一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

市場研究機構(gòu)IHSMarkit首席經(jīng)濟學(xué)家威廉姆森：隨著新冠肺炎疫情的蔓延，11月歐元區(qū)經(jīng)濟再次陷入嚴重衰退。數(shù)據(jù)增加了歐元區(qū)GDP在第四季度再次萎縮的可能性。

2）國內(nèi)新聞

長征五號遙五運載火箭于11月24日4時30分在中國文昌航天發(fā)射場點火升空，探月工程嫦娥五號探測器發(fā)射成功，開啟我國首次地外天體采樣返回之旅。

3）行業(yè)新聞

SPPOMA：11月1日-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比10月降10.98%，單產(chǎn)降10.09%，出油率降0.17%。作為對比，11月1日-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比10月降16.07%，單產(chǎn)降15.96%，出油率降0.02%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股走高，科技股較為疲軟，上一交易日A股延續(xù)反彈，資金方面北向資金凈流入24.44億元，11月19日融資余額減少10.67億元至14463.82。11月3日，中共中央發(fā)布關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議?！笆奈濉睍r期經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標包括經(jīng)濟發(fā)展取得新成效、改革開放邁出新步伐、社會文明程度得到新提高、生態(tài)文明建設(shè)實現(xiàn)新進步、民生福祉達到新水平、國家治理效能得到新提升。未來我國將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。長期而言我們依然看好股指未來的空間，短期新冠疫苗進展影響資本市場波動。技術(shù)面看股指仍以震蕩偏多為主，操作上長線可以逢低做多。

【國債】

國債：金融委會議穩(wěn)定市場信心，昨日國債期貨價格高開高走。周末國務(wù)院金融委研究規(guī)范債券市場發(fā)展、維護債券市場穩(wěn)定工作，嚴厲處罰各種“逃廢債”行為，穩(wěn)定市場信心，央行開展逆回購400億元，考慮國庫現(xiàn)金定存到期凈回籠100億元，資金面保持平穩(wěn)，國債期貨價格高開高走，10年期國債收益率下行5bp至3.27%；10月份數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，投資、消費均比上月有所加快，十四五規(guī)劃建議中發(fā)展和建設(shè)仍是總體基調(diào)，RCEP正式簽署，預(yù)計四季度經(jīng)濟增速將持續(xù)穩(wěn)定回升；央行表示從趨勢看我國經(jīng)濟比較強勁，要考慮下一步的政策，要穩(wěn)步打破剛性兌付，銀保監(jiān)會原則同意包商銀行進入破產(chǎn)程序，預(yù)計央行年內(nèi)仍會保持流動性合理充裕，但貨幣政策有收緊預(yù)期；總體上在經(jīng)濟穩(wěn)步回升的情況下，預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：盡管新冠病毒肺炎新增病例在美國和其他地區(qū)持續(xù)激增，然而疫苗又有新進展的消息支撐石油市場氣氛，國際油價繼續(xù)上漲，布倫特原油期貨結(jié)算價自3月5日以來首次突破每桶46美元。美國制藥公司輝瑞表示，已經(jīng)向美國食品藥品監(jiān)督管理局遞交了關(guān)于新冠疫苗的緊急使用授權(quán)，如申請通過，美國最早將于12月開始限量投放疫苗。截至23日的7天，美國平均日新增病例數(shù)已超過17萬例，比上周的日平均新增病例高出了15％。美國已經(jīng)連續(xù)13天打破了單日住院人數(shù)記錄。預(yù)計新冠病毒蔓延將抑制美國周四感恩節(jié)假期前后的活動，從而削弱與這一假日相關(guān)的汽油需求增長。胡塞組織周一表示，他們發(fā)射了一枚導(dǎo)彈擊中沙特阿拉伯西部城市吉達的沙特阿美公司基地。然而阿美石油公司的主要石油設(shè)施在東部，沙特阿拉伯官方通訊社報道說，消防隊員已經(jīng)撲滅了大火。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.65%。截至11月19日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為71.29%，上漲0.34個百分點，較去年同期上漲0.07個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為79.55%，上漲0.22個百分點，較去年同期下滑3.57個百分點。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.77%，較上周上漲2.71個百分點。本周期雖然魯西化工MTO裝置停車，但中天合創(chuàng)另外一套CTO裝置重啟恢復(fù)。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在117.62萬噸，環(huán)比11月12日下降6.72萬噸，跌幅在5.40%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在24.3萬噸附近。從11月20日至12月6日中國甲醇進口船貨到港量預(yù)估在60.8萬-61萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一上漲，RU01減倉，夜盤走勢回落，馬來西亞關(guān)閉下游工廠利空膠價。目前基本面方面，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候穩(wěn)定，產(chǎn)出充裕，原料大幅上漲動力不足，但隨著時間推移，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)后期將逐步進入停割，本年度全乳膠產(chǎn)出即將成為定局，RU倉單仍在低位，1、5合約價格支撐較強。保稅區(qū)持續(xù)去庫存，下游輪胎開工及重卡持續(xù)增長，汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，供需基本面微調(diào)，短期膠價震蕩調(diào)整預(yù)計仍將延續(xù)。

【瀝青】

瀝青：疫苗又有新進展的消息支撐石油市場氣氛，國際油價繼續(xù)上漲。在原油端的支撐下，上周瀝青表現(xiàn)較為平穩(wěn)。華南地區(qū)和華東地區(qū)校服漲價，華南地區(qū)瀝青市場主流成交價格約為2430-2610元/噸，山東市場主流成交在2100-2220元/噸，東北市場主流成交在2200-2430元/噸，華董市場主流成交在2300-2380元/噸。華東、華南地區(qū)整體需求穩(wěn)定，北方氣溫逐漸降低，終端需求持續(xù)下滑，個別地區(qū)已公布冬儲政策，但價格偏高，冬儲囤貨需求或延遲釋放。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：PE市場價格上漲，華北大區(qū)線性漲100元/噸，高壓漲250-400元/噸，低壓拉絲、中空、注塑和膜料部分漲50-100元/噸；華東大區(qū)線性部分漲50-100元/噸，高壓部分漲200-400元/噸，低壓拉絲、注塑漲50元/噸。PP市場，華北拉絲主流價格在8750-8900元/噸，華東拉絲主流價格在8850-9100元/噸，華南拉絲主流價格在9050-9300元/噸。本周石化早庫58，昨日聚烯烴期貨市場延續(xù)強勢，昨日漲價石化庫存繼續(xù)去庫。庫存消化后，LLPP和期價短期或延續(xù)高位整理，目前遠月價差擴大，移倉或逐步展開。

3）黑色

【螺紋】

螺紋主力合約夜盤震蕩運行，收于3911元/噸(-34)。目前成材仍處于旺季的去庫周期內(nèi)，上海螺紋現(xiàn)貨漲至4260元/噸（+10）?，F(xiàn)貨價格在去庫周期內(nèi)  仍有回升空間，而鋼廠利潤在成本總體穩(wěn)定的情況下也擴張至年內(nèi)高點。從目前南北價差河北材南下的量上來看，東北地區(qū)發(fā)往東南部的螺線開始恢復(fù)到往年的正常水平，結(jié)合上周表需的環(huán)比下降，北部地區(qū)的需求年內(nèi)或基本見頂。唐山普方出廠價結(jié)算價下調(diào)10元/噸，報3620元/噸。宏觀數(shù)據(jù)看，10月地產(chǎn)和基建數(shù)據(jù)表現(xiàn)出終端需求的韌性，累計銷售和新開工增速較上月均有回升。從最近公布的MS產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，總庫存去化72萬噸，表觀需求邊際上也有放緩跡象，但需求的絕對量仍然處于高位。預(yù)計在庫存去化周期內(nèi)，期現(xiàn)價格也難有明顯的下降動力，近期01合約資金博弈對價格的影響大于基本面，建議謹慎參與。

【鐵礦】

鐵礦主力合約夜盤震蕩運行，收于871.5元/噸(-4.5）。從近期鐵礦的發(fā)運到港情況看，巴西北部的和淡水河谷的發(fā)運不及預(yù)期，若此發(fā)運量維持，VALE全年發(fā)運目標或?qū)⑤^難完成。昨日MS到港數(shù)據(jù)也顯示近期澳巴礦到港數(shù)量環(huán)比縮減。另一方面，隨著長流程利潤再度擴張，鋼廠的生產(chǎn)和對鐵礦的采購不會出現(xiàn)降溫，疊加10月宏觀數(shù)據(jù)和近期成交量偏強的加持，螺礦正反饋共振上漲。與此同時，由于鋼廠的低庫存策略，以及港口貨源較為集中的情況，4季度的鐵礦冬儲對價格拉動的幅度也可能有所提高。近期鐵礦依然偏強為主，后期關(guān)注需求轉(zhuǎn)弱和螺紋邊際累庫的時點，配合海外發(fā)運的抬升，鐵礦遠月合約或存在轉(zhuǎn)弱的可能。

【動力煤】

動力煤主力合約夜盤震蕩運行，收于607.8/噸(+2.2)。坑口市場銷售依然較好，近日來產(chǎn)地降雪天氣對整體影響并不大。昨日傳出東北地區(qū)由于前期進口煤額度的放量，港口出現(xiàn)滿庫現(xiàn)象，結(jié)合近期電廠招標放緩的情況，進口煤的額度的管制仍然是影響港口煤價的關(guān)鍵因素。從政策的演變來看，東北區(qū)域性額度調(diào)控、內(nèi)蒙煤管票放松，到現(xiàn)在的沿海地區(qū)進口煤放松，政策對600元/噸以上煤價的調(diào)控態(tài)度已經(jīng)十分明確。但價格的趨勢性下跌還需要下游采購減量后港口環(huán)節(jié)累庫的共振配合。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期新冠疫苗的樂觀消息沖擊使得金銀下挫，昨天公布的美國11月Markit制造業(yè)PMI和服務(wù)業(yè)PMI初值分別為56.7和57.7，創(chuàng)下近期新高，使得金銀再度下探，短期走勢疲弱。但需要注意的是，盡管疫苗研發(fā)的進展提振了市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，但由于疫苗的時效性、抗感染性、運輸?shù)葐栴}都沒有經(jīng)過考驗，產(chǎn)量距離社會全面接種至少還有數(shù)月，短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐以及財政刺激可能不及預(yù)期的時間窗口可能延續(xù)至明年一季度，經(jīng)濟壓力和財政刺激政策不到位的情況下如果美國再度采取管制措施經(jīng)濟可能二次探底，同時迫使美聯(lián)儲加碼寬松政策。美國大選方面特朗普仍在嘗試顛覆大選結(jié)果，但短期對于市場影響有限，存在未計價的尾部風險。短期上看，在經(jīng)歷突破反彈失敗后金銀市場信心不足，短期疲軟缺乏方向，建議觀望為主。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅回落。昨日國際銅研究小組公布數(shù)據(jù)顯示，8月份全球銅缺口7.2萬噸，7月為12.5萬噸。銅價總體維持強勢，在精礦供應(yīng)緊張的情況下，繼續(xù)受預(yù)期中國需求向好和美元走弱支撐。二季度以來中國經(jīng)濟復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負增長。近日國務(wù)院會議強調(diào)將促進家電、汽車以舊換新和下鄉(xiāng)銷售，提振市場對需求預(yù)期。目前精礦加工費仍然低迷，意味著精礦供應(yīng)依舊緊張。短期銅價可能延續(xù)走高，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價下跌1.6%，受獲利回吐打壓，前期曾創(chuàng)下1年半以來的新高。有報道稱LME庫存半數(shù)由一家企業(yè)控制，現(xiàn)貨升水也縮窄。目前精礦加工費回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮，并支撐國內(nèi)鋅價。南非Gamsberg礦山事故停產(chǎn)使得市場進一步擔憂精礦供應(yīng)。國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)計劃聯(lián)合采購進口精礦，以應(yīng)對下滑的精礦加工費。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，供求基本平衡。短期鋅價可能延續(xù)走強，建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價下行?；久娣矫妫S著旺季過后下游消費或迎來逐步降溫，但四季度消費總體上仍有支撐，除此之外供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注，預(yù)計鋁價繼續(xù)維持近強遠弱格局，中期漲勢放緩，可能逐步回歸震蕩。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價下行?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，近期印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價近期預(yù)計仍有支撐，短期下行后仍將偏強運行。    

【不銹鋼】

不銹鋼：夜盤不銹鋼期貨價格下跌?；久娣矫?，隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升，但由于現(xiàn)階段原料成本居高不下，不銹鋼價格利潤大幅走低，未來不銹鋼價格預(yù)計支撐預(yù)計逐步走強。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向上游傳導(dǎo)。操作方面，考慮短期不銹鋼企業(yè)虧損嚴重，不建議追空，可嘗試戰(zhàn)術(shù)性多單為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位震蕩。在上周玉米價格下跌后，賣糧主題惜售情緒再起，企業(yè)到車大幅縮減收購價全線上調(diào)。近期北方出現(xiàn)大范圍雨雪天氣，影響玉米購銷短期市場供應(yīng)偏緊。有消息稱，今年預(yù)計將發(fā)放更多進口配額，包括美國訂購的1200萬噸玉米和烏克蘭等其他產(chǎn)地的500萬噸。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好10月份能繁母豬存欄3950萬頭，連續(xù)13個月增長，比去年同期增長32%；生豬存欄3.87億頭，連續(xù)9個月增長，比去年同期增長27%。上游賣糧主體惜售待漲，年度供需缺口擴大，進口直接投入市場可能性不大，玉米或存繼續(xù)震蕩上漲空間。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)下跌。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預(yù)估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風險。

【白糖】

白糖：白糖期貨有所反彈。巴西中南部10月下半月糖產(chǎn)量173.7萬噸，同比增長14.4%，作物年度累計產(chǎn)量3641萬噸，同比增長44%。11月1到8日，巴西累計裝船食糖及糖蜜76.94萬噸，去年同期196.64萬噸。國內(nèi)方面，進口量顯著增加對國內(nèi)糖價依舊存在一定壓制，9月食糖進口54萬噸，同比增加29%。巴西11月1到16日對中國裝船數(shù)為22.06萬噸，10月份96.51萬噸。糖廠陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨可能承壓。近期國際能源價格大幅波動，國外疫情形勢嚴峻，預(yù)計國際原糖的沖高走勢暫告一段落，國內(nèi)白糖期貨在供應(yīng)壓力下短期可能偏弱，不過在市場對惡劣天氣擔憂的情況下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盤于7736，跌幅1.38%。一級豆油現(xiàn)貨報價，天津01+350，升30，山東01+360，江蘇01+360，廣東 01+360，升60，廣西01+280，盤面下跌，豆油成交成交稍有好轉(zhuǎn)，23日成交22800噸，而20日成交18590噸。截至11月20日國內(nèi)豆油庫存小幅減少0.33萬噸至117.58萬噸，未執(zhí)行合同減少7.3萬噸至238.661萬噸。美豆新作庫存是近7年來的最低，雖然巴西大豆播種進度已超過最近幾年的均值，市場關(guān)注點轉(zhuǎn)為巴西大豆生長期的天氣及阿根廷播種期間的天氣，如果天氣持續(xù)干旱，美豆仍然會上漲，近期因為市場擔憂產(chǎn)地棕櫚油出口和印尼生物柴油執(zhí)行政策，引發(fā)頭離場，成本端上美豆帶來的上漲對豆粕影響較多。四季度是豆油消費旺季，節(jié)日備貨也即將開始，疊加豆油收儲，預(yù)計到明年初豆油或仍是去庫存階段，關(guān)注馬來西亞棕櫚油出口情況，豆油逢低做多。

【棕櫚油】

棕櫚油：國內(nèi)棕櫚油P2101合約收盤于6656，跌幅0.89%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差報價，天津01+150，華東01+120，廣東01+60，跌30，天氣轉(zhuǎn)涼，棕櫚油成交持續(xù)較差，23日成交6700噸，而20日成交4300噸。截至11月20日沿海港口棕櫚油增加4.26萬噸至43.37萬噸。船運商檢機構(gòu)ITS和AmSpec Agri發(fā)布馬來西亞11月1日-20日棕櫚油出口較前月同期分別減少16.6%和16.25%，較1日-15日出口減幅擴大，UOB Kay Hian數(shù)據(jù)顯示11月1日-20日棕櫚油產(chǎn)量減幅在10%-14%,按照產(chǎn)量減幅是12%，出口減幅在16%，11月底庫存或繼續(xù)降低至150萬噸附近。關(guān)注馬來西亞棕櫚油出口和印尼生物柴油政策，預(yù)計國內(nèi)棕櫚油仍維持近強遠弱，豆棕01合約逢高做縮小。  

【菜油】

菜油：菜油OI2101合約收盤于9826，跌幅0.11%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差報價，廣西01+380，廣東01+350，福建01+300，華東01+480，跌20。截至11月20日國內(nèi)沿海沿江菜油廠（倉）庫庫存減少1.21萬噸，菜籽庫存減少4.2萬噸至27.3萬噸。目前國內(nèi)雖然沒有明文禁止進口加拿大菜油和菜籽，但是受到政治和海關(guān)審核等因素，也只是部分民企和外企少量進口，且今年海關(guān)也嚴查非轉(zhuǎn)進口菜油。菜籽進口到港報關(guān)到最后可以壓榨，完整的流程需要一個月，此外菜籽進口受限于其證書有效期僅為一年。市場關(guān)注中加關(guān)系及孟晚舟事件的走向，預(yù)計后期菜油庫存難以大幅累積，菜油短期走勢偏強。