這段時(shí)間A股市場(chǎng)整體上還是呈現(xiàn)出一個(gè)震蕩的走勢(shì)，沒有走出大的行情。我覺得市場(chǎng)現(xiàn)在的走勢(shì)出現(xiàn)震蕩，沒有大幅上漲，還是說(shuō)明了市場(chǎng)信心是不足的。臨近年底，影響市場(chǎng)的一些不利因素其實(shí)在慢慢的消除。

另外影響市場(chǎng)近期走勢(shì)的一個(gè)因素就是擔(dān)心在經(jīng)濟(jì)面復(fù)蘇之后，央行會(huì)不會(huì)收緊貨幣政策？

我們知道今年為了應(yīng)對(duì)疫情的沖擊，央行整體上采取的還是一個(gè)偏寬松的貨幣政策。前段時(shí)間樓繼偉表示在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后可能考慮退出一些寬松政策，但要控制節(jié)奏，不會(huì)馬上退出。這也釋放了一個(gè)信號(hào)，就是未來(lái)半年甚至一年的時(shí)間，貨幣政策會(huì)略有收緊，這對(duì)于市場(chǎng)的走勢(shì)也形成了一定的壓制。

年底有一些資金出現(xiàn)獲利了結(jié)，比如說(shuō)對(duì)于漲幅比較大的一些消費(fèi)白馬股，有的資金就選擇賣出一部分，兌現(xiàn)利潤(rùn)。同時(shí)一些利好的方面，就是今年新發(fā)了2.4萬(wàn)億的新基金，其中60%都是偏股票類的基金。這些新基金是需要時(shí)間的，不是說(shuō)發(fā)了之后馬上建倉(cāng)，一般建倉(cāng)期在3~6個(gè)月左右，今年三季度季度發(fā)行的新基金可能就在年底市場(chǎng)調(diào)整時(shí)去建倉(cāng)，剛好有很多好股票已經(jīng)是調(diào)整下來(lái)了，具備了一定的抄底價(jià)值。因此在年底也有一部分資金會(huì)選擇逢低建倉(cāng)，布局2021年的市場(chǎng)行情。

2020年的行情也行將收官，近期很多券商發(fā)布了2021年的市場(chǎng)行情、預(yù)判，提出一些投資策略，整體來(lái)看大家對(duì)2021年的這個(gè)市場(chǎng)行情還是充滿期待的。從2019年起我就提出，未來(lái)十年，在房地產(chǎn)嚴(yán)格調(diào)控的背景之下，大量居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移的方向?qū)⑥D(zhuǎn)向資本市場(chǎng)，當(dāng)然大多數(shù)人是通過(guò)買基金來(lái)入市。

這個(gè)趨勢(shì)我覺得到2021年還會(huì)延續(xù)，新基金的發(fā)行還會(huì)非?；鸨?。雖然不能說(shuō)2021年基金發(fā)行一定會(huì)創(chuàng)新高，但我認(rèn)為兩萬(wàn)億的發(fā)行量應(yīng)該是大概率會(huì)實(shí)現(xiàn)，這將給A股市場(chǎng)帶來(lái)更多的增量資金，同時(shí)提高機(jī)構(gòu)投資者的占比，讓A股市場(chǎng)成為一個(gè)機(jī)構(gòu)化主導(dǎo)的市場(chǎng)。機(jī)構(gòu)是偏向基本面研究的，偏向價(jià)值投資的，這樣的話機(jī)構(gòu)投資者的占比越高，價(jià)值投資將會(huì)越盛行。

堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東才能抓住市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。從2016年起我就一直跟大家講要學(xué)習(xí)價(jià)值投資，堅(jiān)守價(jià)值投資，抓住白馬股。這幾年我們也看到了這些白馬股的股票，不斷的創(chuàng)新高，有很強(qiáng)的一個(gè)賺錢效應(yīng)?？赡軓亩唐趤?lái)看這些白馬股的估值已經(jīng)不低了，有人擔(dān)心會(huì)不會(huì)透支未來(lái)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，我認(rèn)為從短期來(lái)看確實(shí)這些白龍馬股的估值已經(jīng)不便宜，但因?yàn)樗钠放苾r(jià)值比較高，因?yàn)樗拈L(zhǎng)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力，因此從長(zhǎng)期來(lái)看這些白龍馬股依然具有比較大的投資價(jià)值。

每一次市場(chǎng)調(diào)整都是抄底這些優(yōu)質(zhì)白龍馬股時(shí)，這一點(diǎn)要始終牢記。其實(shí)我們看到今年這些白馬股出現(xiàn)過(guò)兩次抄底的機(jī)會(huì)，一次是春節(jié)之后，因?yàn)橐咔榈挠绊懀珹股市場(chǎng)砸出了黃金坑，這些白馬股當(dāng)時(shí)跟著大盤大跌，產(chǎn)生了第一次抄底機(jī)會(huì)。

第二次就是在3月份，美國(guó)這些發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)出現(xiàn)崩盤，美國(guó)一個(gè)月發(fā)生了四次熔斷，A股市場(chǎng)也跟隨大跌，這些白馬股又產(chǎn)生了第二次抄底的機(jī)會(huì)。后來(lái)這些白龍馬股都創(chuàng)了新高，帶來(lái)了很強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，因此大家一定要牢記每一次市場(chǎng)的大跌都是抄底這些好公司的時(shí)機(jī)。華爾街有句名言，“不要放過(guò)任何一次重大危機(jī)的機(jī)會(huì)?！?/p>

我覺得中國(guó)人造字非常厲害，你像英文的危機(jī)crisis 沒有太多的含義，它只是一個(gè)名詞。但中國(guó)的危機(jī)，也就是說(shuō)既有危又有機(jī)，也就是說(shuō)只要有危的地方就可能會(huì)產(chǎn)生巨大的機(jī)會(huì)。這個(gè)用在股票市場(chǎng)上特別恰當(dāng)，就是每次大盤出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，出現(xiàn)崩盤時(shí)，就是抄底這些優(yōu)質(zhì)股票時(shí)。

因此巴菲特的說(shuō)過(guò)：“股災(zāi)是上帝送給價(jià)值投資的禮物?！卑头铺貛缀跏敲看问袌?chǎng)出現(xiàn)崩盤，他都會(huì)出手去抄底一些優(yōu)質(zhì)股票，這就要求做價(jià)值投資要有一個(gè)良好的心態(tài)，要能夠戰(zhàn)勝貪婪，戰(zhàn)勝恐懼，只有這樣才能夠從長(zhǎng)期抓住一些好公司的機(jī)會(huì)。因?yàn)檎Ｇ闆r之下，這些好公司都不便宜，也只有在危機(jī)時(shí)，人們恐慌時(shí)，才會(huì)竟相拋售這些好股票，因此芒格曾經(jīng)很幽默的說(shuō)，“所謂投資，就是從那些極度悲觀的人手里買過(guò)的股票賣給那些極度樂觀的人。”一語(yǔ)道破天機(jī)。

現(xiàn)在上證指數(shù)應(yīng)該說(shuō)是箱體震蕩的走勢(shì)，它的絕對(duì)漲幅都不大。因?yàn)槲覀冎郎献C指數(shù)它的這個(gè)結(jié)構(gòu)是一個(gè)綜合性的指數(shù)，它并沒有嚴(yán)格限制有多少只成份股，這也會(huì)造成一部分股票漲，往上拉指數(shù)。另一部分股票，甚至更多的股票下跌，拖累指數(shù)。因此上證指數(shù)在過(guò)去十年基本上原地踏步。未來(lái)上證指數(shù)的重心只會(huì)不斷上移，我認(rèn)為每年上移10%~20%可能性比較大。像2015年那種單邊上漲的可能性就比較小。這時(shí)候我們要更加看重個(gè)股的機(jī)會(huì)，看重行業(yè)的機(jī)會(huì)。不要過(guò)度的關(guān)注指數(shù)的一個(gè)波動(dòng)，事實(shí)上做投資給你帶來(lái)回報(bào)的是這些好的股票，而不是指數(shù)。

如果盯住上證指數(shù)來(lái)做投資，就很難賺錢。因?yàn)樯献C指數(shù)實(shí)際上它是一個(gè)綜合指數(shù)，它并不能真實(shí)的反映市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)。就像過(guò)去幾年上證指數(shù)基本上都在3000點(diǎn)附近震蕩，但好的股票已經(jīng)漲了好幾倍，白龍馬股一騎絕塵。我們應(yīng)該更加的重個(gè)股，輕指數(shù)，對(duì)于2021年我們要有信心，就是經(jīng)濟(jì)面會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇，上市公司盈利會(huì)改善，歐美的疫情也有望得到有效控制，全球經(jīng)濟(jì)走入復(fù)蘇的軌道。

根據(jù)美林時(shí)鐘，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，最好的資產(chǎn)就是股票。因此2021年的市場(chǎng)有機(jī)會(huì)向上拓展空間，但分化的特征依然是非常明顯的，大家一定要抓住好公司的機(jī)會(huì)，遠(yuǎn)離績(jī)差股和題材股。最近出現(xiàn)永煤信用危機(jī)，企業(yè)債違約的現(xiàn)象，造成整個(gè)債券市場(chǎng)大跌，對(duì)于股票市場(chǎng)也有一定的波及。我們發(fā)現(xiàn)這些出現(xiàn)企業(yè)債違約的企業(yè)大多都是傳統(tǒng)行業(yè)，也就是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中受損的行業(yè)，而不是受益的行業(yè)。

我一直建議大家要遠(yuǎn)離經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中出現(xiàn)受損的行業(yè)，特別是傳統(tǒng)的一些工業(yè)行業(yè)，他們?cè)诮?jīng)濟(jì)中的占比不斷的縮小，在股市上市值的占比必然會(huì)不斷縮小。做投資，我們是看未來(lái)，從這一點(diǎn)來(lái)看，消費(fèi)和科技，特別是新能源這個(gè)方向是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的方向，因此投資這一行業(yè)的股票將會(huì)有比較大的勝算。傳統(tǒng)行業(yè)的股票往往會(huì)出現(xiàn)盈利的下滑，甚至被邊緣化，存在退市的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在A股市場(chǎng)有4000只股票，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)推行了注冊(cè)制，根據(jù)新證券法規(guī)定將來(lái)會(huì)全面推行注冊(cè)制，這樣的話會(huì)有更多的新企業(yè)上市，特別是新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市。未來(lái)股票的數(shù)量還會(huì)增加，這將會(huì)導(dǎo)致資金偏向這些消費(fèi)和新經(jīng)濟(jì)的股票，遠(yuǎn)離那些經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受損的企業(yè)的股票，分化會(huì)越來(lái)越明顯。因?yàn)樵谛陆?jīng)濟(jì)股票越來(lái)越多之后，對(duì)于一些業(yè)績(jī)下滑的傳統(tǒng)的股票，關(guān)注必然會(huì)減少，成交也會(huì)減少。

因此大家一定要轉(zhuǎn)變理念，深刻的認(rèn)識(shí)到當(dāng)前市場(chǎng)生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化。以前有句話叫做好股票不一定是好公司，好公司不一定是好股票，現(xiàn)在這句話就過(guò)時(shí)了?，F(xiàn)在要堅(jiān)信，好股票一定是好公司，好公司一定是好股票。因?yàn)楣善惫蓛r(jià)短期是投票機(jī)，股價(jià)短期的波動(dòng)誰(shuí)都無(wú)法預(yù)測(cè)，但長(zhǎng)期一定是沉重氣。

長(zhǎng)期來(lái)看，好的股票，好的公司，它的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和品牌價(jià)值將會(huì)不斷的推升股價(jià)，從而產(chǎn)生比較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，差的股票最終肯定是被淘汰的。只有樹立正確的投資理念，才能在市場(chǎng)震蕩時(shí)、市場(chǎng)分化時(shí)，抓住投資機(jī)會(huì)。