重點關(guān)注兩個方面，其一是關(guān)注行業(yè)主動去產(chǎn)能的進展，其二是生豬存欄恢復及其屠宰量的變化。

策略：中期看空，建議謹慎投資者觀望，激進投資者空單可以考慮繼續(xù)持有。

風險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價小幅提振 

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年11月19日全國外三元生豬均價為29.34元/公斤，較昨日上漲0.04元/公斤；仔豬均價為90.19元/公斤，較昨日下跌0.5元/公斤；白條肉均價36.87元/公斤，較昨日上漲0.15元/公斤。北方地區(qū)受天氣影響，出欄或?qū)⒎啪?，進而在短期提振生豬價格。但中長期看，出欄絕對量的恢復仍將對豬價產(chǎn)生下行壓力。