大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：20日港口現(xiàn)貨成交100.5噸，環(huán)比下降30%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為70萬(wàn)噸,環(huán)比下降30%），本周平均每日成交134.5萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.8%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨891，折合盤(pán)面991.1，01合約基差103.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格858，折合盤(pán)面967.6，01合約基差80.1，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12751.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少39.4萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周港口泊位檢修計(jì)劃有所減少，澳巴發(fā)貨量均恢復(fù)，到港量小幅增加。由于華北地區(qū)封港解除，疏港量有所回升，疊加?xùn)|北地區(qū)天氣影響港口卸貨，庫(kù)存小幅去化。鋼材的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)了盤(pán)面上行，在鋼廠利潤(rùn)明顯修復(fù)的情況下下游生產(chǎn)對(duì)需求起到明顯支撐作用。I2101：謹(jǐn)慎追高

動(dòng)力煤：

1、基本面：11月1日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為10214萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)28天，為歷史同期最高水平；全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為365.6萬(wàn)噸。目前港口庫(kù)存仍舊處于低位，日耗進(jìn)入季節(jié)性回升周期，港口現(xiàn)貨較上日持平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨616，01合約基差11.4，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存512.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙地區(qū)站臺(tái)發(fā)列積極，銷(xiāo)售可觀，區(qū)域內(nèi)煤價(jià)以穩(wěn)為主；陜西地區(qū)產(chǎn)銷(xiāo)走好，整體延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。隨著南方大幅降溫，北方供暖面積擴(kuò)大，下游用電需求轉(zhuǎn)好。下游高卡低硫煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然存在，后期重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口煤與產(chǎn)區(qū)方面因素。ZC2101：短期觀望為主

螺紋：

1、基本面：近期螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上調(diào)供應(yīng)端利潤(rùn)顯著提升，上周螺紋產(chǎn)量維持高于同期水平；需求方面近期需求繼續(xù)向好，建材成交量保持較高水平，不過(guò)隨著天氣轉(zhuǎn)冷上周去庫(kù)速度繼續(xù)減緩，預(yù)計(jì)本周需求保持高位緩慢下行，偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4377.5，基差400.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存487.91萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.57%，同比增加69.96%；偏空。                

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論：上周黑色系繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)上行，螺紋期貨高位繼續(xù)突破創(chuàng)新高，價(jià)格保持走勢(shì)較強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格同樣跟漲上調(diào)，本周價(jià)格預(yù)計(jì)保持高位，但連續(xù)上漲之后高位不宜追多，短線觀望為主，日內(nèi)3950-4030區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周鋼廠熱卷利潤(rùn)繼續(xù)小幅回升，產(chǎn)量反彈總體仍處于同期水平，需求方面近期表觀消費(fèi)維持同期水平，下游機(jī)械制造和汽車(chē)家電行業(yè)繼續(xù)保持同比增長(zhǎng)，不過(guò)四季度基建投資增速面臨下行，年底資金面較為緊張，預(yù)計(jì)接下來(lái)需求會(huì)有小幅回落；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4160，基差76，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存244.64萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.51%，同比增加34.48%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:上周受黑色系板塊原材料繼續(xù)上漲支撐，熱卷期貨價(jià)格高位再次上漲突破前高，當(dāng)前短期上漲幅度較大不宜追高，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)4050-4130區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：部分煤礦受冬季限產(chǎn)與安全檢查影響供應(yīng)減量;需求端焦化利潤(rùn)豐厚，焦企生產(chǎn)積極，焦煤需求不減，且部分焦化廠已開(kāi)始冬儲(chǔ)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1420，基差98.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存867.54萬(wàn)噸，港口庫(kù)存323萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存950.60萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2141.14萬(wàn)噸，較上周減少0.27萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫(kù)，銷(xiāo)售壓力明顯緩解，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2101：1330多，止損1310。

焦炭：

1、基本面：焦炭七輪落地范圍繼續(xù)擴(kuò)大，山西、河南、河北等區(qū)域仍有去產(chǎn)能預(yù)期，山西省已有部分焦企處逐漸停煤過(guò)程，焦炭區(qū)域性供應(yīng)偏緊。下游鋼廠高爐產(chǎn)能利用率持續(xù)處于高位水平，鋼廠利潤(rùn)回升后，短期整體情緒偏樂(lè)觀，采購(gòu)仍處于較積極的狀態(tài)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2450，基差-30.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存465.59萬(wàn)噸，港口庫(kù)存237萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存26.46萬(wàn)噸，總體庫(kù)存729.05萬(wàn)噸，較上周增加5.01萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊，需求依舊良好，市場(chǎng)看漲情緒較多，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2101：2470多，止損2450。

玻璃：

1、基本面：成本端純堿維持弱勢(shì)；全國(guó)浮法玻璃產(chǎn)量處于歷史峰值，行業(yè)利潤(rùn)維持上行趨勢(shì)，供應(yīng)充足；下游傳統(tǒng)需求旺季，房地產(chǎn)北方趕工仍將維持，南方區(qū)域需求平穩(wěn)，后期存增量預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)1893元/噸，F(xiàn)G2101收盤(pán)價(jià)為1880元/噸，基差為13元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存3073萬(wàn)重量箱，較前一周下降224萬(wàn)重量箱，庫(kù)存持續(xù)去化；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：下游地產(chǎn)需求良好，庫(kù)存持續(xù)去化，短期偏多運(yùn)行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)偏多操作，止損1880

2

---能化

原油2101：

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)表示，將按財(cái)政部要求退還五項(xiàng)緊急貸款工具中未使用的資金。財(cái)長(zhǎng)姆努欽和參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾希望將剩余的美聯(lián)儲(chǔ)救助資金用于新的刺激計(jì)劃；輝瑞正式向FDA提交了新冠病毒疫苗的緊急使用授權(quán)請(qǐng)求，輝瑞公司表示，公司將準(zhǔn)備在授權(quán)后數(shù)小時(shí)內(nèi)分發(fā)疫苗，預(yù)計(jì)到2020年全球生產(chǎn)多達(dá)5000萬(wàn)劑，到2021年底將達(dá)到13億劑；利比亞國(guó)家石油公司(NOC)表示，已將日產(chǎn)量恢復(fù)至125萬(wàn)桶，這是今年1月東部部隊(duì)實(shí)施為期八個(gè)月的封鎖導(dǎo)致出口中斷以來(lái)的最高水平，上周末產(chǎn)量約為120萬(wàn)桶/日，9月初約為10萬(wàn)桶/日；中性

2.基差：11月20日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為44.66美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為47.24美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為44.16美元/桶，基差27.27元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至11月13日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加417.4萬(wàn)桶，預(yù)期增加195萬(wàn)桶；美國(guó)至11月13日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加165萬(wàn)桶，實(shí)際增加76.8萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至11月13日當(dāng)周增加120萬(wàn)桶，前值減少51.8萬(wàn)桶；截止至11月20日，上海原油庫(kù)存為3298.5萬(wàn)桶，減少24.9萬(wàn)桶；偏空

4.盤(pán)面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止11月17日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至11月17日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：疫苗行情繼續(xù)激發(fā)市場(chǎng)的投資熱情，美國(guó)兩黨對(duì)于刺激計(jì)劃的矛盾有所緩和，但財(cái)政部與美聯(lián)儲(chǔ)之間對(duì)部分緊急措施的資金安排有所不同引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，全球疫情仍在加劇，隨著感恩節(jié)來(lái)臨，北美在疫情控制方面更加艱難，此外市場(chǎng)亦在押寶月底OPEC+峰會(huì)減產(chǎn)，但產(chǎn)油國(guó)間的沖突時(shí)有發(fā)生增加了潛在風(fēng)險(xiǎn)，投資者注意操作，短線260-269區(qū)間逢低試多操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2101：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)各異，內(nèi)地漲跌均有，港口期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)上漲，各地市場(chǎng)自月初大幅推漲后，各自供需面暫顯不一，內(nèi)地產(chǎn)區(qū)低庫(kù)存仍有支撐，關(guān)注重啟裝置放量情況，內(nèi)地消費(fèi)區(qū)下游跟漲乏力，且周五重心下移；中性

2.基差：11月20日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2225元/噸，基差-62，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年11月19日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為77.32萬(wàn)噸，較上周降8.21萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在26萬(wàn)噸附近，較上周降近4萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多減；偏多

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)差異化行情凸顯，多依據(jù)自身供需調(diào)整，局部出貨不暢下出現(xiàn)回落。內(nèi)地市場(chǎng)方面，短期上游庫(kù)存無(wú)壓下對(duì)甲醇價(jià)格仍存一定支撐，然部分前期停車(chē)裝置陸續(xù)重啟，加之部分地區(qū)下游庫(kù)存偏高，需求相對(duì)有限，不過(guò)外盤(pán)伊朗貨源減少及限氣等因素仍主力甲醇價(jià)格上行，短期內(nèi)跟隨下游產(chǎn)品逐步上漲，短線2300-2380區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單部分持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13600,基差-630 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)減行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：日內(nèi)14100-14500短線操作

塑料 

1. 基本面：夜間原油震蕩偏強(qiáng)，RCEP簽署利好出口及制造業(yè)，國(guó)內(nèi)需求有望繼續(xù)走好，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，石化庫(kù)存低，11-12月PE預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能150萬(wàn)噸，萬(wàn)華化學(xué)、海國(guó)龍油預(yù)計(jì)LLDPE裝置近期投產(chǎn)，中期觀察投產(chǎn)影響，空單需謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格926，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8030（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差290，升貼水比例3.7%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存55萬(wàn)噸（-3），偏多；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7750-8000震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：夜間原油震蕩偏強(qiáng)，RCEP簽署利好出口及制造業(yè)，國(guó)內(nèi)需求有望繼續(xù)走好，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，石化庫(kù)存低，11-12月PP預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能225萬(wàn)噸，近期標(biāo)準(zhǔn)品及粉料價(jià)格上漲，粉料企業(yè)利潤(rùn)可觀，中期觀察投產(chǎn)影響，空單需謹(jǐn)慎，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格911，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8650（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差127，升貼水比例1.5%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存55噸（-3），偏多；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)8600-8900震蕩偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油價(jià)格中樞抬升；重油減產(chǎn)、煉廠延長(zhǎng)檢修環(huán)境下，高硫燃油產(chǎn)量下降，西方套利貨供給偏緊；煉廠對(duì)高硫燃油進(jìn)料需求平穩(wěn)疊加發(fā)電經(jīng)濟(jì)性凸顯，需求超預(yù)期；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為320美元/噸，F(xiàn)U2101收盤(pán)價(jià)為1849元/噸，基差為256元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止11月19日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2200萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降4.56%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：高硫燃油基本面較堅(jiān)挺，短期預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1840-1880區(qū)間偏多操作

PTA：

1、基本面：新產(chǎn)能投放以及前期檢修裝置重啟，供應(yīng)端壓力明顯。PTA加工費(fèi)重心出現(xiàn)一定下行，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)有所回調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3270，01合約基差-202，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：亞?wèn)|75萬(wàn)噸、能投100萬(wàn)噸裝置檢修，逸盛大連開(kāi)車(chē)進(jìn)度不及預(yù)期。終端市場(chǎng)情緒仍處于低位，新訂單下滑，以消耗前期備貨為主。成本端的回升帶動(dòng)了聚酯原料端上行，但PTA基本面供需格局并未發(fā)生明顯改變。TA2101：3400-3550區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷回落明顯，煤制負(fù)荷大幅下調(diào)。四季度來(lái)看，乙二醇海外供應(yīng)依舊表現(xiàn)緊張，高庫(kù)存壓力仍抑制盤(pán)面有效反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨3770，01合約基差-73，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存105.42萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.67萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：港口去庫(kù)速度較慢，不及市場(chǎng)預(yù)期，整體去庫(kù)未能有效支撐價(jià)格。近期各環(huán)節(jié)利潤(rùn)都有不同程度的減少，乙烯單體制與MTO制下降尤為明顯，上周主港到貨量偏少，部分船期仍存延期情況，預(yù)計(jì)本周乙二醇港口庫(kù)存回落明顯。EG2101：3650-3900區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開(kāi)工小降，廠庫(kù)、社庫(kù)繼續(xù)減少，整體基本面支撐較強(qiáng)。當(dāng)前部分工廠重啟、提負(fù)，供應(yīng)量有所增加，但是工廠前期預(yù)售良好，工廠發(fā)貨正常，庫(kù)存持續(xù)減少，外加上游原料電石和乙烯大幅上漲支撐，市場(chǎng)心態(tài)維持樂(lè)觀，短期PVC市場(chǎng)走勢(shì)堅(jiān)挺，但是部分下游抵觸情緒加重，訂單量有所減少，后期或有累庫(kù)預(yù)期，中期PVC市場(chǎng)或有回落調(diào)整可能。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨8150，基差775，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降21.73%至10.695萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國(guó)際原油震蕩，加重國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)業(yè)者心態(tài)。供應(yīng)端來(lái)看，考慮到主力煉廠間歇生產(chǎn)以及轉(zhuǎn)產(chǎn)焦化料，預(yù)計(jì)下周瀝青排產(chǎn)呈下降趨勢(shì)。需求端來(lái)看，全國(guó)大范圍降溫降雨天氣影響瀝青終端需求，業(yè)者多按需采購(gòu)為主，貿(mào)易商多主動(dòng)去社會(huì)庫(kù)存為主?？紤]到總體庫(kù)存同比去年仍有很大壓力，而在成本端因素支撐，預(yù)計(jì)本周?chē)?guó)內(nèi)瀝青或呈現(xiàn)難漲難跌態(tài)勢(shì)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2225，基差-9，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少0.5%為38.1%；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8240，基差324，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月13日豆油商業(yè)庫(kù)存117萬(wàn)噸，前值121萬(wàn)噸，環(huán)比-4萬(wàn)噸，同比-3.19% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。豆油Y2101：回落做多7600附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7180，基差402，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月13日棕櫚油港口庫(kù)存39萬(wàn)噸，前值37萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比-39.90% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。棕櫚油P2101：回落做多6600附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10530，基差651，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月13日菜籽油商業(yè)庫(kù)存21萬(wàn)噸，前值24萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-46.61%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。菜籽油OI2101：回落做多9700附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆出口需求旺盛和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣偏干燥支撐盤(pán)面。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，美豆上漲帶動(dòng)，中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度支撐美豆但壓制國(guó)內(nèi)豆類(lèi)價(jià)格。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，油廠壓榨維持高位，加上近期成交轉(zhuǎn)淡壓制盤(pán)面，但國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好和美豆上漲提升進(jìn)口成本支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3133（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-149，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存87.03萬(wàn)噸，上周84.19萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.37%，去年同期35.51萬(wàn)噸，同比增加145.08%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1150點(diǎn)上方震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國(guó)內(nèi)成交情況。

豆粕M2101：短期3170至3220區(qū)間震蕩，回落做多為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開(kāi)始偏弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國(guó)內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國(guó)或有望未來(lái)重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2500，基差-59，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存0噸，上周0噸，環(huán)比持平，去年同期2.3萬(wàn)噸，同比減少100%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2550至2600區(qū)間震蕩，短線偏多操作為主。期權(quán)

觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆出口需求旺盛和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣偏干燥支撐盤(pán)面。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位支撐盤(pán)面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5200，基差-81，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存606.44萬(wàn)噸，上周597.84萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.44%，去年同期310.56萬(wàn)噸，同比增加95.27%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1150點(diǎn)上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期5350至5400區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬(wàn)噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬(wàn)噸。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖984.89萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中國(guó)進(jìn)口食糖54萬(wàn)噸，環(huán)比減少14萬(wàn)噸，同比增加12萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5210，基差149（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存56.62萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：新糖正值大量上市，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩回落，套保賣(mài)壓較大。國(guó)內(nèi)短期供應(yīng)充足，主力合約換月05，預(yù)計(jì)在5000-5200區(qū)間震蕩，關(guān)注5000附近支撐，短多支撐位附近可嘗試入場(chǎng)。

棉花：

1、基本面：國(guó)儲(chǔ)12月1日起收購(gòu)50萬(wàn)噸儲(chǔ)備棉。USDA11月報(bào)告維持中性。9月份我國(guó)棉花進(jìn)口21萬(wàn)噸，環(huán)比增50%，同比增162.5%。ICAC11月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2435萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2501萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2240萬(wàn)噸。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量585萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)800萬(wàn)噸，期末庫(kù)存716萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14531，基差296（05合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存716萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花基本面平淡，短期新棉大量上市，供應(yīng)充足。主力合約換倉(cāng)05，14000附近有較強(qiáng)支撐，上方壓力14600附近，寬幅震蕩走勢(shì)。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，10月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為51.4%，較上月小幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，自7月份以來(lái)始終位于51.0%及以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 53090，基差-430，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：11月20日LME銅庫(kù)存減2125噸至157350噸,上期所銅庫(kù)存較上周減21183噸至96766噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，隔夜滬銅再次突破前高，技術(shù)面已經(jīng)突破前期震蕩區(qū)間，短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬銅2101:謹(jǐn)慎追高。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨15920，基差-40，升水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減486噸至232091噸，庫(kù)存高位；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水導(dǎo)致鋁繼續(xù)走高，滬鋁2012：15900試空，止損16000，目標(biāo)15500。

鎳：

1、基本面：從短線為看，鎳礦繼續(xù)成本支撐下游產(chǎn)品，但鎳鐵繼續(xù)價(jià)格下跌，主要是不銹鋼企業(yè)利潤(rùn)小或虧損，詢(xún)價(jià)下調(diào)，這對(duì)整個(gè)鎳價(jià)的下方空間打開(kāi)打下基礎(chǔ)。但不銹鋼這段時(shí)間價(jià)格下跌比較多，最低價(jià)跌破了13000元/噸水平，達(dá)到了中偏低水平，有止跌反彈調(diào)整的需求，而且鎳與不銹鋼的比價(jià)也來(lái)到了高區(qū)間，所以雖然不銹鋼庫(kù)存還在增加，但我們看到300系的情況有一定好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量下降，供需達(dá)到一個(gè)弱平衡。在目前情況下，不銹鋼可能會(huì)有一波反彈，同時(shí)把下跌的鎳價(jià)拉住反彈。但從中長(zhǎng)線來(lái)看，下方空間打開(kāi)，對(duì)于做大波段的人來(lái)說(shuō)，向下的可操作性更強(qiáng)一點(diǎn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨119250，基差2350，偏多，進(jìn)口鎳116650，基差-250，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存239664，+354，上交所倉(cāng)單23402，-245，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳02：站回12萬(wàn)一線再去試空，止損122000.

滬鋅:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）最新報(bào)告顯示，2020年1-7月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩21萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21400，基差+180；偏多。

3、庫(kù)存：11月20日LME鋅庫(kù)存較上日增加2400噸至222675噸，11月20上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少929至18294噸；中性。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線之上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2012：多單持有，止損20500。

黃金

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)上周五收跌，美聯(lián)儲(chǔ)與財(cái)政部公開(kāi)爭(zhēng)論緊急貸款計(jì)劃，美債收益率曲線趨平，金價(jià)小幅反彈，一度反彈至1879.5，收于1870關(guān)口以上。早盤(pán)小幅走高；中性

2、基差：黃金期貨392.18，現(xiàn)貨391.12，基差-1.06，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2199千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：寬松預(yù)期再起，金價(jià)小幅反彈；COMEX黃金再度繼續(xù)下行至1860掛門(mén)口；今日關(guān)注歐美各國(guó)PMI數(shù)據(jù)，英央行行長(zhǎng)講話；市場(chǎng)再度均衡疫苗預(yù)期和寬松預(yù)期，市場(chǎng)情緒繼續(xù)降溫，財(cái)政刺激預(yù)期將再度反復(fù)，目前依舊在支撐位附近，下行壓力大，短期觀望為主。滬金2012：觀望為主。

白銀

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)上周五收跌，美聯(lián)儲(chǔ)與財(cái)政部公開(kāi)爭(zhēng)論緊急貸款計(jì)劃，美債收益率曲線趨平，銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅反彈，一度反彈至24.515后回路收于24.128，早盤(pán)小幅走高；中性

2、基差：白銀期貨5050，現(xiàn)貨5017，基差-33，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2316205千克，減少4037千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅反彈；COMEX銀小幅回升0.74%至24.225。疫苗對(duì)銀價(jià)影響更為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)偏好走弱對(duì)銀價(jià)也有所壓制，但銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)走勢(shì)，觀望為主。滬銀2012：4850-5300區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：金融委：牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，嚴(yán)厲處罰和“逃廢債”行為，證監(jiān)會(huì)核發(fā)4家IPO，上周海外市場(chǎng)震蕩調(diào)整，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走強(qiáng)，周期金融等板塊領(lǐng)漲；偏多 

2、資金：融資余額14463億元，減少11億元，滬深股凈買(mǎi)入24.43億元；中性

3、基差：IF2012貼水6.09點(diǎn)，IH2012貼水0.93點(diǎn)，IC2012貼水43.79點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：近期順周期股相對(duì)中小創(chuàng)和醫(yī)藥板塊強(qiáng)勢(shì)，指數(shù)震蕩上行，不過(guò)上方壓力較大。IF2012：多單逢高平倉(cāng)；IH2012：多單逢高平倉(cāng)；IC2012：多單逢高平倉(cāng)。

國(guó)債：

1、基本面：國(guó)務(wù)院金融委研究規(guī)范債券市場(chǎng)發(fā)展、維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)定工作，強(qiáng)調(diào)要秉持“零容忍”態(tài)度，要依法嚴(yán)肅查處欺詐發(fā)行、虛假信息披露、惡意轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、挪用發(fā)行資金等各類(lèi)違法違規(guī)行為，嚴(yán)厲處罰各種“逃廢債”行為。

2、資金面：央行11月20日開(kāi)展800億元逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)凈回籠800億元。

3、基差：TS主力基差為0.0435，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.3623，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為-0.0274，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：短線少量做多。