周一A股三大指數(shù)震蕩走高，滬指強(qiáng)勢(shì)突破3400點(diǎn)，順周期板塊一馬當(dāng)先，煤炭有色、石油化工、銀行券商等悉數(shù)大漲。兩市成交額逼近萬(wàn)億規(guī)模，北向資金再度掃貨逾百億，順周期板塊成為資金買(mǎi)入的重點(diǎn)。機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好當(dāng)前至明年一季度的跨年行情，喊出：“行情將大超預(yù)期”！

滬指重返3400點(diǎn) 北向資金掃貨百億

A股三大指數(shù)昨日集體收漲，其中滬指漲幅超過(guò)1%，收復(fù)3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。市場(chǎng)成交量顯著放大，兩市合計(jì)成交9539億元。行業(yè)板塊漲多跌少，煤炭、有色、染料、水泥等順周期板塊走強(qiáng)。北向資金昨日凈買(mǎi)入100.51億元。截至收盤(pán)，上證指數(shù)漲1.09%，報(bào)3414.49點(diǎn)，深證成指漲0.74%，報(bào)13955.28點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.72%，報(bào)2686.36點(diǎn)。

北向資金先知先覺(jué)。此前北向資金在11月5日、11月9日分別買(mǎi)入109億元、197億元，此后2個(gè)星期一直處于休整狀態(tài)，昨日再度開(kāi)啟買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)模式，流入超百億元，本月已獲累計(jì)加倉(cāng)462億元。伴隨市場(chǎng)情緒向好，北向資金加快布局。

近期，外資頻頻看好A股。摩根士丹利日前發(fā)布了針對(duì)2021年的經(jīng)濟(jì)及大類(lèi)資產(chǎn)展望報(bào)告。該行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)、中國(guó)市場(chǎng)策略師王瀅等人在最新報(bào)告中繼續(xù)堅(jiān)定看好A股，預(yù)計(jì)滬深300指數(shù)明年底將上漲14%。此前，高盛對(duì)于亞太股市也給出了樂(lè)觀預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)明年MSCI亞太指數(shù)(不包括日本指數(shù))按美元計(jì)算的回報(bào)率將達(dá)18%。

順周期板塊成最熱主線 風(fēng)格有望持續(xù)強(qiáng)化

行業(yè)上，近1月數(shù)據(jù)顯示銀行股獲買(mǎi)入額最多，其次為電子元件、材料、鋼鐵、石油、有色等板塊，總結(jié)來(lái)看，北向資金近1月最青睞低估值順周期板塊。順周期板塊成為近期市場(chǎng)最熱主線，那么周期能持續(xù)多久？

方正策略最新研報(bào)指出，順周期板塊的爆發(fā)主要受兩方面原因共同催化：一是新冠疫苗持續(xù)取得重大進(jìn)展，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到強(qiáng)心劑的作用。二是大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲。當(dāng)前順周期風(fēng)格有望持續(xù)強(qiáng)化，綜合景氣度、估值水平考慮，重點(diǎn)配置三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。一是強(qiáng)周期的有色，受益于全球定價(jià)的大宗商品價(jià)格上行，供需格局進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，龍頭公司量?jī)r(jià)齊升；二是交運(yùn)，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的空間較大，疫苗出現(xiàn)后，全球通航修復(fù)；三是大金融，從歷次大金融上漲的背景來(lái)看，均發(fā)生在經(jīng)濟(jì)預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)或者流動(dòng)性大幅寬松的時(shí)期，年末年初金融往往存在切換行情。

天風(fēng)證券認(rèn)為，從三季度開(kāi)始創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)不再，市場(chǎng)風(fēng)格從7月開(kāi)始也更加偏向傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)為代表的滬深300。向前看，滬深300到明年一季度可能出現(xiàn)明顯的階段性占優(yōu)。這是支撐順周期風(fēng)格還能繼續(xù)領(lǐng)先一個(gè)季度左右時(shí)間的重要因素。但是中長(zhǎng)期的風(fēng)格趨勢(shì)(2-3年的拐點(diǎn))由傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和新興產(chǎn)業(yè)盈利預(yù)期的相對(duì)強(qiáng)弱決定，而盈利的相對(duì)強(qiáng)弱又與信用擴(kuò)張的方向密切相關(guān)。于是，決策層傾向于讓哪個(gè)方向的產(chǎn)業(yè)加杠桿，最終哪類(lèi)產(chǎn)業(yè)的盈利趨勢(shì)和風(fēng)格就會(huì)更加占優(yōu)。

增量資金源源不斷 機(jī)構(gòu)稱(chēng)跨年度行情將大超預(yù)期

距離2020年結(jié)束還有1個(gè)多月的時(shí)間，公私募基金火力全開(kāi)。從股票倉(cāng)位來(lái)看，股票私募倉(cāng)位再創(chuàng)今年以來(lái)新高，公募整體倉(cāng)位也處于歷史較高水平；從資金面來(lái)看，活水源源不斷，11月單月發(fā)行的公募權(quán)益基金規(guī)模已超過(guò)1000億元。

股票私募倉(cāng)位繼續(xù)提升。《投資快報(bào)》記者從私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)看到，截至11月13日，股票私募倉(cāng)位為78.34%，創(chuàng)出年內(nèi)新高。具體來(lái)看，58.96%的股票私募倉(cāng)位超過(guò)八成，27.86%的股票私募倉(cāng)位介于五成至八成之間。在不同規(guī)模私募中，百億級(jí)私募倉(cāng)位最高，平均股票倉(cāng)位為83.53%，和年初相比，百億級(jí)私募整體倉(cāng)位上升了14.51個(gè)百分點(diǎn)，九成以上百億級(jí)私募當(dāng)前倉(cāng)位過(guò)半。

就公募基金股票倉(cāng)位而言，光大證券測(cè)算發(fā)現(xiàn)，截至11月20日，股票型基金平均倉(cāng)位為88.73%，相比此前一周提升了0.38個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金平均倉(cāng)位為82.41%，相比此前一周提升了0.05個(gè)百分點(diǎn)。

公私募基金倉(cāng)位提升、增量資金源源不斷，助力A股跨年度行情啟動(dòng)。招商證券認(rèn)為，目前A股上市公司正處于2020年二季度以來(lái)的盈利上行周期中，2021年A股盈利將會(huì)明顯好于今年，臨近年底將會(huì)觸發(fā)估值切換；A股正在醞釀一波較為明顯的上行行情。

國(guó)盛策略指出，繼續(xù)看好當(dāng)前至明年一季度的跨年行情，并且這波行情并非單邊行情。在全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇，疊加外部不確定性消化、內(nèi)部政策預(yù)期升溫帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的多重合力之下，周期、消費(fèi)、科技等板塊均有機(jī)會(huì)，市場(chǎng)有望共振向上，行情也將大超預(yù)期。