一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國疾控中心：截至18日新冠肺炎累計確診病例為11465722例，前一日為11300635例。截至18日新冠肺炎累計死亡病例達249670例，前一日為247834例。本周的全國綜合預(yù)測表明，新增新冠肺炎死亡人數(shù)在未來四周內(nèi)可能會進一步增加；到12月12日這一周，可能會有7300到1.6萬的死亡病例。

2）國內(nèi)新聞

國際銅期貨合約今日在上海國際能源交易中心正式掛牌交易，這是國內(nèi)首個以“雙合約”模式運行的國際化期貨合約，采用“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”的模式，全面引入境外交易者參與。

3）行業(yè)新聞

油世界：馬來西亞庫存較低及有跡象顯示11月棕櫚油將進一步減產(chǎn)。目前全球棕櫚油庫存偏低，未來1-3個月或進一步下降，基于我們上周全球棕櫚油和其他植物油供需面分析。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，上一交易日A股震蕩反彈，資金方面北向資金凈流入4.38億元，11月18日融資余額增加15.52億元至14474.49。11月3日，中共中央發(fā)布關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議?！笆奈濉睍r期經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標包括經(jīng)濟發(fā)展取得新成效、改革開放邁出新步伐、社會文明程度得到新提高、生態(tài)文明建設(shè)實現(xiàn)新進步、民生福祉達到新水平、國家治理效能得到新提升。未來我國將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。長期而言我們依然看好股指未來的空間，而在當前信貸有所收縮，而后續(xù)再次大幅擴張的可能性較低的情況下，2020年股指進一步上行的空間可能較為有限，且臨近年底，機構(gòu)有獲利了結(jié)的需要。技術(shù)面看股指仍以震蕩為主，操作上長線可以逢低做多。

【國債】

國債：期債價格繼續(xù)走低。昨日央行開展700億元逆回購操作，對沖當日到期資金后，凈回籠500億元，資金面趨緊，Shibor全線上行，國債期貨價格繼續(xù)走低10年期國債收益率上行2bp至3.35%。海外美國總統(tǒng)大選基本塵埃落定，新冠疫苗研發(fā)取得積極進展，風險偏好提升，美債收益率回升；10月份數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，投資、消費均比上月有所加快，十四五規(guī)劃建議中發(fā)展和建設(shè)仍是總體基調(diào)，RCEP正式簽署，預(yù)計四季度經(jīng)濟增速將持續(xù)穩(wěn)定回升；央行表示從趨勢看我國經(jīng)濟比較強勁，要考慮下一步的政策，要穩(wěn)步打破剛性兌付，該誰承擔的風險就由誰承擔，預(yù)計央行年內(nèi)仍會保持流動性合理充裕，但貨幣政策有收緊預(yù)期；總體上在經(jīng)濟穩(wěn)步回升的情況下，預(yù)計國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議關(guān)注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：WTI主力原油期貨收跌0.12美元，跌幅0.29%,報41.9美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.17美元，跌幅0.38%，報44.2美元/桶；INE原油期貨收漲0.19%，報261.3元。新冠感染的蔓延以及美國和全球其他地區(qū)新一輪的抗疫封鎖措施可能沖擊燃料需求，從而打擊了市場信心，投資者也趕在本月稍晚美國感恩節(jié)之前將近期漲幅落袋為安。?美國過去7天平均日增確診病例數(shù)近來持續(xù)攀升，目前已超過16萬例，創(chuàng)疫情暴發(fā)以來新高；過去7天平均日增死亡病例數(shù)也呈上升趨勢，目前為約1200例。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.35%。截至11月12日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為70.95%，下跌1.17個百分點，較去年同期下跌1.19個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為79.33%，下跌1.75個百分點，較去年同期下滑6.51個百分點。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.82%，與上周持平。本周期除中天合創(chuàng)一套CTO裝置開始重啟外，整體均無調(diào)整。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在124.34萬噸，環(huán)比上漲2.16萬噸，漲幅在1.77%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在25.7萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從11月13日至11月29日中國甲醇進口船貨到港量預(yù)估在57.69萬-58萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四震蕩調(diào)整，臨近月末，主力合約即將轉(zhuǎn)換，RU01注意移倉。目前基本面方面，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候穩(wěn)定，產(chǎn)出充裕，原料大幅上漲動力不足，但隨著時間推移，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)后期將逐步進入停割，本年度全乳膠產(chǎn)出即將成為定局，目前倉單仍在低位，1,5合約價格支撐較強。保稅區(qū)持續(xù)去庫存，下游輪胎開工及重卡持續(xù)增長，汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，供需基本面微調(diào)，短期膠價震蕩調(diào)整預(yù)計仍將延續(xù)。

【瀝青】

瀝青：瀝青期貨主力合約收于2254（-6）。成本側(cè)原油方面，美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示上周美國原油庫存增加77萬桶，此外歐佩克或許有意向推遲增加原油產(chǎn)量計劃，國際油價上漲。華南地區(qū)瀝青市場主流成交價格約為2400-2550元/噸，山東市場主流成交在2100-2220元/噸，東北市場主流成交在2200-2430元/噸，華南市場主流成交在2400-2580元/噸，華東市場主流成交在2300-2350元/噸。華東市場整體需求穩(wěn)定，供應(yīng)充裕；北方氣溫逐漸降低，終端需求則逐漸受限。目前全國相對高位的市場供應(yīng)、不斷縮短的施工期將給市場帶來持續(xù)的壓力。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：國內(nèi)聚乙烯市場價格上漲，當前線性主流價格7850-8250元/噸，環(huán)比漲300-420元/噸不等；高壓主流價格在10950-12500元/噸，環(huán)比漲幅在850-1700元/噸不等；低壓各品種價格均不同程度上漲，幅度在20-550元/噸不等。國內(nèi)聚丙烯市場價格上漲明顯。以華東市場為例，拉絲周均價在8510元/噸，較上周周均價8214元/噸上漲3.60%。昨日期貨市場繼續(xù)上行，幅度收窄。基本面角度石化庫存下降，短期現(xiàn)貨提價明顯。后市關(guān)注下游接貨意愿，以及短期原料端的支撐力度。

3）黑色

【螺紋】

螺紋主力合約夜盤震蕩上行，收于3956元/噸(+21)。目前成材仍處于旺季的去庫周期內(nèi)，上海螺紋現(xiàn)貨漲至4230元/噸（+30）。現(xiàn)貨價格在去庫周期內(nèi)  仍有回升空間，而鋼廠利潤在成本總體穩(wěn)定的情況下也擴張至年內(nèi)高點。從目前南北價差河北材南下的量上來看，北方地區(qū)的需求依然表現(xiàn)出了趕工的強度，今年北材南下的動力明顯減弱。唐山普方出廠價結(jié)算價上調(diào)220元/噸，報3620元/噸。10月地產(chǎn)和基建數(shù)據(jù)表現(xiàn)出終端需求的韌性，累計銷售和新開工增速較上月均有回升。從昨日公布的MS產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，總庫存去化72萬噸，表觀需求邊際上也有放緩跡象，但需求的絕對量仍然處于高位。預(yù)計在庫存去化周期內(nèi)，期現(xiàn)價格也難有明顯的下降動力。

【鐵礦】

鐵礦主力合約夜盤震蕩運行，收于874.5元/噸(+2）。從近期鐵礦的發(fā)運到港情況看，巴西的你看北部的和淡水河谷的發(fā)運不及預(yù)期，若此發(fā)運量維持，VALE全年發(fā)運目標或?qū)⑤^難完成。另一方面，隨著長流程利潤再度擴張，鋼廠的生產(chǎn)和對鐵礦的采購不會出現(xiàn)降溫，疊加10月宏觀數(shù)據(jù)和近期成交量偏強的加持，螺礦正反饋共振上漲。與此同時，由于鋼廠的低庫存策略，以及港口貨源較為集中的情況，4季度的鐵礦冬儲對價格拉動的幅度也可能有所提高。近期鐵礦依然偏強為主，后期關(guān)注需求轉(zhuǎn)弱和螺紋邊際累庫的時點，配合海外發(fā)運的抬升，鐵礦遠月合約或存在轉(zhuǎn)弱的可能。

【動力煤】

動力煤主力合約夜盤震蕩偏弱，收于605.8/噸(-4)?？涌谑袌鲣N售依然較好，但漲幅較前期已有所收窄。昨日傳出廣東省請求增加2800萬噸進口煤額度的消息，具體放量多少還有待確認，預(yù)計在800-100萬噸左右，能一定程度上緩解沿海地區(qū)的旺季用煤壓力。從政策的演變來看，東北區(qū)域性額度調(diào)控、內(nèi)蒙煤管票放松，到現(xiàn)在的沿海地區(qū)進口煤放松，政策對600元/噸以上煤價的調(diào)控態(tài)度已經(jīng)十分明確。但價格的趨勢性下跌還需要下游采購減量后港口環(huán)節(jié)累庫的共振配合。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：繼上周的輝瑞疫苗后，Moderna周一宣布其試驗疫苗的有效性高達94.5%，消息沖擊下金銀再度下挫，在底部遭遇逢低買盤本周震蕩走弱。美國總統(tǒng)特朗普在推特上表示繼續(xù)他的法律競選活動，挑戰(zhàn)民主黨人拜登在11月3日大選中的勝利，但對于市場影響有限。新冠疫苗、美國大選、美國疫情持續(xù)惡化等不確定事件下市場沒有明顯方向。盡管疫苗研發(fā)的進展引發(fā)對疫情控制的期待提振了市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，但疫苗的時效性、抗感染性、運輸?shù)葐栴}都沒有經(jīng)過考驗，產(chǎn)量距離社會全面接種至少還有數(shù)月，短期疫苗無法普及、秋冬疫情持續(xù)惡化以及財政刺激可能不及預(yù)期的時間窗口可能延續(xù)至明年一季度，經(jīng)濟壓力和財政刺激政策不到位的情況下可能進一步倒逼美聯(lián)儲加碼寬松提振金銀。但短期上看在經(jīng)歷突破反彈失敗后金銀市場信心不足，利好預(yù)期都未能提振金銀走勢，行情缺乏確定性，建議觀望為主。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩走高，受美元走弱支撐。近期美元持續(xù)走弱，接近前期低位。二季度以來中國經(jīng)濟復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負增長。目前精礦加工費仍然低迷，意味著精礦供應(yīng)依舊緊張。短期銅價可能延續(xù)走高，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價延續(xù)走高，突破2.1萬整數(shù)關(guān)口，并創(chuàng)下1年半以來的新高。有報道稱LME庫存半數(shù)由一家企業(yè)控制，現(xiàn)貨升水也縮窄。目前精礦加工費回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮，并支撐國內(nèi)鋅價。國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)計劃聯(lián)合采購進口精礦，以應(yīng)對下滑的精礦加工費。進口國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。短期鋅價可能延續(xù)走強，建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價上行。基本面方面，隨著旺季過后下游消費或迎來逐步降溫，但四季度消費總體上仍有支撐，除此之外供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注，預(yù)計鋁價繼續(xù)維持近強遠弱格局，中期漲勢放緩，可能逐步回歸震蕩。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價上行?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，近期印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價近期預(yù)計仍有支撐，短期下行后仍將偏強運行。       

【不銹鋼】

不銹鋼：夜盤不銹鋼期貨價格小幅上漲。基本面方面，隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升，但由于現(xiàn)階段原料成本居高不下，不銹鋼價格利潤大幅走低，未來不銹鋼價格預(yù)計支撐預(yù)計逐步走強。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向上游傳導(dǎo)。操作方面，考慮短期不銹鋼企業(yè)虧損嚴重，不建議追空，可嘗試戰(zhàn)術(shù)性多單為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位震蕩。東北潮糧價格處于歷史高位，農(nóng)戶售糧意愿增加，主產(chǎn)區(qū)售糧進度14.5%，較去年同期快5.5個百分點。有消息稱，今年預(yù)計將發(fā)放更多進口配額，包括美國訂購的1200萬噸玉米和烏克蘭等其他產(chǎn)地的500萬噸。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，8月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.5%，連續(xù)11個月增長，同比增長37%。生豬存欄環(huán)比增長4.7%，同比增長31.3%。上游集中出糧和進口預(yù)期的增加使得現(xiàn)貨回調(diào)后偏弱，但臺風造成的減產(chǎn)使得供需缺口擴大，進口直接投入市場可能性不大，玉米或存繼續(xù)震蕩上漲空間。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨再次下跌。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預(yù)估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風險。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅下跌。國際原糖價格高位震蕩，巴西中南部10月下半月糖產(chǎn)量173.7萬噸，同比增長14.4%，作物年度累計產(chǎn)量3641萬噸，同比增長44%。11月1到8日，巴西累計裝船食糖及糖蜜76.94萬噸，去年同期196.64萬噸。印度食品部已向財政部提交了一份關(guān)于食糖出口的新提案，建議降低出口補貼至每公斤9.5盧比。國內(nèi)方面，進口量顯著增加對國內(nèi)糖價依舊存在一定壓制，9月食糖進口54萬噸，同比增加29%。巴西11月1到9日對中國裝船數(shù)為13.01萬噸，10月份96.51萬噸。糖廠11月份陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨可能承壓。近期國際能源價格大幅波動，國外疫情形勢嚴峻，預(yù)計國際原糖的沖高走勢暫告一段落，國內(nèi)白糖期貨在供應(yīng)壓力下短期可能偏弱，不過在市場對惡劣天氣擔憂的情況下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盤于7970，漲幅0.15%。一級豆油現(xiàn)貨報價，天津01+330，山東01+380，江蘇01+350，廣東 01+330，升30，廣西01+280。美豆新作庫存是近7年來的最低，巴西大豆播種進度達到70%，高于一周前的56%，也高于五年同期均值69%，市場關(guān)注阿根廷天氣狀況，近期雖有降雨，但是仍未解決干旱問題，巴西降雨主要集中在北區(qū)，但仍擔心部分地區(qū)需要重新種植，這卻會降低潛在的單產(chǎn)，部分機構(gòu)已調(diào)低產(chǎn)量。目前美豆主力合約運行上限在1200美分/蒲式耳，如果南美天氣干旱持續(xù)或者美豆出口繼續(xù)較好，美豆仍然上漲，提高國內(nèi)油粕成本。目前國內(nèi)豆粕依然有壓力，四季度是豆油消費旺季，節(jié)日備貨也即將開始，疊加豆油收儲，預(yù)計到明年初豆油或仍是去庫存階段，豆油盤面走勢偏多。          

【棕櫚油】

棕櫚油：國內(nèi)棕櫚油P2101合約收盤于6948，跌幅0.29%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差報價，天津01+160，跌30，華東01+100，跌50，廣東01+100。11-12月我國24°棕櫚油分別到港60萬噸、55萬噸，但是天氣轉(zhuǎn)涼，需求受限，市場也看空后市基差，國內(nèi)現(xiàn)貨基差預(yù)計持續(xù)走弱，國內(nèi)處于庫存建立的過程中。船運商檢機構(gòu)ITS和AmSpec Agri發(fā)布馬來西亞11月1日-15日棕櫚油出口較前月同期分別減少14%和11.75%，出口減幅略有縮小，市場等待11月1日-20日的出口數(shù)據(jù)。BMD棕櫚油觸及2012年5月以來的最高位，據(jù)馬來西亞國家媒體本周報道，馬來西亞氣象部門預(yù)測該國的暴雨、風暴和強風將持續(xù)到12月底，11月庫存或?qū)⒗^續(xù)降低。預(yù)計國內(nèi)棕櫚油仍維持近強遠弱，豆棕01合約1000附近做縮小。

【菜油】

菜油：菜油OI2101合約收盤于9962，漲幅0.09%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差報價，廣西01+380，廣東01+350，福建01+280，跌20，華東01+500。由于加拿大油菜籽出口步伐遠遠快于上年同期，且受到CBOT大豆和豆油期貨的走強影響，加菜籽連續(xù)走高。截至11月13日國內(nèi)沿海沿江菜油廠（倉）庫存減少3.2萬噸至25.29萬噸。菜籽庫存增加7.9萬噸至31.5萬噸。目前國內(nèi)加拿大進口菜籽菜油依然沒有放開進口，也只是部分民企和外企少量進口，且今年海關(guān)也嚴查非轉(zhuǎn)進口菜油。菜籽進口到港報關(guān)到最后可以壓榨，完整的流程需要一個月，此外菜籽進口受限于其證書有效期僅為一年。市場關(guān)注中加關(guān)系及孟晚舟事件的走向。預(yù)計后期菜油庫存難以大幅累積。菜油短期走勢偏強。